中国保险前十排名_预计中国保险市场年底前升至全球第3，4股引爆

【www.joewu.cn--保险】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月21日讯

　　【编者按】今日，中国保险行业协会秘书长刘琦称，从业务总量来看，我们预计到2015年年底将超越英国升至全球第3位。中国已成为全球重要的新兴保险大国。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　中保协:预计中国保险市场年底前将升至全球第3

　　今日，中国保险行业协会秘书长刘琦称，从业务总量来看，我们预计到2015年年底将超越英国升至全球第3位。中国已成为全球重要的新兴保险大国。

　　他是在”2015首届中德保险研讨会”上说上述话的。目前，中国保险业快速发展，成为全球重要新兴保险大国。保险行业在转型升级、提质提效方面表现突出。

　　刘琦表示，2015上半年保费收入与投资收益双赢，推动净利润增长67%，达到842亿元。同时，实现内含价值13393亿元，同比增长22%，新业务价值488亿元，同比增长39%。

　　从未来发展看，中国经济社会改革将极大释放保险业产品需求。包括：居民风险偏好转变、中国经济转型升级、政府职能转变契机、保障功能增值需求、深度参与创新发展、社会管理拓展需求。

　　刘琦表示，经营监管模式变革将不断拓展保险业发展空间。包括：保险业在金融领域中的地位将不断增强;保险业将向产业链的上下游不断渗透;保险产品为依托，参与产业链整合;互联网技术将重构保险行业;监管体系改革将进一步激发保险业发展活力;市场化导向、经营服务水平提高。

　　新华保险:新业务价值增速远超市场预期

　　新华保险 601336

　　研究机构：海通证券 分析师：孙婷 撰写日期：2015-08-31

　　投资要点:受益于股票市场较好表现,净利润、净资产实现快速增长。同时,新业务价值增长44%远超预期。高业绩、高弹性、低估值,推荐买入。

　　新华保险于8月26日发布2015年中报:公司2015年上半年实现归属于母公司股东净利润67.52亿元,同比增长80.1%,对应EPS2.16元;归属于母公司净资产569.3亿元,较年初增长17.7%,对应BPS18.25元。新业务价值34.5亿元,同比提升43.2%;内含价值992.47亿元,较年初大幅增长16.4%。

　　受益于股票市场较好表现,净利润、净资产实现快速增长:公司净利润同比增长80%,不考虑分红影响,净资产较年初增加18.7%,预计均高于同业。业绩高速增长源于投资收益大幅提升和保险险业务稳定增长:1)公司上半年实现总投资收益314.8亿元,同比增长128.5%;2)公司寿险业务收入同比增长8.7%,其中新单收入增长31.8%。

　　新业务价值增速超预期,主要因为个险渠道保费大幅提升:公司上半年新业务价值同比大幅增长43.2%,超过市场预期的30%左右。营销员渠道新单保费同比增长42.5%,带动NBV 较快增长:1)年金险的销售拉动了人均产能的显著提升, 有效人均产能达1.4万元,同比增长28.3%。2)代理人总人数持续增长的同时, 绩优人力实现更快增长,月均有效人力8.3万人,同比增长7.5%,月均绩优人力4.2万人,同比增长15.5%。3)公司近年始终重视个险渠道高利润率产品的销售, 上半年营销员首年保费中传统险占比达47.3%,十年期及以上期交保费占比高达63.6%,个险渠道新业务价值同比提升43.4%。预计公司2015年新业务价值将实现30%左右增长。

　　资产结构优化,非标投资和股权型投资占比大幅提升。新华保险2015年坚持“权益投资总体保持积极思维,固定收益不做大规模配置,压缩非标资产规模”的投资策略。固定收益类投资中,定期存款占比下降4.3个百分点至22.4%,债权型投资下降4.1个百分点至51.1%。同时,股权型投资占比提高7.5个百分点至18.8%。受益于资本市场的较好表现,新华保险2015年上半年净投资收益率、总投资收益率分别达4.8%、10.5%。此外,可供出售金融资产浮盈由2014年末的21亿元增加至46亿元。

　　新华弹性较高,预计未来将受益于市场上涨和行业政策利好。上半年健康险税收优惠已出台,预计下半年上海税延养老试点或将陆续出台,新华保险布局养老产业和健康产业领先同业,公司在四家上市公司中市值最小且杠杆率和弹性最高, 预计将受益于未来政策利好。

　　【投资建议】

　　维持“买入”投资评级。公司在连续两年业务调整后,2014年和2015年的净利润和新业务价值终于获得大幅上涨,基本面显著回暖。再考虑到公司杠杆率最高, 弹性最大,将受益于市场上涨和行业政策利好,继续推荐。上调公司盈利预测, 预计公司2015、2016年净利润分别为108亿元、126亿元,对应EPS3.46元、4.04元。目前公司股价对应15PEV 为0.95倍,给予公司目标价47.71元/股, 对应1.5倍15PEV,维持“买入”投资评级。

　　风险提示:权益市场下跌导致业绩估值双重压力。

　　中国人寿:新业务价值大幅提高 业绩保持较快增速

　　中国人寿 601628

　　研究机构：方正证券   分析师：王松柏 撰写日期：2015-08-31

　　投资要点

　　【事件】 中国人寿披露2015年中报,营业收入3334.1亿元,增长36.8%;归母净利314.9亿元,增长71.1%;净资产3109.5亿元,增长9.4%。上半年EPS为1.11元,同比增长70.8%。

　　【点评】

　　1. 收益率翻倍,投资业务助力业绩增长。受益于资本市场的上行行情,中国人寿上半年投资收益达到1035.8亿元,增长118.3%,总投资收益率9.06%,同比上涨4.3个百分点,增幅达90%。投资收益的大幅增长带来了业绩的攀升,中国人寿上半年实现归母净利315亿元,增长71.1%。

　　2. 把握股市上行机会,加大权益投资配置比率。在上半年资本市场大幅上涨的背景之下,中国人寿对于资产配置情况进行了积极地调整。固定到期日投资规模下降2.5%,占比下降6.39%至79.5%;权益类投资规模上升58%,占比上升5.61%至16.8%。其中,基金投资规模上升67.1%;私募股权、为上市股权等其他类股权投资增长100%,占比达到5.2%。

　　3. 三大渠道全面提升,保费收入稳健增长。2015上半年中国人寿个险渠道总保费增长14.3%,首年期交保费增长54.9%,十年期及以上期交保费增长43.4%;团险渠道总保费增长11.6%,短期险保费增长8.1%,短期意外险保费增长6.5%;银保渠道转型成果显著,总保费增长24.6%,长险首年保费增长35.1%,首年期交保费增长34.1%,五年期及以上首年期交保费增长84.9%。

　　4. 产品结构优化,新业务价值大幅提高。中国人寿2015年上半年期交保费同比增长50.6%,首年期交保费占长险首年保费比重进一步提升,达到38.32%。十年期及以上首年期交保费同比增长49.5%,产品结构调整成效显著。受益于高价值期交保费的增长,中国人寿上半年新业务价值为186.4亿元,同比增长38.5%。

　　5. 盈利预测及投资建议。作为寿险行业的龙头企业,我们长期看好中国人寿的业绩增长。随着健康险税优政策以及未来养老金税延政策的落地,中国人寿的业绩仍有比较大的增长空间。互联网布局的铺开则为中国人寿开辟了新的业务领域和渠道,充分发挥公司的资源优势和经验优势,实现协同发展。预计15、16年净利分别为536.2和590.5亿元,对应P/EV为1.14和1.09,目前处于历史较低水平,给予“推荐”评级。

　　6. 风险提示。资本市场波动,监管政策推出不及预期

　　中国平安:平安的互联网金融之梦

　　中国平安 601318

　　研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2015-10-14

　　互联网金融高速发展,新的支柱正在形成:互联网金融用户规模创新高,截至2015年6月底,公司互联网用户规模达到1.67亿人,较年初增长了21.89%。

　　业务规模高速增长,陆金所2015年上半年金融资产交易规模达到5122亿元,同比增长超过10倍。依托于传统金融板块,中国平安互联网金融业务在行业内的竞争优势正在形成,对传统金融板块的反哺作用正逐渐显现。

　　“一扇门、两个聚焦、四个市场”战略稳步推进:“一扇门”是指凭借“任意门”,用户可以在平安“衣、食、住、行、玩”等多个场景中跨界切换,享受一站式服务;“两个聚焦”指聚焦资产管理和健康管理;“四个市场”分别代表资产交易市场、积分交易市场、汽车交易市场以及房产金融市场。陆金所,互联网业务中的“旗舰”。成立以来发展迅速,截至2015年7月1日,注册用户突破1千万,未来将致力于将自身打造成为开放的金融交易平台。万里通,抢占互联网用户流量入口,发力集团客户迁徙。万里通在平安集团内部主要有两大价值,一是“门”的价值,通过打造国内最大通用积分平台,为平安抢占互联网用户流量入口,二是“整合中心”的价值,协同集团其他业务,发力客户迁徙。平安付,完善交易链条中的关键一环。平安付可以使中国平安各业务形成交易闭环,是中国平安完善交易链条的最关键环节。2015上半年,通过平安付进行的支付清算交易额超过5000亿元,同比增长20倍。平安好医生,传统服务的互联网延伸。平安好医生带来健康管理业务“服务内容+服务方式”双重革新,全面延伸传统服务的供应链。医网、药网与信息网三网合一,O2O闭环正在形成。平安好车/平安好房,跨界竞争的重要尝试。平安好车切入二手车电商市场,打破汽车服务格列现状,构建全方面汽车生态圈,平安好房以金融之力撬动房地产电商市场,利用金融手段,打造O2O模式的“房地产金融”生态圈。

　　互联网金融强化客户迁徙效应:截至2015年6月份,平安互联网用户规模达到1.67亿,较年初增长21.89%,2015年上半年活跃用户达5745万。传统金融业务之间,2014年迁徙客户约702万人次,互联网业务向传统金融业务前夕的客户人次也超过千万。

　　投资建议:继续维持买入-A投资评级,考虑到市场整体风险偏好下降,调整6个月目标价至50元。我们预计公司2015年-2016年的EPS分别为3.62元、4.11元。

　　风险提示:业务增长未达预期、业务协同效应不明显

　　中国太保:厚积薄发 产寿险迎来利润率改善

　　中国太保 601601

　　研究机构：长江证券 分析师：刘俊,周晶晶 撰写日期：2015-09-01

　　报告要点

　　事件描述

　　中国太保(咨询 买卖)(601601)发布2015年中报,上半年实现保费收入1108.91亿元, 同比增长2.3%,其中产寿险分别实现保费收入483.8亿元和624.65亿元, 同比增长0.4%和3.8%;实现新业务价值72.27亿元,同比增长38.3%;实现归属净利润112.95亿元,同比增长64.9%,其中产寿险分别实现净利润32.68亿元和64.67亿元,同比分别增长121.7%和31.6%;实现归属净资产1286亿元,内含价值1938.66亿元,较年初分别增长9.8%和13.2%。

　　事件评论

　　投资推动业绩高增长,产险和其他资管业务业绩受益最为明显。上半年公司产险、寿险和其他业务分别实现净利润32.68亿元、64.67亿元和15.6亿元,分别增长121.7%、31.6%和239.1%。产险和其他业务净利润高增长最直接受益于投资改善,受益于资本市场较好,股票价差收益贡献占比从不足10%提升至36.5%。投资推动业绩高增长。

　　寿险迎来全渠道利润率提升。上半年公司新单利润率提升10个百分点, 其中个险和法人渠道分别提升4个/1.6个百分点。新单利润率的大幅提升主要受益于两个方面:1、新单个险占比快速提升,从14年中期的50.6%提升至15年中期的74.4%,保费同比增长33.6%,个险渠道利润率远高于法人渠道;2、缴费结构和险种优化推升各渠道利润率, 期缴占比提升推动个险渠道和法人渠道利润率均提升。聚焦个险聚焦期缴战略成效明显,我们预期这一稳增长高价值趋势还将延续。

　　产险控量保质,综合成本率回归。产险控量保质战略下,综合成本率回归至99.5%,与14年底相比,赔付率和费用率均有所下滑,其中赔付率下降3.1个百分点更加突出。综合考虑公司保费增速、会计计提等影响,我们认为综合成本率依然有一定压力。

　　投资稳健,净收益率保持稳定。公司15年上半年净/总投资收益率为4.9%和6.6%,净投资收益率与去年同期持平。上半年新增资产配置方向为股基(10.4%)、非标资产(10.8%)。考虑到公司上半年新增浮盈47亿元左右,投资收益安全性较高。

　　风险点:期满和给付压力增加;产险成本率改善压力持续较大;资本市场波动。综合公司业务布局和价值类指标,我们维持公司推荐评级。

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