公司增资流程|增资并购动作频频，春兴精工厚积薄发

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　　基于企业产品结构持续优化、综合利润率有望长期持续上升，太平洋(6.35 -0.16%)证券首次给予春兴精工(10.40 +0.19%)“增持”的投资评级。

　　8月10日，春兴精工发布2016 年半年报，公司2016 年上半年实现营业收入12.03 亿元，同比增长13.50%，实现归属于上市公司股东的净利润0.92 亿元，同比增长17.29%。报告期内，春兴精工增资并购动作频频，内延增长和外延扩张效果良好，公司业绩实现快速增长。

　　签署股权投资框架协议，增资控股凯茂科技与泽宏科技

　　作为国内领先的精密铝合金、镁合金结构件与通信射频器件制造与服务供应商，春兴精工深耕通信、汽车、消费电子三大行业业务，基于2016 年移动通信射频器件和消费电子精密轻金属结构件市场的景气前景下，公司积极扩充产能，增资控股凯茂科技与泽宏科技。

　　7 月14 日，春兴精工发布公告，与凯茂科技(深圳)有限公司签订股权投资框架协议，拟以现金出资方式对目标公司增加注册资本8067.0252 万元，增资完成后持有目标公司52%股权。同时，与惠州泽宏科技有限公司股东签订股权转让框架协议，拟以自有资金3 亿元，通过受让方式，获得公司100%股权。

　　增资控股凯茂科技，进军曲面玻璃产业。凯茂科技主营视窗防护玻璃研发、生产、销售，主要经营范围为生产经营纳米镜片、手机玻璃镜片及其技术研发，在 2.5D、 3D 玻璃制造有较强的技术沉淀优势， 2.5D 玻璃业务已经量产， 3D 玻璃业务正在迅猛发展。同时凯茂科技将新增生产经营电子类视窗、新型电子元器件、新型液晶显示器、触控面板及其技术研发。

　　这一收购完成后，将有助于春兴精工快速切入手机玻璃业务市场，完成业务布局，开拓利润新增长点。

　　泽宏科技在阳极氧化和高光技术加工方面优势突出，目前已申请了陶瓷阳极氧化液及陶瓷阳极氧化工艺等专利，在阳极氧化液配方及阳极氧化工艺技术领域具备一定竞争力。春兴精工收购泽宏科技后，有助于突破铝合金阳极氧化、高光处理技术，整合原有业务，形成压铸、 CNC、阳极氧化一体成型加工工艺，依托原有铝合金加工制造能力与服务优势，进而打造以镁铝合金结构件研发与制造的产业园，对公司原有通信射频件、汽车结构件、消费电子业务均有显着帮助。

　　外延扩张开拓军工航天领域，为进一步转型升级埋下伏笔

　　行业分析指，春兴精工凭借卓越的竞争力,在通信领域国内市场份额中排名第二,占国内市场5.1%,全球市场2.3%。在保持主营业务稳增长的情况下，春兴精工跨出军工航天外延第一步，收购军工企业北京驰亿隆科技有限公司及西安兴航航空制造有限公司52%的股权，为进一步转型升级埋下伏笔。

　　北京驰亿隆专注于陆军核心装备配套，军品四证齐全，当前主业包括车辆机电产品、车辆操作系统、车辆滤清系统等相关产品的技术开发和委托加工;西安兴航主要业务为航空、航天、兵器行业金属零部件精密制造，工艺技术处于国内先进水平，已与沈飞民机和沈飞国际分别签订了战略合作协议。通过以上两个并购项目，春兴精工成功进入军工及航空航天零部件市场，凭借其成熟业务线和上述新业务线的融合，公司的产品技术和品牌渠道将互相协同和加强，进一步提升了的盈利能力和核心竞争力，为公司创造新的利润增长点。

　　其实早在 2015 年 4 月，春兴精工就与西安阎良国家航空高技术产业基地管理委员会签署了战略合作协议，围绕航空高新技术产业发展方向，开展投资、并购、整合等业务，主要参与以航空零部件精密加工为主的研发与制造项目;并以此为平台联合PE设立航空产业并购基金，选择符合春兴航空产业战略布局的标的。

　　基于此次合作，今年 1 月，春兴精工与阎良基地内的西安兴航航空制造有限公司签署了股权转让及增资意向性协议，通过投入并增资2.17亿元获得52%控股权，从而由此真正进入航空军工业务。

　　太平洋证券表示，随着公司进入新能源车、车辆装备和航空航天等高新型市场，公司的产品结构将持续优化，预计公司的综合利润率有望长期持续上升。太平洋证券表示看好公司内延增长和外延扩张的效果，预计公司2016/2017/2018 年的营业收入分别为 31.41 亿元、 39.23 亿元和47.31 亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为 3.22 亿元、3.6 亿元和 4.14 亿元;每股收益分别为 0.32 元、 0.36 元和 0.41元;对应的动态 PE 分别为 31.72 倍、 28.19 倍和 24.76 倍。首次给予公司“增持”的投资评级。

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