高明机场最新动向_机构最新动向揭示 12月8日挖掘20只黑马股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月7日讯

　　石大胜华:轻资产模式助产能扩充,打造电解液全产品线

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华,李晓迪 日期：2015-12-07

　　事件:12月6日,公司公告董事会决议通过与兖矿国宏合作项目和建设5000吨/年六氟磷酸锂项目,租赁经营兖矿国宏5万吨/年碳酸酯装置。同时,通过增加国有独享资本公积议案,同意青岛中石大控股有限公司向公司注入中央国有资本经营预算资金1130万元形成国家独享资本公积。

　　轻资产模式运营,碳酸酯产品有望加速放量。公司拟成立全资子公司与兖矿国宏化工公司合作,租赁经营其5万吨/年碳酸酯装置。兖矿国宏位于邹城市,较公司更靠近碳酸酯主要消费市场华东地区,且其拥有生产碳酸酯所需的甲醇和二氧化碳等原料,公用工程介质装置配套齐全,安全环保设施及管理体系完善规范,有利于促进上市公司碳酸酯产品放量。

　　项目先期合作期限为5年,2017年底前,合作资产每年实现净利润归石大胜华成立的全资子公司所有,2018年初起,合作资产每年实现净利润的60%归石大胜华成立的全资子公司所有,40%归兖矿国宏所有。此次合作项目为公司轻资产运营思路的有益尝试,有利于减少前期建设投入,迅速扩充产能,主业放量值得期待。

　　投建六氟磷酸锂项目,打造电解液全产品线。公司本次以成立合资公司形式投建六氟磷酸锂,持股比例为51%。项目建设分两期进行,2016年进行一期1000吨/年六氟磷酸锂项目建设,建设周期一年;2017年择机进行二期4000吨/年项目建设。公司是目前国内唯一拥有锂电池电解液全部五种溶剂生产能力的企业,此次投建六氟磷酸锂项目,将进一步提高石大胜华在电解液材料方面的一体化竞争优势。此外,随着后期新型锂盐双氟磺酰亚胺锂以及电解液添加剂等产品项目的陆续上线,公司将打造电解液全产品线优势,分享飞速发展的锂离子电池行业红利。

　　16年业绩有望反弹,受益于碳交易与油品升级。公司2015年前三季度主要由于生物燃料装置进行了产品升级技术改造停工,第二套20万吨混合碳四深加工装置停工,产品产量大幅下降导致营业收入大幅下滑。另外,受油价下跌与计提大量资产减值损失影响,销售收入较上年同期大幅下降。目前公司停工的装置已经复工,油价底部企稳。此外,受益于碳交易市场建设与油品升级带来的MTBE需求增长,我们认为公司明年业绩有望重回上升通道。

　　盈利预测及评级:暂维持之前的盈利预测,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.34元、0.60元和0.80元,对应的动态PE分别为86倍、49倍和37倍。我们认为公司发展前景良好,从锂电池电解液原材料向下游电解液布局加速,后续想象空间巨大,上调公司评级至“买入”。

　　风险提示:原油价格波动的风险,合作经营推进不及预期的风险,新能源汽车市场需求不及预期的风险,六氟磷酸锂项目建设进度低于预期的风险。

　　广宇集团:地产稳中求变,切入影像诊断打开转型第一步

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：王琳,杨侃 日期：2015-12-07

　　切入影像诊断,布局大健康:公司2011年组建创投公司,着力拓展新的业务领域,2014年曾明确表示以环保和大健康产业为第二产业拓展方向。2015年6月,公司与世正医疗合作成立杭州德康医学诊断中心,注册资本5000万,公司占20%股权,正式布局大健康行业作为第二产业,随着第二主业的确立,预计未来公司将加快大健康业务的拓展布局。

　　世正实力雄厚,影像诊断前景广阔:目前国内现有医学影像诊断机构大多为大型公立医院附属的放射科室,由于国内的公立医院常常人满为患,导致很多病人不能及时使用到这类高端医学影像进行检查,专业医学影像诊断服务面临巨大的市场需求。世正医疗此前投资运营了23家影像诊断和肿瘤放疗中心,拥有博导、教授等高级职称59人,在医学影像诊断领域先进的经营理念和丰富的实践经验。目前世正在上海的影像诊断中心预计将于近期开业,公司与其合作的杭州德康医学选址位于杭州几大三甲医院旁边,影像诊断结果亦能得到医院认可,预计2016年中旬开业,2016年前后可贡献业绩。

　　基本面受益杭州市场回暖,迎来结算高峰期。公司扎根杭州,显著受益区域市场回升,前三季度销售回款22.5亿,同比增长89.8%,其中武林外滩项目销售10多个亿。在手土地储备90万平米,大部分位于杭州,可售依旧充足,预计全年销售额可达30亿,同比增长59.7%。未来在拓展第二主业的同时,预计仍将保持现有地产规模,为第二产业拓展提供充足资金。公司2014年底完成定增,募集资金8亿,但拿地规模并未大幅扩张,为第二主业布局留够充足弹药。2016年公司将迎来武林外滩、锦秀桃源等项目结算,预计业绩亦将较今年有较大改善。

　　盈利预测及投资评级:预计2015-2016年eps分别为0.11和0.34元,对应PE分别为81.8倍和27.5倍。公司当前市值仅70亿,相比于NAV溢价40%,溢价率明显低于其它同比转型公司,估值、市值及涨幅亦明显低于绿景、宜华、万方等同比公司,为地产板块难得的小市值涨幅相对靠后的转型标的,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:转型不及预期风险。

　　金字火腿:转型在路上—互联网金融和微商业务双核驱动

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘鹏 日期：2015-12-07

　　金字火腿:新品类、新渠道带来新发展。

　　目前公司自有业务转型迅速,品类快速扩张,增加了如香肠、巴马切片、火腿酱等更适合大众消费产品。同时,受益于火爆的食品网购市场(占整个电商市场规模比例已经从09年12%提升至13年的32%),公司电商业务增长非常快,复合增速达到60%以上,预计明年电商收入占比超40%,将成为未来创收的主要渠道。此外,公司参股的微盟也是火腿等产品推广的绝佳平台。

　　网商银行:布局互联网金融,分享高估值与大空间。

　　金字火腿参股(3%)的网商银行是蚂蚁金服运作的互联网银行业公司,目前市场估值超过1000亿元。另外,蚂蚁金服给高管的激励已经到位,未来网商银行应该还会另外再做一套激励方案。网商银行今年刚成立,目前还没盈利,预计明年可能微亏持平,或者开始盈利。与传统银行的模式相比,网商银行创新能力强,运作过程也是和阿里旗下淘宝、支付宝等所有数据资源完全对接。

　　此外,网商银行管理层大多来自蚂蚁微贷。而蚂蚁微贷成立不到五年,在小微贷领域建立了一套成熟的运作体系,已累计服务140万家小微企业,放款近4000亿元,不久将会并入网商银行。

　　微盟业务:移动互联网营销的引领者。

　　公司参股的微盟(占18%股权)经历C轮5亿元融资后,估值已经超过20亿元,未来上市,估值在百亿级别。微盟是以消费者为中心的社会化电商平台,为零售行业提供全渠道的电商解决方案,包括微盟旺铺、社会化分销平台、开店平台“萌店”等全系列服务项目。同时,快速发展的移动手机购物也为微盟发展创造了良好环境。其中,移动零售规模占线上总规模的比例已从09年1%提升至现在的40%,而微商将是未来移动购物市场的主战场,正处爆发前夜。

　　风险提示:转型进度低于预期;食品安全。

　　自有业务转型迅速,多点布局新领域,合理估值33元,“买入”评级。

　　单纯老业务,预计公司15-17年EPS0.08/0.09/0.10元,但不排除公司收购高利润资产获得业绩大幅提升可能。我们认为公司自有业务转型迅速,未来在新品类、电商渠道带动下保持稳增长,可给予30亿元市值;网商银行50亿元估值;微商业务30亿元估值。后续转型预期强烈,整体估值将超120亿元(溢价10%)。6个月合理估值33元,给予“买入”评级!

　　胜利精密公司公告点评:产能继续扩张,进入湿法隔膜第一军团

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：董瑞斌,陈平 日期：2015-12-07

　　投资要点:公司在合肥扩产10条生产线,产业地位进一步提升

　　公司昨日发布重要公告:

　　1. 拟投资14亿元,用于建设锂离子电池隔膜生产线10条,预计可年产5亿平方米动力及储能锂离子电池隔膜,预计项目用地约300亩。预计2017年锂离子电池湿法隔膜产量不低于3000万平方米,产值预计不少于l.2亿元,2018年产值预计5亿元,2019年产值预计10亿元,资金来源主要为项目贷款。

　　2. 公司拟以自有资金5204.08万元对苏州捷力进行增资,另一股东龙睿有限公司也同比例增资5000万元,为苏州捷力进一步扩大产能,拓展市场提供支持。 增资完成后,苏州捷力注册资本将由目前的4900万美元增加至6487.18万美元, 公司仍持有其51%的股权。

　　点评:

　　1. 此次合肥扩产具有历史意义。目前湿法最大的企业为旭化成,预计目前产能为2.7亿平方米,后续预计将扩张至约7-10亿平方米,预计未来几年内产量将超过10亿平方米。胜利此次投资后在未来三年产能将达到接近7亿平方米,考虑到行业目前处于快速发展阶段,捷力将成为全球湿法隔膜稳稳的老2。

　　2. 就经济效益看,仅仅合肥产线完全达产后将为公司贡献25亿元销售收入,预计净利润规模将接近10亿元。考虑到捷力吴江地区的产能扩张,公司产量将达到7亿平方米,则销售收入将达到35亿元,净利润为14亿元。考虑到此次仅为一期项目,后续预计还将继续投入,捷力将享受电动车行业的快速发展。

　　3. 此次投资金额为14亿元,考虑到公司所从事为高新产业,预计政府将会有较多的政策支持,包括财务方面以及政府补贴。

　　4. 我们继续看好胜利精密,买入胜利精密就是买入电子行业未来,工业4.0+新材料(锂电池隔膜)将助推公司成长为电子行业新的大白马。我们预计公司15-17年对应的净利润分别为4.69、9.88、17.18亿元。考虑到最新的股本增厚(增发后为),全面摊薄EPS 分别为0.32元、0.75元、1.30元。我们认为公司传统主业稳健,转型工业4.0及锂电池隔膜市场空间巨大,给予公司2017年并购后全面摊薄EPS 31倍PE,对应目标价40元,维持“买入”评级。

　　风险提示:电动车行业发展低于预期,项目进展低于预期。

　　南京高科:业绩稳定增长,转型扎实推进

　　类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：邹建军 日期：2015-12-07

　　事件:

　　近期我们实地调研了南京高科股份有限公司,与公司高管就公司主业经营及转型情况进行了沟通。

　　投资要点

　　公司业绩稳定增长,全年目标达成可期。公司三季报显示:前三季度公司实现营业收入23.80亿元,比上年同期增长25.08%;实现净利润7.29亿元,同比增长139.80%,其中归属于上市公司股东净利润7.23亿元,同比增长144.26%;基本每股收益0.93元/股,同比增长143.86%。主要原因是报告期内公司减持部分可供出售金融资产,实现投资收益8.05亿元导致其大幅增加所致。同时,面对房地产行业进入“后市场”的现实,公司充分利用自身在地缘、专业、品牌等方面的优势,一方面加速去库存,另一方面稳健推进房地产板块的开发工作,预期全年合同销售金额将达到30亿元左右。

　　“大健康、大创投”布局成效逐步显现,业务转型扎实推进。

　　公司结合自身优势,明确业务内容为“房地产+大健康、大创投”,其中,短期房地产仍将为业务收入主要来源,而“大健康、大创投”将成为公司长期的重点发展方向。大健康方面,目前公司持股99%的子公司臣功制药已在新三板挂牌,其重点关注儿科、心脑血管科、肿瘤科等领域的药物研制,15年上半年其实现营业收入1.51亿元,实现净利润3167万元,并在连云港取得53亩土地使用权用于生产基地扩展;

　　同时,公司与中钰创投成立中钰高科健康基金,并以自有资金7亿元成立高科新浚平台,进一步推进公司在大健康方面的业务布局。大创投方面,公司旗下拥有高科新创、高科新贷等平台,先后参股投资了南京银行、栖霞建设、中信证券、厦门钨业等企业,产生了良好的效益,15年前三季度,公司实现投资收益8.05亿元,同比增长190.40%,预期未来,公司将进一步加大在大创投方面的布局。

　　盈利预测与投资评级。基于本次的调研情况,综合考虑公司多方面的影响因素,我们认为公司传统主业对其转型能够起到保障作用,转型新业务具有良好的发展前景,同时,鉴于公司后期将进一步加大在新业务方面的投入和项目布局,我们预计公司2015/2016年的EPS分别为1.15/1.30元/股,对应的PE分别为15.93倍、14.09倍。参考行业同类公司估值水平,我们给予公司2016年21倍PE,目标价为27.30元,并给予“推荐”评级。

　　风险提示:转型进度不及预期。

　　汇金股份深度研究报告:银行IT业务进入拐点,战略转型加速推进

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2015-12-07

　　投资要点:

　　金融大变革时代,积极布局战略转型

　　金融大变革,银行IT企业进入加速变革期;公司具有多年金融IT硬件制造能力优势,向“银行整体解决方案提供商”转型;收购棠棣和北辰德提高“软实力”,业务大布局雏形初具。

　　VTS千亿市场启动,行业龙头北辰德将爆发式增长

　　银行网点“轻型化、自助化和智能化”是大势所趋;VTS将是网点转型主流选择,千亿市场有望加速爆发;北辰德是VTS领域龙头企业,农行项目树立标杆效应,北辰德VTS市占率有望进一步提高,业绩将加速成长。

　　机器人等智能硬件放量在即,棠棣业绩有望超预期

　　棠棣加码智能终端集成,“软硬兼施”拓宽应用场景;交通银行首推银行智能服务机器人,形成较好“示范效应”和“广告效应”,“棠宝”银行服务机器人放量在即;公司围绕支付清算能力推出集成终端“三剑客”:微POS、便民服务终端和移动发卡机,高增长值得期待。

　　积极布局互联网金融业务,社区O2O值得期待

　　公司以棠棣科技为主体,布局互联网金融业务;公司在征信、P2P、消费金融等全面布局;棠棣科技已开发出部分社区O2O产品,社区O2O布局值得期待,或将促成互联网金融业务落地。

　　传统业务平稳增长,预计外延对业绩提升贡献更大

　　近两年折旧摊销费用压力较大,随着公司销售规模扩大,单位收入分摊的折旧摊销降低,毛利率和利润预计将快速提高;收购的两家公司是拉动公司成长主要动力;转型战略执行坚决,预计外延将持续推进。

　　预计公司15-17年EPS分别为0.21、0.48和0.73元,考虑公司业务的稀缺性以及高成长性,参考互联网金融公司的估值水平,我们认为公司合理估值为16年PE在120X左右,对应合理估值约58元。首次覆盖,给予“推荐”评级。

　　主要风险因素:1.业务进展不及预期;2.竞争加剧

　　太原刚玉公司跟踪报告:打造“部件+装备+工程”新业态

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘博,熊哲颖,钟奇,龙华 日期：2015-12-07

　　投资要点:

　　资产重组,破茧成蝶。公司原有主营业务为钕铁硼永磁材料、自动化物流立体仓库,以及微特电机与减速器。通过一系列重组收购,公司布局三大业务板块:英洛华磁体、联谊电机、刚玉物流,募投项目打造“控制技术+电机”的精密制造产业平台,通过系统集成,建设“部件+装备+工程”的产业生态,大力发展新能源汽车驱动系统、消防机器人及消防模拟训练系统等业务领域。同时,为配合公司品牌发展战略需要,拟将公司名称由“太原双塔刚玉股份有限公司”变更为“英洛华科技股份有限公司”。

　　增发夯实磁材,服务高端装备。通过收购赣州通诚、注入赣州东磁和英洛华进出口,加上原有英洛华磁业,公司合计拥有钕铁硼产能将达到7300吨,晋升国内第二大磁材公司,实现产能、技术、市场三方面互补,提高综合竞争力,为公司在下游业务延伸提供强力支持。新能源汽车动力电机用高性能磁体项目将直接服务公司新能源汽车电机的制造。

　　联宜电机作为微特电机领军企业,向装备延伸。联宜电机一直从事微特电机及减速器产品的研究、开发、生产和销售,具有400多万台年产能,生产的代步车电机、地面清洁设备电机、按摩椅电机、生物型厨余机等产品在国内外处于行业领先水平,主要产品包括交流电机、直流电机、同步电机、无刷电机、电动推杆、步进电机六大类电机及电机组件等。微特电机产业化项目建成后将形成年产84万台的高效节能微特电机及0.4万台代步车的产能,切入健康医疗;新能源汽车驱动系统研发及产业化项目可形成年产4万套的生产能力。

　　刚玉物流定位智能物流。刚玉物流是国内规模宏大的物流设备和技术集成厂商之一,在市场占有率和行业覆盖率方面名列前茅,并在防爆库、低温冷藏库和暗库等特殊库型的研究制造上独树一帜,致力于打造自动化立体仓库系统,制造更先进的物流设备。

　　消防机器人及消防训练模拟产业化项目助推产业升级。公司以中标浙江消防总队培训基地烟火模拟设施采购项目为契机,结合横店影视和建筑工程的工程人员具备实现真实爆炸烟火的经验和优势,刚玉物流具备仿真系统的能力,迎合未来智能化消防机器人联合灭火演习的需求,实现从部件到装备再到工程的产业升级。

　　调高至“买入”的投资评级。结合公司项目投产进展,我们预计公司2015-2017年EPS分别为-0.19元、0.34元和0.50元,我们目标价16.92元,对应2016年50倍PE,调高至“买入”的投资评级。

　　不确定性。价格波动风险;政策风险;汇率风险;募投项目达产风险。

　　富春环保:员工持股完成,异地扩张或将加速

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 日期：2015-12-07

　　核心观点:

　　员工持股完成,持仓均价11.78元,实际控制人增持价格13.32元.

　　公司12月3日晚公告员工持股计划完成,累计购买455万股,持仓均价11.78元/股,占公司总股本的0.57%,成交金额为5359.90万元,锁定期自2015年12月4日起12个月。同时,实际控制人孙庆炎累计增持226万股,增持金额3016万元,增持均价13.32元/股,增持后直接持股0.284%。

　　收购清园生态,加快富阳本地整合.

　　公司目前拥有富阳、衢州、常州、溧阳(筹建中)四大产业基地,蒸汽供应能力1590吨/小时,日处理污泥能力2035吨。公司2.4亿元收购清园生态60%股权,公司日处理污泥能力将增加至6000吨,规模翻倍,同时加速整合富阳当地的供热业务(富阳当地仅剩一家竞争对手),有利于增强富阳地区盈利能力。

　　资金、高管激励到位,“固废+热电”模式外延扩张将加速.

　　2015年7月公司完成非公开发行,向大股东、核心管理层、战投募集4.8亿元以补充流动资金,发行价格7.39元。公司员工持股计划(优先、次级2:1)完成,持仓均价11.78元。高管增持226万股,持股成本13.32元。

　　资金和激励机制的到位,将推动公司外延式扩张的加速。公司明确表示将通过并购、设立产业并购基金、承接PPP项目等方式进行异地扩张,打造固废处置为核心的环境治理综合平台。

　　热电业务等待景气回升,期待“固废+热电”模式持续复制.

　　预计公司2015-17年EPS分别为0.27、0.33和0.45元。公司本部热价热电联产业务景气最低点,若气量、热价上调则业绩向上弹性显著。我们预期资金到位、管理层激励完成后,公司将加快以污泥处置为核心的“固废处理+热电联产”的异地扩张步伐。给予“买入”评级。

　　风险提示:下游需求下滑导致供热量下降.

　　福建高速:现金流稳定,政策红利与多元化共振

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：韩轶超 日期：2015-12-07

　　报告要点

　　事件描述

　　我们对福建高速进行跟踪研究。

　　事件评论

　　路产经营:客车增,货车降,整体略降。公司营业收入主要来源于:82公里的泉厦高速公路、167公里的福泉高速公路、33公里的罗宁高速公路,参股245公里的浦南高速公路。2015年至今,在宏观经济下行压力持续加大的背景下,公司运营各路段车流量情况总结为“客车增,货车降”。由于单车收费较高的货车车流量降幅大于单车收费较低的客车车流量增速,导致了整体收入同比下降2.95%。

　　催化剂:多因素利好催化,坐享政策红利。2015年,福建高速相关的自贸区和公路行业政策层面,从4月开始不断受益催化利好,公司坐享政策红利。1)4月20日,国务院印发六项自贸区重磅文件,包括福建自贸区总体方案。2)7月21日,交通运输部公布了《收费公路管理条例》修订稿。3)8月26日,福建省发改委印发中国(福建)自由贸易试验区产业发展规划(2015-2019)》。4)9月9日,国务院批复同意设立福州新区。

　　多元化发展聚焦金融领域,海峡财险+厦门国际银行。2015年8月19日,公司收到中国保险监督管理委员会《关于筹建海峡金桥财产保险股份有限公司的批复》。8月7日,公司收到厦门国际银行股份有限公司签发的股东权证。2014年厦门国际银行实现净利润22.28亿,考虑到参与增资后福建高速持有厦门国际银行4.18%股权,我们预计厦门国际银行可为公司提供每年1亿以上的净利润。

　　大股东旗下优质资产注入可期。根据以下条件筛选:1)不在上市公司体内;2)单公里收入>500万/年;3)距离收费截至年限超过10年。我们认为,大股东旗下,至少有5条优质路产值得注入,分别是福州机场二期、渔平延伸线、福州南连接线、漳州厦漳、漳州厦漳扩建工程。

　　给予“买入”评级。综合来看,福建高速的主业具备较强防御性和现金流稳定性,而自贸区、公路行业政策驱动和资产注入预期提供事件性催化剂,同时公司参与的金融领域多元化则可以增厚利润空间。预计公司2015年EPS为0.24元,给予“买入”评级。

　　风险提示:车流量增速低于预期,参股企业业绩低于预期。

　　振芯科技:立足核心元器件,打造北斗全产业链

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧 日期：2015-12-07

　　我们推荐振芯科技的核心逻辑是:1、北斗产业高速发展,到2020年我国导航产业规模有望达到4000亿,其中北斗导航占比将超过60%,达到2400亿。公司作为北斗全产业链公司,在北斗领域深耕多年,北斗终端产品市场占有率居业内领先,并积极布局北斗应用市场,未来公司将充分享受北斗产业高速发展带来的红利。2、公司在核心元器件研发领域处于行业领先地位,除北斗以外,在视频图像处理以及特种行业高性能集成电路方面具有技术优势,是首批承担“核高基”核心电子器件项目企业中唯一的一家民营企业。3、公司成立产业并购基金,外延并购可预期。

　　北斗导航产业逐渐兴起,4000亿市场空间待开发:根据国家卫星导航产业中长期发展规划,预计2015年和2020年,我国卫星导航应用产业年产值分别将超过1500亿元和4000亿元。根据相关数据显示,目前北斗占整个国内导航产业比例为10%左右。若预计北斗产业到2020年占国内卫星导航产业60%的比例,市场规模有望达到2400亿。

　　公司作为北斗领域的龙头企业,围绕北斗卫星导航应用的“元器件-终端-系统”全产业链提供产品和服务,目前公司在北斗终端的市场占有率超过50%;在市场空间最为广阔的北斗应用领域,投资设立了成都新橙北斗智联有限公司,积极推动北斗在大众消费、智慧生活、快乐生活、智慧城市等领域的深度应用,公司将逐步由终端硬件提供商向运营服务商转变。

　　立足核心元器件研发,积极开拓相关领域:公司在视频图像处理元器件以及特种行业高性能集成电路方面具有技术优势,主要产品包括LVDS、DDS等,是首批承担“核高基”核心电子器件项目企业中唯一的一家民营企业。公司立足核心元器件,在安防等领域拓展,盈利能力逐步显现,未来公司将深度整合卫星导航、视频监控、图像传输等领域技术和产品,向更多的领域扩展。

　　成立并购基金,外延并购战略未变:公司2015年6月与北京静衡投资管理有限公司共同设立了基金管理有限公司北京振芯静元资本管理有限公司。公司旨在通过该基金,从市场上寻求与公司核心业务及产业链相关的标的企业,为公司开展产业并购做好前期锁定、整合以及项目储备,规避并购前期风险,加快产业布局,提升公司整体业绩和核心竞争力。我们预计公司的并购思路在发生改变,即由并购整合成熟型公司向初创孵化型公司转变,这样一方面可以降低整合的难度和复杂度,一方面也可以降低整合成本,但同时也可以看出,公司外延并购的战略并没有改变,未来仍可预期。

　　盈利预测和投资建议:预计公司2015-2017年收入6.37、10.10、15.21亿元,同比增长56.6%、58.4%、50.7%;归属上市公司股东净利润1.17、1.88、2.84亿元,同比增长126.63%、61.19%、50.73%,对应EPS为0.21、0.34、0.51元。考虑到公司为行业内少数布局北斗全产业链的企业,在终端等领域的较大优势,给予目标价40元。

　　风险提示:北斗应用领域拓展低于预期、北斗终端市场面临更加激烈的竞争、外延并购低于预期。

　　华西能源点评:实际控制人大额增持显信心,低估值受益环保政策催化

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩,杨雪 日期：2015-12-07

　　事件:

　　公司公告,实际控制人黎仁超先生12月1日、12月2日通过鲲鹏9号资管计划增持公司股份806.84万股,增持金额10,128.79万元,占公司总股本1.0933%。

　　评论:

　　1、 实际控制人大幅增持彰显对公司信心

　　公司曾于今年7月10日披露增持计划,公司实际控制人与高管拟在2015年7月11日至2016年1月10日间增持公司股份不低于20,500万元。此次增持后,相应人员增持金额总计已达13,125.79万元,未来仍具有进一步增持需求,以完成计划。我们认为,公司实际控制人与高管大额增持计划落实,以及此次实际控制人增持金额高达10,128.79万元,反映对公司未来发展信心。

　　2、 在手订单丰富奠定明年业绩基础,具低估值优势

　　公司今年新签订合同金额已达85.4亿元,其中海外的大额订单(西非、巴基斯坦、泰国)总金额已达到75.24亿人民币,占2014年营业收入230.17%,远超去年全年订单,另外公司与巴基斯坦旁遮普省签订合作备忘录, 涉电站总投资约92亿,一带一路布局充分,未来有望进一步获得海外订单。另一方面,公司在手海外订多为生效合同,且以美元计价,

　　我们预计,海外订单净利率一般高于国内,可达到7%-8%水平,而考虑到近期人民币贬值幅度约5%,公司海外合同净利润率预计将进一步提升,可达12%-13%水平,仅公司本年签订海外订单将给公司带来9-10亿净利润,海外订单执行周期为2-3年,我们预计,公司仅本年新签订海外订单, 未来三年内, 预计每年将贡献超过3亿元净利润。

　　同时,公司此前与安能集团合作生物质发电项目,承诺2015-2017净利润不低于4,800万、5,000万、 5,700万元人民币。另外,公司持有自贡市商业银行16.6%的股份,今年1-3季度已为公司贡献投资收益4820.55万元,同比增速110.27%,我们预计,明年自贡商业银行也将为公司贡献接近1亿元净利润。我们预计,仅考虑现有业务, 未考虑非公开发行影响,公司明年将实现4.5-5亿元,对应公司目前100亿左右市值,预计明年对应估值为22.2-25倍PE。我们认为,公司估值较低,具有较高安全边际。

　　另外,公司前期公告非公开发行方案,拟收购天河环境60%股权,进入汽车尾气脱硝领域,天河环境重型柴油车SCR 脱硝催化剂主体配方已完成研发,将投资年产30万吨重型柴油车位器净化SCR 脱硝催化剂生产项目。天河环境承诺,2015-2017公司扣非后净利润不低于20,047万元、25,916万元和33,930万元,有利于进一步增厚公司业绩,此次非公开发行价格为9.14元/股,锁定期长达三年,为公司股价奠定安全边际。

　　假设考虑非公开发行,明年公司净利润预计将达到约6亿元,非公开发行完成后公司总股本将达到10.61万股,对应当前股价市值为145亿元,预计明年对应估值约为24倍PE,公司当前股价仍具有估值优势。

　　3、 环保行业明年有望迎来多重政策催化

　　今年入冬以来,北方多地出现严重雾霾天气,环保行业关注度提升,同时,明年一季度预计将为环保政策出台高峰期,我们看好环保行业今年四季度到明年一季度间表现。另外,从中长期来看,环保行业“十二五”期间总投资预计为5万亿,而环保部官员表示,“十三五”期间总投资预计为17万亿,我们认为环保行业有望承担国家稳增长重任,未来将具备较高行业增速。公司布局包括生物质发电、垃圾发电等领域,并拟通过收购天河环境进入脱硝催化剂还原再生与汽车尾气脱硝领域,都有望迎来政策催化。

　　生物质领域,根据《可再生能源中长期发展规划》,2020年全国生物质发电装机容量将达到3000万千瓦,而“十二五”规划2015年政策目标为总装机1300万千瓦,按政策目标计,生物质发电对应未来五年复合增长率约18.2%。另外,生物质发电布局有望于碳排放交易市场建立,根据我们测算,公司垃圾发电在建、储备项目约1.2万吨/ 日,对应潜在CCER 收入约2400万元/年,生物质发电及储备项目装机234MW,对应潜在收入约2343-3120万元/ 年。

　　另外,中国雾霾问题严重,“十二五”规划目标为地级以上城市空气质量达二级标准以上比例≥80%,而环保部部长陈吉宁表示,达标比例目前不足20%, 预计空气质量改善将成为“十三五”重点,公司拟收购天河环境进入脱硝催化剂再生、汽车脱硝领域有望受益。

　　4、盈利预测与评级

　　受证监会今年非公开发行暂缓审核影响,天河环境收购审核与未来并表进度低于预期,我们看好公司海外扩张前景,公司在四川省内的垃圾发电项目具备资源优势,并与安能集团合作强势进军生物质能领域,完成“设备制造+工程总包+电厂运营”的商业模式,我们维持公司“买入”评级。

　　(1)暂不考虑非公开发行影响:我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.30元、0.64元、0.86元(暂未考虑非公开发行收购天河环保业绩增厚及摊薄),对应当前股价PE 分别为45.21、21.32、15.89倍。

　　(2)假设非公开发行于明年完成并于年上半年并表,我们预计公司EPS 分别为0.30元、0.57元、0.79元,对应当前股价PE 分别为45.3、23.84、17.27倍。

　　5、 风险提示 海外项目开发进度低于预期;人民币升值;传统锅炉业务受宏观经济影响收入下滑;并购进度低于预期。

　　电广传媒:积极转型移动互联网,构建“渠道+平台+内容”新生态

　　类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：杜杨 日期：2015-12-07

　　事件:近期公司公告了定增的方案,我们对公司进行了调研。

　　并购,构建新的业务生态:在今年6月收购九指天下、亿科思奇、金极点和上海久之润的基础上,此次电广传媒并购移动互联网广告龙头-安沃传媒,以及内容IP营运和资源性企业-看书网,构建“渠道+平台+内容”新生态。在“渠道”领域,公司网络设施和用户已居国内前列;在“平台”方面,公司已搭建涵盖“品牌广告、效果营销、移动媒体、应用分发”的移动互联平台;在“内容”方面,“影视剧、在线阅读、移动音频、游戏”等互为支撑。

　　+互联网,主营业务焕然一新:网络传输业务+阿里,构建家庭娱乐新生态;影视剧业务+看书网、狮门,开启IP全生命周期投资模式;广告代理业务+数字营销,提供全媒体投放解决方案;而达晨创投在创投界开疆辟土,也为公司主业转型提供资源。

　　投资建议:假设16年全部并表,预计公司15、16年esp为0.33元和0.74元,同比增长27.36%和126.35%。16年公司合理市值为658亿~678亿,我们对公司转型和发展抱有信心,故维持对公司的推荐评级。

　　华业资本事件点评:搭建金融平台,加码医疗健康及供应链金融发展

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-12-07

　　事件:

　　近日,公司公告称拟搭建金融平台,规模在2016年底前不超过200亿元,为医疗健康业务提供充足的资金支持,促进公司医疗健康产业发展。

　　点评:

　　搭建200亿金融平台,加码医疗健康及医疗供应链产业发展。预计金融平台规模在2016年底前不超过200亿元,其中公司出资规模不超过40亿元,投资方向围绕医疗健康及医疗供应链金融产业,包括但不限于收购三甲医院应收账款及质押融资,单独或与其他金融机构合作成立医疗供应链基金、信托计划、有限合伙企业等,快速推进公司医疗健康产业并购、投资和医疗供应链金融的业务进展。金融平台的搭建,为医疗健康业务发展提供充足的资金支持,同时也彰显了公司转型医疗的决心,以及对医疗健康产业未来发展前景向好的信心。

　　掘金供应链金融,竞争优势明显。公司的供应链金融模式是收购三甲医院代理商的应收账款,资产证券化后出售给金融机构。医药和器械供应商多居中小企业,面临融资难且成本高等问题,而我国医疗机构应收账款周期较长(平均周期为半年),因此国内医疗供应链市场空间巨大。

　　公司开展供应链金融具有以下优势:1)捷尔医疗拥有三甲医院等优质资源,且具有能获得医院信用背书的核心竞争力;2)公司为房地产上市公司具有充裕的资金流来开展供应链金融业务;3)公司布局医疗产业,且从事医药商业业务较之传统金融机构具有较强的信息收集能力和风险管控能力。

　　打造医疗全产业链。2014年10月以21.5亿元收购重庆捷尔医疗100%股权,捷尔医疗主营业务包括医药(含药品、设备、器械、耗材)商业业务和医疗服务业务。目前,捷尔医疗医疗服务为通过合作分成方式投资医疗中心,主要有与大坪医院合作的放射治疗中心、核磁共振中心、健康检查中心以及与武警重庆市总队医院合作的健康体检科。此外,公司以捷尔医疗为平台,与重庆医科大学合作筹建大型综合性医院重庆三院,公司间接持有重医三院75%的股权,重医三院将为公司医疗集团核心。根据协议承诺,李仕林旗下相关业务有望逐步注入公司。

　　盈利预测和评级。捷尔医疗承诺业绩为6年内完成18.5亿元利润,2015-2017年净利润分别为1.3、2.2、3.02亿元,看好公司供应链巨大成长空间,考虑地产结算和光大安石基金收益,不考虑新增资产注入,预计2015-2016年净利润分别为8.7亿元、9.9亿元和12.4亿元,2015-2017年EPS 0.60元、0.73元、0.92元。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示。收入结算不及预期;业务拓展不及预期;医院筹建不及预期。

　　腾信股份:“互联网营销+电商”协同发展,“内生+外延”拓展市值空间

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-12-07

　　腾信股份成立于2001年12月,2014年9月在深圳创业板上市。公司主营业务为互联网广告服务和互联网公关服务。公司以“技术+客户+媒介”构建核心竞争力。为降低客户集中度,减少客户流失风险,公司从2014年下半年开始发力拓展汽车行业的客户。2015年以来先后投资车风网46%的股权,成为控股股东。

　　车风网是国内唯一切入汽车交易环节的汽车电商平台。公司预计2015全年销售量为5万辆,2016年保守目标是20万辆,目标成为全国前十汽车经销商之一。车风网的核心优势:完全买断车型,有议价权;营销能力突出;物流效率高;销售转化率高。汽车电商与互联网营销业务在数据、资金、用户及车源等方面形成协同。我们对其给予买入的首次评级,目标价格65.00元。

　　支撑评级的要点

　　公司主营业务具备很高的内生增长性。腾信主营业务为互联网广告业务和互联网公关业务,以“技术+客户+媒介”构建核心竞争力。公司拥有自研七大核心技术平台,并布局移动营销平台;以“快消+金融+汽车” 为核心客户群;此外,公司与优质媒介稳定合作,持续布局社会化媒体。

　　外延并购汽车电商平台车风网,实现“互联网营销+电商”双轮增长。车风网是国内唯一切入汽车交易环节的汽车电商平台,“买断”是车风网区别于其他汽车电商的核心模式,另外,车风网与4S 店达成合作共赢模式,物流效率和销售转化率高。

　　互联网营销行业迎来高速发展期。一方面,互联网广告市场高速发展, 2014年网络广告市场规模首次超过电视广告规模,移动广告成为互联网广告新趋势。另外,互联网公关市场当前规模较小,未来增长潜力巨大, 公司提前布局互联网公关业务将享有先发优势。

　　评级面临的主要风险

　　所投资的公司业绩不达预期;行业系统性风险。

　　估值

　　预测公司2015-2017年盈利1.49亿、2.11亿、3.02亿元,股本目标价65.00元,首次评级买入。

　　海伦哲:特种设备蓬勃发展,积极布局智能制造产业

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴江涛 日期：2015-12-07

　　报告摘要:

　　格拉曼消防车加速发展,消防机器人潜力巨大。上海格拉曼是我国最早成立的消防车和消防装备企业,不仅生产和销售传统的消防车和抢险救援消防车,针对现代复杂环境下的火情,公司还推出了多种高端智能消防车辆,其中消防机器人更是多次在重大火情中屡显身手。我国消防车市场空间巨大,公司消防车业务发展后劲较足。

　　外延收购巨能伟业和连硕科技,进军智能制造产业。公司近年来在资本市场动作频频,收购巨能伟业和连硕科技,巨能伟业主营LED 智能电源,目前正在积极研发智能IC 芯片,新产品可以大幅增强公司在市场上的竞争力。连硕科技主营业务是LED 智能化生产线和机器人职教,目前我国 3C 自动化生产程度较低,连硕科技有望在LED 智能化生产线上取得突破,机器人职教符合国家“智能制造2025” 方针,培养机器人的指挥官,市场蓝海一片。

　　主业发展积极推进,多项业务协同发展。海伦哲的高空作业车主要客户集中于电力、市政、消防、园林、石化、通信等领域,高空作业车增长相对平稳,未来租赁市场崛起将加快高空作业车业务的增速,与此同时,消防车发展后劲十足,目前主业积极推进的态势持续。巨能伟业是LED 驱动电源的综合服务供应商;连硕科技主要为LED 客户提供LED 照明自动化生产线。多条业务线的用户都有相当的重合,某种程度上形成了较强的协同效应。

　　投资建议与评级:预计公司2015-2017年的净利润为0.42亿、0.57亿和0.76亿,EPS 为0.12元、0.16元、0.21元,市盈率分别为:152.66倍、114.54倍、84.89倍。假设在收购连硕科技明年能够全年合并报表的情况下,预计公司2015-2017年的净利润为0.42亿、0.89亿和1.20亿,备考EPS 为0.12元、0.21元、0.28元,市盈率分别为:152.66倍、85.07倍、62.90倍,给予公司“增持”评级。

　　风险提示:巨能伟业和连硕科技业绩未能达到承诺;收购连硕科技未能及时过会;高空作业车和消防车业务景气度下滑,公司增速不及预期。

　　誉衡药业:业绩表现亮丽,未来外延式扩张可期

　　类别：公司研究 机构：长城国瑞证券有限公司 研究员：潘永乐 日期：2015-12-07

　　投资要点:

　　两大核心业务模块保持稳定增长:目前鹿瓜多肽注射液和磷酸肌酸两项核心业务收入占比合计超过65%,在市场竞争中占据优势地位,预计2015年将分别为公司带来净利润2.5亿元和3亿元,同比增速为15%及60-70%。

　　关注银杏内酯B 和重组胰岛素两类新品种带来的增长潜力:公司的银杏内酯B 注射剂,是世界上唯一的银杏单体注射液,技术含量高,安全性好,具有较大市场潜力,有望享受心脑血管中成药领域高增长以及对其他品种的替代;公司与波兰BiotonS.A.及其新加坡子公司签订《重组人胰岛素产品供应与分销协议》,相关产品将于明年开始销售,不仅可以打开国内巨大的市场发展空间,还有利于公司引进国外技术。

　　涉足医疗服务领域,完善产业链:2015年公司开始尝试医疗互联网金融运作以及与县级医院合作,这有利于进一步完善产业链,增加客户黏性。

　　投资建议:

　　我们认为,基于现有业务的前提假设下,誉衡药业未来2~3年的业绩发展较为稳定,当前估值较行业平均水平而言明显偏低。但受制于现有药品单品规模都已经较大,再度扩展单品销量的空间有限。我们预计誉衡药业2015、2016年的净利润分别为8.62亿、10.52亿元,对应EPS 分别为1.179、1.438元。当前2015年预测业绩所对应P/E 仅为26.97倍,相较整体行业P/E 仍有一定提升空间,因此我们给予其“买入”评级,以35倍P/E 给予其目标价41.26元。

　　风险提示:

　　新药品研发进度不达预期风险;行业竞争加剧风险;并购整合低于市场预期风险;扩张过快带来的财务风险等。

　　万科A11月销售点评:销售优异,拿地加速

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：袁豪,田世欣 日期：2015-12-07

　　11月销售额241亿元,全年销售大概率超2,500亿。

　　2015年11月份,万科(000002.CH/人民币19.15; 2202.HK/港币21.30, 买入)实现销售面积193万平米,环比增长3%,同比增长33%;销售金额241亿元,环比增长2%,同比增长27%,进入4季度公司销售仍表现强劲;单月销售均价12,505元/平米,环比下降1%。

　　前11月,公司实现销售面积1,820万平米,同比增长14%;销售金额2,282亿元,同比增长20%,较上月提升1个百分点,全年销售大概率将超2,500亿元,同比增长16%;累计销售均价12,539元/平米,同比增长6%。预售锁定方面,至15年11月末,公司已售未结算金额分别锁定了我们对2015-17年房地产预测收入的100%、100%和36%。

　　11月继续积极拿地,拿地额占比销售攀升至68%。

　　2015年11月份,万科在土地市场新获取北京、东莞和郑州等地的14个项目,共新增建筑面积265万平米,总地价165亿元,环比增长9%;平均楼面地价6,228元/平米,考虑到如北京等地拿地量较多,总体拿地价格仍相对理性;拿地额占比当期销售额比值继10月大幅回升后至64%之后,11月又攀升至68%,前10月拿地额占比当期销售额比值也由此继续回升至32%,4季度拿地趋于积极。

　　维持万科A 股、H 股买入评级。

　　万科作为行业龙头,公司将在行业整合并购过程中持续受益于集中度的提升,公司前3季度销售额市占率3.18%,较13-14年的2.09%和2.82%均有大幅上涨,凸现行业集中度提升背景下龙头房企的优势;近期公司围绕消费地产、产业地产、以及地产延伸业务积极布局,推动业务转型,预计后续如产业地产、物流地产、教育地产等等转型升级业务待成熟之后也将逐步分拆,公司价值重构正逐步上演;近期,政府多次对于房地产行业的友好表态奠定后续政策宽松力度将继续加强,公司作为行业龙头也将大幅受益。我们维持公司2015-16年每股收益预期分别为1.66元和2.01元,维持A 股、H 股买入评级。

　　大连圣亚:融合“主题公园+儿童原创IP”,畅享“旅游+亲子”市场红利

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-12-07

　　大连圣亚拥有大连圣亚海洋世界和哈尔滨圣亚极地公园两个已建成运营的主 题公园。2013年,公司子公司投资230万元参股大白鲸世界管理(大连)有限公司,布局海洋主题“泛文旅”全产业链。公司在大连和哈尔滨两个海洋乐园走向成熟,此次镇江项目落地,表明公司利用多年来在海洋极地主题乐园经营上的成功经验加快异地复制的步伐,拓展业务发展空间。我们看好公司涉足“大白鲸计划”在泛文旅产业链的布局,首次评级买入,目标价格45.00元。

　　支撑评级的要点

　　资本助力,连锁复制加快。公司加快异地复制的步伐,从东北地区(大连、哈尔滨)扩张至华东地区,一定程度上缓解公司收入的季节效应。公司拟非公开发行不超过3,040万股,募集资金不超过81,198.4万元,其中约76,204.4万元(占比93.8%)投入镇江魔幻海洋世界项目。魔幻海洋世界项目所在地区位优势明显,与三山风景区的旅游资源形成互补。镇江与南京、常州、扬州等地乘坐高铁均在30分钟以内,距上海90分钟, 未来有望受益于周边游。

　　公司涉足文化领域,参与“大白鲸计划”,与海洋主题公园协同效应明显。“大白鲸计划”是大连出版社策划和发起,大连圣亚和大白鲸世界文化发展有限公司参与策划和推进实施,公司间接持有大白鲸世界管理(大连)有限公司46%的股份。公司在其中负责策划下游室内儿童乐园、第五代海洋公园、水(海)岸城等文化旅游休闲及城市配套复合型产品, 并提供管理、咨询。

　　畅享亲子游市场红利。公司旗下两个海洋主题公园以及 “大白鲸计划” 儿童乐园主打亲子游元素,有望分享亲子游市场高速增长的红利。2014年,在线亲子游市场交易规模达到65.1亿元,同比增长41%;预计2018年在线亲子游市场交易规模将达到493亿元,年化复合增长率近66%。

　　评级面临的主要风险

　　旅游业系统性风险。新项目拓展不达预期。

　　估值

　　预计公司2015-2017年每股收益为0.49、0.55、0.66元(不考虑增发), 给予公司买入评级,目标价格45.00元。

　　赣锋锂业:迎来黄金增长期

　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：朱家杰,张峥青 日期：2015-12-07

　　首次纳入研究范围,给予买入评级和目标价人民币57元: 我们看好赣锋锂业,预计公司将受益于1)下游锂电池需求大增以及锂价格大幅上扬;2)产能扩张;及3)收购上游企业。我们预计2015/16/17年净利润将同比增长57%/42%/29%。本中心目标价人民币57元系基于市盈率估值和现金流折现估值,平均计算而得。

　　行业前景向好支撑产能扩张: 公司主要产品碳酸锂供不应求,主要因行业前景向好,需求持续上扬。为满足需求的增长,2016年赣锋将显著扩大锂产能,碳酸锂/金属锂产能分别提高120%/74%。这两种产品约占2014年营收的70%,我们预计扩产将使公司2016年总营收提高79%。

　　锂电池需求旺盛,价格走高: 受政府刺激政策的提振,2015年10月新能源车产量同比猛增8倍,赣锋因而受益于碳酸锂需求强劲、价格走高。同时,世界新能源发展报告(2015)预计未来5年消费电子及工业能源存储产业有望实现两位数的年增长。

　　收购上游资源,切入寡占市场: 2015年3月赣锋以现金人民币1.3亿元收购江西西部资源锂业有限公司,后者拥有资源矿石量储量575.7万吨。赣锋还战略性入股爱尔兰Blackstair(持股51%)、阿根廷Mariana Saline Lake resources(持股80%)、澳大利亚RIM(持股49%)和宁都锂辉石矿(持股100%)。上述收购使赣锋得以进入当前由四大锂业巨头控制的寡占市场。

　　奥瑞德:现金收购新航科技,延伸蓝宝石产业链

　　类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：李振永 日期：2015-12-07

　　投资要点:

　　以15.3亿元现金收购新航科技:公司拟通过全资子公司奥瑞德有限以现金支付的方式购买新航科技100%股权,交易价格为15.3亿元。同时新航科技承诺2016-2018年扣非后净利润将不低于1.6亿元、2.05亿元和2.55亿元。此次收购有利于公司延伸蓝宝石产业链,整合产业优势资源、发挥协同效应,同时优化公司产品结构、增长持续盈利能力和降低经营风险。

　　成本优势扩大,蓝宝石短期供过于求中长期有利于行业整合:由于电费下降、高纯氧化铝价格下降以及长晶周期缩短,我们预计2015年公司长晶成本有望降低约20%,远好于行业平均水平。因下游消费电子产品需求不及预期,2015年蓝宝石价格将下降25%,我们认为行业内绝大多数公司在这个价位下无法盈利,将有利于淘汰蓝宝石长晶领域没有竞争力的公司和实现行业整合,公司市场占有率有望提升。

　　前三季度收入和净利润均高速增长:2015年前三季度公司实现营业收入8.8亿元,同比增长189%;实现净利润2.06元,同比增长345%。公司业绩符合预期,业绩增长的主要原因是由于当期大幅增加了蓝宝石晶体材料的销售额以及蓝宝石晶体生长装备的销售所带来的影响。

　　盈利预测和投资建议:我们预计公司15、16和17年将分别实现营业收入13.00亿元、18.77亿元和28.47亿元,实现净利润2.90亿元、4.24亿元和6.41亿元,对应EPS 分别为0.37元、0.53元和0.81元。

　　若考虑新航科技业绩承诺,我们预计公司15、16和17年对应EPS分别为0.37元、0.76元和1.10元。参考可比公司估值,我们给予公司目标价40元,对应17年36倍PE,维持"买入"评级。

　　风险提示:消费电子类蓝宝石用量不达预期,蓝宝石价格低于预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/39084/