全面战争|全面规划启动海绵城市建设 八股启动暴涨引擎

【www.joewu.cn--社会】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月28日讯

　　陈政高指出，加快地下综合管廊建设步伐，全面规划启动海绵城市建设，在城市黑臭水体整治工作上取得实质性进展。着重推进农村垃圾治理、污水治理和绿色村庄建设等工作;完成改造危房任务;进一步加大传统村落和民居保护力度。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　住建部：全面规划启动海绵城市建设

　　据住建部消息，12月28日，全国住房城乡建设工作会议在京召开。住房城乡建设部部长陈政高全面总结了2015年住房城乡建设工作，对2016年工作任务作出部署。陈政高指出，加快地下综合管廊建设步伐，全面规划启动海绵城市建设，在城市黑臭水体整治工作上取得实质性进展。

　　在部署明年住房城乡建设工作时，陈政高强调，一是贯穿一条工作主线。要把学习贯彻中央城市工作会议精神作为贯穿明年工作的主线，认真学习领会习近平总书记、李克强总理的重要讲话精神，贯彻落实会议提出的各项重大决策部署，根据会议确定的目标任务，绘出任务图，列出时间表，明确责任单位和责任人，真正把每项工作任务落到实处。

　　二是巩固房地产市场向好态势。要推进以满足新市民住房需求为主的住房体制改革，把去库存作为房地产工作的重点，建立购租并举的住房制度。大力发展住房租赁市场，推动住房租赁规模化、专业化发展。进一步用足用好住房公积金。继续推进棚改货币化安置，努力提高安置比例，明年新安排600万套棚户区改造任务。实现公租房货币化，通过市场筹集房源，政府给予租金补贴。改进房地产调控方式，促进房地产企业兼并重组。进一步落实地方调控的主体责任，实施分城施策、分类调控。

　　三是切实树立城市规划的权威。要提高规划的前瞻性、严肃性、强制性和公开性。集中全行业力量完成全国城镇体系规划，继续做好跨省级城市群规划编制工作。全面启动城市设计，抓紧制定实施城市设计管理办法和技术导则。推进城市修补、生态修复工作。进一步培育和规范建筑设计市场，提高建筑设计水平。把县城规划建设工作提上重要日程，改善县城人居生态环境。加大对规划违法行为的处罚力度，继续抓好城市违法建筑治理工作。

　　四是继续大力推进城市基础设施建设。加快地下综合管廊建设步伐，全面规划启动海绵城市建设，在城市黑臭水体整治工作上取得实质性进展。

　　五是全面加强城市管理工作。要理顺管理体制，推进综合执法，加强队伍建设，提高服务水平。

　　六是加快建筑业改革发展步伐。集中精力对建筑业进行全面深入的调研，梳理出亟待解决的问题，明确今后的重点工作。筹备召开全国建筑业大会。

　　七是推动装配式建筑取得突破性进展。在充分调研的基础上，制定出行动计划，在全国全面推广装配式建筑。

　　八是抓实抓好改善乡村人居环境工作。着重推进农村垃圾治理、污水治理和绿色村庄建设等工作;完成改造危房任务;进一步加大传统村落和民居保护力度。(中国证券网)

　　伟星新材:零售模式优势继续显现,业绩平稳增长

　　伟星新材 002372

　　研究机构：广发证券 分析师：邹戈,谢璐 撰写日期：2015-10-28

　　15年前三季度公司实现营收18.31亿元,同比增长11.85%;实现归属净利润3.30亿元,同比增长17.47%;对应每股收益0.57元。

　　1、营收同比增长,盈利继续向好:公司Q3单季度营收+16.45%,归属净利+19.58%,一方面,在地产投资周期向下的大环境下,得益于公司零售为先的业务模式,随着地产销售先行持续回暖,公司业绩继续保持稳健增长,并出现增速环比提升,另一方面,3季度浙江五水共治的工程订单发货也略有加快。

　　盈利能力方面,受益原油价格长期低位带来行业成本端持续改善,公司毛利率连续5个季度回升,Q3毛利率44.8%,同比提升3.7个百分点。销售费用率同比提升1.3个百分点,主要是公司继续加强营销推广。

　　2、契合基建稳增长重要方向,工程业务迎来转机:李克强总理在经济形势座谈会提出精准实施定向调控,加快推进水利、中西部铁路、棚改、城市地下管廊等重大项目建设,后续地下管廊、海绵城市、水利领域建设投资将是基建稳增长重要方向,管材需求增长有望提速,公司现有的工程管道产品如PE管、HDPE管都广泛用于地下城市管网建设,持续政策催化下,此前公司有意战略收缩的工程业务有望迎来转机。

　　3、完善全国布局,积极扩张抢占市场,:公司以华东为大本营,积极进行异地扩张,除临海本部外,已在上海、重庆、天津建有基地。近年重点关注的西部、华中地区发展迅速,重庆子公司增长势头良好;公司拟投资5亿元在沣西新城进一步开拓西部市场,并且沣西位于西安、咸阳两城之间,是丝绸之路经济带的起点,利于紧跟“一带一路”,进一步拓展海外市场。

　　投资建议:整体而言,公司质地优良,良好的团队经营管理能力有目共睹,同时公司专注于室内中高端管材,走扁平化零售渠道之路,在行业景气低迷时期,依旧保持良好的盈利能力,实现稳健增长。目前公司的市场占有率尚有提升空间,异地扩张也逐步步入收获期,公司业绩稳定增长可期。此外,公司身为行业龙头,受益于行业环境改善,工程业务有望迎来转机。我们预计2015-17年EPS分别为1.11、1.39、1.69元/股,维持买入评级。

　　风险提示:原材料价格大幅上升,房地产市场持续低迷,异地扩张低预期。

　　铁汉生态:订单释放改善业绩,外延拓展生态业务

　　铁汉生态 300197

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2015-10-27

　　事件描述。

　　铁汉生态发布2015年三季报,报告期内公司实现营业收入5.31亿元,同比增长41.80%,毛利率27.77%,同比下降5.59个百分点,归属于母公司所有者净利润0.53亿元,同比增长14.69%,环比下降57.40%,EPS0.07元,2季度EPS0.15元。

　　事件评论。

　　订单增速释放,业绩改善源于收入上升:受益于2014年新签订单高速增长,公司报告期内结转项目上升,带动收入同比增长41.80%。但毛利率下降5.59个百分点减缓毛利增长幅度。虽然因银行贷款等有息债务及研发支出增加,导致公司财务费用和管理费用上升,但费用率呈下降趋势,

　　叠加投资受益增长0.10亿元,公司3季度净利润同比增长14.69%。公司3季度收现比101.55%,同比上升33.35%,回款能力显著提升,但每股经营性现金流量净额为-0.08元,仍处于负值,主要源于业务扩张下材料采购及劳务支出增加。

　　外延扩张持续推进,拓展生态业务市场:公司目前在手订单充足,主营业绩短期有所保障,但新签订单降幅较大:3季度新签订施工合同10项,累计合同金额3.91亿元,同比下降81%,设计院新签合同0.22亿元,同比下降57%。考虑到未来发展,公司积极拓展生态修复业务,通过收购广州环发环保、

　　与江西省水利投资集团合作设立产业基金等方式切入环保业务以及拓展水污染治理业务,完善生态旅游产业链。目前,公司正筹划增发事项,若获批则将迅速提升公司流动资金,加速转型步伐,同时,作为资金密集型行业,公司主业也将受益。

　　预计公司2015、2016年的EPS分别为0.32元、0.39元,对应PE分别为76、61倍,维持“增持”评级。

　　南方泵业:环保大平台初现雏形,市值空间有望打破

　　南方泵业 300145

　　研究机构：国金证券 分析师：潘贻立 撰写日期：2015-12-11

　　公司战略转型,有望从国内泵业龙头向环保产业新贵转变,打开市值空间:公司是国内不锈钢泵龙头企业,在传统主业基数已大、增速趋缓时全面转型环保。公司作价17.94亿元收购金山环保100%股权,承诺2015-2017年净利润不低于1.2/1.9/3.0亿元,有望在未来几年帮助上市公司实现业绩的快速增长,从而打开市值空间。

　　环保水处理产业空间巨大,机会众多,实力厂商有望脱颖而出:“十三五”期间,污水处理行业增长前景仍然向好,空间达千亿。受PPP模式快速推进利好,环保水处理项目机会众多,具备技术、项目经验、资金和渠道等方面实力的厂商将持续受益。

　　收购金山环保是成功转型的第一步,公司后续有望加速成长:通过收购金山环保后,公司快速搭建起拓展环保行业的优秀团队,打破金山环保发展的资金束缚。短期内,公司又公告拟收购中咨华宇介入环评领域,我们预计公司将在环保产业链有持续收购,预计后续有望加速成长。

　　激励到位,上下一心打造环保新贵。金山环保成为南泵第二大股东,与上市公司利益深度绑定。此外,公司近期启动了第二期员工持股计划,覆盖面广,平均购买价格为44.46元/股,预计将会带来很好的激励效果。

　　盈利预测

　　我们预测公司2015-2017年的收入分别为17.1亿元、25.6亿元和29.8亿元,分别同比增长8.8%、49.7%和16.4%;净利润分别为2.34亿元、4.72亿元和6.15亿元,分别同比增长18.89%、101.92%和30.25%;EPS分别为0.70元、1.42元和1.85元。

　　估值与投资建议

　　我们认为公司从泵制造转型环保,有望打开市值成长空间。考虑到公司收购金山环保仅仅是其转型的第一步,而在短期内又选择并购中咨华宇说明其转型决心很足且执行力高,我们预计公司后续仍将不断做外延布局。

　　公司当前股价对应2015-2017年PE为64倍、32倍和24倍,我们认为公司业绩增长的确定性较高,同时存在较大的超预期可能性,给与公司“买入”评级,6-12个月目标价为56.8元,对应2015年PE为40倍。

　　风险

　　环保工程坏账问题;收购中咨华宇失败;外延不达预期。

　　雪迪龙:环境监测行业龙头,加速布局全国市场

　　雪迪龙 002658

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2015-12-04

　　近期公司在全国各地设立分公司,加速布局全国市场。今年是新环保法全面实施的一年,执法严格推动环保潜在需求的释放,监测将是行业最先受益者。作为环境监测的龙头企业,监测业务有望持续快速增长,此外公司以监测(检测)为主线通过不断收购、参股、合资等方式完善产业布局,横向涵盖空气、水质、VOCs 排放等检测技术,纵向延伸至环境治理、环境信息及环境大数据领域幷融合互联网技术打造专业化综合型的智慧环保平台。

　　预计公司2015、2016年分别实现营收10.02亿元(YOY+35.22%)、13.23(YOY+32.03%),实现净利润2.76亿元(YOY+38.85%)、3.33亿元(YOY+20.59%),EPS0.46、0.55元,当前股价对应2015、2016年动态PE59X、49X,尽管估值较贵,但考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“持有”建议,目标价30.0元。

　　构建全国销售网络,增强运维能力,提升产品市占率:近期公司陆续在广州、四川、河南等地设立分公司负责当地的产品销售、市场推广及售后服务等。设立分公司可以更好地在当地开展经营、承接项目,有利于拓展市场,提高公司产品在该地区的覆盖率和市场占有率。

　　目前公司已经在全国设立了54处营销和技术服务中心,配备近500名专业服务人员满足客户个性化需求,提供专业化服务,在存量市场开辟了稳定的收入来源。运营服务是为客户提供综合解决方案的重要一环,在提高客户忠诚度的同时,又提升了单位客户资源的产值,在存量市场开辟了稳定的收入来源。

　　完善监测产业链,打造综合型智慧环保平台:根据《生态环境监测网络建设方案》环保部将分三步完成国家大气、水、土壤环境质量监测事权的上收,实现“国家考核、国家监测”。公司抓住机遇积极布局监测产业链业务,参股思路创新20%布局环境信息化,参股集美来44%加强空气质量监测系统业务,合资公司深圳创龙清研增强环境物联网及小型化传感器研发与产业化实力,合资长能大数据、

　　重庆智慧思特环保大数据拓展环境数据的分析与应用,控股青海晟雪环保从事环境治理业务、Kore公司从事飞行时间质谱仪的研发生产,全资子公司从事第三方检测业务及水质检测设备的研发生产与销售。未来公司将继续布局完善监测产业链,幷充分利用互联网技术加快拓展环境大数据的挖掘与应用,积极由设备提供商向数据运营商转变,打造专业化综合型的智慧环保平台。

　　布局“十三五”环保市场:商务部副部长高燕表示十三五期间节能环保全社会投资规模有望达到17万亿元人民币。公司依据自身技术优势重点发力“超低排放”监测市场、VOCs 监测、重金属监测、噪声、扬尘及小型空气站等业务及搭建智慧环保平台。

　　三季报回顾:报告期实现收入6.4亿元(YOY+28.71%),实现净利润1.72亿元(YOY +40.69%),符合预期。单季度看,公司3Q 实现收入2.77亿元(YOY+26.19%),实现净利润0.82亿元(YOY+34.46%)。

　　盈利预测:公司作为行业龙头,监测业务有望持续快速增长,此外在智慧环保与外延式扩张中也值得期待。预计公司15、16年EPS0.46、0.55元,当前股价对应15、16年动态PE59X、49X,尽管估值较贵,但考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“持有”建议,目标价30.0元。

　　宏润建设:业绩稳步增长,看好地下工程及新能源业务发展空间

　　宏润建设 002062

　　研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2015-11-02

　　三季报要点:

　　2015年1-9月,公司实现营业收入59.40亿元,同比增加7.78%;实现归属净利润1.52亿元,同比增加9.89%,扣除非经常性损益后同比增加12.06%。EPS0.19元,同比增加9.88%。

　　7-9月,公司单季实现营业收入23.99亿元,同比增加12.72%;实现归属净利润0.56亿元,同比增加29.63%,扣除非经常性损益后同比增加34.25%。同时,公司预告2015年全年净利润约2.05亿元~2.66亿元,同比增长0%~30%。

　　我们的观点:

　　营收及利润稳步增长,建筑施工及房地产业务发展态势良好,未来有望继续受益于稳增长政策下基建项目放量增加。公司1-9月实现建筑施工业务收入46.7亿元,同比下降6%;实现房地产业务收入11.4亿元,同比增加180%。我们认为受宏观经济环境及建筑行业整体形势影响,公司建筑施工业务收入有所下降,但房地产业务收入有较大提高,仍提升了公司整体业绩。

　　今年来公司新中标宁波市轨道交通3号线一期、珠海市格力平沙项目一期、郑州市南三环东延段、中山市天奕国际广场三期、上海市黄浦江上游水源地连通管、苏州高新区有轨电车2号线下穿、杭州地铁5号线一期、奉化市惠政东路一号地块拆迁安置用房等重大工程项目,新承接工程业务超过41亿元,锁定了充足的项目储备。我们看好公司持续受益于稳增长政策下基建项目持续放量的发展格局。

　　公司地下工程优势明显,地下综合管廊及海绵城市建设将为公司带来增量发展空间。公司拥有市政公用工程施工总承包特级和工程设计市政行业甲级资质,是国内第一家进行城市轨道交通地下盾构施工的民营企业,项目覆盖全国12个城市,拥有盾构设备25台,且在地下工程设计施工领域拥有核心专有技术、工法、标准、专利等。今年来新中标宁波轨道交通3号线一期、

　　苏州高新区有轨电车2号线下穿、杭州地铁5号线一期、苏州高新区有轨电车1号线及杭州地铁6号线一期等重大轨交项目,2014年以来公司新承揽的项目中,地下工程占比超过45%。我们认为公司以地下工程为特色业务,具有核心竞争力,在国家强力推进轨道交通、地下综合管廊及海绵城市建设的有利环境下,公司的专业优势有望充分发挥。

　　公司新能源业务崭露头角,并网光伏发电已形成规模并进军千亿充电桩EPC市场。10月9日国务院办公厅发布了关于《加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》,大力推进充电基础设施建设,解决电动汽车充电难题,计划到2020年完成满足超过500万辆电动汽车的充电需求。

　　公司子公司上海泰阳绿色能源有限公司7月与国网物资有限公司签署《国家电网2015年京津冀地区电动汽车充换电站建设项目采购合同》,金额7,869.9万元,我们认为公司中标国网采购合同有助于公司跻身国内主流充电桩(站)建设承包商行列。公司本身具有工程建设领域成熟的EPC项目运作经验、资源整合和风险控制能力,切入新能源汽车充电设施建设市场打开了公司新的成长空间。

　　此外,今年1-9月公司青海80兆瓦光伏并网电站完成发电量10,990万度,公司计划再次投资1.15亿元建设10兆瓦电站,未来在青海光伏电站总装机容量将达到90兆瓦。我们认为并网光伏发电项目全部投产后可为公司带来稳定的收入及利润,是未来公司发展的稳定器。

　　看好公司建筑施工(轨道交通、地下综合管廊、海绵城市)+充电桩(站)建设+光伏发电三轮驱动的发展格局。我们认为,公司在轨道交通和地下工程领域具有核心竞争力,未来将充分受益于“稳增长”政策下城轨、地下综合管廊及海绵城市建设。公司短期内业务、收入和利润结构虽仍以建筑施工为主,但随着光伏发电和充电设施建设板块的发展,公司未来将形成三轮驱动、优势互补的发展格局,并有望在政策持续催化下实现各业务板块的加速拓展。

　　维持“买入”评级我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.34、0.40、0.46元,当前股价对应估值分别为29.2、24.9、21.8倍,维持“买入”评级。

　　风险提示宏观经济大幅波动风险,基建投资不达预期风险,光伏及新能源业务推进不达预期风险等。

　　博世科:订单充足,增长无虞,PPP成为看点

　　博世科 300422

　　研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2015-10-27

　　事件评论

　　项目集中推进,高增长逐步兑现。公司前三季度营业收入2.99亿,同比增长134.3%,归属于母公司净利润2531.8万元,同比增长689.2%,期间费用率同比下降10.6%至18%,分项目看宏河纸业项目、黎塘污水项目及APP 金光集团三个主要项目确认收入1.48亿元成为最大贡献。

　　项目储备充足,未来内生性增长有保障。截止报告日,公司已签约未履行完毕合同金额为8.25亿,其中第3季度已签合同3.91亿,订单充足,公司内生性增长有保障。

　　业务布局日臻完善,兼具深度广度。从行业布局来看,公司逐步完成了大气、水处理、二氧化氯设备、土壤等领域的布局;从地域布局来看,公司深根于广西、湖南市场,并向北京、云南、贵州设立办事处,业务逐步走向全国。随着业务布局的深化及配套资金的到位,公司发展逐步驶入快车道。

　　PPP 模式是公司未来发展趋向。PPP 作为公司战略上的重点,报告期内得到有效推进,公司中标泗洪县PPP 项目3.07亿,特许经营期限30年,此外,公司今年6月份于南宁、鹤州、河池市分别就PPP 事项签订PPP 合作框架。

　　维持“买入”评级。公司业绩将进入高速增长期,预计公司2014-2017年公司业绩复合增速达到66%,我们看好公司多元化布局产业链拓展、商业模式创新带来的业务张力。预计公司2015~2017EPS 分别为0.57、0.87、1.14, 维持“买入”评级。

　　聚光科技:智慧环保决胜大环境

　　聚光科技 300203

　　研究机构：东吴证券 分析师：袁理 撰写日期：2015-12-02

　　投资要点

　　智慧环保跑马圈地不断打破天花板:在环境监测仪器企业不断扩张并购的时代,市场开始质疑:环境监测市场是否天花板已现,公司是否只能通过继续并购才维持增长?而我们却经过深入调研和分析提出以下逻辑:1)智慧环保模式实现超额成长:智慧环保模式需要所有问题一体化打包,优质企业将通过布局水气土全系列监测而从根本解决了地方政府痛点!相比于单品类和纯治理公司更能够享受超越行业平均增速的发展,而聚光正是这样的企业。

　　2)如何理解转型中的估值:智慧环保模式的本质是跑马圈地,通过独特优势打包一个城市的监测需求,相对传统监测订单规模提升十倍。公司通过将重资产低毛利的部分可以分包放大行业马太效应,更应享受监测龙头估值。3)关注行业预期差弹性:监测行业是最容易超预期的细分行业,正因为市场对天花板的普遍共识,以即将爆发的VOCs 为例,任何一个新增量都会带来高额的“预期差弹性”。

　　监测仪器仪表龙头,并购引领发展:公司2002年成立,自2007年开启第一单并购以来,15年时间进行了超过10单并购,凭借着与技术创新相结合,公司业务范围逐渐覆盖环保、工业过程、安全、水利水务、实验室,其中环境监测系统收入占比超60%,当属绝对的行业龙头。

　　转型绿色智慧城市方案提供商:公司凭借环境监测物联网和大数据入口撬动环境综合解决方案大订单,所签章丘、黄山、江山、鹤壁智慧环保、海绵城市、综合治理项目订单总额超23,信息化优质平台转型已经显现,未来将向环境综合解决方案服务商不断转型升级。

　　盈利预测:再次调研后,我们对公司模式和业务的以上理解更加坚定,上调2015-2017年EPS 至0.58、1.02、1.51元,对应PE 59.29、33.64、22.62倍。定增后继续扩张之路已经开启,收购安谱和三峡之后仍将有8亿可用现金在手,进一步的外延仍可期待,维持买入评级。

　　风险提示:应收账款风险;订单项目拓展不及预期。

　　国祯环保:持续关注环保EPC各个项目的进展

　　国祯环保 300388

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2015-10-29

　　事件:公司公告三季度报告,公司实现营业收入72,495.49万元,同比增长0.35%,归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润4,249.02万元,同比增长0.4%,实现EPS为0.16元,业绩增长略低于我们的预期。

　　点评:

　　业绩低于预期,持续关注公司未来环境工程EPC业务的进展。前三季度公司的主营业务收入和去年同期基本保持持平,三季度单季度收入2.23亿元,较去年同期下滑21.24%,直接拖累了公司的收入增长。前三季度公司承建的巢湖DBO项目目前主体工程完成,部分完成验收,项目正在进行进水调试,

　　截止报告期末该项目已确认收入5.22亿元,预计今年底前大部分项目通水运营,成为环保EPC业务的主要来源。净利润没有实现快速增长一方面主要系受财税【2015】78号文影响,公司水务运营收入于2015年7月开始计征增值税以及三免三减半优惠减少所得税增加,

　　对经营利润有较大的影响,另一方面是各个项目的进展和收入确认不达预期。从各个环保EPC项目的进展来看,后续项目将陆续进入开工建设期,衡山县污水处理厂改扩建项目以及衡阳县污水处理厂改扩建项目二期工程已竣工验收,目前已投入运营;长沙市湘湖污水处理厂提质改造暨中水回用示范工程项目,已完成南半区土建主体工程,

　　目前已进入设备、工艺管道安装阶段,合肥市清溪净水厂PPP项目,目前已完成项目公司注册、土地相关手续、项目规划许可、消防备案、勘察、初步设计等前期工作,监理招标已完成,项目已正式开工。后续需要持续关注公司的环保EPC项目的进展情况。

　　管理费用率和销售费用率有所上升,财务费用率略有下降。前三季度公司的管理费用实现5625.27万元,同比增长17.8%,销售费用实现2348.55万元,同比增长26.54%,主要因为公司加快了市场开拓,新设了水环境治理事业部以及管网事业部,管理费用和销售费用同比增长较快,费用的快速增长一定程度上吞噬了净利润的空间。财务费用实现6810.85万元,同比下降3.47%,财务费用率为9.39%,较去年同期下降0.38个百分点,主要是利息收入大幅增加所致。

　　现金流面临较大的压力,应收账款较年初继续大幅增加。前三季度经营性现金流量净额为-28550.9万元,较去年同期减少32941.07万元,现金流面临较大的压力,主要是因为前三季度特许经营权项目投资支付的现金增加以及受财税【2015】78号文影响,公司水务运营收入于2015年7月开始计征增值税以及三免三减半优惠减少所得税增加,

　　造成现金支付力度较大所致。从应收账款的情况看,前三季度应收账款为40956.24万元,较年初增加10461.14万元,增幅为34.3%,作为目前以环保EPC为主营业务的公司来说,应收账款的回款压力仍然较大,继续关注公司的应收账款变化情况。

　　维持“推荐”评级。我们维持15、16、17年EPS分别为0.3元、0.45元、0.64元,公司在中小城镇的污水处理细分领域市场上具备较强的竞争地位,同时有望不断向全国进行项目复制,未来的行业发展空间广阔,维持推荐评级。

　　风险提示:订单进展慢于预期的风险,宏观经济下行的风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/news/42289/