【稀土出口限制】1月稀土出口同比大增175.4% 荐6股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月15日讯

　　海关总署15日公布数据显示，中国2016年1月稀土出口4013吨，同比大增175.4%，环比下降17.05%。百川资讯分析指出，主要还是由于国内市场价格下跌，导致出口均价大幅下滑，出口关税和出口配额取消，出口市场价格贴近国内市场价格，出口企业也增加很多，竞争激烈，稀土出口市场仍会持续低价趋势中。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　1月稀土出口同比大增175.4% 政策刺激效应显现

　　海关总署15日公布数据显示，中国2016年1月稀土出口4013吨，同比大增175.4%，环比下降17.05%。百川资讯稀土分析师杜帅兵对此表示，“主要由于去年1月份国家放开稀土出口配额，一年内出口企业数量大增，从年初的逾40家增长到业内目前预估的100多家，导致今年同比出口大增。此外，从往年规律来看，由于2月份中国春节放假，国外也会在1月份进行提前备货。”

　　去年稀土出口配额和关税的双双放开刺激了稀土出口。2015年1月1日起，稀土出口配额制度正式取消，凭出口合同申领出口许可证，无需提供批准文件。2015年5月1日起，稀土关税正式取消。去年12月，稀土出口量为4838吨，同比增长66.7%，环比增长49.3%。2015年全年，中国稀土的出口总量为34833吨，同比增长25.4%。

　　不过，出口量大增，稀土价格却同比下跌。去年，我国稀土平均出口价格为10.7美元/千克，同比下滑6.4%。百川资讯分析指出，主要还是由于国内市场价格下跌，导致出口均价大幅下滑，出口关税和出口配额取消，出口市场价格贴近国内市场价格，出口企业也增加很多，竞争激烈，稀土出口市场仍会持续低价趋势中。(中国证券网)

　　北方稀土：净利润大幅下滑,四季度或改善

　　公司是我国乃至全世界最大的稀土生产、科研、贸易基地，是稀土行业的龙头企业，以开发利用举世闻名的稀土宝藏—白云鄂博稀土矿山为使命，建有稀土选矿、冶炼分离、深加工、应用产品、科研等完善的稀土工业体系，能够生产稀土原料(精矿、碳酸稀土、氧化物与盐类、金属)、稀土功能材料(抛光材料、贮氢材料、磁性材料、发光材料、催化材料)、稀土应用产品(镍氢动力电池、磁共振仪)等门类齐全的稀土产品。

　　公司快速发展依托四大核心优势：全面掌控北方轻稀土资源，积极整合布局南方中重稀土资源;主导产品—北方轻稀土产品，具有随铁开采的成本优势，确保了公司在市场竞争中立于不败之地;旗下的稀土研究院，是全球最大的以稀土资源开发利用为宗旨的专业研究机构，辅以公司内部十多家企业技术(研发)中心，

　　科研优势明显;稀土资源作为国家战略资源，其开发与应用得到了国家密集出台的各项政策支持，作为行业内骨干企业，公司在行业整合、发展中下游产业等方面得到了国家政策的大力支持。

　　五矿稀土:预期向好,全年仍有空间

　　五矿稀土 000831

　　公司是国内最大的南方中重稀土分离加工企业之一，主要从事稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易，以及稀土技术研发、咨询服务。公司主导产品包括高纯的单一稀土氧化物及稀土共沉物产。

　　公司旗下的五矿赣州稀土公司直接控制的赣县红金与定南大华公司，为国内著名的稀土冶炼分离企业，具有良好的公司信誉与稳定的产品质量，拥有广泛的原料供应渠道和产品销售渠道;公司旗下稀土研究院是公司稀土产品研发平台，主要从事稀土开采、分离环节节能环保的资源综合利用和工艺改进，及稀土应用产品的研究与开发工作，系国家“863”和“973”计划承担单位之一。

　　包钢股份:产业低迷致拖累3季度业绩,期待稀土资产业绩释放

　　包钢股份 600010

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-10-30

　　报告要点

　　事件描述

　　包钢股份今日发布2015年3季报,公司前3季度实现营业收入174.79亿元,同比下降25.89%;营业成本179.35亿元,同比下降13.74%;实现归属母公司净利润为-13.25亿元,同比下降265.66%,实现EPS 为-0.041元, 去年同期EPS 为0.025元。

　　据此计算,3季度公司实现营业收入59.83亿元,同比下降21.45%;营业成本69.76亿元,同比增长1.18%;3季度实现归属母公司净利润-8.70亿元,同比下降564.08%;3季度EPS-0.027元,去年同期EPS 为0.006元。

　　事件评论

　　产业低迷致毛利率大幅下降,3季度业绩下滑:公司收购控股股东包钢集团拥有的选矿相关资产、白云鄂博矿产资源综合利用工程项目选铁相关资产以及尾矿库资产于7月23日交割完毕,相关财务报表同比口径已做调整。整体而言,公司3季度业绩亏损较大,同比减少10.58亿元,其中6.14亿元下降源自重组前原有主体业务下滑,4.43亿元是新合并集团资产业绩下滑所致,主要源于钢铁行业低迷导致全产业链业务经营面临经营压力:

　　1)合并主体来看,3季度公司下游延续低迷,钢价同比下跌30.90%,而公司自身矿石资源成本相对较高,导致公司收入下降、成本却提高,毛利率大幅下降至-16.61%,是公司业绩下滑的主要原因,其中,收入与毛利率降幅较大部分源于需求低迷致使公司产销不畅,我们估算3季度公司产量同比下降超过30%;

　　2)分拆业务来看,公司收购控股股东包钢集团拥有的选矿相关资产、白云鄂博矿产资源综合利用工程项目选铁相关资产以及尾矿库资产净利润同比下降了4.43亿元;3)不过,相对较好的是,3季度公司营业外收入6.54亿元,同比增加了6.48亿元,主要来源于政府补助,一定程度上减小了公司的亏损。

　　由于公司3季度完成合并资产的交割,财务数据已作相应调整,2季度的财务数据尚未调整,所以环比数据缺乏可比性。

　　定增收购母公司白云鄂博矿资源,向资源型企业转型:公司通过定增方式收购集团所有铁选工程以及尾矿库,成为全球性的稀土资源龙头企业。增发已于5月26日完成,预计7月底完成,后期公司将向综合资源型企业转型。

　　预计2015、2016年EPS 分别为-0.05元和0.01元,维持“买入”评级。

　　横店东磁:产品加速升级,应对行业需求下行

　　横店东磁 002056

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇,施毅,刘博,田源 撰写日期：2015-11-30

　　投资要点:

　　磁材下游需求仍疲软,公司业绩稳增长。2015年前三季度,公司实现营业收入28.83亿元,同比增加7.63%;实现归母净利润2.66亿元,较上年同比增加1.42%。从公司主营产品情况看, 2015年上半年永磁铁氧体行业销售同比下降30%,但公司下降幅度没有超过10%,主要受公司一些客户的采购比例有所上升利好。

　　目前,公司永磁产品销量下降集中在压缩机磁瓦产品,主要受钕铁硼反替代的影响; 公司软磁产品目前以锰锌、镍锌磁、粉芯为主,客户集中在海外,如欧美、韩国、台湾等,产品应用领域包括家用电器、计算机、手机、服务器、新能源、工业电源、汽车电子等方面。软磁行业需求2015年上半年也呈下滑态势, 但公司在锰锌铁氧体的市场占有率上仍占优势。

　　光伏业务扭亏,未来力争稳健发展。目前公司太阳能具备200MW 硅片、900MW 电池片、300MW 组件的产能,主要对外销售的是电池片。2015年,公司光伏业务在国内政策扶持及行业过剩产能逐渐去除的背景下,已实现单月盈利。未来公司在光伏业务领域将采取理性发展的战略,根据市场需求情况来确定产能的配合度,一旦行业回归理性,电站投资也将进入公司考虑范围。

　　加速产品开发升级,应对行业需求整体向下。从行业全年情况看,受全球经济走弱影响,永磁、软磁市场需求都较为萎靡,但随着下游高端产品应用的不断拓展, 对于上游高端磁材产品的需求将逐渐上升。为适应这一趋势,永磁方面,公司正加速推进在材料体系如12材产品的批量和15材产品的开发。

　　未来公司还将加大对车高音喇叭、洗衣服水泵电机、洗衣机EC 马达、新一代的汽车新型电机等新产品的开发;软磁方面,公司将加快磁粉芯与一体式产品的投入和市场开发,也会加快镍锌小规模产品的开发,这两块产品公司已有多年开发经验,未来市场空间广阔。

　　投资要点及盈利预测。考虑公司正在对磁材产品进行开发升级,光伏业务进展顺利,未来业绩有望平稳增长。预计2015-2017年EPS 分别为0.82元、0.84元和0.94元。参考同行业中正海磁材、中科三环、江粉磁材2015年PE52.6倍、33.4倍、31.5倍,我们给予公司2015年40倍的市盈率,对应目标价32.80元。

　　风险提示:宏观经济持续下行;新产品市场开拓成果未达预期;系统性估值下降风险。

　　盛和资源:极具成长性的稀土龙头

　　盛和资源 600392

　　研究机构：安信证券 分析师：齐丁,衡昆 撰写日期：2015-11-26

　　财政部控股的稀土全产业链龙头企业,并与中铝合作紧密。公司由财政部实际控制,主要从事稀土冶炼分离、深加工和贸易等业务;同时与中铝集团紧密合作,打造中铝四川稀土平台公司,近期合作速度加快。公司通过全产业布局,已成为稀土采选冶、深加工一体化的全产业链轻稀土龙头企业。

　　高效一体化运作的稀土全产业链。公司的主营为稀土冶炼分离和深加工,盈利性仅次于北方稀土。上游资源环节,公司依托四川凉山稀土资源,托管汉鑫矿业,积极寻求海外矿山并购;中游冶炼分离环节,公司依托中国铝业公司,冶炼分离配额占全国4.6%,冶炼技术先进;下游深加工环节,公司分子筛及催化剂产能齐备,行业壁垒高,经营状况渐入佳境。

　　拟定增收购优质稀土、锆资产,进一步夯实稀有金属龙头地位。公司拟定增收购晨光稀土、科百瑞及文盛新材股权。本次定增收购协同效应主要体现在两方面:第一,实现稀土产业链延伸、发挥协同效应。一是公司稀土分离冶炼(权益)配额以及加工(权益)产能将大幅提升;二是稀土废料回收及综合利用以及稀土金属冶炼业务,很好地克服了稀土生产配额的限制;三是整合赣州中重稀土的冶炼加工,增强了对四川轻稀土、赣州重稀土的资源获取能力,并提升轻、重稀土冶炼分离技术。

　　第二,拓宽主营业务范围和降低经营风险,增加原材采购渠道。一是文盛新材产品的多样性和所具备的发展潜力能协助公司在未来扩展产品线和业务范围;二是锆英砂中富含独居石,其中具有较多的稀土及其他稀散金属含量,且不计价或成本很低,公司有望从锆英砂尾矿综合利用过程中增加原料渠道。

　　稀土价格已跌无可跌,有望探底回升。作为国家战略储备资源,收缩供给是稀土产业自上而下的逻辑。目前稀土价格已堕入历史大底,企业盈利加速恶化,资源贱价外流窘境再现,供应收缩势在必行。六大稀土集团已先后加入限产保价阵营,新一轮稀土打黑正在迅速推进,新一轮收储或将开启。9月初以来,磁材相关的镨、钕、镝已出现明显上涨。稀土板块反弹行情箭在弦上。

　　投资建议:“买入-A”投资评级,6个月目标价18元。考虑到稀土价格处于历史大底,有望回升,以及公司治理结构、业绩弹性和并购能力等诸多优势,公司成长性极强。如定增成功,预计公司2015-2017年EPS0.13元、0.30元、0.40元。给予“买入-A”投资评级,6个月目标价18.00元,对应2016年60xPE。

　　风险提示:1)增发方案被否;2)业绩承诺无法兑现;3)下游需求持续疲软;4)稀土打黑力度减弱;5)减产计划落实不力。

　　广晟有色:受累稀土量价齐跌,大集团整合是未来看点

　　广晟有色 600259

　　公司是我国从事有色金属最早的企业之一，主要业务有有色金属的采、选、冶;有色金属的仓储物流;有色金属的期货交易;有色金属的进出口贸易等。主导产业有钨业、稀土业、铜业和银锡业四大产业。拥有全资、控股企业30多家，主要分布在广东、江西、湖南和海南等地。多年来公司在有色金属的采、选、冶和仓储物流、期货经纪、进出口贸易等领域，精心经营，打下了深厚的产业基础。公司拥有广东省仅有的少数几个《稀土采矿证》，是广东省内唯一的稀土合法采矿人;

　　同时拥有广东最大的铜矿——春石菉铜矿和广东最大的银矿----潮州厚婆坳银矿。公司还拥有一批通晓有色金属知识，熟悉市场的经营管理人员，以及精通生产技术的专业人员和作风过硬、技能扎实的职工队伍。

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