铁门槛_门槛提升难挡资本对民营银行的投资热情 荐7股

【www.joewu.cn--银行】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月2日讯

　　民营银行筹建门槛提升 高门槛难挡投资热情

　　朗玛股份近日公告称，在推进民营银行的筹建过程中，中国银行业监督管理委员会对民营银行筹建细则进一步细化，民营银行最低注册资本提高至20亿元。

　　同时，公司已全面转型至互联网医疗领域，拟将主要精力和资金集中在互联网医疗相关业务发展。经商议，公司拟不作为主发起人参与筹建贵州民营银行。

　　公司此前公告称，拟与益佰制药作为主发起人发起成立贵安科技银行，贵安科技银行拟注册资本金为10亿元，注册地点为贵州省贵安新区。其中，公司拟以2.5亿元现金认购2.5亿股，作为贵安科技银行总股本25%的主发起人，益佰制药拟以1.5亿元的现金认购1.5亿股，作为贵安科技银行总股本15%的主发起人。  

　　据了解，民营银行筹建细则还未具体公布，但经过细化后，门槛已提升。据相关媒体报道，除了要求民营银行最低注册资本提高至20亿元外，还要求发起人为拟设银行注册地所在省(区、市)内纯中资民营企业;持股比例原则上不超过30%，欠发达地区如西部地区可适当降低要求等。

　　受“门槛”提升影响打退堂鼓的还有建研集团、蒙发利等上市公司。建研集团公告称，2013年12月，公司披露了拟以自有资金60万元入股厦门商汇联合投资股份有限公司。受相关政策影响，厦门商汇联合投资股份有限公司筹建民营银行工作已无法继续推进。

　　综合考虑本次参与民营银行发起设立事宜的实施成本、潜在风险等因素，公司决定退出民营银行的筹建，并将所持有的厦门商汇联合投资股份有限公司3%的股权，以6063.67万元的价格转让给厦门双润投资管理有限公司，相关工商变更已办理完毕。

　　高门槛难挡投资热情

　　门槛的提升并未阻挡上市公司发起成立民营银行的热情，在多家公司打退堂鼓的同时，另有多家上市公司携重金入局。

　　中天城投日前公告称，全资子公司贵阳金控拟与贵州美益投资(集团)有限公司共同作为主发起人，与其他非关联第三方联合发起设立贵安银行。贵安银行拟定注册资本为20亿元。其中，贵阳金控拟出资6亿元，占贵安银行注册资本的30%;贵州美益投资(集团)有限公司拟出资5.9亿元，占贵安银行注册资本的29.5%。

　　公司表示，投资设立贵安银行是公司在“大金融”领域布局的重大举措，是继投资入股贵州银行和贵阳银行后以第一大股东身份参与银行设立。

　　获取银行牌照资源，将与公司及贵阳金控在持牌类金融业务和创新普惠金融领域所积累优势金融资源形成良好产业融合，丰富公司金融产业领域布局，搭建差异化多层次金融业务构架，更好地满足社会多方面、多阶段、多层次的金融服务需求。

　　红旗连锁近期也公告称，拟与新希望集团有限公司、四川银米科技有限责任公司共同作为主发起人，发起设立四川希望银行，拟定注册资本30亿元。其中，公司拟出资4.5亿元，认购四川希望银行15%股份。新希望集团有限公司和四川银米科技有限责任公司分别出资9亿元和8.85亿元，分别认购四川希望银行30%和29.5%的股份。

　　公司表示，通过发起设立四川希望银行，可以整合公司自身优势及资源，推动金融资本与实业资本融合发展，拓宽公司融资渠道，盘活公司可用资源，丰富业务领域，提升综合竞争力。

　　华泰证券指出，国内并不缺银行，缺少的是有鲜明特色的银行。民营银行可借鉴当前传统银行的轻型化、综合化、市场化和数字化的转型策略，找准传统银行业务痛点，由点到面打开业务局面，包括在重塑客户体验、发展金融场景服务等方面拓展客户;同时，区域性民营银行借鉴社区银行、互联网民营银行借鉴直销银行，发展出自身特色业务，再逐步进行跨区域、多产品扩展。(中国证券报)

　　中天城投:区域龙头业绩佳 转型加速显成效

　　中天城投 000540

　　研究机构：申万宏源 分析师：陆玲玲 撰写日期：2016-04-13

　　公司发布2015年年报,报告期内公司实现营业收入153.9亿元,同比增长35.1%;实现归母净利润26.1亿元,同比增长62.6%;扣非净利润22.6亿元,同比增长83.3%,每股收益为0.56元/股。

　　投资要点:

　　地产销售贡献公司业绩,有效融资改善财务结构。2015年,公司房地产开发与经营收入达到148.9亿元,占营业收入96.8%,完成合同销售额192亿元,同比增长3%。公司净利率和毛利率均明显提升,分别为17.0%、35.4%,同比增长2.9个百分点和4.2个百分点。

　　同时,公司通过发行中期票据和公司债券共募集资金60.6亿元,完成定向增发募集30亿元,极大优化了公司财务结构,资产负债率由82.4%降低至76.6%,短期偿债指标亦稳步提升,财政状况明显改善。

　　公司坐拥大量土地储备,地产板块实现升级创新。目前公司在贵阳拥有土地储备1114.6万平方米,占规划总面积的98.6%。未来方舟、贵州国金中心中心的开发有望持续提高公司房地产销售额。

　　公司15年提出“开放性房地产”发展理念,拟设立地产投资基金,同时依托“互联网+”和电子商务模式盘活存量地产资源,扩大地产销售规模。

　　积极布局业务转型,“大金融+大健康”成果显著。公司2015年积极推进“大金融、大健康、特色精品地产”的转型发展战略。在大金融领域,以贵阳金控为主体,初步形成“基金业-证券业-保险业”的金控链条。

　　在大健康领域,已成功与四川医科大学签署战略合作协议,后续将出资30亿元设立大健康产业投资。我们认为,未来公司有望在“大金融”业务开展、“大健康”资源整合方面持续有所建树。

　　投资评级与建议。依托区域经济发展的后发势头,加上属于贵州唯一一家房地产上市公司,公司房地产销售稳步增长。同时公司财务结构明显改善,目前已加速落实向“大金融”及“大健康”转型的发展战略。我们预测2016-2018年公司EPS分别为0.74、0.99、1.34元/股,可比公司估值为12X。

　　由于公司向“大金融”及“大健康”两大领域转型效果显著,给予公司10%的溢价,对应2016年13X的PE,对应目标价为9.47元,给予“增持”评级。

　　红旗连锁:参建民营银行 生态圈布局进一步完善

　　红旗连锁 002697

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-06-15

　　投资要点

　　事件:公司与新希望集团、四川银米科技(小米科技全资子公司),及其他5家优质川企发起筹建的民营银行——四川希望银行,正式获得银监会批复,有望成为四川省首家民营银行。四川希望银行拟定注册资本30亿元,新希望集团、银米科技、红旗连锁三大主要发起人分别认购总股本30%、29.5%和15%的股份,红旗连锁拟出资额为4.5亿元。

　　优势联合,延伸产业布局:三家主发起公司都有各自的资源优势。新希望集团持有上市公司新希望(000876)24%的股权,实际控制人同为自然人刘永好。新希望集团是国家级重点龙头企业,经营范围包括生态农业、化工原料、建筑材料等,拥有强大的产业资源和地域优势,将给以它为主导的民营银行提供强有力的支持。

　　银米科技的母公司小米科技是我国移动互联网领军者,互联网手机品牌的创新科技公司之一。目前产业链延伸至线上线下,硬件软件同驱动,涉足视频、手机、智能家居等多个领域,在全球拥有超过2亿的MIUI 联网激活用户,提供线上巨大的流量入口,是新一代领先的移动互联网平台。

　　红旗连锁在川内拥有2400多家线下门店资源,是四川省最大的商贸零售企业,拥有非常高的客户粘性,提供丰富的应用场景。未来,三家发起股东将会在产业资源、移动互联网和线下应用场景方面实现优势共享,为红旗在金融方面的布局打开空间。

　　公司未来投资看点:1)渠道进一步扩张,上达高端人群集中区域,下至成都周边市县。公司同四川发展紧密合作,依靠四川发展与政府的合作关系和基建投资方面的资源,可推动公司在人均GDP 达到3000-5000美元的绵阳、内江、广元、遂宁等地,以及在政务区、商务区、机场、高铁等高端人群集中区域拓展门店。

　　门店进一步加密,规模化效应显现,将提升公司的品牌影响力和盈利性;2)优势资源入驻。四川发展积极参与四川优势资源开发,签手泸州市及老窖集团联合建立纯粮原酒股权投资基金等,用以开展四川酒业板块的并购整合。优质的原酒、农产品等优质资源入驻,将极大丰富供应链资源。

　　3)未来股权合作可期。公司虽终止了与川发展在股权上的合作,但我们认为公司已迈出资本运作第一步,社区生态圈的想象空间已经打开,期待进一步的资源整合。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司16-18年EPS 分别为0.17、0.20、0.23元;对应PE 分别为37、31、26倍,考虑到A 股便利店的稀缺性和后期资本运作的空间,给予公司16年45倍PE,目标价7.65元,维持“买入”评级。

　　风险提示:消费需求低迷,营收下滑的风险;民营银行设立未被批准的风险。

　　苏宁云商:携手阿里巴巴 构筑王者联盟

　　苏宁云商 002024

　　研究机构：光大证券 分析师：唐佳睿 撰写日期：2016-06-07

　　事件:

　　2016年6月1日,苏宁云商和阿里巴巴在北京召开战略合作发布会,宣布两公司在2015年8月开启的战略合作顺利推进。

　　(1)阿里巴巴集团认购苏宁云商增发股份的工作已经交割完成。阿里巴巴集团旗下的淘宝(中国)软件有限公司现金出资282.33亿元,以每股15.17元的价格认购苏宁云商非公开发行股票18.6亿股,占发行后公司总股本的19.99%,成为苏宁云商第二大股东。

　　(2)苏宁云商与阿里巴巴将在保持各自业务独立性的基础上,共享渠道、物流、数据等方面的资源,联合采购与营销,创新O2O商业模式。(3)苏宁云商、阿里巴巴与美的、联想、TCL等品牌商构筑“王者联盟”,向品牌商提供物流等方面的支持,帮助其降低成本,提高销售规模。

　　线上线下合作潜力巨大,销售收入有望持续增长

　　苏宁云商与阿里巴巴结盟,共享渠道、物流、数据等方面的资源,将苏宁云商在线下的门店、物流等优势与阿里巴巴在线上的优势结合起来,降低成本,提高服务质量。预计苏宁云商的销售收入将随着与阿里巴巴的合作深入而持续增长,市场占有率将继续稳步提升。

　　短期利润仍有压力,但长期合作双赢值得关注:

　　此前,我们因为该公司众多的门店和完善的物流而长期看好,但短期内,因为电商过度竞争等原因导致公司主营业务难以盈利。而此次,苏宁云商与阿里巴巴结盟,使得苏宁云商的物流竞争优势进一步加强,未来我们看好苏宁物流的物业价值和供应链优势,虽然短期利润方面恢复仍然尚需时日,但双方深入合作,未来潜力巨大。

　　维持原先盈利预测,考虑到公司与阿里的深入合作应给予一定溢价:

　　我们预测苏宁云商2016-2018年EPS分别为0.06/0.10/0.14元,以2015年为基期的三年CAGR为15.9%。我们认为公司股票12个月的目标价为15.00元,将评级调升为买入。

　　风险提示:

　　(1)宏观经济增速放缓,居民收入增长未达预期,(2)公司与阿里巴巴集团的合作效果未达预期。

　　红豆股份:服装+地产双主业运转 外延扩张带来的业绩增厚可期

　　红豆股份 600400

　　研究机构：海通证券 分析师：于旭辉,朱劲松,梁希 撰写日期：2016-07-29

　　投资要点:

　　公司主营业务横跨纺织服装与地产两大板块,其中,服装板块主要经营红豆品牌男装的生产与销售,品牌定位平价、主打二三线市场,产品类型丰富,包含西装、衬衫、羊毛衫、T恤、休闲服等多品类。从2012年开始,公司男装业务开始大力发展加盟联营制,即对上游供货商采取代销模式,通过售罄率对供应商进行考核,保证产品质量与高性价比;

　　对下游的加盟商,采取类直营模式,加盟商提供资金拥有所有权,而公司负责店铺运营。公司男装业务板块在供应链改革及持续营销推进下,经营状况逐渐改善,体现在增速恢复、库存降低、店效提升等多方面。

　　公司是红豆集团的核心子公司,红豆集团持有公司57.62%的股权。红豆集团是多元化的大型企业集团,业务范围从最初的针织内衣,发展到目前服装、橡胶轮胎、生物制药、地产四大领域,拥有十多家子公司,其服装产品线涵盖了男装、女装、童装、家纺、针织等多种类型。

　　红豆股份即为集团服装板块男装业务与房地产板块业务的单独上市。红豆集团近年来多次大手笔增持,表现出对公司未来发展的看好。依靠集团公司强劲的背景资源,上市公司或在未来取得进一步发展。

　　公司2015年11月发布非公开发行预案,拟以不低于8.17元/股,非公开发行不超过2.2亿股,募集不超过18.1亿元,全部用于智慧红豆建设项目。其中,控股股东红豆集团拟认购不少于1.96亿元,锁定期为3年。智慧红豆项目包括智慧设计、智慧产品、智慧供应链体系、智慧全渠道SPA体系以及智慧管理等五大体系。

　　项目计划未来三年在全国范围内建设2190家智慧门店,在北京、上海等地建立10家大型线下体验旗舰店。目前,该定增方案已获证监会审核通过,首家智慧门店也已开业,项目推进顺利。

　　预计公司2016-2018年实现归母净利分别为:1.19、2.28及3.04亿元,对应EPS分别为0.08、0.16及0.21元/股。对于估值,采用分部估值。服装板块,公司经营业绩在供应链改革背景下逐步改善。同时,智慧红豆项目已获审批,计划未来三年将会有大规模的开店计划。

　　预计公司服装板块2016-2018年实现归母净利分别为:0.91、1.61、2.19亿元,对应EPS分别为0.06、0.11、0.15元/股。考虑到公司的智能化转型,以及未来三年大规模的开店计划,给予公司男装业务2017年80xPE。预计地产板块2016-2018年实现归母净利分别为:27.64、66.95、86.00百万元,对应EPS分别为0.02、0.05、0.06元/股。

　　相关可比公司2017年的市盈率在24x-43x之间,给予公司地产业务2017年30xPE。按照分部估值,对应公司目标价为10.30元/股,增持评级。

　　风险提示:定增项目推进、开店数量未达预期、下游需求恶化。

　　三一重工:工程机械龙头王者归来

　　三一重工 600031

　　研究机构：国元证券 分析师：李茂娟 撰写日期：2016-04-14

　　1、地产和基建投资回暖促使工程机械需求回升。

　　受益于一季度地产和基建投资回暖,工程机械需求有望触底回升。微观来看,一季度挖掘机开机小时数有明显回升,三月份挖掘机销量同比增长19.35%。经历四年工程机械低迷期,公司挖掘机市场份额已提升至20%,竞争优势得以增强。随着时间推移,混凝土机械销售有望接棒挖掘机,公司作为国内混凝土机械绝对龙头,受益最大。

　　中长期来看,随着“一带一路”战略推进,海外基建投资将带动公司工程机械产品销售。目前公司海外营收占比已提升至40%,未来仍有较大提升空间。

　　2、积极布局军工、建筑工业化,同时盘活非经营性资产。

　　一方面,三一成立军工事业部,与国防科技大学共同组建成立了“无人装备工程中心”推进军用无人化装备发展,并取得《武器装备科研生产许可证》,积极布局军工装备。另一方面,三一投入6.5亿开展建筑工业化研发项目,收购快而居,成立昆山三一住工计划五年投资60亿,转型更加环保经济的建筑工业化。积极转型军工、建筑工业化,打造新的利润增长点。

　　2016年3月转让深圳三一科技股权,处置公司土地资源。公司过去积累了大量的土地和厂房,预计未来公司仍将处置相关资产,从而盘活公司非经营性资产。

　　3、员工持股计划彰显信心。

　　公司董监高、中层管理人员及公司核心业务(技术)人员共不超过2800人参与员工持股计划第一期,募集资金上限4亿元。

　　持股资管计划按照不超过2:1的比例设立优先级份额和次级份额,员工持股计划认购次级份额,对员工持股资管计划优先级份额预期年化收益无法实现或本金出现亏损,或次级份额的本金出现亏损的情况,资金差额由控股股东三一集团进行补偿,彰显公司高管和控股股东对公司未来发展信心。

　　目前员工持股计划已获得股东大会通过。

　　4、估值与投资建议。

　　预计公司2015-2017年EPS为0.02元,0.10元和0.15元,对应目前股价5.78元PE为289倍,58倍和39倍,给予“增持”评级。

　　5、风险提示。

　　地产和基建投资增速下降

　　新华联:业绩大幅兑现 文旅稳步向前

　　新华联 000620

　　研究机构：长江证券 分析师：蒲东君 撰写日期：2016-04-29

　　事件描述

　　新华联披露2016年一季报,主要内容如下:2016年一季度公司实现营业收入8.43亿元,同比增长140.12%,净利润6700万元,同比大幅增长382.80%;扣非后净利润6321万元,同比增长1239.57%,EPS 0.04元。

　　事件评论

　　一季度业绩大幅增长。公司地产项目重点围绕一线以及核心二线城市,本轮地产的回暖带动结转增加,使得营收同比增长140.12%,叠加本期毛利环比上升0.77个百分点,带动净利润同比大幅增长382.80%。截至本期末,公司净负债率为52%,财务结构尚可,货币资金/(短期借款+一年内到期长债)为0.65,短期内存在一定的长债压力。

　　文旅再获新突破。报告期内,公司控股子公司新丝路文旅以6718.4万港元继续收购黄金海岸13%股权。收购完成后,新丝路文旅合计持有黄金海岸72%的股权,成为其控股股东。此次黄金海岸的再收购,将有助于完善公司在韩国济州岛旅游业务的布局,彰显公司对韩国济州岛旅游及娱乐场业务发展的信心。

　　与此同时,公司此次收购将有助于发挥新丝路文旅这一海外投融资平台的作用,充分利用海外通畅的融资渠道和资金成本优势,筹集黄金海岸发展所需的资金。未来,新丝路文旅还将通过一系列收购兼并、优质资产注入等方式加速推进海外战略布局。

　　金融业务稳步推进。目前,金融业务已成为公司重要的产业之一。成长性强的城市商业银行已经纳入公司的投资版图中,公司目前累计持有长沙银行7.29%的股份,长沙银行的投资为公司整体盈利能力及抗风险能力带来了积极的影响,未来公司有望在大股东的大力支持下继续增持长沙银行的股份。

　　投资评级:公司地产主营主要布局一二线核心城市,今年一批高毛利项目入市有望带动业绩大幅提升。并且公司文旅和金融方面的布局也在持续推进,将会为公司带来新的业绩增长点。我们预计公司16、17年EPS 为0.22和0.29元/股,对应PE 分别为33和25倍,维持“增持”评级。

　　风险提示:地产政策收紧影响销售,转型业务推进速度减慢。

　　九州通:与福建医科大学孟超肝胆医院签订合作协议 探索新型供应链服务平台模式

　　九州通 600998

　　研究机构：东吴证券 分析师：洪阳 撰写日期：2016-07-29

　　九州通与福建医科大学孟超肝胆医院于2016年7月26日签署了《关于供应链服务平台及智慧服务战略合作框架协议》。在供应链服务平台和智慧医疗服务平台方面开展合作,共同打造一种新型的服务模式,以满足患者用药的需求,降低患者的医药费用和医疗机构使用药品和耗材的成本。

　　1、该合作模式将实现公司医用耗材供应链管理技术向合作医院及医联体延伸,实现药品供应链管理平台与合作医院的HIS系统对接,将加快公司高端医院的开发进度。

　　福建医科大学孟超肝胆医院是一所集医疗、教学、科研和新技术研发于一体的综合三级甲等专科医院,承担着福建省各种肝病、肝癌及感染病的诊治、培训、会诊和教学任务,具有引领医疗服务模式创新的示范作用,承担着国家医改的使命,牵头成立福建省肝病医联体并负责其规划、运行、诊疗以及相关的服务工作,构建立体化连续性的健康管理新模式。

　　2、重申看好流通行业的整合机遇和龙头公司的加速发展逻辑。医药流通行业政策密集出台。新政策环境下部分中小流通企业原有模式难以为继,或退出,或被并购。医药商业龙头企业并购热情高涨,集中度提高是大势所趋。公司可转债近期可以转股,外延并购预期强烈,同时业绩保持高增长。

　　我们预计公司2016年、2017年的净利润为9.0亿、11.3亿,对应EPS为0.55元、0.69元,对应PE为35倍、28倍。我们认为公司已经到了上市以来的估值底部,业绩有望在未来几年维持高增长,继续强烈推荐。

　　我们预计公司2016年、2017年的净利润为9.0亿、11.3亿,对应EPS为0.55元、0.69元,对应PE为35倍、28倍。我们认为公司已经到了上市以来的估值底部,业绩有望在未来几年维持高增长,首次给予“增持”评级。

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