钛粉价格生意社|钛白粉遇去库存去产能双重利好 荐三股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月2日讯

　　继1月初提价后，多家钛白粉企业近期开始二次提价。在市场加速去库存和去产能的背景下，钛白粉价格还有一定的上升空间。在市场加速去库存和去产能的背景下，钛白粉价格还有一定的上升空间。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　去库存去产能双重利好叠加 钛白粉价格上涨仍存空间

　　继1月初提价后，多家钛白粉企业近期开始二次提价。其中，安纳达自1月30日起金红石型和锐钛型钛白粉上调400元-500元/吨，佰利联自2月1日起产品价格上调300元/吨。业内人士认为，钛白粉价格2016年开局两连涨，市场整体涨价气氛较浓，后市或有生产商陆续跟涨，预计幅度在300元/吨左右。在市场加速去库存和去产能的背景下，钛白粉价格还有一定的上升空间。

　　生产商上调产品价格

　　生意社钛白粉分析师杨逊认为，目前已有华东、西南、华南等地区10家左右生产商跟进上调产品价格，幅度在300元-500元/吨，或再掀涨价潮。但需求疲软积蓄时日已久，市场整体价格起点过低，此次涨价巩固第一次调价成果意味较浓，利用涨价气氛刺激需求的目的已基本达到。

　　加之经销商与下游用户少量备货，持货商现货供应偏紧，华东某大型生产商已排单至3月，主要原因是生产商限产，而中间商和下游备货少。现货供应收缩或助推市场均价上浮，钛白粉后市价格或再添利多可能，不排除部分生产商按兵不动，利用价格优势博市场、抢客户，抓紧回款。不过，短期看实单市场依然依据单、量、付款形式一单一议为主。

　　从涨价原因看，2015年12月，钛白粉出口达到历史最高的5.58万吨。在国内需求一般的背景下，出口形势良好使得四川龙蟒和佰利联等龙头公司消耗掉了不少库存。其中，四川龙蟒12月出口1.7万吨，为2015年之最。

　　上市公司方面，受12月出口超预期影响，佰利联最近修正了2015年业绩预告。公司预计，2015年净利润为9471.12万-12628.16万元，同比增长50%-100%，其中四季度单季盈利3889万-7046万元，大大超过市场预期。此次业绩修正前，佰利联预计2015年全年净利润约为6314.08万至9471.12万元。

　　行业集中度有望提升

　　除库存减少外，前期价格战使得部分产能退出也是2016年涨价的重要原因。在经历了去年下半年的深度调整之后，全球钛白粉行业开始触底反弹。2015年12月，海外钛白粉巨头上调2016年的产品价格，国内企业在进入新年后也不断上调报价。不过从历史价格来看，目前钛白粉价格仍处于低位。

　　数据显示，去年中国钛白粉产能352万吨，钛白粉行业开工率67%，产能过剩导致企业停产装置较多;2015年规模以上企业钛白粉生产总量相比2014年同比下降4.6%，全行业自1998年以来首次产量下降。分析人士指出，2016年政府力推供给侧改革，有望加速小产能出清，推动行业兼并整合。另外，海外产能的缩减，以及国内下游房地产需求的回升，均为钛白粉市场起到一定支撑。在市场加速去库存和去产能的背景下，钛白粉价格还有一定的上升空间。(中国证券报)

　　中核钛白:关注规模优势、资源综合利用优势

　　中核钛白 002145

　　公司主营钛白粉产品的生产、销售及服务，03年4月公司获得了自营进出口权。公司主要产品包括：金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列、七水硫酸亚铁产品;主要消费群体为：涂料(含油漆)行业、造纸行业和塑料和橡胶行业等。公司生产的钛白粉及相关副产品都需通过营销链条进入终端市场，销售产品以自身的分支机构为主，辅以代理商代销。2012年，通过资产重组，将金星钛白及下属的无锡豪普、盐城福泰、正坤贸易纳入上市公司。公司主营未发生变化。

　　安纳达:钛白复苏弹性大

　　安纳达 002136

　　公司是安徽省最大的钛白粉生产企业，具有年产3万吨锐钛型钛白粉、8万吨金红石型钛白粉、1万吨专用钛白粉生产能力。公司生产的“安纳达”牌钛白粉成为全国钛白行业知名品牌，荣获“安徽名牌产品”称号，“安纳达”注册商标被评定为“安徽省著名商标”;

　　公司是国家高新技术企业、安徽省创新型企业、安徽省标准化AAA级示范企业，建有“省级企业技术中心”和“安徽省高性能钛白粉工程技术研究中心”。通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系和0HSAS18001职业健康安全管理体系认证。目前公司的主要产品有：ATR-312、ATR-315、ATR-316、ATR-318、ATR-320、ATA-125、ATA-121、ATA-218等系列钛白粉产品。

　　金浦钛业:供应链金融新锐,全年业绩高增

　　金浦钛业 000545

　　研究机构：西南证券 分析师：商艾华,李晓迪 撰写日期：2015-10-30

　　事件:公司发布2015年三季报,Q1-Q3实现营收5.6亿元(同比-3.1%),净利润9459万元(同比+176.3%)。从单季度看,2015年Q3实现营收1.6亿元(同比-17.8%,环比-21.9%),净利润2989万元(同比132%,环比-44.4%)。公司预计2015年度累计实现净利润1.5-1.6亿元,同比增加259.7%-283.7%。

　　受益于投资收益,锁定全年业绩增长。公司净利润大幅增长主要来自于购买信托产品导致投资收益增加,Q1-Q3累计实现投资收益约7000万元。Q3公司扣非净利润较去年同期下降87%,主要原因在于钛白粉价格继续走弱,同时公司管理费用与财务费用较去年同期有所增加。我们预计四季度投资收益仍将对公司利润有较大贡献,助力公司全年业绩高速增长。

　　新增产能即将投放,钛白粉不改长期回暖趋势。公司徐州钛白8万吨项目进展顺利,投产后钛白粉总产能将由10万吨增至18万吨,跃居行业前列。该项目配有30万吨/年硫酸生产线,实现了硫酸-钛白粉联产,协同效应较强。我们认为随着环保趋严,硫酸法新增产能将受到限制,在氯化法工艺面临技术难题的困境下,行业供需格局有望逐步改善,钛白粉长期回暖趋势不变,公司主营业务将逐步好转。

　　坚定进军供应链金融,实现产融紧密融合。公司拟非公开发行股份募资40亿元用于化工供应链管理服务平台建设和基于化工行业的产业金融平台建设项目。控股股东参与认购此次非公开发行股份的20%,彰显出对公司长期发展的信心。我们认为公司一方面将依靠自身与集团的相关业务往来,开展南京化学工业园区供应链服务;

　　另一方面与攀枝花市经济和信息化委员会签署战略合作意向书,共同为两地企业提供从物流、仓储、代理采购到融资租赁、商业保理在内的全面服务,实现产融的紧密融合与协调发展。公司锐意进军供应链金融,有助于挖掘新的利润增长点,同时与原有钛白粉业务产生良好的协同效应,有利于企业实现跨越式发展。

　　盈利预测及评级:暂不考虑非公开发行的影响,预计公司2015-2017年EPS分别为0.16元、0.19元和0.23元,对应动态PE分别为68倍、55倍和47倍。我们看好公司向供应链服务平台型公司方向转型的前景,维持“买入”评级。

　　风险提示:原材料价格波动的风险,定增进展不及预期的风险,钛白粉下游需求持续低迷的风险。

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