德展健康股票行情|明日股票行情展望：重点布局十大板块优质股

【www.joewu.cn--保险】

　　保险行业5月份投资策略：健康险政策有后续，推升估值量变转质变 　          类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 　　        5月保费调结构健康险领跑新产品。开门红期间保险行业凭借“年金/分红+万能”组合产品和良好增员策略，实现了代理人增长5%-10%，同时个险新单增长15%-80%左右的良好业绩。4-5 月行业步入“增员+新产品”区间，从跟踪产品来看，健康险成为新产品主要类型。 　　新产品和快速增员叠加持续降息，推动“存款向保险转移”和“分红类产品向保障类产品转移”两大趋势，保费保费在规模高增长同时结构也有优化。 　 　   健康险税优细则将落定，关注健康险规模和业务占比的快速提升。 4月板块跑输大盘，高业绩未兑现估值上涨4 月沪深300 上涨17.25%，保险板块上涨9.82%，表现弱于大盘、银行和券商。4 月市场震荡加剧，打新、降准降息预期、两融监管以及债务置换等事件影响市场情绪，资金在创业板和低估值板块之间切换，金融板块整体配置意愿偏低。

　　一季报受益于保费和投资双向向好，新华、太保、平安和人寿实现归属净利润36.24 亿元、49.03 亿元、199.64 亿元和122.71 亿元，同比增长132.3%、52.7%、84.7%和69.8%。净利润高增长但股价涨幅偏低，从历史对比来看，当前保险投资和保费增长均优于历史时期，但是估值明显低于历史水平。

　　保费进入主动控规模稳增长发新品重增员区域。

　　3 月人寿、平安、太保和新华月度保费收入同比增速分别为25.7%、9.2%、-1.5%和-1.90%。寿险增速明显提升，产险增速略有下滑，从盈利来看寿险保费高增长但是价值偏低，产险受益于自然事故率偏低盈利情况良好。大公司明显开始进入重价值阶段，产、寿险市场前十大公司的集中度均下降，产险集中度降至86.4%，寿险降至78.8%，大公司主动控制规模追求价值趋势明显。

　　利率曲线继续陡峭化。

　　保险机构持有主要债券品种 1.9 万亿元，与环比略上升，主要增持品种是国开债。债券收益率向下降低了新增险资配债热度，但是长期限债券品种配置意愿略强。收益率变动来看长端收益率降幅弱于短端，利率曲线陡峭化明显，期限溢价从10%提升至20%左右。未来陡峭化趋势有可能继续，利好险资。

　　投资策略及建议。

　　5 月份我们重点关注：1、健康险免税方案;2、价值保费增速;3、险资配置方向。我们认为行业基本面持续向好，政策也快速落地，补涨不缺席只是迟来而已，持续看好保险板块，推荐中国人寿、中国平安和中国太保。

　　环保行业-2015年环博会参会思考之二：把握行业进化中产生的机会

　　类别：行业 研究机构：东吴证券股份有限公司

　　事件

　　通过 2015 年5 月6 日至8 日进行的环博会，我们对于行业有进一步的理解和思考，对于“十三五”政策的前瞻，我们在《政策思路转变催生行业新机遇》报告中进行了梳理，本报告主要整理土壤修复、海绵城市、污泥处置行业的投资要点。

　　投资要点

　　土壤修复空间巨大商业模式待明晰：根据估算，大约30%以上的搬迁企业都存在污染问题，保守预测，目前全国工业污染土壤修复所需费用约为3000 亿元，2014-2020 年国内土壤修复的总的市场规模将超6000 亿元。场地修复项目是土壤修复的主题，占比约为57.8%，矿区修复项目数量其次。在修复工作前期，场地调查能力十分关键，准确的场地调查可以显著降低项目执行的风险。

　　海绵城市通过模拟自然，用分散的小规模控制措施在源头上来管理雨水，对比以往普通的快排模式，海绵城市最大的特点就是雨水的下渗减排和集蓄利用。与快排模式的雨水径流总量超过80%相比，海绵城市的雨水排放率不超过40%。海绵城市在规划上主要需要参照以下四个目标：总量控制、样值控制、雨水资源化利用和污染控制。

　　水十条要求现有污泥处理处置设施应于 2017 年底前基本完成达标改造，地级及以上城市污泥无害化处理处置率应于2020年底前达到90%以上。在处理技术方面，填埋对于那些含有害物质较严重的污泥来说不可取。焚烧需要周边热源配套协同处置来体现经济性。

　　好氧发酵产出的有机肥能解决土壤板结问题但不适用于重金属含量较高的污泥处置。热水解厌氧消化的一次性投入较高，但资源化产品如沼气收入可以覆盖运营成本。

　　近期观点：次新股相对强势，在现有发行体制下，新股的价值发掘体现在上市后，预计未来表现仍将持续。环保行业正在出现的重要变化有四点:

　　一是社会共治诉求、质量改善目标导向将使得基于互联网+框架下的环境监测行业将面临前所未有的发展良机，第三方检测的兴起成为必然。

　　二是行业的市场化步伐将会加快，企业、地方政府将更注重治理结果而非投资成本，具备技术、运营经验的企业将更有优势。

　　三是未来的治理需求将从点源转向面源，从一次污染防治走向二次污染防治，从单个污染物控制走向多污染物协同控制。环保的需求将是全方位的，催生出市政、工业、生态修复、河道治理、景观建设等一体化打包解决能力的环境服务商。

　　四是面向保护人体健康的环境保护产业将逐渐兴起。细分行业上，建议关注重金属、VOCs监测、污泥、黑臭水体治理、危废、土壤修复。在环境压力长期存在的情况下，2C 领域的环境服务产品需求将不断释放，市场空间巨大。碧水源(300070)、天华院(600579)、富春环保(002479)、高能环境(603588)、聚光科技(300203)、环能科技(300425)、巴安水务(300262)、蒙草抗旱(300355)等长期逻辑成立的公司在估值回落后出现布局机会。

　　轻工造纸行业-智能家居研究系列之一：智能社区、智能家居、智能单品，相互融合，共创智能生活时代 　　类别：行业 研究机构：中信建投证券股份有限公司

　　近日，我们参加了2015年地产家居智能化高峰论坛，实业专家观点与大家分享。

　　和易家：智能社区--智能家居落地的沃土。智能家居在现阶段发展中的面临的困难是智能家居缺乏和本地的服务配套，因此性价比较低，以至于销售额难以摊薄成本，市场跟不上产品更新换代的速度。而智能社区的发展为智能家居提供了一个发展的平台，从产品和服务之间的互通、产品和产品之间的互通两方面提升了智能家居的性价比，从而为智能家居的落地提供了一个平台。

　　新和创：合作共赢打造智能社区--改造传统企业。房地产行业在2015年面临着发展瓶颈，导致地产企业在寻找一个新的商业模式，通过互联网+“+”来打造智能社区改造地产行业。新和创作为国内规模最大、产品最丰富的智能家居企业之一，提出智能社区2.0的整体解决方案，通过移动互联网来构筑包含社区管理、社区服务、社区电商、社区交际为一体的新型增值服务平台。

　　Control4: 智能单品--创建智能家居平台。智能单品通过简单明了的个性化智能家居解决方案，丰富个人以及家庭的生活。因为现在个人和家庭都已互联网化，新旧住宅都在发生着改变，在家庭中的装置与服务更加互联。Control4从家庭娱乐、智能灯光、舒适便利和安全保障为客户提供了互动体验，通过同一智能平台，提供不同的生活风格。

　　投资建议：智能社区、智能家居、智能单品，从外延到室内具体品类的深度融合，让家居业的消费升级、消费者的真正接纳，有了更大的操作空间及市场潜力。家居板块上市公司，同样积极布局智能家居领域，虽然侧重领域不同，如喜临门与和而泰共同开发智能卧室系列产品;索菲亚参股武汉舒适易佰，打造“舒适家居系统”;德尔家居定位“全屋定制，智能家居大师”，等等。

　　在具体标的上，结合智能家居的布局主线，公司业绩的高成长，索菲亚继续首推;而喜临门考虑其业绩弹性，德尔家居考虑其双主业战略，美克家居考虑其各层面利益一致、且智能家居正在评估，同样建议关注。

　　有色金属行业数据周报：持续关注新能源产业链

　　类别：行业 研究机构：山西证券股份有限公司

　　【投资要点】 上周，上证综指、深证成指、沪深300指数分别收于4205.92(-5.31%)、14481.25(-2.28%)、4558.40(-4.03%);申万一级行业指数中计算机、传媒、电子上涨，其余板块均下跌，其中有色金属跌4.66%，子板块中，年初表现较好的磁性材料板块继续上涨，而钨、稀土、金属新材料、非金属新材料则连续两周回落，基本金属板块继续低位运行。个股方面，涨幅前五名的分别为银邦股份、天通股份、常铝股份、西藏珠峰、正海磁材，跌幅前五名的分别为株冶集团、锌业股份、西部黄金、鑫科材料、中色股份。

　　美国就业市场向好，加息只是时间问题。央行降息有利于实体经济获得流动性，降低融资成本，对整个经济具有慢性刺激作用，同样对有色金属板块也是长期利好，但影响有色板块的因素除了供需、国内流动性，还有整个国际资金流动偏好，现阶段美元升值已成为众识，有色金属价格因此受压，在行业供需面疲弱的情况下，我们认为加息对有色金属行业的效应难以短期内显现。

　　【投资建议】 基本金属方面，我们维持谨慎态度。原因在于：(1)价格依然是软肋，尽管铜、铝等价格出现反弹，但整体价格仍处于低位，且受均线压制;(2)美元加息已成共识，抑制金属价格;(3)国内流动性释放对经济的刺激效应需要中长期才能显现，供需面短期难以好转。但相关题材股继续发酵的概率较大，可关注业绩有望受益于国企改革的中国铝业。

　　小金属方面，随着钨、钼等小金属资源税改革关税取消等利好的消化，市场获利了结情绪集聚，上周表现较差。但受益于新能源汽车市场的强劲发展，其上游企业将持续受益，建议长期关注以“高性能钕铁硼永磁材料+新能源汽车电机驱动系统”为主营业务的正海磁材。

　　贵金属方面，黄金的金融属性和商品属性均不容乐观，金融属性方面受到美元加息升值预期影响，商品属性方面受到“印度黄金货币化”消息的影响，若该计划得到肯定，则作为世界第一大黄金消费国--印度的黄金进口需求将受到抑制。

　　通信设备及服务行业：险种碎片化，夯实互联网保险成长土壤

　　类别：行业 研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　个性化需求下，碎片险种日趋丰富。据南方日报消息，第三方互联网保险中介平台“小白保险”日前推出以做好事被起诉为保障的“好人险”;而此前安诚保险推出过高温险、火锅险;太保有“蹭网险”。

　　与以往标准化的寿险、财险不同，此类险种以满足某类垂直用户的个性化需求为目标，碎片化趋势明显，针对具有两面性可能的事件，大都可设计成险种，此类C2B的产品开发模式对传统保险公司的发展模式提出了挑战。

　　以互联网迭代思维代替“机械化”精算，互联网保险爆发在即。我们认为，在“互联网+”时代，保险公司的作业流程会发生很大变化，主要体现在：1)互联网保险降低了传播成本。此前保险业务依靠代理人进行线下营销，随着保险产品接受度提高，保险销售渠道将趋于扁平化、透明化，;2)理赔效率大幅提升。在应用移动视频、云计算、大数据技术等互联网技术的基础上，保险理赔的效率将大幅提升。

　　而面对纷繁多样的碎片化需求，其精算难度大增，更依赖于通过运营中的快速产品迭代来匹配渠道、用户需求，这为互联网保险的发展奠定了坚实基础。从我们跟踪的情况看，互联网保险从易界定、标准化的碎片险种起步，目前航空延误险、手机碎屏险等已初具规模。

　　互联网金融的处女地，推荐京天利、邦讯技术、天源迪科。从投资上看，互联网金融已成为最大的风口，银行、券商、基金等领域相继出现互联网革命，而互联网保险受制于政策、模式等因素，起步较晚，成为互联网金融大版图上的“处女地”。但现在已经出现从“保险IT信息化——保险电商——互联网保险”逐步成熟的趋势，相关IT企业正从不同角度切入，行业投资价值凸显。个股方面，推荐京天利、邦讯技术、天源迪科，焦点科技、三泰电子等也将受益。

　　京天利(300399)：互联网保险龙头，以车辆延保险推广为契机，着重于保险业务的流程再造;具备“场景、大数据、渠道、产品设计”的核心优势，收购上海誉好后，在垂直领域运营经验上得到增强。

　　邦讯技术(300312)：以保险经纪人为切入点，上线B2B平台“宝720”天源迪科(300047)：子公司广州易星主打移动保险查勘系统，目前覆盖的保险客户已达22家，市占率第一，有望逐步切入运营。

　　新三板高端装备行业研究周报：新挂牌企业数量保持平稳，做市转让成交额环比持平

　　类别：行业 研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司

　　投资要点

　　【新闻动态】

　　国务院5月6日召开常务会议指出，要把装备走出去与融资手段紧密结合，采用市场化方式，鼓励企业和金融机构发行股票、债券等在境内外筹资，以促进中国装备制造企业进军全球市场。

　　【市场表现】做市成交环比持平，协议成交下降明显。

　　做市转让：目前已有50家公司做市交易。上周总成交量1865.55万股，总成交金额2.35亿元，总成交额环比基本持平。

　　协议转让：上周共60家公司发生协议转让，总成交量2877.45万股，总成交金额1.37亿元，总成交额环比减少25.95%。

　　【融资】新昶虹拟定增募资额度最高。

　　上周共有9家高端装备企业发布定增预案，预计募集资金金额为3.19亿元，其中做市转让企业3家(世优电气，斯达科技和康定电子)，协议转让企业6家。新昶虹拟定增额度最高。

　　【挂牌】新挂牌企业数量保持平稳。

　　上周高端装备制造业企业新挂牌数为3家，环比持平，新挂牌企业数量保持平稳。

　　【新增做市】新增三家新做市交易企业。

　　上周新增三家高端装备做市企业：深拓智能、金正方和卡特股份。

　　传媒互联网行业年报和一季报点评：收入持续高增长，板块后期看点足

　　类别：行业 研究机构：国联证券股份有限公司

　　14年收入利润持续高增长，15年一季度收入增速提升，利润增速回落。

　　2014年传媒行业的营业收入同比增速达到24.25%，远高于全部A股5.02%的收入增速，行业归属于母公司净利润同比增长24.26%，远高于全部A股5.82%的净利润增速。体现出传媒行业在各行业板块中成长性的突出优势。

　　从15年一季度看，收入增速和利润增速出现分化，预计15年全年利润增速有望回归。今年一季度传媒行业收入同比增速为30.79%，净利润的同比增速-2.76%，净利润增速下降主要受到了整合营销、平面媒体和影视动漫板块的影响，我们预计今年后期随着整合营销板块商誉减值损失的计提完毕，影视动漫板块作品的逐步上映以及平面媒体的转型加速，净利润增速有望提升。

　　毛利率保持平稳，净利率1Q2015略有下降。传媒行业14年毛利率32.19%，1Q2015毛利率31.84%，基本持平，净利率2014年为12.58%，1Q2015下降了1.5个百分点至11.08%。

　　细分板块看，互联网、动漫影视和广播电视板块收入增速提升显著。

　　从细分板块看，互联网板块收入增速位居各细分板块之首，14年收入较去年同期增长123%，1Q2015收入增速达到159%，主要来自内生的增速提升以及外延并表因素，13年该板块收入增速仅48%。动漫影视板块14年收入增速较13年提升18个点至50%，1Q2015收入增速更是提升至92%。广播电视板块在互联网电视转型的驱动下，收入增速较13年提升7个百分点至19%，14年收入增速排名前十的个股中，集中于互联网、影视动漫和整个营销领域。

　　板块估值整体提升，但相对估值仍处于历史较低水平。14年传媒板块表现平淡，全年涨幅位居各行业倒数第四，用一年的时间消化了估值，15年表现出龙头回归的态势，年初至今涨幅位居各行业第二，虽然涨幅较高，但相对估值较13年和14年比仍处于低位。

　　目前，板块的静态市盈率(剔除负值后)相对于A股的溢价率为250%，较13年和14年410%的高位仍有较大的差距。目前板块相对于A股的相对溢价率可以从几个方面消化。

　　首先，居民对文化娱乐的强劲需求刚刚启动，未来将带动板块的高速成长，第二，传媒互联网行业的资本化率目前仍很低，还有很大的上升空间，第三，具备在资本市场上先发优势的公司在外延并购上优势明显，外延有望提升业绩增速，消化当前高估值，第四，根据国外传媒巨头的成长路径，通过不断外延，整合产业链，构建平台，是传媒行业的必然发展路径。此外，根据年报季报分析，该板块从成长能力、盈利能力和运营能力来说都释放出积极信号，业绩支撑稳固。

　　从细分板块看，2014年动漫影视涨幅最小，14年下跌了4.6个百分点，从年报和一季报来看，动漫影视板块收入增速持续提升，我们认为15年该细分板块在优质IP价值被重估后，有望迎来新一轮行情。

　　15年年初至今，互联网板块和广播电视板块涨幅居前，互联网板块主要受到互联网金融、在线教育、移动游戏等的刺激，广播电视板块主要受到传统媒体与新媒体融合发展政策刺激，互联网电视转型加速，税收政策利好业绩，我们认为“互联网+”和国企改革仍将是贯穿全年的主题，因此，这两个细分板块仍具有较大的机会。

　　行业迎来新趋势新机遇。传媒板块今年以来迎来新看点和趋势。首先，传媒板块一直以来政策驱动性强，14年8月份以来政策力度加码，我们判断从今年的政策趋势看，彰显出对传媒板块极高的重视程度，尤其是加速传统媒体转型的力度，今年政策有望持续落地。

　　第二，优质IP的稀缺性待重估，今年《速度与激情7》在国内收获25亿的票房，充分证明了优质的IP具备长期运营价值，BAT三家均入股了影视龙头公司，包括华谊兄弟、光线传媒、华策影视等。国内热门网络小说的版权费持续攀升，也是优质IP稀缺性的体现。我们坚持看好拥有优质IP的上市公司。

　　第三，优质公司回归A股成趋势，随着国内资本市场的火爆，吸引了越来越多的海外上市公司回归以及国内优质的传媒互联网公司拆除VIE结构，寻求A股或新三板上市，这些公司大多质地优质，他们的回归也会进一步带动板块的行情。第四，“互联网+”浪潮带来行业新机遇，今年3月，李克强总理在政府工作报告中提出，“制定‘互联网+’行动计划”，我们认为，在“互联网+”的推动下，互联网金融、互联网教育、互联网医疗、家装O2O、房产O2O等将迎来新的机遇。

　　第五，体育行业改革力度空前，体育行业今年迎来改革大年，政策确定性强，后期有望逐步落地。第六，移动营销成为广告行业新风向，今年年初，微信朋友圈广告正式亮相，展现了基于大数据的精准营销功力。今年春节，微信摇一摇抢红包成为最大亮点，将移动营销、移动支付以及O2O充分连接起来。

   　风险因素：(1)并购整合不达预期的风险;(2)行业政策出现较大变动的风险。

　　传媒行业周报：电影市场火爆，关注影视、院线龙头 　　类别：行业 研究机构：长城证券有限责任公司

　　投资建议

　　近期电影市场持续火爆，下游院线龙头万达院线直接受益，上游内容商光线传媒、华谊兄弟等后续项目储备丰富建议投资者积极关注。受益于产业结构升级、互联网发展，传媒行业将长期处于资本市场追逐的热点，重点推荐以下投资方向：一、互联网浪潮下的数字营销相关个股(蓝色光标、省广股份);积极展开渠道拓展与互联网巨头深度合作的影视龙头(华策影视、华谊兄弟、光线传媒)。二、国有传媒集团改革：在政策的推动下，传统媒体和新兴媒体在内容、渠道、平台、经营、管理等方面深度融合，关注中南传媒、电广传媒、中文传媒等。三、基本面向好、市值具备弹性的优质标的：新文化、当代东方。

　　要点

　　电影市场：上周《速度与激情7》连续第五周蝉联周票房冠军，总票房达24亿。《何以笙箫默》(光线影业)继续保持周票房亚军，累计票房3.2亿。《赤道》本周上升一位获得票房季军，总票房接近2亿。本周《复仇者联盟2:奥创纪元》即将上映，有望冲击《速度与激情7》的票房纪录。其他上映影片均为小成本影片，包括《重生爱人》、《永远的守望》、《旋风九日》等。

　　电视市场：上周电视剧方面，湖南卫视《特警力量》，收视率1.338%，获得收视率及网络播放量冠军。上海东方卫视《虎妈猫爸》本周收视率及网络播放量大幅攀升，成为第二名。山东卫视《神探包青天》收视率0.896%排名第三。综艺节目方面，浙江卫视《奔跑吧兄弟》收视率与网络播放量继续蝉联冠军，获得4.549%的收视率。其附属节目《跑男来了》以2.294%获得收视率第二。湖南卫视《快乐大本营》获得收视率第三。

　　行业动态：凯撒股份5.4亿收购杭州幻文，转型文化产业;IMAX公司一季度收入同比增长近三成;搭乘“互联网+”快车，动漫节6天吸金148亿;皇氏集团联合中南卡通把控核心IP内容;被迪士尼收购后，Maker Studios开始进入漫威宇宙;中清龙图溢价23倍借壳友利控股，步入A股市场;2015影院映前广告市场将突破18亿，消费转化率达60%;腾讯入股欢网科技，看好客厅智能化商机;传流媒体音乐服务Spotify将进军网络视频市场;博纳影业一季度总收入超1亿美元，影院业务较去年增长三成;永乐影视借壳康强电子，泽熙8.5亿“买票”捧场;去年网络广告收入首超电视广告，报业出现“断崖式”下滑。

　　2015年5月医药行业投资策略：沿着创新思路选股

　　类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司

　　沿着创新思路选股

　　行情回顾：4月份，A股市场依然强势上涨，整体涨幅为18.96%，医药行业在所有28个子行业中位列第14位，上涨17%，略低于整体涨幅。4月份，医药行业估值水平在所有行业中居第十三位，最新的TTM市盈率和2015年预测市盈率分别为53和39.

　　财报分析：2014年医药上市公司收入、营业利润、净利润分别同比增长14%、16.8%、16.2%，整体收入增速趋缓，利润增速有所改善。2015年1季度医药上市公司收入、营业利润、净利润分别同比增长15%、22%、21%，较去年四季度和全年的水平均有所改善。

　　化学原料药继续呈现低迷状态;化药制剂14年增速持续下行，但15年一季度增速明显改善;中药和生物医药表现稳定，一季度增速稳中有升;医疗器械景气度相对较高;医疗服务和医药流通景气度最高，增速高于其他子行业，其中医药流通一季度增速明显加快。

　　政策分析：2015年4月份开始，全国各省份低价药招标告一段落，基药招标无新开启省份，山西、黑龙江、辽宁开始基药招标;河北、福建、江西、陕西正在进行基药招标，总体进度稳步推进。2015年全国招标指导意见已经于2月28日发布，非基药招标目前各省份处于启动阶段，进行相关招标前的准备工作，预计下半年将是招标大年。

　　沿着创新思路选股。对于医药行业行业来说，抗生素、中药注射剂、辅助用药、仿制药是推动行业过去二十年景气度的驱动力。站在新的历史起点上，我们认为创新将是主导医药行业十年、二十年乃至更长时间的主题，既包括创新的药品，也包括创新的医疗器械、创新的医疗技术，既包括自主创新(恒瑞医药、华东医药、舒泰神)，也包括全球创新技术引进(莱美药业、香雪制药).

　　4月推荐组合：恒瑞医药、华东医药、莱美药业、香雪制药、舒泰神。

　　生物医药行业周报：政策密集出台，推动行情继续演绎

　　类别：行业 研究机构：平安证券有限责任公司

　　上周医药行业下跌0.08%，同期沪深300 指数下跌4.88%，医药跑赢4.8 个百分点。医药板块表现出较强的防御性。我们认为，在经济转型、牛市栺局不变的大背景下，医药板块具有攻守兼备的特点。近期政策密集出台，将推动行情继续演绎。

　　上周医药政策密集出台，包括深化医改2014 年工作总结和2015 年重点工作仸务、药品价栺改革、县级公立医院改革、中医药健康服务収展觃划以及商业健康险税收优惠等斱面，从中可以看出，医疗改革逐步深入：大力収展商业健康险提升支付斱话语权，収展社会办医，消除药品价栺中承担的养医职能仍是坚定不移的大趋势。

　　年度来看，医药板块的趋势性机会在四个维度：云联网医疗、改革(医疗改革、国企改革)、创新(精准医疗、国际化、创新首仺药)、幵购重组。短期来看，我们预计医药板块会在亊件推动下，在这四个维度上轮番表现，不断地填平相对估值洼地。目前，我们认为医药流通企业的价值重估、基本面转型公司的幵购重组、国企改革、医疗服务、创新首仺药、品牉OTC 等热点尚未被市场过度反映，存在补涨空间。

　　投资组合：按算术平均计算，上周迚取组合和稳健组合分别获得0.17%、-1.7%周涨幅，略低于0.74%的板块涨幅。本周维持组合不变。

　　稳健组合：恒瑞医药(创新药)、上海医药(国企改革+医药电商)、同仁堂(国企改革)、国药股仹(国企改革)、华兰生物(血制品+幵购)、爱尔眼科(专科医疗服务)、天士力(与医保合作収展药品直送业务，上市公司与集团边界重分)迚取组合：东诚药业(迚军核医学产业，后续存在整合空间)、柳州医药(医药商业区域龙头，孕育新模式)、鱼跃医疗(云联网医疗、幵购)、和佳股仹(康复医疗、医疗信息化、精准医疗等)、乐普医疗(云联网医疗闭环)、九洲药业(重磅心衰新药API 核心供应商)、海南海药(区域医疗信息化)、天坛生物(国企改革+血制品)、単雅生物(血制品)

　　行业新闻荟萃：1、国务院再収文，医药电商获得明确支持;2、《关于印収推迚药品价栺改革意见的通知》出台;3、《中医药健康服务収展觃划(2015—2020 年)》出台;4、商业健康险税收优惠斱案敲定;5、《关于全面推开县级公立医院综合改革的实施意见》出台;6、《深化医药卫生体制改革2014 年工作总结和2015 年重点工作仸务》出台。

　　上周回顾：上周医药行业下跌0.08%，同期沪深300 指数下跌4.88%，医药跑赢4.8 个百分点。上周金融等权重板块调整拖累大盘，绝大多数行业跑赢指数，但医药板块跌幅相对较少。

　　医药各子行业均跑赢沪深300，其中医疗服务受益于政策的密集出台，涨幅3.81%为最高。截止2015 年5 月8 日，医药板块估值为53.34 倍(TTM，整体法剔除负值)，对于全部A 股(剔除金融)的估值溢价率为39.18%，上周大盘的调整使得医药板块估值溢价率出现了小幅回升。

　　风险提示：估值风险，降价风险，控费风险。(金融屋财经网)

本文来源：http://www.joewu.cn/licai/16597/