机构简介_机构荐股:国办大面积停电事件应急预案发布5股望爆发

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月27日讯

　　国办发布大面积停电应急预案 加强电网信息化建设

　　11月26日国务院办公厅印发《国家大面积停电事件应急预案》，与2005年印发实施的《国家处置电网大面积停电事件应急预案》相比，在适用范围、分级标准、组织体系、应急响应等方面进行了调整完善，增加了监测预警和信息报告相关规定。预案提出，电力企业应储备必要的专业应急装备及物资，建立和完善相应保障体系，加强电网、电厂安全应急信息化平台建设。有关部门应按照有关规定，对大面积停电事件处置工作提供必要的资金保障。

　　预案规定，按照事件严重性和受影响程度，大面积停电事件分为特别重大、重大、较大和一般四级。能源局负责大面积停电事件应对的指导协调和组织管理工作。初判发生特别重大大面积停电事件，启动Ⅰ级应急响应，由事发地省级人民政府负责指挥应对工作。必要时，由国务院或国务院授权发展改革委成立国家大面积停电事件应急指挥部，统一领导、组织和指挥大面积停电事件应对工作。初判发生重大大面积停电事件，启动Ⅱ级应急响应，由事发地省级人民政府负责指挥应对工作。

　　初判发生较大、一般大面积停电事件，分别启动Ⅲ级、Ⅳ级应急响应，根据事件影响范围，由事发地县级或市级人民政府负责指挥应对工作。大面积停电事件发生后，相关电力企业和重要电力用户要立即实施先期处置，全力控制事件发展态势，减少损失。各有关地方、部门和单位根据工作需要，组织采取以下措施。

　　在监测预警方面，电力企业要结合实际加强对重要电力设施设备运行、发电燃料供应等情况的监测，建立与气象、水利、林业、地震、公安、交通运输、国土资源、工业和信息化等部门的信息共享机制，及时分析各类情况对电力运行可能造成的影响，预估可能影响的范围和程度。大面积停电事件发生后，相关电力企业应立即向受影响区域地方人民政府电力运行主管部门和能源局相关派出机构报告，中央电力企业同时报告能源局。

　　在恢复重建方面，大面积停电事件应急响应终止后，需对电网网架结构和设备设施进行修复或重建的，由能源局或事发地省级人民政府根据实际工作需要组织编制恢复重建规划。相关电力企业和受影响区域地方各级人民政府应当根据规划做好受损电力系统恢复重建工作。

　　另外，预案还提出了相关保障措施，电力企业应储备必要的专业应急装备及物资，建立和完善相应保障体系。电力行业要加强大面积停电事件应对和监测先进技术、装备的研发，制定电力应急技术标准，加强电网、电厂安全应急信息化平台建设。提高电力系统快速恢复能力，加强电网“黑启动”能力建设。发展改革委、财政部、民政部、国资委、能源局等有关部门和地方各级人民政府以及各相关电力企业应按照有关规定，对大面积停电事件处置工作提供必要的资金保障。

　　国电南瑞

　　国电南瑞:三季度业绩大幅提升,经营拐点出现

　　国电南瑞 600406

　　研究机构：中泰证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2015-10-23

　　投资要点

　　2015年三季报营业收入和净利润均比年中大幅好转。国电南瑞公布15年三季报,2015年前三季度实现营业收入45.80亿元,同比降低12.57%,实现归属于母公司股东的净利润2.95亿元,同比降低54.9%,EPS 为0.12。就2015年第三季度单季而言,实现营业收入17.80亿元,同比上升11.4%,与今年二季度相比,环比增长9.65%;实现净利润2.70亿元,同比上升179%,环比增长1624%。市场预期前三季度净利润同比下降50%-60%,三季报符合市场预期。

　　上半年由于经济增速下行压力加大,同时电网公司处于审计高峰期,订单确认出现延期现象,使得公司的经营状况出现较大波动。三季度公司经营状况明显好转,订单确认量明显提升,同时利润率水平更有大幅增长,显示公司年内做平业绩的强烈意愿,看好年底至明年一季度公司实现业绩反转。

　　前三季度预计节能业务高增长,电网自动化业务基本持平,新能源业务和轨交业务有所下滑,四季度将继续好转。前三季度中表现最好的业务是节能服务,上半年已保持高速增长,预计三季度仍是营业收入和利润增长的主要贡献部分,也将是公司后续的一个重点业务;主干电网自动化业务从订单上看今年国网二次设备招标量仍有小幅攀升,南瑞份额较为稳定,预计也有小幅的增长.

　　而配网自动化推进仍低于预期,当然三季度以来配网投资有所加大,公司也将受益,四季度将有所好转,明年预计配网业务有较好的增长,调度自动化业务因为地县调的改造启动比预期要迟,前三季度贡献不明显,有待四季度和明年放量,用电自动化业务因为去年以来招标量增长较大预计今年前三季度增长不错;

　　新能源业务和轨交业务同比有所下滑,第三季度预计延续上半年的下滑趋势,新能源业务主要是公司采取主动收缩的战略,轨交业务是暂时的下滑,明年公司的宁和城际业务总包开始进入交货期,预计将有很大的增长。

　　三季度利润同比大幅增长,主要来自毛利率和营业外收入的增长,预计公司四季度持续向好。公司今年上半年整体毛利率下滑严重,三季度毛利率实现大幅提升,今年1-3季度单季毛利率分别为17%、15%和29%,去年1-3季度单季毛利率为27%、28%和21%,说明公司的经营重入正轨,并比去年同期有一定提升,公司确认的产品收入重回正轨,一些高毛利的产品比如轨道交通、电网自动化产品交付增多,而上半年主要确认了一些低毛利率的业务比如节能业务。

　　同时今年三季度营业外收入同比有一定增加,去年1-3季度单季营业外收入为29、49、25(单位百万元),今年1-3季度单季营业外收入为43、16、44,三季度同比增加76%。四季度是传统旺季,公司14年四季度单季度收入占全年总额的41%,净利润占全年总额的50%,目前公司从内部经营和外部环境上已步入正轨,年底仍将保持高利率水平,同时公司订单丰富,预计公司四季度持续向好。

　　第三季度销售、管理费用率均低于前两季度,对于利润大幅增长也有明显贡献,成本控制效果明显。公司2015年前三季度销售费用为2.5亿元,同比增加7.7%,销售费用率为5.5%,去年同期费用率为4.4%;第三季度发生销售费用为0.81亿元,同比增加3.8%,销售费用率为4.5%,去年同期费用率为4.9%。

　　前三季度管理费用为3.89亿元,同比增加13.7%,管理费用率为8.5%,去年同期费用率为6.5%;第三季度发生管理费用1.3亿元,同比增加9.2%,管理费用率为7.3%,去年同期费用率为7.4%。第三季度费用率相比前三季度均有一定程度的降低,对于利润贡献也有一定程度。前三季度财务费用为流入666万元,同比下降206%,主要为公司前三季度短期借款减少所致。

　　前三季度现金流出有一定增加,应收账款减少,存货上升。经营活动净现金流出2亿元,较去年同期净流出2.8亿元大幅减少。筹资活动净现金流出8.35亿元,较去年同期净流出4.35亿元增加较多,主要由于公司本期提高分红金额,并加强资金管理、降低外部融资所致。应收账款、应付票据较年初均有所减少,应收账款64.18亿,比期初减少1.5%;存货23.30亿,比期初增长11%;应付票据5.78亿,比期初减少18%;预收款12.63亿,比期初减少12%。

　　一带一路、电改、能源互联网三大方向南瑞都有较大优势,南瑞集团避免同业竞争承诺也是后续重大看点。公司国际化业务发展顺利,2014年签订国际项目合同额13.8亿元,同比增长150%,占总合同的8%。国家2015年开始着力推行“一带一路”大战略,南瑞在国际业务上已有所储备,将借力政策的春风,推动中国电力装备的出口。

　　随着中共中央和国务院联合发布《关于深化电力体制改革的若干意见》,用电端新的需求迸发、能源互联网大发展的条件也愈加成熟,南瑞作为智能电网龙头企业,产品线已经覆盖调度、配网、用电、变电等各个领域,是国家规划布局内重点软件企业,经过40多年的创新发展和技术沉淀积累,在能源互联网的革命中将有很强的竞争优势,或将产生新的商业模式来获得更快的发展。

　　此外,公司此前公告的“国电南瑞发行股份购买资产暨关联交易报告书”当中提到了三年之内解决南瑞继保的同业竞争问题,也就是在2016年底前腰解决,结合当前国企改革的大背景,国电南瑞的国企改革方案随时有推出的可能性,南瑞集团收入和利润是上市公司的2-3倍,南瑞集团整体资产整合存在很大的想象空间。

　　盈利预测与估值:考虑到四季度收入占比高和国企改革的大背景,我们暂不调整盈利预测,预计2015-2017年EPS 分别为0.43/0.59/0.74元,同比增长-18/35/27%,考虑到公司在电网自动化领域的品牌地位、节能环保和工业控制方面的增长潜力、以及南瑞集团对于解决同业竞争的承诺而可能的国企改革,给予2016年35倍PE,目标价21元,维持买入评级。

　　风险提示:电网投资进度和款项交付进度低于预期、海外业务开拓低于预期、新业务开拓低于预期

　　振芯科技

　　振芯科技调研快评:北斗业务加速,IC元器件、安防业务齐发展

　　振芯科技 300101

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2015-11-11

　　事项: 我们于2015年11月3日对公司进行了调研,就公司北斗业务、DDS、MEMS 惯导、高规格传感器、视频安防、卫星通信产品等方向进行了提问。

　　评论:

　　北斗业务加速,行业应用局面打开

　　公司前三季度实现营业收入3.67亿元,较上年同期增加46.89%;营业利润9,111.14万元,较上年同期增长127.06%; 归属于上市公司股东的净利润6,156.39万元,较上年同期增长123.63%。具体而言,北斗卫星导航定位终端实现销售收入2.71亿元,较上年同期增长70.84%,是公司主要的业绩驱动力。

　　公司北斗业务增长较快的主要原因是北斗军用业务产品优质,销售情况较好,而北斗产业也正处于军用产品加速的阶段, 公司享受行业发展红利。

　　业务多元发展,IC 元器件、视频业务齐发展

　　除了公司北斗业务而言,公司IC 元器件业务、视频安防业务也有所增长:

　　公司继续推进IC 集成电路研发成果产品化、产业化,元器件产品实现销售收入2,644.93万元,业务收入较上年同期增长6.45%;

　　是视频安防方面,收入有所下降,前三季度实现销售收入2,630.16万元,较上年同期下降37.22%,但是公司积极向交通、安防等行业深入拓展,未来相应收入有望增长。未来,公司业务会向多元化发展,具体方向大致包括:1、DDS;2、北斗基带芯片;3、MEMS 惯导相关产品;4、卫通一体化芯片;

　　5、高规格传感器;6、北斗行业、消费类产品、应用(校园、旅游、运动、野外等);7、视频(公安、铁路、无人机等,设备+服务);8、卫星通信、9、遥感。因为这些方向的产品已经在研,未来根据研发结果会完善公司业务结构,提升业务收入。

　　公司北斗业务逐步放量,关注业务拓展情况

　　公司主业为北斗导航相关设备及运营服务,受到整个行业快速发展带来的红利,今年以来有较快的增长,特别是在军用领域销售收入增长迅速。北斗行业目前是终端快速放量阶段,公司同时向运营服务方向拓展,以求未来获得持续发展。公司同时加强高端IC元器件制造业务、视频安防监控业务谋求多元化完善产品结构。我们认为公司还将继续享受北斗行业红利,加速发展,建议积极关注公司主业增长及业务拓展情况。

　　国电电力

　　国电电力:受部分机组关停及用电需求低迷影响,公司业绩下滑

　　国电电力 600795

　　研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2015-11-02

　　事件评论

　　部分机组关停及用电需求低迷致发电量同比下滑,公司业绩负增长。前三季度公司实现营业收入413.6亿元,同比下滑10.55,归母净利润50.4亿元,同比下滑1.51%。部分火电机组备用时间同比增加,负荷率同比降低。国电宿州热电有限公司13.75万千瓦机组停机备用,电量由国电宿州第二热电有限公司和国电铜陵发电有限公司代发。

　　新疆塔城铁厂沟发电公司5万千瓦机组已停运,现正在办理关停手续。同时全社会用电需求持续低迷,前三季度公司累计完成发电量1247.85亿千瓦时,上网电量1178.57亿千瓦时,较同期分别下降了8.06%,8.46%。公司前三季度eps0.252元,同比下滑14.29,主要是由于公司于2012年发行的55亿可转债于报告期内完成转股,股本增加所致。

　　来水充沛及水电装机三季度大幅增加,水电发电量同比增长。公司水电企业累计完成发电量225.37亿千瓦时,同比增长2.65%,上网电量224.47亿千瓦时,同比增长3.10%。主要源于公司第三季度新增水电装机容量249万千瓦,同比增加较多,且部分水电机组所在流域来水同比有所增加。预计公司2015~2017EPS分别为0.33、0.36、0.41,维持“买入”评级

　　郴电国际

　　郴电国际:三季度郴州用电需求大幅下滑,致公司业绩略低于预期

　　郴电国际 600969

　　研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2015-10-30

　　事件评论

　　三季度郴州市用电需求大幅下滑,致公司业绩负增长。公司前三季度实现营收17.03亿,同比略增0.48%,归属于母公司净利润9415.9万,同比下降5.81%。总体来说,公司营收与去年持平;虽然项目公司业绩靓丽,但三季度用电需求低迷(湖南省Q1-Q3单季度用电增速:2%,3.26%,0.78%)导致公司业绩累计同比负增长5.81%,当期负增长39%。

　　立足电力销售,实现公司营收多元化。公司业务包括:电力销售、工业气体销售及自来水销售。总体来看,电力销售及自来水销售占比提升,不过仍以电力销售业务为主,截止2014年底,电力销售占总营收比例为82.32%。就自来水销售来看,公司努力推进东江引水工程,设计供水能力40万吨/日,2017年有望投产。就污水处理来看,合计10万吨/日处理能力的第二、四污水处理厂正在建造过程中。

　　未来电改受益标的。公司供电拥有特许经营权,且公司在地方电网建设、管理、运营方面经验丰富,随着新电改的快速推进,公司将受益于售电侧放开所带来的巨大市场。

　　维持“买入”评级。电改收益标的,预计公司2015~2017EPS分别为0.65、0.77、0.84,维持买入评级。

　　上海电力

　　上海电力:毛利率提升、装机并表带来业绩高速增长

　　上海电力 600021

　　研究机构：海通证券 分析师：钮宇鸣,何继红 撰写日期：2015-08-28

　　要点:上海电力8月25日披露2015年中报,实现营业收入83.14亿元,同比增长9.96%%;归属母公司股东净利润7.14亿元,同比增长36.41%;基本每股收益0.3339元,总体毛利率27.06%,同比上升4.78个百分点。

　　收入情况:电力收入小幅增长,热力收入增幅较大。公司15年上半年总体收入83.14亿,同比增长9.96%;其中,电力业务收入占比85.49%,增长14.59%;热力业务收入占比8.48%,增长35.43%;电力业务收入增长主要来自安徽淮沪机组并表、江苏阚山发电量增长、海外公司收入贡献。公司的热力类营业收入大幅上升,主要原因是售热量大幅上升所致。

　　盈利情况:毛利增长33.57%,综合毛利率同比增长4.78个百分点,主要缘于煤价下跌。2015上半年,公司毛利22.50亿元,同比增33.57%;综合毛利率27.06%,同比上升4.78个百分点。其中电力毛利为19.40亿元,同比增长51.68%;毛利率27.30%,同比分别上升7.18个百分点。电力行业毛利率上调主要受益于煤价下调(15年H1秦皇岛港5500K动力煤价下降21%)。

　　费用情况:管理费用率提升,财务费用率小幅降低。2015上半年,管理费用率为5.38%,同比提升0.55个百分点,财务费用率8.25%,同比降低0.44个百分点,主要受益于汇兑损失减少。

　　公司后续看点:一带一路保证业绩增长+核电。一带一路:受国内用电需求压缩,上海电力通过境外项目积极拓展,计划于2020年前在海外再造一个上海电力,装机容量未来5年复合CAGR在15%以上,海外资产整体盈利性高于国内项目(如投产日本项目预计IRR超过15%)。

　　核电概念:中电投与国核已经合并,合并后集团推动核电资产证券化是大势所趋,中电投集团旗下的上海电力、中国电力有成为核电资产整合平台的可能性。详细报告请参见海通公用事业上海电力系列报告:《上海电力“一带一路”电力运营第一股:2020年海外再造一个上海电力》/《上海电力(600021):核电正式重启,解析上海电力如何受益核电概念》。

　　盈利预测与评级。上调上海电力15-16年EPS为0.83、0.95元/股。给予18倍16年动态PE,对应目标价为17.10元,给予增持评级。

　　风险提示。海外项目进度低于预期,核电资产注入不确定性。

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/37815/