【中保研汽车技术研究院有限公司】中保研汽车技术研究院近日成立 6股爆发在即

【www.joewu.cn--保险】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月1日讯

　　为推动中国保险行业积极融入汽车产业链，近日，中保研汽车技术研究院有限公司在京正式成立，揭开了中国保险行业直接参与汽车产业链相关技术研究的大幕，也标志着中国车险行业的发展迈上了一个新台阶。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　中保研汽车技术研究院近日成立

　　近年来，随着我国汽车产业的快速发展，车险事业也面临机遇和挑战，一方面是车险业务规模稳步提升，在分散交通事故风险、提供经济损失补偿、服务社会经济建设等方面发挥了重要作用。但与此同时，汽车保险作为汽车产业生态链上的重要一环，在推动汽车安全性、可维修性、绿色可持续发展等方面投入不足。

　　据介绍，2014年以来，中保协持续开展了常见车型零整比系数、消费者常用配件负担指数、汽车喷漆工时实测等项目的研究和发布工作，得到社会公众的广泛关注和认同，有效改善了车险行业生态环境，大大提高了行业的地位和话语权，推高车险理赔成本的配件价格因素得到了根本控制。

　　为巩固成果，持续推进，中保协联合8家百亿财险公司，于2014年11月28日达成筹建中保研的共识，在保监会领导的指导关心下，经过不懈努力，历时一年完成了中保研的筹建工作。

　　保监会始终高度重视保险行业与汽车产业的交流与融合。

　　保监会主席项俊波强调，保险行业要积极推动汽车产业链变革，参与汽车后市场体系建设，提升保险行业在汽车产业链中的地位。

　　保监会副主席周延礼也多次明确要求保险行业积极融入汽车产业链，加强相关技术的研究。正在实施的商业车险条款费率管理制度改革工作中，保险行业已初步引入了“车型定价”模式，根据不同车系的“零整比”等风险要素，探索建立与风险相匹配的差异化定价。未来，通过保险与汽车行业的良性互动，让汽车更安全、更经济、更环保，让广大消费者在享受安全、便捷和绿色的汽车生活时，获得更科学、更公平、更优质的保险金融服务。

　　中保协有关负责人表示，作为保险行业践行与汽车产业深度融合的载体，中保研的成立符合保监会的监管指导思想，也顺应了我国车险事业的发展方向。未来中保研将汇聚行业智慧，主动对接行业在汽车技术研究领域的各类需求，形成并发挥好自身技术和资源优势，积极推动汽车碰撞试验室建设，共同助力行业健康发展。

　　同时，积极探索和创新开展对汽车产业的研究，充分发挥连接和纽带作用，快速融入汽车产业链中，成为产业链各方值得信赖、值得尊重的合作伙伴。(上海证券报)

　　中国汽研:专用车和燃气系统业务下滑,技术服务业务仍处蓄势期

　　中国汽研 601965

　　研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2015-08-06

　　事项:

　　公司披露2014年中报,上半年公司实现收入5.56亿,同比下滑20.00%;实现净利润1.06亿,同比下滑26.92%,折合每股0.11元;扣非后净利润0.91亿,同比下滑13.41%,折合每股0.10元。

　　平安观点:

　　公司上半年业绩略低于预期,主要是报告期专用车和天然气业务下滑幅度过大。

　　受宏观经济拖累,专用车和天然气业务下滑幅度较大:2015年上半年,公司专用车和天然气业务分别实现营收1.54亿元和0.33亿元,分别同比下滑56.73%和26.7%,下滑幅度超出预期。专用车业务以自卸车和卡车底盘直销为主,

　　宏观经济减速特别是房地产投资增速下滑导致自卸车和卡车市场需求低迷且竞争环境恶化,对公司专用车销量造成打击。燃气系统主要为天然气汽车配套,但油价持续在低位徘徊,天然气汽车的成本优势被大幅侵蚀,总体销量同比大幅下滑,导致燃气系统出货量不及去年同期。

　　技术服务业务仍处蓄势期,估计2016年开始提速:2015年上半年,公司技术服务业务实现营收2.76亿元,同比增长0.37%,受折旧成本增加的影响,毛利率同比下降10.9个百分点。公司重要在建工程项目均已接近尾声,随着仪器设备陆续完成转固,估计2015年是折旧成本的高点。同时,随着新基地投入运营,公司有能力提供更多样、附加值更高的技术服务业务,2015年上半年新签合同同比增长21%。我们判断2016年开始公司技术服务板块有望迎来强势复苏,幵提供较大业绩弹性。

　　盈利预测与投资建议:虽然公司技术服务业务正进入复苏通道幵有望于2016年开始提供较大业绩增量,但专用车和燃气系统业务大幅下滑拖累公司总体表现,我们下调公司业绩预测,2015年/2016年/2017年EPS分别为0.39元/0.51元/0.66元(原预测值2015年/2016年EPS分别为0.53元/0.69元)。维持“推荐”评级。

　　风险提示:1.油价持续处于低位;2.专用车产品结构调整低于预期。

　　亚夏汽车:公司业绩出现拐点,期待后市场发力

　　亚夏汽车 002607

　　研究机构：华鑫证券 分析师：安军 撰写日期：2015-08-26

　　公司为民营控股公司效率具备优势。公司是一家以乘用车销售和综合服务为主体,集乘用车销售服务、二手车置换、装潢、美容、配件销售及维修、驾驶员培训和保险经纪服务等综合服务于一体的股份制上市公司。公司现有70余家世界级品牌轿车4S店、7所国家一级资质驾驶员培训学校、安徽省最大的保险经纪公司和汽车装潢美容用品公司,汽车融资租赁公司及典当公司。

　　公司的股权结构为典型的家族企业,周夏耘、周晖及周丽构成一致行动人合计持有公司31.02%的股份,其中周夏耘持有公司12.27%的股份,另外周夏耘还通过其控股的安徽亚夏实业股份有限公司间接持有公司23.48%的股份。

　　公司业绩已经呈现好转趋势。从14年开始,公司已经不再盲目的扩张,并且关、停、并、转部分亏损4S店,15年上半年通过出租、出售闲置资产,并针对亏损严重的4S店进行整合,消灭亏损店,有效处置低效资产,实现处置收益约1400余万元。下半年公司仍将进一步整合现有资源,积极探索“轻资产”运作模式,加大资产处置力度,提高资产使用效率,掀掉包袱,轻装上阵。公司的轻资产策略已经让公司在15年上半年扭亏为盈,公司预期前三季度业绩将达到800-1090万元,较去年同期将增长37-86%。

　　公司积极拥抱互联网。公司目前拥有汽车4S店六十余家,覆盖高端到中低端的多个市场主流品牌,并建立了标准驾驶员培训学校、融资租赁、汽车保险经纪、二手车等全产业链汽车经销服务业务,积累了近百万份客户档案数据,储备了大量的潜在客户。近年来,公司不断加大在乘用车后市场的发展力度,以“互联网+”思维为指引打造新环境下的汽车经销服务体系,在新的业务模式中强化经验积累。

　　盈利预测。预计公司15及16年的收入将分别为54.45及60.83亿元,同比分别增长3.99%及11.71%;实现归母净利润1253及4863万元,同比增长122%及288%。我们认为2015年将是公司的业绩转折点,公司通过关、停、并、转部分亏损4S店,有效处置低效资产,同时积极依托互联网介入前景广阔的汽车后市场。因此未来几年公司新的业绩增长点将逐渐显现。给予公司“推荐”的评级。

　　风险提示。汽车后市场开发不及预期。

　　比亚迪:16年业绩将继续飞速增长

　　比亚迪 002594

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2016-01-26

　　投资要点

　　16年业绩飞速增长依旧可期,扣非后预计增长156%

　　根据公司的业绩预告,15年公司实现利润23.2~25.2亿元,同比增幅在518%~557%,基本符合我们的预期,但是考虑到本年公司计入了资产剥离的约16.29亿元税前收益,我们预计15年公司业绩扣非后有望实现16.7亿元(YoY+276%),考虑到公司16年新能源业务继续高速增长,我们预计其新能源产品销量有望接近16万辆,渗透率高达25%,产品结构的大幅改善有望使得公司16年毛利率达到23.5%,我们预计公司16年净利润有望实现43亿元, 对应同比增速为52%,扣非后增速为156%。

　　新能源汽车销量有望实现16万辆,同比增加137%

　　2016年公司乘用车有望实现销量12.5万辆(YoY+135%),主要受益于新产品的投放周期,A0级别插电混SUV 元将投放市场,A 级别SUV 宋将同时推出双模版和纯电版。商用车方面,目前市场上52万的公交保有量,137万的出租车保有量,以及84万辆的道路车保有量将为电动化提供庞大的基数,目前公司的解决方案中,K 系列作用于公交,C 系列作用于道路交通,E 系列作用于出租车,T 系列作用于物流车,产品前景广阔。

　　我们预计公司16年商用车有望实现销量3.35万辆(YoY+147%),其中K+C 系列有望销量破万。2015年公司动力电池产能约为5Gwh,预计于2016年达到10Gwh,依据有效产能7.5Gwh 计算,我们预计锂电池产能有望良好地支撑新能源汽车业务的发展。

　　公司业绩将在16年释放,未来投资逻辑看估值

　　进入2016年,随着公司产能扩张,新能源产品放量,未来公司的投资逻辑将由主题投资转变为成长性投资。根据我们的盈利预测,公司16年业绩有望实现43亿元,公司16年PE为32x;根据我们对公司及行业未来三年的判断,公司的合理估值在40x,我们重申“买入”评级。

　　京威股份:低估值品种带来超额收益

　　京威股份 002662

　　研究机构：申万宏源 分析师：蔡麟琳 撰写日期：2015-12-30

　　受益传统汽车行业减压,公司传统零部件业务可稳定增长。同时,通过并购整合等横向一体化发展做大做强,并增厚业绩。受1.6L及以下小排量购置税减半政策的影响,自2015年10月起,传统汽车出现复苏情况,预计复苏将会一直持续到2016年底,因此,传统零部件企业减压,可实现稳定增长。

　　公司自2014年11月至今,通过非公开发行或现金支付等方式完成对秦皇岛威卡威零部件公司、无锡市星亿涂装环保设备公司、吉林华翼汽车零部件有限公司这3个零部件公司的收购,紧跟客户市场,完善对传统内外饰业务的全国性布局。考虑到行业情况+控股子公司+全资子公司+参股子公司的业绩承诺情况,2016年公司传统零部件业务方面的净利润有望达到5亿元。

　　顺应新能源汽车大势,公司通过参股、收购等形式分享新能源商用车整车市场的发展成果,未来有望布局新能源乘用车市场,坚定新能源整车的发展方向。2015年12月6日,公司以自有资金5.52亿元人民币收购深圳市五洲龙汽车有限公司48%的股权。根据深圳五洲龙公布的资料,2016年公司获得意向订单1.3万台,包括5000台公交车/通勤车、8000台物流车,假设2016年公司实现3500台公交/通勤车、8000台物流车的销售,预计将带来7亿左右的净利润,为公司贡献3.36亿元的投资收益。

　　同时,公司认购了长春新能源汽车有限公司20%的股权,受到当地政府的重视,未来有望以此获得投资收益。进一步看,公司大股东中环投资收购德国斯图加特电动车75%的股权,有望依托与德国电动车公司的合作,为未来向新能源乘用车布局提供先机。

　　公司收购宁波福尔达智能科技有限公司,切入汽车电子领域。公司客户稳定,收入利润稳定,大概率实现业绩承诺。福尔达围绕空调控制器、智能灯具和无钥匙进入系统进行经营,其客户主要包括南北大众(50%的占比)、南北丰田(20%-30%)、江淮、长安等,客户群体稳定,大概率实现2015-2016年14,636万元、15,781万元的业绩承诺。

　　首次覆盖,给予买入评级。我们认为公司2015-2017年有望实现营业收入39.95、41.97和43.79亿元,对应归母净利润分别为5.92、10.37、11.21亿元,EPS分别为0.79元、1.38元及1.50元,对应PE分别为27倍、15倍、14倍。给予传统零部件20倍估值,对应市值100亿,给予新能源业务25倍估值,对应市值85亿,给予福尔达35倍估值,对应市值50亿。因此,目标市值235亿元,目标价31元,尚有50%的空间。

　　核心风险:新能源业务开展不顺利

　　星宇股份:车灯“小巨人”开启全面转型升级之路

　　星宇股份 601799

　　研究机构：西南证券 分析师：高翔,简洁 撰写日期：2015-12-18

　　投资要点

　　厚积薄发,星宇开启新征程。公司上市以来,主要精力放在内生业务的布局和产品结构的优化。发展成果可概括为:优化客户、产品结构升级、完善国内布局、车灯电子化技术储备。我们认为,2015年是公司发展新起点,是由传统制造业向高端制造业转型的元年,公司开始向智能车灯、汽车电子领域进军。

　　智能化、电子化方向转型步伐坚定。1、汽车车灯发展趋势:智能化、电子化。现如今,新的照明系统正朝着自适应驾驶光束方向发展,如AFS、ADB大灯。此外,现在很多智能大灯和ADAS相结合,成为先进驾驶辅助系统的一环;2、定增投资“汽车电子与照明研发中心”,公司向汽车电子转型战略坚定。

　　2014年公司第一款AFS前照灯成功研发,ADB大灯样品有望明年完成。公司与行业内顶尖跨国企业相比,在汽车电子和照明方面技术积累仍有一定差距。此次公司增发投资“汽车电子与照明研发中心”,我们判断公司在智能车灯、汽车电子转型道路上会采取外延并购和自己研究积累相结合的方式。

　　受益于进口替代,业绩仍将稳定增长。1、前装市场进口替代空间大,“奥迪+宝马+奔驰”高端路线继续推进。目前我国乘用车车灯前装市场规模达到300亿元,公司市占率7%左右。主机厂成本端压力增加促使进口替代加快。

　　公司在进口替代上主要遵循高端客户低端产品切入,逐步由低端产品向中高端产品切换的过程。公司在客户结构上一直走合资品牌+高端化路线,对德系三强--奥迪、宝马、奔驰均实现突破。售后市场推进缓慢,空间大。星宇的车灯业务主要以前装为主,后市场仅有部分停产的车型改装需求。后市场进展缓慢主要源于我国不完善的汽车后市场制度。2015年,公司在汽车后市场用车灯业务上收入几千万的规模,占整体收入比例微乎其微,未来仍有较大的提升空间。

　　估值与评级:因今年行业整体增速下滑,对公司的业务产生影响,我们对公司的业绩进行调整,调整前15-17年EPS为1.35元、1.65元和2.04元。调整后15-17年的盈利预测为:1.22元、1.48元、1.75元,目前对应动态PE31倍、25倍、22倍。根据可比公司估值对比,我们给予公司2016年30倍PE,对应目标价44元,维持“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济或继续下行,汽车行业或持续低迷。

　　隆鑫通用:业绩符合预期,无人机龙头起航在即

　　隆鑫通用 603766

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-01-18

　　事件:

　　公司公告称,2015年营业收入69.95亿元,同比增长5.26%,归属于上市公司股东的净利润7.67亿元,同比增长25.64%,EPS0.95元,同比增长25%。

　　点评:

　　业绩符合预期。营收方面,同比微涨,符合预期。其中山东丽驰和广州威能纳入合并报表增加公司营业收入7.59亿元。归属上市公司股东净利润同比大涨的主要原因是:1、广州威能和山东丽驰纳入合并报表增加归属母公司净利润4959万元;2、增持山东丽驰导致投资收益增加1.08亿元;3、公司海外业务营收占比48%,人民币贬值导致公司汇兑收益增加6916万元。

　　顶层设计出台,无人机龙头起航在即。《中国制造2025》路线图指出,争取到2025年,无人机在边境巡逻、治安反恐、农林牧渔、地图测绘、管线监测与维修、应急救援、摄影娱乐等领域大量应用,无人机千亿市场爆发在即。公司与清华大学强强联合,坐拥飞控、旋翼和发动机三大核心技术优势。主打产品XV-1和XV-2广泛应用于边境巡逻、治安反恐、农林牧渔、地图测绘、管线监测与维修、应急救援等领域。

　　其中XV-1主要用于侦查、搜救工作等军用领域,最大起飞重量230kg,最大任务载重量50kg,最大升限超过3000m,最大续航时间超过3h,巡航半径超过100km,技术参数可以与国际领先的同类机型相媲美,近期XV-1产品信息进入全军武器装备采购信息网。而XV-2是公司重点打造的农业植保无人机,最大载药量达72升,作业效率为250亩左右/小时,在飞行精度控制、载药量、滞空时间都是其他竞争对手短期所难以企及的,是国内农业植保无人机龙头。

　　重申买入评级,维持6个月目标价30元

　　无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场,战略转型升级不断推进,业绩估值有望双轮驱动。预计2015-2017年EPS分别为0.92元、1.06元和1.22元。重申买入评级,维持6个月目标价30元,对应2016年28倍PE。风险提示:国内摩托车销量大幅下滑的风险;战略业务进展不达预期的风险

本文来源：http://www.joewu.cn/licai/47814/