【机构改革】机构周三最新揭示：8只黑马股！

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月29日讯

　　皇庭国际：战略聚焦浮现，未来有望几何级数增长

　　015 年以来，公司的基本面所发生的积极变化令人欣喜--

　　对大股东及九鼎进行定向增发完成：        1、郑康豪对公司控制力进一步加强;        2、公司持有皇庭广场100%的权益，提升了核心资产的独立性和完整性;        3、引入能与公司未来发展战略相融合，且具备丰富的相关行业运作经验和深度合作潜力的战略投资者(和瑞九鼎)，提升公司的资源整合能力;        4、净负债率大幅下降至2.4%，增强持续竞争力。

　　经营向善。经过一年多的培育，公司现有核心资产--皇庭广场在COSCIA 奢侈品百货、大疆无人机、H&M 旗舰店、博纳影院、稻香等主力品牌的带动下，经营情况稳定，商场销售额均逐月增长，客流量日渐增多，作为深圳CBD 中心区文化艺术mall 的商业形象突出。截止6 月30 日，皇庭广场已有将近80%的商铺开业运营，招商签约率约为95%，公司业绩亦扭亏为盈。

　　更名。更名不仅仅是形式上的改变。经过近三年的全面摸索和改造，在公司的基本发展思路拟定的情况下，公司拟更名为“皇庭国际”，一则挥手阔别旧的“深国商”，更多地则是为了充分体现经营范围和主营业务特征，契合今后战略方向，皇庭系“效益和品牌输出的上市平台”呼之欲出。

　　员工持股。员工持股计划拟通过二级市场购买、大宗交易等多种方式持有公司股票，上限是总股本10%，董监高及核心员工的大范围参与、董事长郑康豪慷慨为持股计划保驾护航，彰显出公司全员上下船头一致、与公司共成长同发展的决心和意志，为公司在人才保留、长短利益调节等方面作出了保障，也向资本市场发出了积极的信号!

　　与九鼎深入合作成立产业基金。10 亿的总规模将投向国内外的消费服务和金融服务等相关产业项目，公司外延式发展在集团和九鼎的合力协助下将不断提速。

　　预计未来四年业绩有望实现几何级数增长，维持最高评级--“买入”!

　　我们通过对公司“以轻资产运营模式”在“高端商旅服务、不动产管理服务以及金融增值服务”实现较快复制和扩张的潜力进行了较深入研究，预计其未来四年业绩将实现几何级数增长，大预计2015-2018 年净利润分别为0.5 亿元/2.5 亿元/4.5 亿元/9 亿元，净利润年复合增长率为162%，按照定增完成后总股本5.74 亿股摊薄，预计15-18 年EPS0.09/0.44/0.78/1.57 元，对应PE 为229/46/25.5/12.7 倍，维持最高评级--“买入”!

　　东方国信：大数据板块布局完成

　　东方国信：大数据板块布局完成。东方国信目前是上市公司中少数能够提供全流程商业智能、大数据领域软硬件产品、IT咨询的公司。公司下游主要集中在电信、金融、政府、工业等领域。

　　公司未来三年将保持50%左右增速，增长主要来源于：1)工业、能源、城市大数据等新板块的横向拓展，2)运营商业绩压力促使甲方加强数据资源的价值合作，3)公司产品在联通渗透率较高，运营商内部变动将提升公司在电信和移动的占有率。4)公司成功的外向收购趋势的延续。

　　公司大数据业务内生增长率30%左右。内生增长主要来自于两点：跨运营商拓展，及行业横向拓展。运营商方面，市场通常会认为电信运营商领域增长已经放缓，但对于东方国信来说，联通、电信、移动还是新兴市场，增速非常快，三大运营商领域明年订单数额加总将突破5亿。行业拓展方面，公司以大数据建设与应用的核心能力沿着行业跨界延伸到其他领域，目前业务规模已经与运营商板块平分秋色，领域已经覆盖通信、金融、智慧城市、公共安全、工业、农业等。

　　公司在外延收购方面将有较大的策略调整。以前公司收购是着眼在大数据领域布局，以后将更专注于数据变现模式，主要着眼于并购细分行业名列前茅的标的，并购方向包括市场资源/研发/行业扩展/国外扩展等。

　　大数据核心标的毋庸置疑。对于东方国信，市场上一直有其商业模式仍未脱出传统软件外包模式，而非真正大数据解决方案的争论。我们的看法是，电信运营商数据量大、营销属性突出的特殊性，使其业务并非一般软件企业可以承担。东方国信正是凭借其大数据实施、采集、挖掘的能力才能拿到此类订单。

　　根据公司在手订单等因素，我们预计公司今年营收将达到10亿左右，明年将增长到15亿左右，2016年净利润达到5亿，主要来自通讯和金融。目前公司市值已经达到193亿元(增发后)，对应2016年PE39倍，在软件上市公司中处于较高水平。但我们看好公司在大数据领域的先发优势，仍有布局价值，给予增持评级，目标价39元。

　　兴业银行：机制创新保优势，条线整合待出发

　　事件。

　　兴业银行董事会决议通过关于投资设立兴业数字金融信息服务股份有限公司的议案;同意投资设立兴业数字金融信息服务股份有限公司(暂定名称).

　　简评。

　　1、成立兴业数字金融信息服务公司，可以被视为银银平台部分业务分拆。

　　(1)从业务范围上看，兴业数金主要有三大方向：金融产品交易与咨询、科技外包与技术支持、自营投资。结合股权结构与技术支持公司，我们判断银银平台中的“金融平台”业务(包括钱大掌柜、掌柜钱包以及线下渠道)被从银银平台中剥离，预计新子公司早期业务重点聚焦在其前两大业务方向，自营投资业务由于其金融信息服务公司的牌照优势，具有一定的发展潜力。

　　(2)股权设置上，采用了集团控股(51%股权)+内部员工持股(19%)+外部技术支持三家科技公司(各10%)的结构。具备互联网科技公司内部激励与外部技术融合的典型特征。

　　(3)业务范围上对银银平台切割+股权结构上明显的互联网特征，体现了公司在交易服务与科技外包领域做专做强的意图，优良的股权结构安排与外部技术合作有利于公司保持在上述领域的领先地位，而金融平台类的剥离体现了公司对业务条线根据其金融本质重新组合的安排。

　　2、机制创新保优势，条线整合待出发。

　　(1)从中报上看，在当下行业寒意阵阵的情况下竞争日趋激烈，公司手续费收入同比增15%，大幅放缓且低于股份行平均水平(约35%)，具备传统优势的业务面临挑战尤大，如托管业务在托管规模较年初增长27%的情形下收入却同比下滑17.7%，可见竞争之惨烈。

　　(2)银银平台是公司业内领先的大业务集群，尤其是其科技输出业务更是银行特色业务中的翘楚，高处不胜寒下如何保持竞争优势成为未来业务整合的焦点。

　　(3)公司业务优势除技术与服务上的先发优势之外，就是现有庞大的客户资源。我们认为通过对业务分拆以及在体制机制上的创新(内部激励+外部合作)可以为公司业务开展带来新的动力，以客户分享为代价(集团公司股权稀释至51%)，突破内部发展瓶颈获得更加长期稳定的竞争优势。从参股股东来看，高伟达的主营业务是向金融企业客户提供IT 解决方案、IT 运维服务及系统集成服务;金证科技则是国内最大的金融证券软件开发商和系统集成商;新大陆则以电子支付及信息识读产品为主，均为国内领先企业，公司保持银行科技外包领域持续领先低位可期。

　　(4)业务条线的分割也是本次分拆的看点，与市场普遍预期的“部分分拆+陆续注入”路径判断不同，我们认为公司的业务整合方向可能更倾向于以业务条线重组的形式进行，在兴业数金完成其科技输出业务领先的前提下，金融条线业务是否注入取决于其业务与兴业数金的协同性，业务条线的专业化经营可能是公司面对竞争的调整策略。

　　3、公司目前1.04倍PB，低于股份行平均水平(1.07倍)，公司的资产结构域以及大同业+大资管战略能更好的应对利率市场化的冲击，本次业务分拆有利于保持在细分领域领先优势，可能是公司业务全面条线整合的先声，维持2015-2016EPS 分别为2.73、3.00元的盈利预测，维持“增持”评级。

　　东江环保：坚定长期信心，看淡短期扰动

　　公司长期借助产能扩张，行业渗透率低的东风;短期依然受到大宗商品等因素扰动：管理层认为行业在未来4-5年间依然会有长足发展，主要因为目前全国危废处理能力低下，行业渗透率较低。公司产能扩张正在按部就班的进行，预期2016年将达到170+万吨处理能力，长期目标定在全国市场份额的5-8%。但是短期来看，大宗商品的颓势依然会对公司的盈利造成一定影响，家电拆解补贴款项的拖欠也占用了公司上亿的资金，公司需要积极对冲短期风险。

　　江门项目运行顺利，粤北项目进度依然存在不确定性：江门项目目前投产率在20-30%，已经达到了盈亏平衡点。公司乐观预计明年至后年，产能将逐步接近70+%的一般满负荷投产率，最终净利润在4000-5000万左右。粤北项目依然存在不确定性，前期因为当地居民的抗议抵制，工期拖延，目前堵路现象已经解决，后续建设仍在紧锣密鼓进行。但是后续是否会遇到进一步阻力，依然不明朗。

　　长期稳定的增长的确定性VS资本市场对于短期业绩爆发的期望：管理层认为公司将在中长期维持稳定的盈利增长，而资本市场对于公司的盈利预测相对较激进。我们认为，公司产能扩张的步伐确定无疑，而产能扩张带来的盈利增长也将是长期的。但是短期内业绩爆发的起点将受制于投产率的影响，员工培训，设备调试等都需要时间，公司业绩兑现的过程将是稳定的，长期的。

　　投资建议

　　维持“买入”评级，目标价位20元，维持对于公司盈利预测，预计2015-2017年公司营业收入将达到26.5亿，36.1亿，42.3亿，对应归属母公司净利润分别为3.4亿元，4.5亿元和5.2亿元。

　　浙江鼎力深度报告：扬帆蓝海，“力”动未来

　　报告导读

　　高空作业平台细分领域龙头，受益于国内需求爆发投资要点

　　国内领先的高空作业平台“集团军”

　　公司是国内高空作业平台龙头，市场占有率最高、产品系列最全、技术实力和产品品质突出，具备产品高端化和定制化优势，是国内综合实力领先的高空作业平台制造商;2012-2014年，受益行业景气提升，公司主营业务收入和业绩实现较快增长;且公司毛利率保持在较高水平，盈利能力十分突出。

　　国内市场空间巨大，多因素驱动行业爆发

　　对标海外，我们认为国内潜在市场至少存在10倍以上的增长空间，但产品普及率较低。2014年底美国高空作业平台保有量在52万台左右，而国内保有量仅有2万台，相比之下国内仍处于初步发展阶段;另外相比国外巨头，行业企业尚显“稚嫩”，龙头浙江鼎力2014年收入甚至不及吉尼公司同期收入的2.5%。

　　替代率提升、租赁市场扩容助推行业高成长。基于国内客户对安全性和效率的重视，国内高空作业平台替代传统作业工具如脚手架、吊篮的趋势已经开始体现;同时国内高空作业平台租赁业进入快速发展阶段，打开行业发展空间。

　　分享行业增长红利，公司步入高速成长期

　　我们认为，推动公司未来业绩高增长的主要动力来自于：1)国内高空作业平台需求快速释放，加上国内客户对公司产品的认识度正在显著提升，推动公司国内收入爆发式增长;2)海外需求趋于稳定，产品中高端化推动毛利率提升是未来主要看点;3)募投项目即将投产，公司产能瓶颈缓解、中高端产品占比提升，增长“后劲”十足。

　　盈利预测及估值

　　预计公司2015/2016/2017年实现归属于母公司股东的净利润分别为1.28亿元、1.65亿元、2.12亿元，同比增长39.06%、28.73%、28.93%;EPS分别为0.79元、1.01元、1.31元，最新股价对应PE分别为41.23倍、32.03倍和24.84倍。考虑到公司未来高增长且具备一定稀缺性，我们认为公司估值处于合理水平，首次覆盖并给予公司“增持”评级。

　　宋城演艺：扩张加码支撑业绩高增长，IP建设有望带来新亮点

　　投资要点：

　　异地项目支撑全年业绩高增长，全国演艺扩张持续加码。

　　异地项目的业绩释放是公司今明两年业绩维持高增长的主要推动力。从三季度以来的数据看，异地项目三亚、九寨、丽江等都有较好增长，杭州乐园相对持平，公司全年预计主营业务有望实现60%以上的增长，明年也将维持在50%以上。未来，公司有望在上海、北京、西安、张家界等地推出新的演艺项目，已经有四五个达成签约的条件。同时，休闲旅游板块也是宋城重点布局的，目前杭州休博园区块已形成长三角地区最大的旅游目的地，8月增速较好，龙泉山索道的投资也都是休闲游、周边游的延伸这方面的考虑。而公司的智慧旅游平台独木桥今年也有望达到1.5亿元的业绩水平。此外，公司也在不断考虑国外扩张的可能，未来有望将演艺项目在新加坡、港澳、拉斯维加斯等区域落地。

　　收购六间房协同效应值得期待，加速打造粉丝经济。

　　六间房的利润增长很快，整体经营状况完成今年利润承诺没问题，还会有适当增长。同时，六间房秀场模式仍有发展空间，目前，国内主播20万，对比韩国100万渗透率也还很低，用户数有一定上升空间。而对于宋城线下景区协同效应方面，首先，公司的三亚、宋城、丽江、九寨等景区已在六间房开通，将线下景区活动及演出等实景进行直播，同时，将进一步提高六间房内容的广度，增加可消费内容，如戏剧、财经、游戏等。目标是把线下2000万人流量跟线上3000万用户相融合。此外，上市公司未来有望成立宋城娱乐公司，将六间房的内容与广播卫视等做全线推广，并对六间房艺人进行培训和提升，推广“艺人养成”概念。

　　积极创新加强IP建设，进一步完善互动娱乐O2O布局。

　　公司第三个重点发展的板块为互联网娱乐。围绕这一板块公司先后参股大盛国际，参与电视综艺节目制作，并建立互动娱乐基金以及TMT基金(参股动漫平台公司，并投资了一个女性游戏的强IP)等。同时，围绕六间房这一平台，公司通过做台网互动节目，不仅在电视上呈现，同时在互联网上承载。重点打造宋城自己的IP、艺人经纪、群体品牌。此外，公司在推进城市演艺的过程中，也会采用收购区域性的强IP，重新编创后进行呈现。

　　全国扩张加码有望支撑业绩高增长，IP建设有望带来惊喜，维持“买入”评级。

　　预期15-17年EPS0.43/0.64/0.78元(预计六间房今年8月并表)，对应15-16年动态PE54、36倍。公司在经过13-14年的厚积薄发阶段后，15-16年迎来业绩释放周期，增速有望达到50%以上。业绩主要推动力在于：公司异地项目的业绩释放，同时16年本部景区客流有望受益迪士尼客流外溢效应，且六间房将全年并表。着眼未来，新的异地项目的培育发展以及作为新的利润点的休闲旅游板块的打造有望为公司未来3-5年业绩的持续性增长带来有效保障。同时，公司未来基于线上线下的外延式扩张有望加速，并围绕文化航母战略进一步完善O2O布局;并以六间房为平台，借助娱乐基金以及TMT基金，加强模式创新积极推动IP端的建设。我们继续给予公司6-12个月合理估值28.8-32.0元(对应16年45-50倍PE)，中长线千亿市值可期，维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　互联网娱乐监管风险;异地项目进展和盈利可能低于预期;杭州本部增长趋缓;影视票房不达预期等。

　　新湖中宝：与万得深入合作布局B端业务，打造金融资产信息平台

　　与万得合作迈出坚实一步，打造金融资产信息平台

　　2015年9月25日，新湖公告拟与万得及其创始股东签署合资合作协议：1、新湖与万得通过独立公司开展金融业务领域全方位合资合作，构建机构投资者之间金融资产交易的信息服务平台;2、各方共同选择万得旗下境内公司为目标公司，新湖向目标公司增资人民币28亿元(持股20%)。此外，新湖以货币资金人民币6亿元，以增资扩股方式取得万得1%的股份。本次合作有利于新湖和万得整合各自资源优势，关注机构投资者、资产所有者之间的业务交流和专业合作，及线上/线下的资产交易信息服务，以第三方中立原则提供优质可靠规范服务，构建专业机构间的生态服务平台。

　　销售拿地符合预期，多元化融资保障财务稳健

　　根据亿瀚智库统计，2015年1-8月，新湖实现地产销售金额73亿元，符合预期，四季度货值充沛，完成全年130亿元的销售目标是大概率事件。

　　公司多元化融资能力(再融资+中票+信用债+公司债)保障财务稳健。

　　员工持股计划完成，对公司发展前景充满信心

　　截至2015年9月16日，员工持股计划购买公司股票1.06亿股(占总股本1.31%)，购买均价5.29元/股，成交金额5.62亿元，锁定期12个月。

　　预计公司15、16年EPS分别为0.17、0.22元，维持“买入”评级

　　此次与万得签订合资合作协议，标志着新湖互联网金控生态系统在B端布局(致力于成为金融资产信息平台服务商)的进一步深入，增资获取万得1%股权意味着合作具备长期性和排他性。多元化的融资能力为公司“地产+互联网金控”发展战略奠定了坚实基础。

　　风险提示

　　互联网金融推进慢于预期。四季度房地产市场负向波动。

　　岭南园林更新报告：成长性显著，静待文旅产业协同效应

　　本报告导读：

　　公司业绩成长性显著，文旅产业和主营协同效应具想象空间，鉴于目前可比公司估值水平，下调目标价至22.2元，维持增持评级。

　　投资要点：

　　成长特性凸显，规模料将继续扩张。公司2015年上半年业绩保持较快增速，实现营收约6.4亿(同比+19.55%)，归属净利润约0.7亿元(同比+21.55%)，符合预期。业绩保持较快增速原因在于主营业务持续健康发展，公司仍旧处于成长期的价值凸显。考虑到公司园林业务持续增长前景，上调预测公司2015/16年EPS0.47/0.59元(原为0.45/0.55元)，考虑恒润科技并表则为0.61/0.75元，同时参考当前可比公司PE和PS平均值，下调目标价至22.2元(原36.5元)，维持增持评级。

　　五大区域均保持较快增长，盈利能力显提升趋势。公司将区域化建设作为“二次创业”重要引擎的战略取得进一步突破，报告期期间，公司华东、华中等五大区域经营能力进一步提高，华中和华东营收同比增长分别达到593.76%和329.49%，毛利率则达到31.17%和27.16%，正是公司对新市场的大力开拓保证了公司业绩的持续提升。我们认为，在当前公司营收规模仍旧较小的情况下，以激励机制为主的区域性管理机制将继续为公司带来可观的增长空间。

　　“文旅+园林开发”模式在路上，协同效应值得期待。公司2015年并购的“恒润科技”与公司原有园林建设业务形成产业链协同关系，将成为公司未来介入文化旅游产业的坚实基础。我们预计“恒润科技”未来完成承诺业绩概率较大，“恒润科技”目前仍旧处于转型的路上(可能向2C转型).

　　公司原主业与“恒润科技”的协同效应值得期待。

　　风险提示：业务整合不达预期、订单不及预期、应收账款风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/news/30966/