【ipo审核】IPO首单定价出炉 投资者如何“玩赚”新股

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【本文导读】  

IPO首单定价出炉

新宝股份首发市盈率逾30倍每股发行价格10.5元  

我武生物发行价定为20.05元1月8日申购  

两只新股确定发行价基本符合市场预期  

首个打新潮冻资600亿  

IPO重启后首个打新潮来临8新股料冻结资金逾600亿  

如何“玩赚”新股

IPO新规下投资者如何“玩赚”新股  

IPO重启带来投资新热潮四维度详解新股潜力  

【本文阅读】

新宝股份首发市盈率逾30倍每股发行价格10.5元

1月7日凌晨，新宝股份发布公告称，首次公开发行新股7600万股，发行占发行后总股本的17.19%，每股发行价格10.5元/股，发行市盈率30.08倍，发行市净率为2.39倍。  

同时，公告表示，此次发行的7600万股全部为新股，不存在老股转让的情形。并且此次预计募集资金总额为79800万元，净额约为73648.66万元。  

招股说明书显示，新宝股份主要从事小家电产品的研发、生产和销售，主要产品包括电热水壶，电热咖啡机、面包机、打蛋机、多士炉和搅拌机等。(21世纪网)

我武生物发行价定为20.05元1月8日申购

我武生物(300357)周二凌晨发布公告称，公司首次发行A股的发行价格确定为20.05元/股，对应市盈率为39.31倍。该股将于2013年1月8日实施网上申购。  

我武生物本次发行股份总数为2525万股(包括发行新股和老股转让)，其中回拨前网下发行数量为1515万股，占本次发行数量的60%；网上发行数量为本次发行数量减去网下最终发行数量。  

根据申购规则，投资者按照其持有的非限售A股股份市值确定其网上可申购额度，相关证券账户持有市值按其2014年1月6日(T-2日)证券账户中纳入市值计算范围的股份数量与相应收盘价的乘积计算。持有市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与网上发行申购，单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股必须为500股的整数倍，但最高申购量不得超过1万股。申购简称为“我武生物”，申购代码为“300357”。  

浙江我武生物科技股份有限公司是一家以变应原制品的研发、生产和销售为主营业务的生物制药类企业。募集资金拟投向年产300万支粉尘螨滴剂技术改造项目、变应原研发中心技术改造项目和营销网络扩建及信息化建设项目，总投资1.9亿元。若本次募集资金不能满足拟投资项目的资金需求，资金缺口将由公司通过自有资金或银行贷款等自筹解决。

两只新股确定发行价基本符合市场预期  

IPO开闸后首批新股的发行价格正陆续出炉，新宝股份(002705)和我武生物(300357)周一晚间至周二凌晨公布发行价格，两家公司的发行价基本符合市场预期，均未偏离行业水平，不过参与初步询价申报投资者之间的看法仍差异巨大。

公告显示，新宝股份首次发行A股的发行价格确定为10.5元/股，对应市盈率为30.08倍，我武生物的发行价格为20.05元/股，对应市盈率为39.31倍，两者市盈率依据的每股收益均按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2012年净利润除以本次发行后的总股数计算。  

上述价格均符合市场预期，根据两只新股此前路演推介透露的信息显示，我武生物承销商的合理估值区间为15.82至21元，新宝股份为9.68至11.44元。总体市盈率在20倍-30倍之间。  

长江证券针对新宝股份发布的估值研报显示，目前国内苏泊尔、九阳股份两大小家电企业按14年EPS测算平均PE在14倍左右，不过目前新宝股份因具有出口转内销属性及新模式影响享有一定估值溢价；综合考虑长期成长性及可比上市公司估值水平，对应合理询价区间为7.73-9.23元。  

安信证券则表示，预计新宝股份2013-2015年的收入增速为2%、14.7%、15.4%，净利润增速为9.6%、15.3%、12.5%，EPS分别为0.45、0.51、0.58。考虑A股同类公司估值水平、此次募集资金规模，估值区间应该为8.02-10.25元。  

上海证券也认为，新宝股份在未来几年将保持增长势头，合理的定价为8.80元-10.56元，对应2013年每股收益的20-24倍市盈率。  

对于我武生物，国泰君安证券发布的研报认为，按照中证指数有限公司公布的最新静态市盈率以及2013年预测平均市盈率，考虑发行折价，如果市场化定价，我武生物的发行价格区间可能在21-25元之间。  

信达证券则表示，我武生物是国内脱敏治疗药物市场领导者，预测公司2013-2015年收入增长分别为33.3%、30.7%、29.5%，归属母公司净利润分别增长30.5%、28.4%、27.1%，绝对估值法给出公司的合理价值为17.51元/股，相对估值法给出的合理价值区间为23.1-25.9元/股，建议询价区间为19.6-22元/股。  

我武生物在公告中表示，公司与安科生物、科华生物、天坛生物、达安基因等四家上市公司业务具有一定相似度，可比上市公司2012年市盈率均值约为49倍。  

不过值得关注的是，参与两支新股初步询价申报投资者之间的看法依然较大，新宝股份发行初步询价申报的最高和最低报价就相差6倍，其中最高报价为21.1元，最低报价3元。我武生物的最高报价为36.1元，最低报价为13.61元。  

浙江我武生物科技股份有限公司是一家以变应原制品的研发、生产和销售为主营业务的生物制药类企业。其IPO募集资金拟投向年产300万支粉尘螨滴剂技术改造项目、变应原研发中心技术改造项目和营销网络扩建及信息化建设项目，总投资1.9亿元。  

广东新宝电器股份有限公司是国内较早从事研发、生产、销售小家电产品的企业之一，也是国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一。此次IPO募集资金拟用于小家电生产基地项目、蒸汽压力型咖啡机技术改造项目、家用电动类厨房电器技术改造项目和技术中心改造项目，总投资7.42亿元，来源全部为募集资金。  

上述两只新股网上申购时间均为2014年1月8日。

IPO重启后首个打新潮来临8新股料冻结资金逾600亿  

随着本周8只新股的连续发售，首次公开发行(IPO)重启之后第一个投资者打新高潮也随之出现。根据IPO暂缓前两年的平均打新中签率测算，这8只新股冻结的打新资金预计将超过600亿元。  

本周8新股网上连售  

根据已领取发行批文的各拟上市公司在沪深交易所发布的《初步询价及推介公告》，本周将有8只新股进入网上网下申购日。  

资料显示，上述8只即将进行网上网下发行的新股覆盖了沪市主板、深市中小企业板和创业板，其中沪市主板项目为纽威股份，深市中小企业板2个项目为良信电器和新宝股份，创业板项目为炬华科技、天保重装、奥赛康、我武生物、楚天科技等5个公司。  

值得一提的是，上述8只新股并非集中在同一天申购，而是集中在下半周三天。其中，周三(1月8日)将有我武生物和新宝股份进入网上网下申购，周四(1月9日)有纽威股份和楚天科技进入网上网下申购，周五(1月10日)有天保重装、奥赛康、炬华科技和良信电器4家新股进入网上网下申购。  

一位投行发行人员向记者介绍，新股网下申购主要针对的是，询价过程中报价在有效报价范围的投资者，目前这类投资者多为公募基金等机构投资者。在上一轮新股改革中，首次引入了个人投资者，但因为有一定门槛，且需承销商推荐，目前数量很有限。而网上申购俗称“打新”，不限投资者性质，个人和机构均可参与。根据最新政策，参与网上申购的投资者需持有一定市值的非限售流通股，且沪深市场分开计算。  

根据中证协去年12月27日发布的《首次公开发行股票承销业务规范》，完成网上网下申购后，主承销商根据申购情况决定是否启动网上网下回拨，之后进行摇号确定哪些投资者中签获得配售，并公布配售结果。  

预计冻结资金至少600亿  

根据新股发行流程，投资者在申购日当天进行申购后，用于打新的资金就进入冻结期，直到第三个交易日公布网上申购中签结果后才进行解冻和多余款项退还。也就是说，投资者打新资金冻结期至少有三个交易日。  

一位投行承销专员分析，根据上述本周进入网上申购的8只新股日程安排，在资金有限的情况下，投资者参与这批新股打新的资金只能参与其中一只，不能循环参与。“据此，也可以大概推算出这8只新股可能冻结的资金总规模。”他说。  

数据显示，上述8只新股总计发行3.9亿股，对应的计划募资总额为38.87亿元。未启动回拨前网上计划发行量为1.32亿股，对应的计划募资大约为13.16亿元。根据统计的2011年~2012年新股网上发行2.14%的平均中签率，在不考虑网下向网上回拨和超募引发老股减持前提下，不难推算出8只新股可能冻结614.95亿元打新资金。  

“考虑到新股停发一年多，A股投资者素来热衷打新等情况，预计首批新股打新将比较火爆。”广东一位券商投顾中心总经理称，第一批新股肯定很抢手，市面上也早已有不少机构通过不同方式召集资金参与集中打新，预计8只新股的平均中签率不会超过1%，冻结资金规模肯定超出预期。(证券时报网)

IPO新规下投资者如何“玩赚”新股  

编者按：IPO正式启动后，随着新股发行推出新规则，打新方式必然会出现相应转变，投资者如何在全新的IPO规则下打新赚钱？本版通过大量采访，从新股发行配售制度、打新策略、投资各方打新意愿和优化市值配置选择等四方面对参与新股投资的技巧与策略进行深度解读，以飨读者。  

新股配售呈现三大变化  

新规则或促网上中签率提升

2013年12月13日，上交所、深交所先后发布《上海市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》，《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》(以下简称“新办法”)，另外证监会也在2013年11月30日出台了《进一步推进新股发行体制改革的意见》，在上述三大条文中，与以前的新股发行配售规则相比，存在以下三大变化。  

新股配售呈现三大变化  

首先，最大的变化就是以后按市值申购，以前按资金申购。所谓资金申购主要考虑投资者资金量的大小，在申购上限内，只要投资者资金足额，即可申购。按市值申购即投资者持有市值不低于1万元才能参与申购，申购数量不能超过主承销商规定的申购上限，且不得超过持有市值对应的可申购额度。按照上交所新股申购办法，每1万元市值股票只能获得1个申购单位(每个申购单位1000股)，而深交所发布新股申购办法，每1万元市值股票可获得2个申购单位(每个申购单位500股)。  

在新办法下，投资者申购新股应注意两方面问题：一、投资者的持股市值，按新股发行前两个交易日(T-2日)的收盘价计算，新股发行当天为T日，T-1日卖出股票资金T日可进行申购；二、投资者“持股市值”是指投资者持有的上海或深圳市场非限售A股股份市值，投资者持有的ETF、封闭式基金、B股股份、债券以及将来持有的优先股市值，不计入投资者用于申购新股的持有市值中。  

其次，新办法按市值申购要求“市值分市场计算、分账户申购新股、资金足额才能申购”，按照新的申购要求，投资者在申购委托之前，就必须要将申购款全额存入其在指定交易证券公司开立的资金账户，否则投资者的申购将被认定为无效，这一规定和之前“市值合并结算、账户可跨市场申购、中签后交付资金”有了很大不同。另外，应注意T-2日虽然持有深市股票市值，但若无沪市股票，T日仍不能申购沪市新发行股票，即“市值分市场计算”。  

最后，证监会强调券商拥有自主配售权，承销商有了自主配售权，有利于券商培育机构客户，也一定程度促使新股定价的合理化。保荐人会逐步开始平衡发行人和投资者利益，承担更多中介机构的角色，在报价上也自然会提高机构报价的严肃性和敏感性，在需求不变的条件下会促使发行价格走低。  

市值配售挤压打新资金  

尽管大部分投资者第一次听说“市值配售”，但新股按市值配售不属于什么新生事物，2002年至2006年间，当股市跌得一蹶不振时，为了振兴股市二级市场，也为了打击在一级市场上“不劳而获”的炒新客，推出了市值配售规则，以努力使一级市场的打新资金分流到二级市场中去。  

分析人士表示，“网上配售引入市值配售，至少会让网上中签率提升1倍至3倍。”今后投资者参与网上新股申购，除了必须拥有足额现金外，还要有足够市值的非限售条件持仓股——这必然会分流掉不少打新资金，使“高烧不退”的网上申购降温，从而给上市首日的炒新降温。  

2002年实施的市值配售总体上是一个保护中小投资者利益的新股配售方法，新股发行份额除极少数向战略投资者配售外，其余全部网上发行，配售比例在50%至100%之间。不仅如此，投资者参与市值配售无需先缴款，只需要在配售中签后再缴款即可。  

此次IPO重启后，市值配售重新归来，但网上配售采取“先缴款再配售”且网上配售比例较去年偏低(今年1月份IP0公司网上配售比例约在20%至40%间)的做法，对于资金薄弱的中小投资者来说有一定不利，一方面是中小投资者不能满仓操作，不能最大限度地利用市值参与申购；另一方面是投资者的股票市值要与申购资金相匹配，如果股票市值多而申购资金少的话，投资者同样不能足额申购，但长远来看，新股IPO规则的变化有利于国家对机构投资者的培养，有利于抑制新股上市后股价剧烈波动。(证券日报)

IPO重启带来投资新热潮 四维度详解新股潜力

本周将有8只新股进行网上申购，这表示IPO终于又一次重启，在完善了股票市场资源配置功能的同时，IPO重启也为投资者在A股市场获利提供了一条途径。历史数据表明，投资新股有着明显的赚钱效应，仅用最简单的打新方式，申购所有新股，然后在持有不同期限后卖出，在2010年至2011年股票市场整体疲弱的背景下，打新仍然能够保持正收益，发行当日卖出策略的年化收益率更是高达186.57%。

高发行价或受抑制

IPO新规从多方面限制了发行价过高的弊端，业内专家建议投资者可积极关注新股投资。从IPO新规来看，首先，在询价时新规规定将不低于10%比例的报价最高者剔除，这可以有效限制投资者报高价的行为；其次，存量发行制度引入后，发行价格过高时老股东可以提前套现，这也可以对买方报高价形成约束；还有，对发行人减持等行为约束的提高也可以限制定价；另外，首日停牌机制的基准价改为发行价，新股首日涨幅不一定能充分反映市场预期，因此获配股票不一定首日即卖出，可持有一段时间卖出。总之，本次新股发行改革有利于抑制高发行价，提高上市后二级市场收益率，建议投资者积极参与打新。

如何在全新的新股发行模式下打新，并在新股上市后获利？业内专家给出了打新与炒新的策略，提出可以从多维度深挖优质新股，筛选的逻辑主要从三方面入手：1.市场特征，主要关注标的稀缺性、自主配售、中签率等指标；2.公司动机，主要关注发行定价、存量股减持等指标；3.基本面特征，主要关注公司基本财务情况、行业特征(景气度、行业空间及竞争格局)、商业模式等。

从规模来看，改革后新股申购策略和网下配售组合的规模也出现变化，申银万国最新打新策略报告认为：首先，改革后影响新股上市首日的定价偏差重要性有所上升；其次，定性定量的选择原则没有变化，但定性重要性应该上升，即询价对象应该加强新股基本面研究；再次，新股网下配售重新回到择时选股策略；第四，改革后，新股网下配售组合的最佳规模还是5亿元左右，但公募基金由于有优先配售40%的规定，建议最佳申购规模在5亿元至10亿元之间。最后，纯参与市值配售的账户，持有市值在30万元至50万元最佳，最好不超过100万元。

对于机构打新，业内专家也给出建议，由于本次新股发行政策改革后明确了网下申购40%以上向公募和社保优先配售，因此，建议公募基金重点关注网下申购途径打新股，这样申购中签率会更高，超额收益也会更明显。

关注TMT、医药和电子行业

首批83家过会企业中，有10家企业将在上证所主板上市：合计募集金额为246亿元，其中，陕煤股份募集约173亿元；有30家企业将在中小板上市，合计募集105亿元；有43家企业将在创业板上市，合计募集107亿元。首批上市企业中，信息技术行业家数占比最高，且全部在创业板上市。机械、医药、电气和电子等行业紧随其后。

在打新个股选择上，长城证券建议关注TMT、医药和电子三个行业，并对具有投资机会的新股进行了四维度分析：1.根据去年TMT行业与创业板的良好市场表现，预计1月初首批企业IPO，打新热点仍将集中在创业板，建议关注新股中的TMT、医药、电子等高新企业，品牌价值较高的食品、服装等消费类企业，和有望受政策扶植的军工、农业企业。2.相关标的包括：东方通(软件服务，信息消费概念)、赢时胜(金融业系统，信息安全概念)、东方网力(300367)(视频监控、安防概念)、我武生物(300357)(过敏诊断及治疗产品)、木林森(LED封装)等。3.传统行业中建议关注具有品牌效应的消费类公司，包括：海天股份(酱油)、贵人鸟(服装)等。4.受政策利好的行业也值得关注，包括：天和防务(首批IPO中惟一的军工企业)，牧原食品(畜牧业龙头)等。

近期披露招股书四家医药生物类公司受到广发证券(000776)的看好，这四家公司分别是博腾股份(300363)、奥赛康(300361)、楚天科技(300358)及我武生物，共计募集资金15.06亿元。从披露的历史财务报表看，这四家公司成长性较好，其中收入和净利润(扣除非经常性损益后)的年复合增速分别在30%和40%以上；但主要财务指标变化各有差异，其中奥赛康财务指标质量相对较好。

近期新股申购时间表 代码 名称 上市板块 省份 证监会行业 计划募资(亿元) 发行数量总计 网下配售(万股) 网上发行(万股) 网上发行日期

(万股)

002705.SZ 新宝股份(002705)中小板 广东省 电气机械和器材制造业 7.4212 7,600.00 5,320.00 2,280.00 2014-1-8

300357.SZ 我武生物 创业板 浙江省 医药制造业 1.8952 3,000.00 1,800.00 1,200.00 2014-1-8

300358.SZ 楚天科技 创业板 湖南省 专用设备制造业 2.4997 2,200.00 1,760.00 440.00 2014-1-9

603699.SH 纽威股份(603699)主板 江苏省 通用设备制造业 8.3920 12,000.00 8,400.00 3,600.00 2014-1-9

002706.SZ 良信电器(002706)中小板 上海市 电气机械和器材制造业 3.7612 2,154.00 1,292.40 861.60 2014-1-10

300360.SZ 炬华科技(300360)创业板 浙江省 仪器仪表制造业 2.0772 2,500.00 1,500.00 1,000.00 2014-1-10

300361.SZ 奥赛康 创业板 江苏省 医药制造业 7.9354 7,000.00 4,200.00 2,800.00 2014-1-10

300362.SZ 天保重装(300362)创业板 四川省 通用设备制造业 4.8881 2,570.00 1,600.00 970.00 2014-1-10

002712.SZ 思美传媒(002712)中小板 浙江省 商务服务业 2.7559 2,433.00 1,500.00 933.00 2014-1-13

300370.SZ 安控股份(300370)创业板 北京市 仪器仪表制造业 1.4866 1,456.00 875.00 581.00 2014-1-13

002708.SZ 光洋股份(002708)中小板 江苏省 通用设备制造业 3.5088 3,332.00 2,000.00 1,332.00 2014-1-13

002709.SZ 天赐材料(002709)中小板 广东省 化学原料和化学制品制造业 2.9524 3,300.00 2,000.00 1,300.00 2014-1-13

603308.SH 应流股份(603308)主板 安徽省 专用设备制造业 5.7850 8,001.00 5,601.00 2,400.00 2014-1-13

300359.SZ 全通教育(300359)创业板 广东省 软件和信息技术服务业 1.1995 2,000.00 1,200.00 800.00 2014-1-13

002710.SZ 慈铭体检中小板 北京市 卫生 1.7549 4,000.00 2,400.00 1,600.00 2014-1-14

300367.SZ 东方网力 创业板 北京市 计算机、通信业 2.8675 1,750.00 1,400.00 350.00 2014-1-14

300368.SZ 汇金股份(300368)创业板 河北省 专用设备制造业 1.9200 1,670.00 1,002.00 668.00 2014-1-14

300369.SZ 绿盟科技(300369)创业板 北京市 软件和信息技术服务业 2.9258 2,500.00 2,000.00 500.00 2014-1-14

300365.SZ 恒华科技(300365)创业板 北京市 软件和信息技术服务业 2.3184 1,400.00 980.00 420.00 2014-1-14

300371.SZ 汇中股份(300371)创业板 河北省 仪器仪表制造业 2.1000 1,400.00 840.00 560.00 2014-1-15

300373.SZ 扬杰科技(300373)创业板 江苏省 电气机械和器材制造业 2.4083 2,300.00 1,380.00 920.00 2014-1-15

300363.SZ 博腾股份 创业板 重庆市 医药制造业 2.7335 3,225.00 1,935.00 1,290.00 2014-1-15

002707.SZ 众信旅游(002707)中小板 北京市 商务服务业 1.4922 1,700.00 1,190.00 510.00 2014-1-15

300366.SZ 创意信息(300366)创业板 四川省 软件和信息技术服务业 1.0416 1,670.00 1,350.00 320.00 2014-1-16

300372.SZ 欣泰电气(300372)创业板 辽宁省 电气机械和器材制造业 2.2000 2,335.00 1,868.00 467.00 2014-1-16

002711.SZ 欧浦钢网(002711)中小板 广东省 道路运输业 5.3956 3,939.00 2,363.40 1,575.60 2014-1-17(证券日报)

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