银行板块布局_重点布局十大板块优质股票分析
来源：银行 发布时间：2011-12-30 点击：
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金融屋财经网(www.joewu.cn)11月18日讯
重点布局六大板块优质股票分析
商业贸易行业：京东商城，服务变现输送扩张弹药，规模高增长延续
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：洪涛 日期：2015-11-18
核心观点：
单季度GMV增长70.9%，移动端订单占比过半
京东商城发布3Q2015财报，单季度GMV同比增长70.9%至1150亿元(剔除拍拍后同比增长76%)，净营收同比增长52%至441亿元;单季度订单数同比增长85%至3.3亿，截至期末12个月活跃用户同比增长59.3%至1.3亿。尽管增速环比放缓，但考虑到整体网购增速放缓(3Q15天猫GMV同比增长56.3%，阿里系整体活跃用户同比增长25.7%)，京东规模增长依旧亮眼。1)综合化平台化继续推进。剔除拍拍后，京东POP平台GMV同比增长121%，占比达到46.7%;非电子类商品GMV同比增长74.8%，占比达到51.2%;2)移动端快速推进。3Q15移动端订单量同比增长210%，订单占比达到52%。公司预计4Q15净营收同比增长47%-51%。
服务变现输送弹药，规模快速增长而盈利高度可控
我们在2Q15的点评中就指出，京东多年坚持自营模式确保商品品质、自建物流体系保证配送售后，对供应链的管控能力是其核心竞争力所在。辅以腾讯系引流，以用户与物流为抓手，京东不仅能不断扩充品类，更是从零售商走向综合服务商，提供金融(供应链&消费金融)、物流配送(自营物流配送&京东到家)、ERP管理(入股金蝶软件)、营销支持(与腾讯推出“京腾计划”)等全套综合服务，实现角色转换和盈利模式升级。3Q15京东金融、物流等服务收入达到34.7亿元，同比增长111.1%，平台毛利率(服务收入/平台GMV)同比上升0.85pp至6.98%。
加上订单密度带动的物流成本下降(3Q15Non-GAAP订单履行费用率下降0.11pp至2.96%)，足以支撑自营业务主动参与竞争(3Q15自营毛利率同比下降0.41pp至4.28%，Non-GAAP市场推广费用率同比上升0.33pp至1.17%)，保证规模高速增长而盈利高度可控(3Q15Non-GAAP净利润2700万元)。
维持全年4500亿GMV预测及500亿美元市值目标，建议投资者持续关注
在电商整体度过流量红利走向存量竞争的大背景下，商品品质、物流、售后等体验因素将是电商未来关注重点，而这也是京东优势所在。农村市场、跨境电商和O2O的开拓使得京东规模依然具备成长空间，而关闭拍拍并不会对京东整体GMV规模造成实质性影响(3Q15拍拍GMV约40亿，占比3.5%)，且更能体现京东高成长性(3Q15拍拍GMV同比下滑5.5%，拉低京东整体GMV增速约5.1pp)。我们暂维持京东15年GMV4500亿RMB预测及500亿美元合理市值目标，建议投资者持续关注。
风险提示
电商行业增速大幅放缓&竞争加剧，本地生活平台开拓进度不达预期
电子行业：广电总局重拳出击非法电视网络内容和设备
类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：2015-11-18
事项：
近日天猫魔盒等各大盒子厂商进行停服升级，主要是响应广电要求封杀非法违规的互联网电视内容及第三方APP。
平安观点：
广电总局再次出手清肃盒子市场：近日广电总局为了打击盗版及不良电视内容，针对互联网电视及盒子厂商再发审查禁令，包括：1)禁止生产、销售“电视棒”等网络共享设备;2)禁止销售非法互联网电视接收设备，包括但不限于内置含有非法电视、非法广播等非法内容的定向接收软件或硬件模块的机顶盒、电视机、投影仪、显示器;3)禁止用于收看非法电视、收听非法广播的网络软件、移动互联网客户端软件和互联网影视客户端软件。我们认为此次广电总局整顿非法电视网络设备规模和执行力度远胜从前，经过此轮逐查、违规整改等步步落实，互联网电视行业发展趋于合法化、规范化，利好拥有合法互联网电视牌照的运营商。
天猫魔盒等厂商停服升级：为了响应广电总局等相关政策的要求，以天猫魔盒为首的盒子厂商均公告进行停服升级，对可能存在违规内容和非法APP进行检查和下线处理，任何违反广局规定的非法违规第三方APP及内容将会被全部屏蔽。截止目前，已有多个非法视频类客户软件被天猫等盒子屏蔽，例如风云直播、泰捷视频等常见应用。
投资策略：我们认为此次整顿利好与东方明珠合作、拥有合法互联网视频牌照的兆驰股份，我们预计公司2015-2017年营收可达到60.32亿元、73.21亿元、90.31亿元，对应的2015-2017年EPS 分别为0.37元、0.45元、0.53元，对应最新收盘价PE为36、30和25倍，给予公司“推荐”评级。我们预计同洲电子公司15-17年收入分别为10.81/12.07/14.21亿元：对应15-17年EPS分别为0.05/0.08/0.13元，对应最新收盘价PE分别为272/188/108倍，给予“推荐”评级。
风险提示：互联网电视行业竞争加剧，新品拓展低于预期。
LNG产业链深度研究报告：LNG贸易前景广阔，有望成为下一个蓝海领域
类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：蒋明远 日期：2015-11-18
行业观点
全球天然气市场将呈现新特点和新格局，未来五年亚洲气价有望长期保持低位。天然气需求增速在传统能源中居首位，“石油时代”向“天然气时代”过渡。全球LNG产业总体呈上升趋势，供应和需求都将增加。LNG液化和接收站快速建设，未来全球LNG市场供需出现宽松。三地市场联动更加紧密，北美气源将出口亚洲。亚洲天然气价格保持低位，预计2015-2017年亚太LNG价格在8-10美元/mmBtu。2017年以后，随着LNG供应能力大量增加，亚洲LNG价格有望降至8美元以下。
我国天然气黄金时代是否结束?我国天然气发展处于最低迷的时刻，随着“价格、供应和垄断”这三大瓶颈逐步打破，天然气市场将涅槃重生。未来(1)随着天然气价改推进，天然气价格进入下行通道，比价关系将逐步改善;(2)随着进口气增加，天然气市场从供不应求向供需宽松转换，供应对需求的抑制消失;(3)随着市场化改革的推进、中上游产业链向民营企业放开，天然气市场供应主体将更加多元化，激发行业发展活力。
未来进口LNG市场空间巨大：(1)亚洲溢价缓解。预计亚洲LNG价格有望长期保持在8-10美元/百万热值单位。(2)政策逐步放开，民营企业迎来机遇。新奥集团、新疆广汇、长百集团等企业正在及计划建设LNG接收站。我国LNG进口及终端正式开始向民营企业开放，未来更多企业有望获得这一资质，未来会有更多民营资本进入天然气进口领域。
进口LNG与沿海工业和交通用气相比，价格优势明显。根据亚太LNG价格和运费计算，进口LNG运输到沿海消费城市(运距300公里内)的总成本约为2.35元/方。以华南为例，进口LNG价格与城市门站价差平均为0.45元/方，与工业用气价差平均为2.50元/方，与LNG市场零售价价差平均为4.5元/方。随着LNG进口和终端逐步向民营企业开放，越来越多的接收站开建，沿海地区的工业和交通用户将有意愿采购更低价的海外进口LNG。
投资建议
长百集团：打造LNG全产业链稀缺标的，发展潜力巨大(1)“长期合同+海外收购”实现向产业链上游延伸。预计公司LNG进口2015年20万吨，2016年40万吨，2017年100万吨。(2)加快布局海外上游投资。收购加拿大成熟油气田，产量超过4000桶油气当量/日，预计2016年产量达到8000-10000桶油气当量/日。(3)江阴LNG接收站项目启动建设，预计17年二季度投产接气，建成后公司将成为少数拥有接收站的民营企业，打破三桶油垄断。(4)积极拓展LNG、CNG业务，分销渠道完成华东、华南等地布局。与三一集团合作设立合资公司，进一步打开下游市场。预计到2015年底，公司日销量达到240万方，2016年底达到300万方。公司发展战略清晰，是LNG全产业链稀缺标的。预计2015-2017年，预计公司利润2.2、4.3、6.8亿，EPS分别为0.39、0.65、1.03元，相对应PE分别为61倍、37倍、23倍。
风险提示
天然气市场持续低迷，国家对天然气扶持力度不足。
LNG产业链深度研究报告：LNG贸易前景广阔，有望成为下一个蓝海领域
类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：蒋明远 日期：2015-11-18
行业观点
全球天然气市场将呈现新特点和新格局，未来五年亚洲气价有望长期保持低位。天然气需求增速在传统能源中居首位，“石油时代”向“天然气时代”过渡。全球LNG产业总体呈上升趋势，供应和需求都将增加。LNG液化和接收站快速建设，未来全球LNG市场供需出现宽松。三地市场联动更加紧密，北美气源将出口亚洲。亚洲天然气价格保持低位，预计2015-2017年亚太LNG价格在8-10美元/mmBtu。2017年以后，随着LNG供应能力大量增加，亚洲LNG价格有望降至8美元以下。
我国天然气黄金时代是否结束?我国天然气发展处于最低迷的时刻，随着“价格、供应和垄断”这三大瓶颈逐步打破，天然气市场将涅槃重生。未来(1)随着天然气价改推进，天然气价格进入下行通道，比价关系将逐步改善;(2)随着进口气增加，天然气市场从供不应求向供需宽松转换，供应对需求的抑制消失;(3)随着市场化改革的推进、中上游产业链向民营企业放开，天然气市场供应主体将更加多元化，激发行业发展活力。
未来进口LNG市场空间巨大：(1)亚洲溢价缓解。预计亚洲LNG价格有望长期保持在8-10美元/百万热值单位。(2)政策逐步放开，民营企业迎来机遇。新奥集团、新疆广汇、长百集团等企业正在及计划建设LNG接收站。我国LNG进口及终端正式开始向民营企业开放，未来更多企业有望获得这一资质，未来会有更多民营资本进入天然气进口领域。
进口LNG与沿海工业和交通用气相比，价格优势明显。根据亚太LNG价格和运费计算，进口LNG运输到沿海消费城市(运距300公里内)的总成本约为2.35元/方。以华南为例，进口LNG价格与城市门站价差平均为0.45元/方，与工业用气价差平均为2.50元/方，与LNG市场零售价价差平均为4.5元/方。随着LNG进口和终端逐步向民营企业开放，越来越多的接收站开建，沿海地区的工业和交通用户将有意愿采购更低价的海外进口LNG。
投资建议
长百集团：打造LNG全产业链稀缺标的，发展潜力巨大(1)“长期合同+海外收购”实现向产业链上游延伸。预计公司LNG进口2015年20万吨，2016年40万吨，2017年100万吨。(2)加快布局海外上游投资。收购加拿大成熟油气田，产量超过4000桶油气当量/日，预计2016年产量达到8000-10000桶油气当量/日。(3)江阴LNG接收站项目启动建设，预计17年二季度投产接气，建成后公司将成为少数拥有接收站的民营企业，打破三桶油垄断。(4)积极拓展LNG、CNG业务，分销渠道完成华东、华南等地布局。与三一集团合作设立合资公司，进一步打开下游市场。预计到2015年底，公司日销量达到240万方，2016年底达到300万方。公司发展战略清晰，是LNG全产业链稀缺标的。预计2015-2017年，预计公司利润2.2、4.3、6.8亿，EPS分别为0.39、0.65、1.03元，相对应PE分别为61倍、37倍、23倍。
风险提示
天然气市场持续低迷，国家对天然气扶持力度不足。
军工行业周报：短期看好安防反恐军工股，震荡中布局年底军改行情
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：鞠厚林，傅楚雄，李良 日期：2015-11-18
最新行业观点：
【短期看好安防反恐军工股，震荡中布局年底军改行情】看好航天长峰、航天发展、航天电子、中航动力、宝胜股份等。
1、巴黎事件将提升市场对安防和军工股的关注度，我们重点看好主业受益于安防反恐的航天电子(无人机)、航天长峰(安防工程)，以及振芯科技、大立科技、高德红外等。
2、近期军报教育发文，多次提到军队改革，提升了年内军改预期。我们认为近期市场震荡将提供布局军改行情的良机，重点推荐航天股及信息化相关公司。
3、综合以上观点，我们继续看好军工股年底前行情，建议投资者关注市场波动，把握震荡带来的买入机会。推荐航天长峰、航天电器、航天电子、航天发展等，以及航空领域的中航动力、宝胜股份等。
近期调研计划：
航天电器、振华科技、贵航股份、航新科技、中海达
上市公司动态：中海达、雷科防务、旋极信息
1、【中海达与子公司研发成功北斗高精度卫星导航板卡】公司与子公司比逊电子联合研发出具有自主知识产权的“北斗高精度卫星导航板卡”，该产品的研发成功可实现关键核心部件的进口替代。
2、【雷科防务拟发行股份及现金支付购买奇维科技100%的股权】公司拟以35.31元的价格发行股份及支付现金购买奇维科技100%的股权(作价8.95亿元);配套融资8.9亿元，用于支付现金对价、中介费用、固态存储产品产业化、补充流动资金。标的公司2016-2019年的业绩承诺分别是：4500万，6000万，7800万，9600万。
3、【旋极信息非公开发行股票建设新项目】非公开发行不超过6，800万股股票，募集资金不超过20.45亿元，用于基于全球时空剖分的大数据高速处理技术与服务平台项目、新一代装备健康管理产品体系研制及服务平台建设项目和高可靠末端宽带组网应用平台的研制及产业化项目，其余募集资金用于补充公司流动资金。
环保行业：转型持续，更大的增长空间，更激烈的竞争
类别：行业研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证劵研究所 日期：2015-11-18
与环保行业龙头企业和专家会谈
我们在高盛2015年大中华区峰会上与中国环保行业龙头企业和专家进行了会谈，这些企业包括启迪桑德(原桑德环境)、瀚蓝环境和黑龙江国中水务等。
四项要点
1) 十三五规划期间(2016-2020年)环保投资力度和步伐将加大。环保已成为十三五规划期间中国经济增长转型的要务之一。行业专家预计“土十条”将于2016年初出台，这应会加快土壤治理投资并解决中国可谓最为严重的污染问题。非市政固废处理，尤其是工业废物和危险废物，在十三五期间投资规模应会大幅增长。
2) 拥有品牌实力和规模经济、同时存在准入门槛的行业龙头应会在竞争中胜出。
众多企业纷纷进入环保行业，导致竞争加剧并对利润率造成挤压，尤其是在污水处理和市政固废处理领域。然而，启迪桑德和瀚蓝环境都认为，全国性龙头企业仍有望获得可盈利的项目，因为政府依赖于其专业经验、品牌和相对雄厚的财务实力来提供高质量项目和服务。
3) 获得低成本融资仍是最重要的一项竞争优势。业内公司预计，在中央和地方政府的扶持下，融资环境将继续改善。随着更多上游/中游企业进入重资产下游业务，低成本融资对于成功扩张意义重大。
4) 参会的管理层预计未来环保公司将通过更多并购活动实现异地扩张、横向扩展或是为了获取牌照。2015年启迪桑德和瀚蓝环境均已宣布了多项并购计划。但两家公司也都指出，以合理估值获得优质并购对象的难度越来越大。
维持对北控水务和碧水源的买入评级。
轻工造纸行业：消费看模式，制造看升级，首推商赢环球、伟星股份
类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2015-11-18
一、本周核心观点：内销线上线下两重天
行业来看，线上线下两重天：10月，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长0.3%，细分领域：服装类零售额同比增长1.9%;金银珠宝类零售额同比下降1.7%;家用电器类零售额同比下降4.8%;化妆品类零售额同比增长3.3%;日用品类零售额仍呈现下降态势，增速为-1.9%。
线上销售：2015年双十一销售额高达912.17亿元，同比增59.72%，线上销售继续火爆。细分领域：据网络公开资料检索，家纺类：2015年双十一罗莱家纺以1.9亿元居第一;女装类：优衣库销售额6亿元，韩都衣舍2.84亿元，拉夏贝尔2.05亿元，居于前三;男装类：优衣库依然位居第一、JackJones以2.24亿夺得第二;家居类：林氏木业销售额5.08亿元，全友家居1.85亿元，顾家家居1.03亿元位于前三;化妆品：单日全网销售额47亿元，百雀羚、韩束、欧莱雅领衔前三。
二、重点推荐标的：
(1)奥瑞金：三年期23元定增价、外延推进。
(2)晨鸣纸业：融资租赁发力，国改催化，低PB;岳阳林纸：转型市政服务商，国改催化。
(3)盛通股份：“产业整合+印刷升级+互联网服务”新业务，限制性股价14.11元，低市值。
(4)索菲亚：定增打造数字化3D平台体验系统，继续升级大数据与智能化。
(5)晨光文具：“品牌+品类+渠道”，业绩稳增。
(6)商赢环球：三年期定增，环球服饰资产质优，保障业绩，纵向一体化模式领先，外延仍推进。
(7)伟星股份：辅料龙头，收购中捷，布局北斗高端制造业。
三、重点公司公告及上游行情：索菲亚：拟定向增发不超过3125.9 万股，发行价格不低于35.19元/股。晨鸣纸业：11月13日控股股东增持晨鸣纸业H股1800万股，占本公司已发行H股5.11%，约占总股份的0.93%。鲁泰A ：公司首次回购股份类别：B股数量：124 万股，占比0.13%，支付总金额为港币1299万港元。贵人鸟：拟筹划非公开发行股票事项，11月16日起停牌。原料数据：生活用纸基本平稳，文化用纸交投疲软;棉价微跌;马口铁价格微跌。
四、股东大会提醒：11月17日：东方金钰;11月18日：永艺股份;11月20日：易尚展示等。
投资者可以对上述六大板块优质股进行关注，从而进行有利投资。
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