【福建省重点建设项目】福建省重点建设七大智能装备产业集群 七股有戏！

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月7日讯

　　福建将建设机械装备等七大智能装备产业集群

　　从福建省经信委了解到，福建省将加大力度，重点建设七大智能装备产业集群。包括机械装备产业集群、高端输配电产业集群、高技术船舶及海洋工程装备产业集群、新能源汽车产业集群、电机电器产业集群、航空装备产业集群、智能制造装备产业集群。

　　据福建日报12月7日消息，七大智能装备产业集群各有特色。

　　一是依托泉州机械装备产业集群，以泉州台商投资区、泉州经济技术开发区、晋江经济开发区、南安经济开发区为载体，建设泉州都市圈智能装备产业集群;

　　二是依托智能输配电设备产业技术创新战略联盟、国家科委特色产业基地，建设集研发、生产、制造、销售、服务于一体的厦门高端输配电产业集群;

　　三是依托福建省船舶工业技术研发中心、福建省船舶与海洋工程设计研究院，加强与欧美、新加坡、韩国等海洋工程装备先进国家的合作，建设福州厦门宁德高技术船舶及海洋工程装备产业集群;

　　四是依托厦门金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙旅行车有限公司重点发展纯电动低速城市用车、高速新能源汽车、新能源巴士等整车产品，建设厦门新能源汽车产业集群;

　　五是依托闽东电机电器产业集群，以福安经济开发区为载体，建设闽东高端电机电器产业集群;

　　六是依托厦门航空工业区，以厦门太古飞机工程有限公司、通用电气发动机服务(厦门)有限公司、厦门霍尼韦尔太古宇航有限公司等为龙头，引进相关行业骨干企业，建设厦门航空装备产业集群;

　　七是依托三明机械装备产业集群，建成集科技研发、成套装备制造、高端零部件生产、产业孵化等四大功能于一体的三明智能制造装备产业集群。(中国证券网)

　　中南重工:并购值尚互动,打造文化全产业链

　　中南重工 002445

　　研究机构：东吴证券 分析师：朱悦如 撰写日期：2015-11-02

　　交易概况:中南重工拟以非公开发行股份并支付现金的方式购买值尚互动100%股权,交易总价8.70亿元,其中以现金方式支付4.35亿元。同时上市公司拟发行股份募集配套资金金额不超过8.70亿元,用于支付现金对价及补充流动资金。值尚互动承诺2015/2016/2017年净利润不低于6,000/9,100/11,830万元。

　　收购值尚互动切入移动游戏领域:值尚互动主要从事移动游戏的代理发行和运营服务。从2013年创建至今,值尚互动形成了从发行到运营的“一站式”服务体系,包括从游戏的引入、端口接入、本地化、市场营销、推广、支付支持及完善的客户服务等。值尚互动拥有较为完善的产品线,从休闲游戏领域到中重度网游领域均广泛布局,其负责发行且已上线成功运营的《龙印OL》、《马上三国》、《大话水浒》、《街头激战》等产品涉及众多游戏类型。

　　打造IP+影视+游戏+周边的文化全产业链:2014年以来公司不断加速向文化产业转型(1)增资千易志诚与上海艾企进入明星经纪、草根艺人推广业务(2)与湖南卫视合作共同成立5亿元芒果传媒文化投资基金切入上游电视综艺节目制作领域(3)收购大唐辉煌100%股份布局电视剧内容制作、发行业务(4)计划收购值尚互动100%股权,进入移动游戏的代理发行和运营服务;(6)公告筹划投资北京新华先锋文化传媒有限公司,获取上游优质IP 资源。公司以文化传媒并购基金为基础,打造从IP+影视+游戏+周边的文化全产业链,极大提高了优质IP 的运营和变现能力,公司文化全产业链形态已现。

　　首次覆盖,给予“买入”投资评级:在考虑大唐辉煌及值尚互动并表的情况下,我们预计公司2015-2017年备考EPS分别为0.32、0.40、0.49元,当前股价对应2015-2017PE分别为73、60、48倍,我们看好公司IP+影视+游戏+周边的文化全产业链的发展潜力和变现能力,首次覆盖,给予“买入”的投资评级。

　　风险提示:并购失败的风险。

　　康跃科技:积极开发新产品与新客户,业绩有望企稳复苏

　　康跃科技 300391

　　研究机构：渤海证券 分析师：郑连声 撰写日期：2015-08-20

　　事件:

　　公司发布2015年中报:上半年实现营业收入1.10亿元,同比下降9.87%,实现归母净利润837.56万元,同比下降46.54%,基本每股收益0.05元,降幅超预期。

　　投资要点:

　　业绩大幅下降,行业低迷是主因。

　　1)公司客户主要为潍柴、玉柴、朝柴、锡柴等柴油机厂家,受经济周期影响大。

　　上半年因经济低迷影响导致商用车销量下降14.41%,其中,重卡下降32.93%,从而导致公司涡轮增压器配套销量下滑。2)目前公司主要以小型涡轮增压器为主,在下游配套需求低迷的情况下价格下降。上述是造成公司主业收入下降12.69%以及毛利率同比下降3.51个百分点的主要原因。3)销售费用与管理费用快速增长、康诺精工投产未达预期进一步导致公司利润降幅明显超越收入。

　　积极开发新产品与新客户,公司业绩有望企稳复苏。

　　1)随着上半年政府为保增长加大投资的铁路、水利等基建项目有望从下半年开始陆续开建,从而有助于经济逐步企稳并复苏,商用车市场有望迎来缓慢修复期,销量降幅有望收窄。2)公司层面,一方面积极开发并将批量生产高端商用车及船用、发电机组用大型涡轮增压器产品,同时,新开发的玉柴、东风、庆铃、江铃等柴油机及商用车客户,有望于今明年开始陆续放量,从而有利于公司超越柴油机市场景气周期,实现市场份额的提升。

　　另一方面,通过积极进军市场性感的车用汽油机涡轮增压器领域是公司打开增长空间必须要走的一步,有利于改善公司产品与客户结构,提升公司盈利能力,为公司未来中长期业绩快速增长提供支撑,这可以通过自主研发、合资合作或者兼并收购优质标的来进行。具体来看,上半年公司共开展4个研发项目,完成进度达到40-60%,我们预计今年下半年开始陆续批量供货。综上两方面分析,我们认为,下半年公司业绩有望企稳,环比改善是大概率事件,明年开始有望复苏。

　　3)公司高管年轻化趋势明显,且总经理、副总经理等部分高管还没有直接或间接持有公司股权。我们猜测,公司未来有望通过管理层或员工持股、股权激励等方式激发这些年轻高管以及核心技术人员的工作积极性,有利于公司中长期健康快速发展。

　　盈利预测,下调至“增持”评级。

　　根据以上分析,我们预计公司2015-17年实现营业收入2.47/2.97/4.02亿元,同比增长1.47/20.24/35.35%,实现归母净利润0.24/0.29/0.43亿元,同比增长-17.52/20.34/51.47%,对应EPS 分别0.14/0.17/0.26元/股。我们认为,公司前期处于产品研发储备期,随着公司积极开发新客户,配合募投产能释放,明年开始有望超越行业景气周期实现较快增长,下调评级至“增持”。

　　风险提示:公司新客户与新产品开发量产低于预期;公司期间费用增长超预期;

　　大冷股份:业绩将进一步提速;强化食品冷链和服务业务,战略转型“互联网+冷热”

　　大冷股份 000530

　　研究机构：银河证券 分析师：王华君 撰写日期：2015-10-22

　　1.事件

　　公司发布2015年三季报,2015年前三季度实现营业收入11.96亿元,同比增长3.05%;实现归属于上市公司股东的净利润9942.78万元,同比增长3.32%,EPS为0.28元。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)业绩符合预期;四季度业绩将进一步提速

　　公司扣非后净利润同比增长5%,业绩符合预期。公司三季度单季营业收入同比增长25.53%,业绩同比增长14.11%,增速显著提升。我们判断一方面是因为公司整合武新制冷和冰山服务及收购晶雪冷冻股权后的并表效应,另一方面公司打造销售平台和服务平台,降本增效初见成果。

　　公司打造服务平台后,原计入销售费用的售后服务业务对应人工成本现计入冰山技术服务营业成本,导致毛利率出现下滑,但净利润率仍然维持相对稳定。考虑到股权激励方案中明确限定解锁条件为2015年净利润增速不低于10%,我们判断公司第四季度业绩将进一步提速。

　　(二)受让冰山服务股权,内部资源整合不断推进

　　公司战略以食品冷冻冷藏事业、工程·贸易和服务事业为侧重。公司6月收购武新制冷49%股权,8月受让冰山服务40%股权,内部资源不断整合,将有效提升公司经营效率,增厚公司业绩。

　　大连冰山集团是中国最大的工业制冷设备生产企业,2014年实现销售收入112.5亿元,实现利税近11亿元。公司为冰山集团唯一上市平台。冰山集团旗下拥有较多优质资产,集团内与大冷相关性比较高的公司主要包括冰山金属技术、BAC大连和斯频德冷却。我们判断集团内部资源整合将不断推进。

　　2013年起,公司更换了包括董事长、总经理等在内的高管层,新任管理层确立了“以生产经营为本,并通过资本运营助力战略实施”的经营理念。2014年末公司实施股权激励计划,2015年6月整合武新制冷,改革动向不断。未来不排除集团资产整合及外延式发展。

　　(三)积极转型升级,终端消费领域延伸潜力大

　　公司向“互联网+冷链O2O”转型升级。2015年上半年联营企业松下冷链推出智能化便利店综合解决方案,在上海市静安区开设首家示范店,并推出智能化生鲜配送柜,向社区终端消费领域延伸;富士冰山自动售货机销售量超过9000台,并将售货机与智能化、移动支付有机融合。 联营公司未来将受益于商业模式转变、电商冷链物流发展;公司收购晶雪冷冻股权,已迈出外延式发展第一步。

　　(四)资产价值重估增值收益16亿元,安全边际高公司拥有老厂区16万平米土地和国泰君安股权,预计处置后将为公司带来约16亿元资产增值收益。考虑增发募资5.8亿元(增发底价14.94元),扣除资产增值收益,公司实际市值42亿元,具有较高安全边际。

　　3.投资建议预计公司2015-2017年EPS为0.41元/0.50元/0.63元;考虑本次增发并扣除资产增值收益,PE为29/24/19倍,安全边际较高。公司现金余额近1.4亿元,未来不排除集团资产整合及外延式发展,维持推荐评级。

　　更多信息可参考我们2015年8月10日发布的深度报告《大冷股份(000530):冷链设备龙头国企改革激发活力;受益互联网、电商冷链物流》(38页)。

　　建研集团:减水剂业务短期持续承压,中长期检测外延并购推进

　　建研集团 002398

　　研究机构：申万宏源 分析师：王丝语 撰写日期：2015-10-29

　　2015年三季度单季业绩同比下滑8.48%,业绩基本符合预期。15年前三季度公司实现营业收入9.82亿元,同比下滑25.03%;归属于母公司净利润1.61亿元,折合EPS为0.47元,同比下滑4.22%,基本符合我们前期的预期0.48元。三季度单季收入、净利润分别为3.33亿元、0.52亿元(折合EPS0.15元),环比分别下滑9.76%、15.83%,同比分别下滑27.32%、8.48%。

　　15年前三季度毛利率为39.02%,三季度毛利率维持历史高位,达39.55%,环比、同比分别提升1.96%、7%。

　　减水剂业务短期持续承压,成本端下行对冲部分地产负面影响。公司单季收入自14年四季度已连续下滑5个季度,且下滑幅度日渐扩大。三季度单季收入下滑27.32%,环比降幅扩大3%。

　　主要受地产景气度下滑负面影响较大,公司外加剂新材料销量、价格均受到一定冲击,尤其销量端下滑严重。收入大幅下滑背景下,公司三季度单季毛利率维持历史高位,达39.55%,同比大幅提升7%,环比提升1.96%。主要因原材料大幅下滑,据测算,减水剂原材料工业苯、环氧乙烷三季度均价约5033、7366元/吨,较同期大幅下滑46%、32%,环比下滑10%、21%。

　　公司目前积极进军海外市场,公司在菲律宾设立合资公司(持股比例达40%),我们认为随着公司加快拓展菲律宾乃至东南亚地区市场,将为减水剂主业带来新增长动力,有望对冲部分国内市场负面影响。

　　短期传统检测业务落地,外延式并购有望持续孵化。我们判断三季度公司检测业务表现良好,业务占比维持10%以上。新董秘出任后,公司9月初全资子公司厦门检测中心收购云南云检51%股权,彰显公司外延并购的执行力得以验证,后续“综合大检测”战略有望加速。

　　公司与天堂硅谷、广东省建科院、天津建科院等均建立了战略合作关系,通过各种渠道积极布局检测并购,实现多区域(福建省、杭州、广东、天津等地)与多领域(原有的工程检测、医疗、食品等新的行业检测)。随着公司的逐步转型,叠加检测业务地域限制、行业限制逐步打破,未来实现市场化竞争可期,检测领域将逐渐成为公司业绩新增长点。

　　预计2015-2017年公司摊薄后EPS为0.62/0.70/0.85元,定增彰显管理层信心,维持“买入”评级。受地产景气度影响,我们预计2015-2017年外加剂销量增速为-18.5%/8.5%/7.4%,维持2015-2017年公司摊薄后EPS为0.62/0.70/0.85元。考虑到近期传统检测项目落地,各种渠道积极布局检测并购,布局互联网+,我们持续看好公司长期发展,此外公司7月公布定增方案,定增底价为20.97元(目前股价15.1元),股价具有一定安全边际,维持“买入”评级。

　　科华恒盛:期间费用率环比好转,光伏与数据中心投资进展顺利

　　科华恒盛 002335

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-10-29

　　公司昨日发布2015年度第三季度报告,公司前三季度实现营业收入9.41亿元,同比增长20.20%;归属于上市公司股东净利润0.73亿元,同比增长4.56%,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润0.62亿元,同比增长3.45%。其中,第三季度公司实现营业收入4.26亿元,同比增长32.83%,归属于母公司股东的净利润0.57亿元,同比增长175.87%。

　　投资要点:

　　期间费用率环比好转,毛利率创五年新高。公司前三季度毛利率为37.09%,为近五年以来最高水平。期间费用率为28.07%,虽然仍高于去年同期26.15%水平,但较上半年32.4%已有较大改善,我们判断这主要是因为公司上半年对光伏项目投资的准备工作已经较充分,足以满足近期的开发需求,光伏项目开发导致管理费用和销售费用增加在三季度有较大幅度的收窄。

　　数据中心与新能源业务推进步伐加快。公司固定资产和在建工程合计7.18亿元,较之年中增加2.27亿元(其中固定资产增加近2亿元),不考虑折旧因素,已经高于前两个季度的增量之和1.3亿元,这表明公司在数据中心和新能源业务方面的进展在加速推进中。

　　数据中心:未雨绸缪,优质客户开发顺利。公司的数据中心发展模式明确,通过建设高标准数据中心吸引高端客户以增强客户黏性,提高盈利的水平和稳定性,公司三季度不三家优质伙伴签订数据中心租用意向合作协议7.16亿元,成果显著。三步走战略已初见成效:第一期是打通商业模式,建设1000个机柜(已完成);第二期是做大规模,将机柜数量做大到5000个左右(部分客户已入驻,将二年底完成);第三期推进区域性布局,在全国重要中心城市建立起数个大型数据中心。

　　继续给予“强烈推荐”评级,考虑到今年光伏投资带来的费用增加以及预计将二明年初实施的定增方案,下调2015-2017年EPS预测至0.67/0.90/1.21元,给予公司37元目标价,对应2015-2017年PE54/41/30倍,继续给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:高端电源进口替代不达预期;数据中心和光伏运营推进力度不达预期;增发预案未取得审批机关的批准

　　火炬电子:军品快速增长,布局新材料开启新成长

　　火炬电子 603678

　　研究机构：广发证券 分析师：许兴军 撰写日期：2015-11-10

　　高增长、盈利强、有资质,军工领域大放异彩

　　随着我国装备现代化进程加快,军用MLCC 2013年市场规模达14.4亿元,并维持14%左右的增速。火炬电子作为国内极少数拥有军品供应资质的厂商,自2009年起连续五年均位列国内军用MLCC 厂商销售收入第二位。2014年军工类产品实现营收1.75亿元,毛利率高达80.58%。未来公司一方面不断加大研发投入,争取以更高性能的产品开拓军品市场;另一方面积极扩充产能,把握我国国防事业快速发展的契机,实现快速增长。

　　代理业务专注优质客户,形成强有力的业绩支撑

　　近年来,受益于下游大客户小米的快速成长,其对太阳诱电电容器产品的需求量增加,火炬电子作为太阳诱电中国区最大的代理商,营收也随之迅速成长。2014年公司代理业务实现营收6.03亿元,占总营收比重达68%,其中小米贡献超过55%。公司凭借与小米及太阳诱电之间已形成的持久且良好的合作关系,代理业务稳健发展,为公司提供强有力的业绩支撑。

　　特种陶瓷材料重大突破,填补国内空白,开启新成长

　　特种陶瓷材料因此优异性能被广泛应用于航空航天、电子、通信、汽车、能源等国民经济领域,目前仅有少数发达国家能够产业化生产。火炬电子募集10亿资金用于CASAS-300特种陶瓷材料产业化,建成后可形成年产10吨,贡献年收入超过5亿元,为公司带来新成长。

　　盈利预测及评级

　　随着募投项目产能逐步释放,公司军品业务快速增长,我们预计公司2015-17年EPS 分别为1.42、2.00、2.81元。考虑到公司在陶瓷新材料领域的布局有望形成新的增长点,以及极强的稀缺性,我们强烈看好,给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　大客户转单风险;新材料进展不达预期风险;军工订单不确定性风险。

　　金龙汽车:受益三龙整合、新能源化,或迎增长机会

　　金龙汽车 600686

　　研究机构：海通证券 分析师：邓学 撰写日期：2015-11-18

　　投资要点:国内客车龙头、预计受益于新能源渗透、三龙整合,业绩增长确定性较强。给予“买入评级”。

　　国内客车龙头,产品丰富,竞争力强。金龙汽车是国内最大的客车制造集团之一,旗下拥有厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙等三家子公司整车厂,以及金龙汽车电器、座椅、空调等参股零部件企业,形成一体化的客车生产体系。

　　目前公司广泛覆盖客运、旅游、公交、通勤、校车、专用车等传统及新能源,品类丰富,竞争力强。

　　福汽入主,整合三龙,形成共识。公司历史上经历过多次股权更迭,一度治理混乱、效率低下。近年来,福汽集团通过增发募资、收购中小股东股权等方式,对三龙进行全面整合,目前已形成基本共识,计划将在互联网+、新能源、工业4.0等三方面合作,求同存异、利益与共,增强业务实力、提升运营效率。

　　新能源公交渗透规划发布,有助提振业绩。交通部近日发布《新能源公交车推广应用考核办法(试行)》,对国内各省市每年新增及更换公交车的新能源渗透率提出了新的要求,将大幅增加未来新能源公交客车需求。公司作为行业龙头,新能源客车品类丰富、性能优越,且已进入厦门等省市公交市场、运行效果良好。未来将有望从公交新能源化渗透中持续获益、提振业绩。

　　国内客车龙头、预计受益于新能源渗透、三龙整合,业绩增长确定性较强。

　　公司是国内最大的客车整车厂之一,市占率超25%,竞争力较强。受益于城市公交新能源化的政策导向和长期趋势,以及三龙整合提高效率、优化产品结构,预计未来公司业绩能快速稳定增长。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017年EPS分别为0.74、1.06、1.30元,对应2015年11月13日收盘价PE分别为28倍、19倍、16倍。参考A股大型整车龙头、且具备新能源汽车业务的相关标的,2015-2016年综合可比公司平均动态PE为29倍、22倍,目前公司估值倍数位于中等偏下位置。目标价26元,对应2016年PE约为24倍,给予“买入评级”。

　　风险提示。系统性风险,新能源汽车推进低于预期,汽车行业景气度波动。

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