天威保变股票行情|天威保变新能源告败 若继续亏损将要退市

【www.joewu.cn--公司业绩】

在连续两年业绩亏损之后，3月12日，天威保变正式更名为*ST天威（600550.SH）。这些年由于公司大举进军新能源业务，无论是在薄膜电池、多晶硅，还是风电布局都纷纷告败，2013年度亏损额高达52.33亿元，资产负债率升至97.2%。  

亏损继而引发公司债券暂停上市，成为“11超日债”宣告违约后，又一起被暂停上市交易的债券。银河证券指出，公司偿债能力急剧恶化，而国企股东是否兜底，是决定天威债是否违约的最关键点。

新能源业务被列为中国兵器装备集团四大主业之一，天威集团则是中国兵装集团新能源战略的主要实施者，曾在新能源业务投资高达数百亿人民币。  

风险  

3月21日，*ST天威（600550.SH）依据上证所的决定，公司发行的公司债券暂停上市，“11天威债”的简称更名为“天债暂停”，债券代码不变。  

业内人士担心，随着各家企业年报的披露，将引来信用债的风险集中释放。  

此番发生变化的是，以往债券暂停上市前，交易所会给予缓冲交易时间，为投资者提供退出机会，“11超日债”在暂停上市之前，曾复牌交易30个交易日，而此番“天威债”则是直接从停牌状态，变更为暂停上市。  

“11天威债”总额为16亿元，期限为7年，票面利率5.75%。该债券的折算率被调整为零，不能再作为质押券。评级机构联合将“11天威债”列入信用评级观察名单，担保人评级机构联合资信将该债券信用评级调低为AA，评级展望为负面。  

超日债为中国债市第一个违约案例，在违约之前被宣布暂停上市交易。“11天威债”暂停上市原因，与之如出一辙。两只债券均连续两年业绩亏损，同为新能源行业，同在2011年发行，保荐人也同是中信建投证券有限责任公司。  

3月11日，*ST天威披露了净利润大幅亏损的年报，债券自当天起停牌。2014年3月12日，天威保变公告称，次日起，上交所不再把“11天威债”作为回购质押券纳入质押库，并停止债券质押式回购入库申报。7个交易日后，3月20日，债券继续停牌。  

“债务风险累积，将导致市场忧虑加剧。”一位债券研究人员向经济观察报(微博)指出，未来债券市场信用评级下调、连续两年亏损、技术违约的事件仍将发生，要警惕更多信用事件对市场的冲击。前几日，上海超日太阳（002506.SZ）因未能按期支付债券利息，“11超日债”宣告违约，标志着国内债券市场刚性兑付的终结。“2014年可能是中国信用债历史上违约风险最高的一年。”上述人士指出，3月至5月份债券到期量大，叠加年报披露期，是负面信用事件的高危期。中金公司报告也认为，“这印证了之前关于上交所债券暂停上市政策较深交所更严、债券连续亏损年报披露后即可能立即丧失流动性的预测”。  

3月13日，公司对外表示，天威债息将会按期支付。中金报告仍然预警，“11天威债”最近付息日为今年7月11日，尽管年报显示公司截至2013年末尚有15.88亿元现金，短期周转尚可应付，但如果2014年继续亏损且得不到外部注资支持，不排除在公司债到期前出现资不抵债，进入破产清偿的可能。  

新能源告败  

财报显示，2013年，*ST天威净利润亏损额高达52.33亿元。旗下6家新能源子公司均陷入亏损，其中，天威硅业亏损11.7亿元，天威薄膜光伏亏损12.4亿元，天威风电亏损4.7亿元。公司的亏损原因主要来自新能源业务的亏损及计提。  

截至报告期期末，公司的货币资金为15.88亿元(其中4亿元为银行保证金无法动用)，但其短期借款却高达32.96亿元，资产负债率高达97.2%。公司净资产从2012年末的56.83亿元，大幅缩水至6337.77万元。  

有媒体称，这样巨幅的亏损，相当于将公司上市13年以来超过30亿元的总盈利“化为乌有”。  

这直接宣告公司新能源战略的失败。在此之前，*ST天威在主营输变电业务之外，大举进行新能源投资，包括薄膜电池、多晶硅，以及风电领域。资料显示，母公司天威集团在新能源业务的投入更是高达数百亿元。  

在2008年之前，在国家大力推进西电东送等政策的推动下，作为变压器产业的领军企业，天威保变在三年内，净利润暴增9倍，至2008年底达到9.4亿元。  

然而，随之而来的是，公司大举投资的新能源业务在薄膜领域，一直没有解决转换效率低的弊病；在多晶硅领域则因缺乏技术优势，成本高昂而失去市场；在风电领域，*ST天威同样被排在主力军之外。再加光伏“双反”，市场产品价格持续下跌，全行业陷入严重困境。  

自2013年，*ST天威就已经裁撤各地新能源部门，并对业务进行瘦身。经济观察报在此前《天威保变的新能源包袱》一文中曾报道，2013年6月，天威保变大股东天威集团将3.52亿股份转让给国资委全资子公司中国兵装集团。天威集团在《权益变动报告书》里表示，“未来12个月仍不排除有继续减少股份的可能”，目的为实现“盘活国有资产，进一步优化资产结构”。  

这已是天威保变连续两年亏损，公司被实施退市风险警示，3月12日，股票简称改为：*ST天威。如果公司继续亏损，则在未来一年左右，面临退市风险。  

财报显示，2011年，在2亿元左右的政府巨额补贴下，天威保变实现净利润3516万元，同比减少94%，2012年，天威保变净亏损额为15.2亿元。  

为此，2013年10月，*ST天威将旗下天威风电、风电叶片、天威新能源、薄膜光伏等4家新能源公司的100%股权，置换大股东天威集团的输变电资产，今年1月，*ST天威又对控股子公司天威四川硅业实施破产。之后，又将持有的天威英利新能源7%的股权，转让给天威集团。“公司主要亏损源已经处理，今年不会再出现大额计提，公司会开拓输变电市场。”*ST天威人士表示。  

业内将*ST天威的后续发展，寄望于其国资背景的大股东。*ST天威的实际控制人为保定天威集团，隶属于中国兵器装备集团公司。彼时，中国兵器装备集团曾将新能源产业定位四大主业之一，天威集团是中国兵装集团新能源战略的主要实施者。  

在天威集团的资料上曾这样记录，集团自2001年起涉足太阳能光伏行业，是首家进入新能源领域的国有企业，在短短几年的时间内，天威集团投资数百亿人民币，先后建起了14家新能源制造企业，形成了完整的晶体硅太阳能产业链以及非晶硅薄膜太阳能电池产业，同时形成了从风机叶片等到风电整机、风场建设的风力发电的完整产业链。  

银河证券研究员指出，天威债是否打破国企的隐性担保，目前来看可能性不大。“和ST*超日民企背景不同的是，ST*天威具有国有企业股东背景，目前企业正在积极进行资产置换，谋求转型回归主业”。“国企股东是否兜底，才是决定天威债是否违约的最关键点。”银河证券研究员称，公司目前的几项财务指标显示企业偿债能力急剧恶化，市场担心是否会成为超日债违约后的又一起公司债。

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