虚拟现实全产业链_虚拟现实全产业链迎新机遇 7股价值解析

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月27日讯

　　虚拟现实应用加速拓展 内容生产将成竞争焦点

　　近年来，全球各大互联网巨头及硬件厂商纷纷加大对虚拟现实领域的布局，苹果公司、微软、Twitter等行业巨头除了在虚拟现实产业不断加码，还对软件、摄像头、技术等领域的公司加快了收购的步伐。  

　　另外，今年HTC携手28家全球顶级风投公司成立虚拟现实风投联盟(VRVCA)，将斥资百亿美元专注全球虚拟现实行业的创业和创新，加速打造可持续发展的虚拟现实生态圈。

　　Digi-Capital预测，到2020年全球虚拟现实、增强现实硬件和软件市场规模将达到1500亿美元，未来5年复合增长率将超过100%。其中虚拟现实游戏占比达47%、虚拟现实电影占比18%、主题公园占比10%。

　　目前我国虚拟现实产业还处于起步阶段，虚拟现实企业主要集中在硬件研发及应用配套领域。

　　艾媒咨询预测，今年我国虚拟现实市场规模将达到56.6亿元，到2020年市场规模有望超过556亿元。

　　从产业链来看，虚拟现实从硬件开发、内容生产逐渐拓展到上下游生态链。其中，硬件开发包括虚拟现实眼镜、头盔、手柄以及动作捕捉识别技术等，然而硬件方面创新技术难度较大，国内虚拟现实硬件设备企业难以取得突破性进展，未来虚拟现实内容生产以及生产环节的服务提供商将成为行业竞争的焦点。

　　今年我国互联网巨头腾讯、阿里及百度等都积极布局虚拟现实全产业链。百度旗下的爱奇艺打造中文虚拟现实服务，发力建设虚拟现实内容分发平台;百度视频增设虚拟现实频道，打造国内虚拟现实内容聚合平台，为不同类型的用户提供视频、游戏、资讯等内容资源。

　　腾讯在提供更多智能手机游戏的同时，还通过虚拟现实技术进行直播，并购买了日本动漫专营权进行虚拟现实内容建设。

　　阿里在今年2月投资了虚拟现实硬件制造商Magic Leap，并将致力于通过虚拟现实技术与电商业务的结合带来全新的线上购物体验。

　　此外，腾讯研究院在线调查数据显示，目前我国有71.6%的网民听说过虚拟现实的概念，大约有2.23亿人愿意付费购买虚拟现实相关的硬件及软件服务，其中四分之一的人将投入超过1000元。

　　另外，今年9月文化部发布了《关于推动文化娱乐行业转型升级的意见》，鼓励游戏游艺设备生产企业积极引入体感、多维特效、虚拟现实、增强现实等先进技术。

　　在需求不断提升以及政策的扶持下，虚拟现实全产业链将迎来发展新机遇。(上海证券报)

　　宝通科技:收购虚拟现实游戏内容研发商 实现虚拟现实初步布局

　　宝通科技 300031

　　研究机构：川财证券 分析师：王传晓 撰写日期：2016-10-10

　　事件:公司以自有资金人民币700万元认购北京哈视奇科技有限公司新增注册资本人民币19,168元,增资完成后取得哈视奇12.73%的股权。

　　我们的观点.

　　收购虚拟现实游戏内容研发商,实现虚拟现实初步布局.

　　哈视奇是国内顶尖的虚拟现实游戏内容研发商,哈视奇团队成员来自EA、Gameloft、EpicGames、搜狐畅游、网易等国内外知名的游戏公司,游戏制作经验均在5年以上,有深厚的Unity和UE引擎开发背景和端游主机游戏研发经历,对VR游戏开发有深刻见解。

　　目前哈视奇已研发完成4款虚拟现实游戏,包括第一人称射击游戏《罗布泊丧尸》、休闲游戏《天天打水果》、运动体感游戏《极限滑雪》和模拟仿真游戏《打弹弓》。

　　这4款游戏已在国内外主流VR平台上线,其中《罗布泊丧尸》在Viveport上面获得付费榜第一名,《极限滑雪》在Viveport获得过付费榜第二名,在Steam上面获得过首页推荐和热销榜第一名。

　　宝通科技已成功转型为国内领先的移动游戏全球发行商和运营商,虚拟现实游戏领域为公司未来重要的战略方向,公司通过投资哈视奇实现在虚拟现实的初步布局。

　　公司未来将以继续发展以“移动互联网”为载体的泛娱乐发展战略.

　　1)围绕易幻进行产业链整合。围绕易幻网络进行产业链上下游的整合,在以互联网流量为基础上强化现有移动网络游戏发行和运营业务。

　　稳步推进“全球化”游戏发行与运营策略,并将重点布局具有优势IP的游戏内容研发,或亦通过自建IP的方式,加快游戏产品内容端的深化与升级。

　　2)公司整体将向泛娱乐方向发展。公司将在游戏、娱乐、文化等泛娱乐领域积极寻找发展机会,深化公司转型升级,并将加强泛娱乐方向内的内容布局,为公司二次创业开启新的篇章。

　　公司截止目前所属行业已变更为互联网行业并且已成立互联网产业基金为未来泛娱乐发展打下坚实基础。

　　1、2016年8月,公司所属行业已变更为:信息传输、软件和信息技术服务业(I)-互联网和相关服务;

　　2、2016年7月,公司以自有资金人民币3.5亿与上海辰韬资产管理公司共同发起宝通辰韬互联网产业投资基金。

　　维持目标价30.8元,维持“买入”评级.

　　1)受益于资本市场以及公司发展战略,易幻网络壁垒将不断提高。

　　2)公司转型基础扎实,发展方向明确。

　　风险提示.

　　海外市场系统性风险.

　　扩张节奏低于预期.

　　天神娱乐:重组方案调整 看好公司VR布局

　　天神娱乐 002354

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2016-10-19

　　下调拟收购幻想悦游交易价格。交易对价由36.76亿元下调至34.17亿元,下调幅度7.06%。

　　幻想悦游承诺净利润调整。幻想悦游16年-18年原承诺扣非后净利润不低于26,900万元、34,970万元、43,712.50万元略调低至25,000万元、32,500万元、40,625万元,下调幅度均为7.06%。幻想悦游上半年实现净利润1.15亿元,预计可实现16年承诺净利润。

　　强烈看好幻想悦游和索尼PSVR的合作,并购项目中的优质资产!PSVR首发销售火爆,幻想悦游目前是登陆索尼PSVR海外市场目前国内唯一的发行商,已有8款游戏陆续登陆海外,并且可以发行Steam平台海外游戏,卡位优势显著,是非常优质的资产。

　　和润传媒交易价格保持不变。和润传媒16-18年承诺扣非后净利润不低于5500万元、6875万元、8594万元。16年上半年实现净利润2251.8万元,预计可实现16年承诺净利润。

　　增发股份方案调整。并购两个项目增发股份由3141万股调至2957万股,下调5.85%。配套融资方案增发股份由不超过3392万股调至3194,下调5.86%。

　　盈利预测:若不考虑此次重组,预计公司16-18年归母净利润分别为6.30、8.16、10.28亿元,EPS分别为2.16、2.79、3.52元,对应分别为35、27、21倍。

　　考虑这次重组后,预计公司备考利润16-18年净利润为9.17、11.86、14.91亿元,增发股份摊薄后EPS16年-18年分别不低于2.59、3.35、4.22元(原方案为2.61、3.38、4.25元,下调比例均不超过0.9%),对应PE分别为29、22、18倍。

　　整体评价,并购方案调整不大。合计备考净利润下调1.9%,摊薄后总股份预计下调幅度为1.1%,摊薄后EPS下调幅度不超过0.9%。我们认为调整后的方案将大大降低过会风险,给予公司“买入”评级。

　　欧菲光:入股ODG 光学龙头进军AR/VR市场

　　欧菲光 002456

　　研究机构：国泰君安 分析师：王永辉 撰写日期：2016-08-31

　　增持评级,目标价45元。公司与实际控制人各出资1000万美元参股全球顶级AR眼镜厂商ODG,进军AR领域,为高端光学业务发展打开新空间。

　　我们维持2016-18年EPS预测0.99元、1.61元、2.44元,参考可比公司估值,维持目标价45元,对应2016年45倍PE。

　　入股ODG,战略布局AR市场。(1)ODG是全球顶级AR眼镜厂商,产品成熟、专利众多、团队优秀,产品多次被全球AR技术协会等机构评为全球最佳AR眼镜,竞争对手包括微软的HoloLens及美国硅谷的Meta。

　　(2)此次估值3亿美元与Meta相当,领投公司21世纪福克斯是全球影视内容龙头;(3)标志着公司携手全球最顶级厂商探索VR/AR技术,志在率先卡位下一轮硬件创新浪潮。

　　AR/VR将进入高速成长期,公司持续布局将深度受益。(1)据IDC预测,全球AR/VR市场规模将从2016年52亿美元增长到2020年的1620亿美元,5年CAGR达181%;

　　(2)设备端眼镜类智能硬件和智能手机都将成为AR/VR应用的重要载体,公司在两个领域都有布局:具有3D建模的双摄将成为手机应用的关键输入窗口,此次收购ODG直接布局AR眼镜。

　　(3)从消费电子到汽车电子,再到VR/AR领域,公司凭着灵敏的市场嗅觉,一直卡位在电子行业变革的风口。指纹识别、双摄、柔性OLED触控屏、压感屏、3D玻璃、汽车电子、AR/VR将接力驱动公司业绩高成长。

　　风险提示:AR/VR市场前景不及预期。

　　中信国安:入股全球顶级VR直播企业NextVR

　　中信国安 000839

　　研究机构：申万宏源 分析师：顾海波 撰写日期：2016-07-01

　　公司于30日晚发布公告,拟以现金2000万美元通过下属全资子公司认购NextVR拟发行的3,947,031股B级优先股,占发行后总股本的2.27%,总估值8亿美金。

　　NextVR是全球唯一能做到提供高清品质VR直播的公司,有望成为VR直播独角兽。

　　公司可以传输3D直播,高帧率视频图像,建立环境的几何模型,同时还允许通过显示家庭和移动网络进行高质量的流媒体内容播放。

　　直播内容包括摇滚演唱会、体育赛事、时装秀、总统辩论等所有能让观众身临其境般体验的高质量视频广播。

　　技术顶尖+内容为王,成就NextVR孤独求败地位。从拍摄、压缩、传输和内容等方面公司拥有26项专利技术做支撑。能做到直播视频自带深度信息,独有算法实现低宽带看流畅VR视频。

　　公司优质的解决方案包括全景直播卡车能够实时转播360度VR节目。同时,丰富而优质的VR内容也是公司核心竞争力之一。

　　公司合作公司包括NBA、NFL、ICC等大型体育机构,涉及世界级影响力的篮球、橄榄球、足球、高尔夫等赛事;LiveNation活动推广公司,打造全球直播演唱会。年初公司与Fox体育签署5年直播协议,持续推动VR直播的发展。

　　核心业务广电通信网络运营DVB+OTT战略合作稳步推进。公司于21日发布控股子公司签署DVB+OTT业务合作协议公告,成为湖北楚天视讯DVB+OTT业务唯一合作方,承诺采购不少于200万台DVB+OTT机顶盒,唯一接受公司子公司提供的OTT平台服务。

　　子公司广视具备跨省域大规模运营DVB+OTT实现覆盖终端的优势,通过结合DVB和OTT形成新的商业模式,提升有线电视用户体验和价值。

　　本次合作有利于公司该业务发展模式后续落地实施,盘活用户资源,激活OTT端价值。

　　卡位VR直播,原有业务与新投资业务战略契合。VR直播是最有可能先普及的VR体验之一,同时又有很高的竞争壁垒,公司对外投资NextVR卡位VR直播,未来在赛事、旅游、美食等众多领域为用户带来直观而直接的观感,公司有线电视业务与NextVR业务具有很好的契合性,有利于增加用户体验和用户粘性。

　　维持“买入”评级。考虑公司20亿外延多省有线电视运营股权的进展慢于预期,维持原有盈利预测,预测2016/17/18业绩为0.46/0.61/0.68元,继续看好公司在广电通信网络运营龙头的发展前景。

　　易尚展示:终端展示业务稳定 看好3D创意教育

　　易尚展示 002751

　　研究机构：广发证券 分析师：申烨 撰写日期：2016-08-16

　　虽然中报净利润大幅下滑,但终端展示业务增长稳定,虚拟展示半年业绩喜人。

　　易尚展示2016年中报显示,上半年营业收入2.59亿元,同比增长3.7%;归属上市公司股东净利润592万元,同比下降71%。

　　导致净利润下滑的主要原因是管理费用和财务费用较2015年同期大幅增长。

　　由于人员工资增加和控股子公司易尚数字无形资产摊销的原因,管理费用达到4445万,相比去年同期增长64%;

　　同时,银行借款的增加使得利息支出相应增加,财务费用达到2649万元,同比增长95%。营业成本、销售费用同比略有增长。

　　报告期内公司收入的主要来源是终端展示,包括展示道具和整体展示项目等。此外,收入端的虚拟展示业务进步明显,上半年实现收入1244万元,达到去年同期收入的9倍之多。

　　公司3D项目全面启动,看好中小学创意教育课程。

　　易尚展示多年以来一直在积极探索3D技术的商业化运用,目前在教育、文博等领域已经取得了重要进展。

　　公司于2016年5月召开了3D创意教育项目启动新闻发布会,并于7月公布了非公开发行股票预案,计划募集资金14.65亿元,分别投资于3D创意教育、3D数字博物馆和3D技术研发。

　　在创意教育的推广方面,我们认为北上广深四座一线城市的重点中小学有望首先开展,这一方面需要相应市、区教育部门的支持,另一方面也需要学校拥有开展创意教学方面课程的魄力和先进的教育理念。

　　盈利预测与投资建议。

　　预计2016-2018年归属母公司净利润为0.15、0.21、0.29亿元,EPS分别为0.10、0.15、0.20元,对应市盈率为563、393、289倍。公司估值偏高,但基于公司未来3D业务发展前景,维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示。

　　终端展示客户需求受宏观经济影响;3D业务发展具有不确定性。

　　创维数字:Q3业绩略低于预期 未来业绩向好

　　创维数字 000810

　　研究机构：国泰君安 分析师：范杨,曾婵 撰写日期：2016-10-25

　　本报告导读:

　　公司Q3业绩略低于预期,我们下调盈利预测,但考虑到公司未来业绩向好、VR发展前景良好,我们维持公司目标价25.86元,维持“增持”评级。

　　投资要点:

　　下调盈利预测,维持目标价25.86元,维持“增持”评级因公司Q3业绩略低于预期,我们下调2016-18年EPS预测至0.56/0.66/0.74元(原0.61/0.73/0.81元,-8%/-10%/-9%),但考虑到公司未来业绩向好、VR发展前景良好,我们维持公司目标价25.86元。

　　体育赛事结束带动Q3外销收入下滑,导致业绩略低于预期2016年1-9月:收入42.5亿元(+25%),净利润3.5亿元(+37%),净利率8.2%(+0.7pct)。

　　若剔除液晶器件,1-9月收入38亿元(+53%),利润3.2亿元(+41%)。若剔除液晶器件、汽车电子、Strong的影响,1-9月公司本身机顶盒业务收入约31亿元(+28%),利润约2.8亿元(+22%)。

　　2016Q3单季:收入11.8亿元(-2%),净利润7753万元(-16%),净利率6.6%(-1.1pct)。Q3单季内生收入增速基本持平。分业务来看,Q3电信、OTT市场维持较好增长;

　　广电机顶盒均价下降幅度有所收窄带动广电市场收入止跌;受奥运会、欧洲杯等体育赛事结束的影响,出口从上半年的良好增长变为负增长,从而影响公司三季度业绩表现。我们认为,公司Q3业绩略低于预期。

　　三大电信运营商订单爆发,外销继续快速增长内销:2016Q4,中国移动和联通集团层面共有2500万台机顶盒订单招标,加上省公司需求,预计单季度订单将爆发,公司作为机顶盒龙头,内销订单充足。此外,miniStationVR版本的推出和后续运营收入值得期待。

　　外销:第三世界国家机顶盒技术升级和公司国际竞争力加强,将带动出口业务的发展。

　　公司积极开拓海外市场,已设立南非、印度、墨西哥等子公司,印度市场现已开始批量出货,预计未来出口业务仍能获得良好增长。

　　核心风险:公司转型低预期,出口下滑。

　　信息发展:业绩超预期 持续布局食品溯源全产业链

　　信息发展 300469

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-10-18

　　实现扭亏为盈,业绩超预期增长。公司2016年前三季度实现营业收入2.99亿元,同比增长34.87%,净利润131万元,同比增长156.65%;

　　第三季度实现营业收入1.17亿元,同比增长33.13%,净利润1,302万元,同比增长31.21%。公司前三季度业绩实现扭亏为盈,超预期增长。

　　三大业务快速增长,持续中标订单项目。2016年前三季度公司食品流通追溯、档案信息化、政法信息化三大业务发展平稳,均维持行业领头羊的地位,营业收入实现高速增长。

　　此外,前三季度公司新签合同共计41,484.71万元,较去年同期增长24.79%。

　　公司先后中标沈阳市肉菜流通追溯体系建设试点(一期)集成统包项目3998万元,许昌政务云建设项目软件和运维服务项目4380万元,体现了公司的市场品牌价值和强劲发展潜力,将助力未来业绩稳定增长。

　　全面布局食品溯源全流程,彰显公司战略定位。公司凭借在商务部食品追溯平台绝对的卡位优势,近期联合实际控制人先后设立三家公司,全面建设“从农田/农场到餐桌”的溯源体系,具体如下:1)追溯云信息发展股份有限公司,注册资本5000万元,打造第三方追溯信息大数据服务平台;

　　2)易批生鲜信息发展股份有限公司,注册资本5000万元,打造批发环节的线上电子结算,打通种养殖到零售环节的追溯信息链条;

　　3)淘菜猫信息发展股份有限公司,注册资本5000万元,打造菜市场与消费者的O2O交易服务平台,实现“最后一公里”精准追溯。公司已实现了从食品种植养殖到食品销售环节的食品溯源全产业链布局。

　　投资建议:公司前三季度超预期增长,实现扭亏为盈,营业收入快速增长。公司持续中标订单项目保障未来业绩稳定增长。

　　公司近期全面布局食品溯源全流程,彰显了“一箭两翼”的战略定位。预计公2016-2017年EPS分别为0.78和0.98,维持“买入-A”评级,6个月目标价120元。

　　风险提示:淘菜猫运营不达预期,食品追溯国家政策落地不达预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/98174/