2016年11月11日到今天|2016年4月11日展望：重点布局十大板块优质股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月8日讯

　　物流自动化行业点评:国务院推进“互联网+流通”,物流自动化有望加速发展

　　类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆 日期：2016-04-08

　　我国“互联网+流通”基础设施落后,其中物流自动化改造市场千亿级。2015年我国社会物流总额预计达220万亿元,社会物流总费用/GDP约16%,高于全球10%左右的水平,物流效率低改造空间大。

　　在2015年1-11月9.3万亿的物流总费用中,运输、保管、管理费用分别为4.7万亿、3.3万亿、1.3万亿,每个环节均有“互联网+”巨大的改造空间,如物联网运输、自动化立库管理等,10万亿级庞大的物流总费用中,我们花1%+进行“互联网+”中的物流自动化改造,则市场千亿可期。  

　　“互联网+流通”将加速快递行业完善此前的信息化短板,快递物流自动化改造有望迎来拐点。快递行业此前物流自动化率远低电商原因主要有2:一是信息化建设差导致较难进行智能分拣、智能仓储等;二是行业盈利能力不高、缺钱,自动化改造意愿弱。

　　目前国务院“互联网+流通”部署有望加速快递完善信息化建设,同时近期快递巨头申通、顺丰、圆通等掀起行业上市潮、资金问题将得到解决,行业自动化改造拐点将至。

　　“互联网+流通”将倒逼支撑信息化的普及率较低的智能分拣、自动化立库等智能物流装备投资。我们预计2015年自动分拣机规模50亿元、快递行业参透率较低潜在需求大,随着行业爆发未来有望以40%+增长;

　　目前我国立库面积仅2.3亿平方米(占营业性通用仓库面积25%),除在烟草、医药、汽车等领域有较好普及率(40%左右)外,全国整体普及率仅为20%,远低于国外发达国家80%的普及率,“互联网+”背景下,电商&智能工厂建设将拉动立库未来几年实现30%+的高速增长。

　　常务会议上提到要突破冷链运输滞后等“硬瓶颈”,农产品冷链、冷库有望进入爆发拐点。我国农副产品产量居世界之首,但农品冷链建设较为落后,冷链流通率、冷藏运输率、产品腐损率等相关指标均与国外有较大的差距,核心储存环节冷库的人均拥有量远于发达国家(我国人均0.12百万立方米、美国0.44、印度0.33等)。

　　《意见》提到“支持农产品流通企业建设具有储存、分拣、加工、包装、配送、追溯等功能的低温加工配送中心”,我们判断前期发展水平较低的冷库将逐步爆发;

　　我们看好2类物流自动化提供商:看好物流自动化规划能力较强的集成商天奇股份(002009)、永利股份(300230)、德马科技(830805)、今天国际(A14322),看好核心物流装备提供商华中数控(300161)、诺力股份(603611)、机器人(300024)、大冷股份(000530)。

　　催化剂:快递融资潮加速、、物流自动化行业新技术出现

　　风险提示:下游低于预期、物流自动化改造意愿低于预期

　　节能环保产业3月信息跟踪:估值水平趋于合理,关注高景气细分领域

　　类别：行业研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：邹建军 日期：2016-04-08

　　节能环保产业指数3月跑输大盘3.68个百分点。3月份节能环保产业指数跟随大盘企稳反弹,上涨0.41%,跑输上证A股指数3.68个百分点,涨幅在申万29个行业中居第21位,排名靠后。过去一年,节能环保产业指数累计上涨6.07%,跑赢上证A股指数32.03个百分点。

　　2015年节能环保板块实际净利润增速同比略有下降。截止4月5日95家节能环保上市公司已有86家公布了2015年年报或业绩快报。86家公司2015年共实现净利润456.90亿元,同比增长24.83%,增速同比提高6.67个百分点;

　　但扣除三家非经常性损益或非节能环保业务占比极高的公司后,其余83家公司2015年净利润增速仅为10.62%,增速同比下降4.5个百分点。

　　环境监测行业将迎来较好发展机遇。3月份环保部先后发布《生态环境大数据建设总体方案》、《“十三五”国家地表水环境质量监测网设置方案》,将在全国建立统一的实时在线环境监控系统,实现生态环境质量、重大污染源、生态状况监测监控全覆盖。预计未来5年环境监测行业将继续保持较快发展速度。

　　给予行业“谨慎推荐”评级,建议重点关注业绩确定性高的优质公司。至4月1日,节能环保板块整体市盈率(TTM,整体法)35倍,是全部A股平均水平的1.97倍。板块市盈率处于近5年的均值附近,相对溢价水平则处于近5年的低位。

　　我们认为行业整体估值水平处于合理偏高区域,暂给予“谨慎推荐”评级,建议重点关注水处理、海绵城市建设、环境监测仪器等高景气板块的投资机会。重点组合:碧水源(300070)、*ST华赛(000068)、清新环境(002573)、聚光科技(300203)、雪迪龙(002658)。

　　智能制造行业点评:《机器人产业发展规划(2016-2020)》印发,关注主题性行情

　　类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆,周尔双 日期：2016-04-08

　　事件1:4月6日,工信部、发改委、财政部等三部委近日联合印发了《机器人产业发展规划(2016-2020年)》;

　　事件2:4月8日,2016亚洲智能机器人论坛将在深圳举办;4月11日-15日,第九届中国数控机床展览会将在上海开展; 4月12日-14日,2016年国家机器人发展论坛将于重庆举办。

　　投资要点

　　《规划》落地印证我们此前对近期工业4.0政策密集的预判,进一步明晰我国机器人产业“两突破”、“三提升”的基本目标。《规划》提出5年内突破重点产品(弧焊机器人、洁净机器人、重载AGV等10大标志性产品)、关键零部件(精密减速器、高性能伺服电机和驱动器、高性能控制器、传感器、末端执行器5大关键零部件)。

　　大幅提升机器人质量可靠性、市场占有率(2020年自主品牌机器人国产化率规划达50%+、自主品牌6轴工业机器人国内市占率30%、高端产品市占率45%+,机器人密度100+)、龙头企业竞争力(培育3-5家具国际竞争力机器人龙头);

　　《规划》提出6项政策大力支持机器人产业。6大政策包括:统筹资源提升机器人产业集中度、加大财税支持(中央财政科技计划&基建投资、工业转型升级、首台套补贴等)、拓宽投融渠道、市场环境建设、人才建设、国际合作等,全面大力支持机器人产业快速发展;

　　我们认为《规划》将加速提升机器人产业集中度,利好细分行业龙头。我国工业机器人国产化率整体在25%左右,高端市场国产化率在10%左右,国内工业机器人产业在本体规模、零部件品质方面仍较弱。

　　我国已将机器人作为国家战略新兴产业,但目前产业体系远未建立,规模、质量仍与外资差距较大,我们预期未来国家将集中力量培育少数细分行业龙头,我们看好具有核心竞争力的机器人本体生产商、核心零部件制造商;

　　工业机器人目前渗透率仅50左右,我们预期未来4年市场仍能以30%左右增速高成长,2020年机器人本体+系统集成市场2000亿可期。下游行业应用逐步从早前的汽车加速渗透到3C、家电、物流自动化、食品医药制造等,近期我们较看好劳动密集型的3C、物流自动化行业应用放量;

　　板块目前TTM估值约50倍、偏高,但我们认为近期智能制造政策密集+重要展会催化,建议积极关注主题性行情。近期将有2016亚洲智能机器人论坛、第九届中国数控机床展览会、2016年国家机器人发展论坛3个重要论坛召开,后续《智能制造工程》等《中国制造2025》子工程也将逐步出台,政策催化剂密集持续。

　　我们看好3类机器人企业:机器人本体制造关注:机器人(300024)、埃斯顿(002747),核心零部件关注:双环传动(002472)、华中数控(300161),重点行业应用关注:天奇股份(002009)、黄河旋风(600172)、东富龙(300171)、卓翼科技(002369)。

　　催化剂:近期智能制造密集政策、行业关键技术突破

　　风险提示:政策低于预期、产能过剩、技术突破不及预期

　　汽车整车行业:政策持续呵护,助力行业快速发展

　　类别：行业研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：邹建军 日期：2016-04-08

　　汽车行业整体跑赢大盘,子板块差异明显。3月份,汽车行业整体上涨14.96%,跑赢全部A股指数(13.58%)1.38个百分点。但在汽车行业子板块中,3月份四个子板块的涨幅差异明显,汽车零部件、其他交运设备两个子板块跑赢大盘,而汽车整车和汽车服务两个子板块跑输大盘。

　　汽车产销量整体趋于下降,但新能源汽车产销量大幅增长。截至2月底,全国汽车产销量分别达到161.18万辆和158.09万辆,二者无论环比,还是同比都出现下降。但与此同时,截至2月底,全国新能源汽车产销量分别达到2.18万辆和2.19万辆,二者无论环比,还是同比都大幅增加。

　　公司年报陆续发布,大多数公司业绩快速增长。截至3月31日,汽车整车已有15家公司发布2015年度业绩报告或预告。数据显示:2家公司业绩出现下滑,3家公司业绩实现扭亏为盈,10公司业绩实现正增长,而且其中大多数公司业绩增速超过20%。

　　投资策略:关注业务重点布局新能源汽车,并且业绩良好的标的。作为新兴产业,新能源汽车产业较长时期受惠于国家的政策支持而快速发展。虽然在政策执行的过程中存在车企骗补的事件,但我们认为这在整体上不会对行业产生实质性冲击。

　　同时,我们认为,随着国家扶持政策的持续实施,新能源汽车已经具备了产业成长的特征,预期未来的政策支持方式将会进一步优化,行业将维持快速增长的势头。因此,建议投资者重点关注布局新能源汽车,业绩良好的公司,比如宇通客车(600066)、中通客车(000957)和长安汽车(000625)等。

　　风险提示:国家宏观经济下滑超预期,国家支持政策低于预期。

　　证券业周报:3月大盘反弹强劲,券商月度业绩增长可期

　　类别：行业研究 机构：中航证券有限公司 研究员：符旸 日期：2016-04-08

　　上周要闻。

　　多家券商放松两融,上调折算率。海通证券在31日对股票、基金、债券等可充抵保证金证券进行大面积调整。

　　2743只股票中,多达1290只股票的折算率被上调,仅有497只股票的折算率被下调,956只股票的折算率维持不变。而去年10月两融担保证券折算率的集体调整中,海通证券的做法恰好相反:1314只个股折算率被下调,462只股票维持不变,906只股票折算率上调。

　　与此同时,华泰证券也发布公告称,将自4月5日起调整客户信用账户持仓集中度实时交易前端控制标准。信用账户维持担保比例不高于180%的,买入证券委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例从不得高于40%上调至不得高于50%;

　　信用账户维持担保比例高于180%,但不高于240%的,从不得高于50%上调至不得高于70%;

　　信用账户维持担保比例高于240%但不高于300%的,从不得高于70%上调至不得高于100%;维持担保高于300%的维持不变。日前,包括海通、华泰、银河等在内的多家大型证券公司相继发布了放松两融风控指标的公告,如降低信用账户持仓集中度、上调折算率等。

　　这说明经过前期的持续调整,大部分券商已认可当前两融风险已释放到较为合理水平。而且这在一定程度上也提升市场信心,增加客户融资积极性。

　　投资逻辑。

　　随着深港通、注册制、新三板分层方案的有序推进,政策红利有望延续。我们看好券商中长期的投资机会,可以重点关注研究实力强、IPO项目储备多、投行背景雄厚的大型券商。大盘在3月迎来反弹,上证指数单月上涨11.75%,成交量环比大幅增长171%,在此基础上,我们预计券商三月业绩将迎来环比的大幅增长。

　　可以在估值合理的范围内,把握投资机会。但是,随着指数逐步逼近3000点的压力区和政策红利边际效应的递减,指数将进一步承压。

　　电气设备行业周报:无线充电接收器市场迅速增长,新能源汽车首付最低降至15%

　　类别：行业研究 机构：长城国瑞证券有限公司 研究员：潘永乐 日期：2016-04-08

　　行业动态:

　　能源局:着力提升电网调峰能力 发展分布式能源。4月1日,国家能源局网站发布了《2016年能源工作指导意见》。《意见》明确,要着力提升电网调峰能力。《意见》还指出,要积极发展分布式能源,积极发展智能电网。对于可再生能源消纳难题,《意见》提出要促进可再生能源就地消纳利用。

　　2015年无线充电接收器全球出货量达1.44亿台。市场研究机构IHS的最新统计数据显示,2015年无线充电接收器市场的全球出货量达到1.44亿台,比前一年同期成长超过160%,整合式接收器市场日益冲击着主流设备市场。系统设计的改进、应用软件和额定功率的多样化正推动该技术的发展。

　　预计2020年的全年出货量将达到10亿台,2025年将达到20亿台。

　　新能源汽车首付最低降至15%。日前央行联合银监会下发了《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》。《意见》指出,新能源汽车首付最低将降至15%,业内分析人士表示,这意味着消费者购买新能源汽车信贷成本预计可省两万元。

　　投资建议:

　　重点关注分布式能源、智能电网、无线充电接收器以及新能源汽车的发展情况。

　　风险提示:

　　分布式能源、智能电网发展未达预期;无线充电接收器推广未达预期;新能源汽车销量不及预期等。

　　机械行业动态点评:智能制造催化剂不断,再迎配置时点

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：陈超,曲伟 日期：2016-04-08

　　机器人产业发展规划出台。近日三部委(工信部、发改委、财政部)联合印发机器人产业发展规划(2016-2020年),推进重大标志性产品率先突破,聚焦智能制造、智能物流,面向智慧生活、现代服务。

　　特殊作业等方面的需求,突破弧焊机器人、真空(洁净)机器人、全自主编程智能工业机器人、人机协作机器人、双臂机器人、重载AGV、消防救援机器人、手术机器人、智能型公共服务机器人、智能护理机器人十大标志性产品。

　　智能制造迎来催化剂密集期。德国外长施泰因迈尔将于4月8日至10日访华,访问期间,王毅外长将与施泰因迈尔外长举行第二轮中德外交与安全战略对话。预计今年年中,默克尔总理将要来中国主持第四次中德政府磋商,9月份还要来中国参加G20峰会。

　　而在华举行的第四轮中德政府磋商,重点将就德国工业4.0和中国制造2025进行战略对接。4月8日-12日,智能制造领域在短短5天内将有3个论坛和展会,从主办方和参会嘉宾来看,三个论坛或展会均可谓重量级。

　　智能物流再次放在重要位置。智能物流是工业4.0大主题最为确定细分主题,详细内容请参考我们之前一系列专题报告,我们继续重点推荐山东威达、软控股份。山东威达全年1.5亿利润把握较大,对应动态PE30X,横向估值优势明显。软控股份增发进展顺利近期连续拿到轮胎自动化改造大单,期待智能物流订单突破。

　　按照十大计划突破标志性产品选股。绝对行业龙头:机器人。弧焊机器人:瑞凌股份;工业机器人:埃斯顿、软控股份、巨轮智能等;重载AGV:东方精工(停牌中);手术机器人:博实股份;智能康复机器人:慈星股份、科远股份。

　　申万机械智能制造核心推荐:慈星股份、山东威达、软控股份、赢合科技、永创智能:慈星股份:电脑横机主业向好趋势明显,一季报已经初步验证,外延落地是年报中提到的工作重点。

　　赢合科技:锂电生产线智能解决方案提供商,平民车型model3获得了极大的热度,新能源汽车主题将再度点燃。预计锂电生产设备年均复合增速25%以上。永创智能:智慧包装解决方案提供商。

　　核心提示

　　本次深化医改的重心首先是扩展改革试点范围和分级诊疗试点,其次是推进医药药品集中采购努力挤压中间流通环节,最后是提高基本医保和基本公共卫生服务经费人均补劣标准和推荐医保全国联网。

　　莫尼塔认为,2016年以来,医药板块并未走出独立行情这,而这次医改将从政策层面给部分医疗板块带来投资者的关注度,并且本次政策将从不同维度上直接利好分级诊疗、互联网医疗、医疗信息化,并间接利好医疗服务、零售药店、线上药店和低价仿制药。

　　报告摘要

　　推进基本医保全国联网和异地就医结算将推动医疗信息化

　　这将推动我国医疗信息化标准的建立,并成为推动医疗信息化的一个重大利好。而医疗信息化也将从非公立医疗信息化市场转戓至公立医疗信息化。医药云、医保云、医疗云、健康云也将全面输出到公立医疗机构,“医疗+大数据”商业模式将加速落地。

　　在全国70%左右的地市开展分级诊疗试点,将直接利好分级诊疗和互联网医疗概念

　　本次的国务院常务会议有一次增加了分级诊疗推广的确定性。一个政策的实施会经过小规模试点到大规模试点再到全面铺开的阶段,此次医疗改革的讲话意味着分级诊疗将正式进入大规模试点期。莫尼塔认为,这是分级诊疗和互联网医疗经过了多年的摸索后,会在短期内迎来五喷。

　　药品改革深化 零售药店、网络药店迎来发展的春天

　　医保控费的逐渐收紧使部分医疗机构的药品需求量流向了零售药店。不仅包括由于医保控费而压缩的医保药,也包括销量增长较为明显的自费药。

　　由于政府对药品压价需求迫切,招标越来越严格,导致不少药企的药品弃标。因此这些药品只能通过零售药店销售,从供应端扩大了零售药店的市场空间。

　　医药生物行业周报:临床数据核查执行,高标准严要求将常态化

　　类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：景莹,徐振 日期：2016-04-08

　　上周市场回顾:

　　板块方面,沪深300指数上周(2016/3/28-2016/4/1)涨幅0.92%,有色金属板块涨幅最大,为3.14%,国防军工板块涨幅最小,为-0.39%,医药生物板块涨幅为0.98%。医药生物各子板块,医药商业、化学制药涨幅分别为1.58%和1.33%,中药、生物制品涨幅分别为1.22%和0.41%,医疗器械、医疗服务涨幅分别为0.12%和-0.35%。

　　行业热点:

　　1)2016年4月1日,CFDA发布关于落实《国务院办公厅关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》的有关事项征求意见稿。

　　2)3月29日,CFDA下发了《总局关于印发药物临床试验数据核查工作程序(暂行)的通知》。3月30日总局审核查验中心就下发了《药物临床试验数据现场核查计划公告(第1号)》,计划对富马酸贝达喹啉片等16个药物开展现场核查。

　　3)3月29日,国务院发布了关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见,明确提到协调推进医疗、医保、医药联动改革。

　　投资建议:

　　3月初国务院办公厅印发《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》,这标志着医药行业仿制药质量与一致性评价已经上升至国家政策层面。2016年4月1日,CFDA发布关于落实《国务院办公厅关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》的有关事项征求意见稿。

　　3月29日,CFDA下发了《总局关于印发药物临床试验数据核查工作程序(暂行)的通知》。3月30日总局审核查验中心就下发了《药物临床试验数据现场核查计划公告(第1号)》,计划对富马酸贝达喹啉片等16个药物开展现场核查。

　　上述的文件颁发标志着疗效一致性评价、临床试验数据核查正式进入执行阶段,各项工作将会进入常态化。

　　建议关注:1)政策指出通过欧美认证产品视同通过仿制药一致性再评价,国内申报享有加速审评政策优待,国内招标中享有单列质量层次,加上一致性评价的时限要求,未来会使得企业集中度迅速提升,关注研发驱动、具备海外认证规范验证一致性的企业:恒瑞医药、华海药业、人福医药等;

　　2)临床试验订单数量与金额将明显提升,利好CRO领域企业:泰格医药等;3)一致性评价利好药用辅料领先企业:尔康制药、山河药辅等。

　　风险提示:

　　政策变动风险。

　　农林牧渔行业:政策利好和周期性机会叠加,畜禽养殖迎来好时代

　　类别：行业研究 机构：中航证券有限公司 研究员：石玉华 日期：2016-04-08

　　主要观点

　　2015年市场在进行激烈的博弈中,农业板块表现稳定,在牛熊转换中做到了攻守兼备,相得益彰。2015年三季度至今年第一季度申万农林牧渔板块整体表现优于大盘,半年涨幅2.28%,跑赢大盘27.21%。2015年6月到9月上证综指由5136点下降到3052点,机构的整个持股量保持稳定,农业股整体市值损失较小。

　　中央一号文件连续4年浓墨重笔点题“农业现代化”我们认为以规模化和高标准化的畜禽养殖、将是中国农业现代化发展的重点。相对于禽畜类养殖行业,我们预计十三五期间我国城镇化将达到60%,城镇化推进过程中,农村居民收入增长和消费习惯将迎来转变,我国肉类消费需求增长的潜力将逐步释放。

　　受制于能繁母猪存栏量较低,供需缺口难以补足,我们预计猪价将保持震荡上行趋势持续全年。相关板块标的值得关注。我们认为随着环保政策“土十条”的落地,将进一步推进规模化养殖的进程。

　　投资逻辑

　　一季度以来,资本市场在极速下探后企稳回升,再加上我国的货币政策保持宽松、CPI、PMI指数等重要经济数据在三月份有所回稳,我们认为随着农产品价格的上升,以及大家对通胀的预期,农产品价格有望维持高位。中央一号文件的有序推进,政策红利有望延续。

　　特别是环保政策的加速推进,有望推进规模化养殖扩张速度。我们看好农林牧渔的中长期的投资机会,可以重点关注收益于农业规模化、以及农村居民收入消费习惯转变而受益的养殖龙头。

　　重点推荐:温氏股份、圣农发展、大北农。

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