[下周股市行情预测]下周一股市行情：六股成摇钱树（6/06）

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  　　三元股份:奶粉业务快速增长,期待改革持续推进 　　类别：公司研究 机构：海通证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员：马浩博,闻宏伟 日期：2015-07-02 　　投资要点: 　　聚焦婴儿配方奶粉的发展,奶粉业务实现快速增长。公司一直以来专注于乳制品生产、加工、销售业务,其中计划重点发展婴幼儿配方乳粉业务,并取得了较好的成绩。14年公司实现主营业务收入44亿元,同比增长17.5%, 其中固态奶实现收入11.4亿元,同比增长56.4%;液态奶实现收入32.6亿元,同比增长8%。 　　固态奶收入快速增长主要受益于配方奶粉销售大幅提升, 收入同比增幅101.9%。公司增发募投项目“河北三元年产4万吨乳粉、25万吨液态奶搬迁改造项目”预计可于2016年10月投产,有利于公司抓住乳制品行业尤其是婴幼儿配方乳粉行业发展和整合的市场机遇,进一步扩大乳制品产能,改善公司产品结构,提升盈利水平。 　　增发引入复星集团,5年锁定期彰显对公司的信心。公司增发已于15年初完成,复星集团作为战略投资者,通过平闰投资和复星创泓持有公司20.45%的股份,并自愿延长增发锁定期至5年,体现对公司未来发展前景充满信心。我们认为引入复星集团有利于增强公司活力: 　　1)复星集团在零售、医药分销领域拥有强大的渠道优势,公司未来可以利用复星的药店渠道加快婴幼儿奶粉的推广; 　　2)复星集团在管理方面优势突出,未来有利于改善公司的内部管理机制,建立更加有效的激励方案,为老国企注入新活力; 　　3)复星集团可利用其在资本市场的经验、资源和专业能力,支持公司在国内外的兼并收购和投资事宜。 　　补流资金大部分用于并购重组,未来外延扩张可期。公司此次增发补流资金中,计划约15亿元用于并购重组,目前公司正在考虑的并购目标包括: 　　1) 境外一家与婴幼儿配方乳粉生产相关的企业; 　　2)境外一家知名品牌的液态奶企业; 　　3)境内一家地方性知名低温液态奶企业。虽然公司收购行为能否达成尚存在很大的不确定性,但是我们认为在国家相关政策的引导下,国内企业国际化发展、国内乳粉行业整合均已成为趋势,公司作为北京国资委下的企业,示范效应较强,因此未来的并购预期较为强烈。 　　北京国企改革排头兵,股权激励或是下一步重点方向。公司通过增发已顺利引入战略投资者复星集团,2015年3月底复星系两名高管进入公司董事会。我们认为随着战投的进入,公司未来将进一步改进管理体制和激励机制,完善现代企业法人治理结构,进一步提升经营效率,股权激励或是下一步重点改革方向。 　　盈利预测与估值。预计公司15-17年收入分别为50.67/57.83/68.58亿元, EPS 分别为0.06/0.10/0.16元,对标可比公司市值及估值,并且考虑到公司未来可能持续推动改革进程,激发收入、利润增长动力,可拥有合理估值溢价,因此给予公司15年4.2xPS,对应目标市值213亿元,目标价14.2元, 买入评级。 l 主要不确定因素。行业竞争加剧,食品安全问题。(金融屋财经网) 　　视觉中国:收购亿迅,看得见的平台打造看不见的边界 　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐博 日期：2015-07-01 　　收购亿迅集团,再论看得见的平台,看不见的边界 基于互联网的国家智慧旅游公共服务平台将会联动国际国内各种资源要素:游客、旅行社、导游、景区、交通、气象、安全、监管等等,这会形成一个无边扩张的巨大网络。而铺起这张网络的却是一个个看得见的平台。这也是在过去的半年时间内公司持续推进的事项。 　　公司收购亿迅集团是一个非常重要的协同平台落地。 随着12301国家旅游服务热线7省集中处理进入试运行,基于互联网的国家智慧旅游公共服务平台已初现端倪,一个集游客、旅行社、导游、景区、交通、气象、安全和监管等多信息源的权威网络正在形成,收购亿迅集团,正是为了将其在客户交互协同领域过去16年的技术沉淀,得以在国家智慧旅游公共服务平台进行释放,以看得见的平台打造一个无边扩张的巨大网络。 　　相信待十月一日全国12301上收完毕,旅游大数据平台建设完成后,国家智慧旅游公共服务平台将在旅游行业产生巨大的推动力。 　　巨头公司潜质,买入机会难得!我们预计2015-2017年EPS分别为0.39元、0.71元和1.06元,公司从2015年开始将进入非线性增长通道,第一目标看500亿市值。维持买入评级,6个月目标价70元。由于前期受市场因素的影响,公司股价下跌幅度较大,我们认为这是一个非常难得的买入机会。建议投资者果断买入并持有!花开堪折直须折,莫使机会空洒落。 　　再论看得见的平台,看不见的边界。 　　对于视觉中国(咨询 买卖)这家公司,我们想说的太多,如视觉素材、商业图片库、图片社交、微利图库、B2B2C、旅游平台、虚拟现实等等等等。在这篇报告中,在压抑着内心的激动的同时,我们将话题局限在公司中标的国家旅游局BOO项目--国家智慧旅游公共服务平台。 　　2014年12月中标开始,在过去的半年的时间内,智慧旅游平台的建设可谓健步如飞。首先,运营方视觉中国是有着充分的准备的,能够让如此庞大和复杂的大平台建设合理有序推进;其次,从进展速度来看,可谓神速。在公司去年公告中披露的六大目标中心不可谓不宏大,市场一度也在猜测何时才能够正式上线,2年抑或是3年。 　　然而,互联网时代的迭代思维在公司这里体现得淋漓尽致。现在国家智慧旅游平台的上线时间表基本敲定,顺利的话,10月1日将进入试运行阶段。而在此之前,5月1日上线的微信公众号也可以让我们管中窥豹。 　　12301语音+微信服务号+微信公众号,这为国内首创,在部委中第一个实现了利用全媒体形式与民众互动。虽然目前的微信服务号功能相对简单,但其相较于此前12301电话服务平台有着质的飞跃。 　　首先,这是一个全媒体平台。文字、语音、图像以及未来的视频均可以成为这个平台的交流语言,基于图片和视频内容的网络传播性将更具感染力。 　　其次,这是一个互动性的平台。这种互动不仅直接体现在用户与平台之间的即时信息沟通上,更体现在对于游客投诉的处理方式的变革。基于投诉的数据系统将向全社会反馈行业投诉状况,比如景区投诉的类型,景区针对投诉的处理等,这将会使得游客和行业管理模式带来剧变。对于一个互联网平台而言,我们认为其初期的定位一定要精准,功能可以不多,要把握用户的痛点,这样才能够实现用户规模的快速上升。 　　市场一直在预期视觉中国何时会推出基于图片的社交应用,但我们认为要成为一个大众的社交平台,基础性的应用功能必不可少,这是捷径也是必经之路。旅游行业是窗口行业,但目前宏观的管理和微观的体验都存在着很大的问题。以投诉作为突破口可以说抓住了游客体验中的痛点,以此为基础去带动游客综合体验的提升。 　　以基础性功能作为切入点实现用户规模的提升,用户与数据的粘合将会重塑整个平台价值。从长远来看,国家智慧旅游公共服务平台将实现多个大类功能,将会在宏观和微观上全面提升整个旅游产业。我们认为,这个平台未来的最大的价值在于其所聚合的海量用户和不断产生的大数据。 　　游客基础,一个具备宏观效应的上亿级别用户的平台价值几何?我想国际国内类似的平台已经有了一个估值参照。游客产生大数据,也将是大数据的受益者。比如基于投诉所产生的数据将会对导游、旅行社、景区的经营形成社会监督并由此产生一整套的评价体系,例如导游的资格问题,景区的级别评选问题等等。 　　在这些错综复杂有相互依存的各种关系中,一个新的旅游产业的线上生态系统产生了。基于互联网的国家智慧旅游平台将会联动国际国内各种资源要素,游客、旅行社、导游、景区、交通、气象、安全、监管等等,这会形成一个无边扩张的巨大网络。而铺起这张网络的却是一个个看得见的平台。这也是在过去的半年时间内公司持续推进的事项。 　　看当下:看得见的平台落地。 　　公司收购亿迅集团是一个非常重要的协同平台落地。亿迅集团主要从事CTI业务,为呼叫中心解决方案及建设供应商,即从事语音分析及客户联络中心解决方案,由各地的专业服务团队及技术支持团队进行定制化系统集成及售后服务。目前,亿迅解决方案和服务已广泛被两岸三地逾350多家的企业客户采用,包括电信、银行、保险、政府、流通、企业、航空、运输、广电媒体、休旅娱乐、公共服务等14个行业,总座席规模超过9万席。 　　随着12301国家旅游服务热线7省集中处理进入试运行,基于互联网的国家智慧旅游公共服务平台已初现端倪,一个集游客、旅行社、导游、景区、交通、气象、安全和监管等多信息源的权威网络正在形成,收购亿迅集团,正是为了将其在客户交互协同领域过去16年的技术沉淀,得以在国家智慧旅游公共服务平台进行释放,以看得见的平台打造一个无边扩张的巨大网络。相信待十月一日全国12301上收完毕,旅游大数据平台建设完成后,国家智慧旅游公共服务平台将在旅游行业产生巨大的推动力。 　　看未来:引领产业升级,重塑行业生态。 　　国家智慧旅游公共服务平台的定位就是一次产业的大升级,也必将带来一次行业格局的大迁移。可能性有多高?需求引导趋势,趋势依然无可阻挡。作为,旅游平台设计者和运营者,视觉中国将成为这次行业变革的引领者,其每一个新的方向可能都会成为影响未来行业的深远事件。 　　“互联网+”时代在中国依然来临,大数据+云计算也将成为将成为了旅游行业经营管理新趋势。互联网公司以其互联网基因全面改造传统行业,可能在未来猛烈上演。近日乐视网(咨询 买卖)与卫宁软件(咨询 买卖)的合作就是一个典型。 　　乐视网与卫宁软件战略合作,围绕公众健康服务的需求和健康服务业的发展趋势,打造健康服务“云平台”,将有边界的线下迁移到无边界的线上。视觉中国目前所作的事情不正是一家互联网公司对旅游行业的整体改造吗?未来可能同样会涉及到云平台,我们拭目以待。 　　基于旅游公共服务平台,视觉中国未来的发乎空间可以说是无限的。由于其是代表着中华人民共和国来搭建这么一个平台,其诸多的资源和核心优势是目前现存的很多平台所不具备的。于是,未来的行业格局将如何,我们可以展开大胆的想象。 　　盈利预测与投资建议:巨头公司潜质,买入机会难得! 　　公司战略有序推进,定增即将完成,资本实力大增将有利于公司内外扩张。在A股的互联网公司中,公司是非常独特的一家,有着极高的壁垒,业务模式清晰。未来,公司将以视觉内容作为入口进军C端,同时,旅游平台也将为公司带来可观的自有流量,公司将成为旅游行业的核心平台枢纽,空间巨大。我们预计2015-2017年EPS分别为0.39元、0.71元和1.06元,公司从2015年开始将进入非线性增长通道,第一目标看500亿市值。维持买入评级,6个月目标价70元。 　　由于前期受市场因素的影响,公司股价下跌幅度较大,我们认为这是一个非常难得的买入机会。建议投资者果断买入并持有!花开堪折直须折,莫使机会空洒落!(金融屋财经网) 　　金新农:公司养殖服务产业链布局再迈一步 　　类别：公司研究 机构：长江证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-07-01 　　金新农(咨询 买卖)与新大牧业及其原股东签署了《河南省新大牧业有限公司增资协议》,拟以自有资金人民币9000万元向新大牧业增资。本次增资后,新大牧业注册资本由600万元变更为900万元,其中,金新农占新大牧业30%的股权。新大牧业是“国家级生猪核心育种场”,已形成集种猪繁育、商品猪、饲料生产、健康肉食品开发、养猪工程研究、生物有机肥、有机蔬菜种植于一体的循环经济型农牧产业集团,年出栏猪只40多万头。公司同时公告以不低于2238万元转让惠州成农100%股权。 　　增资新大牧业,金新农养殖产业链延伸布局迈出重要一步。围绕养殖生态链延伸布局是公司未来发展的重要战略规划之一,通过控制或参股上下游企业,一方面有助于提升公司猪饲料产品的销量,另一方面能够为公司后期围绕养殖产业链打造互联网服务平台奠定基础。此次增资新大牧业,布局上游种猪业务,预计后期公司的产业链延伸步伐有望加快,以实现公司打造互联网养殖综合服务平台发展战略。 　　我们坚定看好金新农未来发展前景。主要基于: 　　(1)猪价中短期皆可看涨,并将带动饲料行业回暖。 　　(2)行业增速趋缓背景下,构建核心竞争力才是行业回暖的最大受益者。一体化产业链以及互联网养殖服务平台即是未来可能成功的商业模式。 　　(3)在构建未来饲料企业核心竞争力中,金新农并非第一个,但其却具备以技术驱动的后发优势,即收购的互联网公司具有高现金流自盈利能力,可弥补在生猪互联网技术与市场开发上的高投入。我们判断,公司构建未来核心竞争力在于打造基于互联网的饲料业务平台、技术服务平台、金融支持平台、品牌销售运营平台。 　　(4)成立并购基金+互联网公司外延+员工持股,彰显对未来打造互联网养殖综合服务平台的坚定信心。 　　维持“推荐”评级。考虑定增后对公司业绩的增厚及股本的摊薄,预计公司15~16年摊薄EPS分别为0.34元、0.44元;给予“推荐”评级。 　　风险提示: 　　(1)“互联网+”战略进展不达预期; 　　(2)猪价持续低迷。(金融屋财经网) 　　长城动漫:收购完成,新业务即将扬帆起航 　　类别：公司研究 机构：西南证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员：熊莉 日期：2015-07-01 　　事件:长城动漫(咨询 买卖)发布公告,公司完成重大资产重组的七家子公司的全部工商过户,新业务已经整合完成。最后两家公司完成过户。前期,我们就在长城动漫研究报告《产业转型打开想象空间》中提到,当时已经完成七家收购公司中的五家企业工商过户,目前最后两家并购企业“杭州长城”、“滁州创意园”也分别完成工商过户,企业的动漫传媒产业链各个环节已经收购完成。 　　不看单个,看整体。根据我们的分析,收购的七家公司中互有良莠:既有拥有优秀IP的宏梦卡通,实景娱乐滁州创意园,游戏着名公司新娱兄弟,也有部分亏损的企业和一些毛利率相对偏低的零售产业领域的公司。但我们认为,分析长城动漫未来的发展不应该仅仅局限在收购的七家企业的单个资质上,更应该关注整体产生的协同效应,这应该也是集团公司整七家价企业的真正目的。 　　从收购的企业来看,涵盖了动漫游戏的前期IP创意,中期的IP制作,下游的IP发行和营销,衍生IP价值的实景娱乐和商品销售,产业链整合已经基本完成,未来新兴业务将陆续展开。 　　下半年重要看点:随着整合完毕,我们认为从下半年开始,一个真正的长城动漫将面市(虽然企业已经由“四川圣达”改名为“长城动漫”约半年,但主营业务仍在焦化上,传媒业务并未实质意义上真正展开)。那么,主要看点将集中在以下几个方面: 　　1、公司如何处理焦化业务,将是决定短期内企业转型是否彻底的关键; 　　2、新兴业务的整合效果,这将考验长城动漫、甚至集团公司的运作能力; 　　3、和长成影视将会产生一个怎样的互动效果; 　　4、公司增发进度以及如果增发完成以后会否进一步整合产业链。 　　业绩预测与估值:我们通过业绩承诺对公司的净利润进行估计,预计2015年到2017年的EPS分别为0.24元、0.36元、0.46元,但是考虑到公司整合以后或产生的协同效应等无法预测因素,不做投资评级和目标价预测。 　　风险提示:整合效果或弱于预期,产业政策或发生重大改变。(金融屋财经网) 　　康缘药业:股价逼近定增价格,下行空间应有限 　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：林娜 日期：2015-07-02 　　两大中药注射剂品种支撑长期成长 　　安全性以及政策是否会收紧是市场对中药注射剂关注的重点,我们认为2009年以来的严格审批政策后获批的品种成分明确,安全性高。公司的热毒宁和银杏二萜内酯注射液均属高质量中药注射剂,有望受益于产业升级,长期空间均有望超20亿元。热毒宁在此前各省招标中价格维护良好,银杏二萜内酯受益于非基药招标加速,今年收入有望超5000万元。 　　重视终端消化,期待营销改革成效 　　公司一直致力于提升销售能力。2011年底开始营销改革,重视终端消化。我们认为一方面,公司中药注射剂占比提高,对销售依赖度降低;另一方面,营销机制的逐渐理顺能够发挥公司众多独家医保品种的优势,驱动业绩长期稳定增长。 　　股价逼近定增价格,下行空间应有限自6月11日公司股价创新高41.5元以来,股价在12个交易日内累计下跌超过35%,超出A股医药指数29%的跌幅。公司管理层和大股东于2014年6月和12月的增持/定增价格分别为约为27-28元/24.11元,锁定2年和3年,我们认为下行空间有限。 　　估值:目标价41.90元 　　我们预测公司2015-18年EPS0.83/1.08/1.36元,根据瑞银VCAM估值工具进行现金流贴现得到目标价41.9元(WACC假设为7.5%)。我们看好公司在热毒宁和银杏二萜内酯两个重大品种带动下的长期增长空间,维持“买入”评级。 　　岳阳林纸:布局园林多元发展,员工持股协力同心 　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2015-07-02 　　投资建议:国企改革推动有力,不良资产收缩、新业务拓展以及上下利益一致性的增强有望拉动公司盈利水平提升: 　　(1)布局园林行业顺应国家发展环保产业的政策导向,内部协同效应显著,力争打造央企园林第一股; 　　(2)对传统造纸制浆主业缩减弱化,减少不良资产负担; 　　(3)员工持股计划绑定上下利益,团队积极性得到调动,发展后劲十足; 　　(4)资产负债结构改善,大幅节省财务费用,盈利水平得以提升。我们预计公司2015-2016年净利额分别为1.17、3.39亿,同比分别增779.2%、190.2%,EPS分别为0.11、0.33元,对应PE为87、30倍。维持“买入”(金融屋财经网)

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