期待2015_期待2014 但A股牛市还很遥远

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对于经历了6年熊市的A股来说，2013年的走势似乎有些波澜不惊。然而，股市的各项改革与制度建设在过去的一年却并不平静。新股发行制度改革、保护中小投资者权益意见出台、新三板扩容至全国……这一系列根本性的改革举措给股市带来的影响将是长远的。  

2013年A股全年跌幅达6.57%，这也成为了A股从2008年走熊以来的第六个年头。与主板市场再次入选全球最熊股市相比，创业板在2013年的出色表现似乎又给了A股市场一线曙光，截至2013年底，创业板全年上涨超过80%，部分板块如通信、传媒类个股更是出现了翻倍的走势。随着中国经济的持续向好和A股市场整体估值水平逐渐降低，人们对2014年A股市场走出一波牛市行情充满期待。  

2013年，以创业板为代表的新兴行业股票表现亮丽，成为市场热捧的投资宠儿。然而，随着新兴行业股价的持续上涨，这些行业的估值逐步高企，据统计，2013年在创业板上市的355家公司中，有超过1/6的公司实现了年内股价翻番。其中，涨幅最大的中青宝在年内最高上涨650%多，排在涨幅榜第二至八位创业板公司的股价年涨幅也都超过了300%。创业板的整体估值水平一度高达60倍市盈率，这让很多投资者望而却步，也让市场对新兴行业未来的走势估判产生了严重分歧。  

事实上，作为中国经济转型发展的反映，新兴行业类股票在2013年的突出表现并非毫无缘由。从产业分布来看，2013年表现较好的行业是传媒、计算机、通信、国防军工、医药和电力设备等，这些行业符合经济发展和产业升级的大趋势，而且政策层面也给予了引导和扶持。传媒受益于文化强国建设；计算机、通信、电子元器件则普惠于信息化建设；国防军工受益于维护国家安全的目标；医药则在老龄化趋势下将维持高增长；电力设备中的节能变频设备、特高压和输配电设备、光伏等新能源设备也是政策扶持或鼓励发展的细分领域。  

随着IPO开闸的临近以及新三板的扩容，资金分流效应仍将冲击A股市场。目前新股发行速度明显加快，截至目前已经有26家公司取得批文，本周有8只新股申购，下周达到18只！管理层如此大肆放行新股，市场恐慌情绪难免，周一股市再次暴跌，将市场重心进一步拉低，目前上证指数已经逼近2000点。距离6月份钱荒后市场反弹的高点2270点已经差距越来越大。  

上周，创业板再一次大涨，而权重股再一次低迷。这说明目前市况低迷，虽然蓝筹股估值极低，但依旧吸引不了场外资金。即便出现脉冲式的上涨，或许仅仅是为了新股申购市值配售所用。今天A股在中国石油以及部分银行股的护盘下，勉强守住2000点，后市依旧难言乐观。  

IPO重启，是福是祸，答案即将揭晓。周末消息面相对平静，浦发银行发布业绩快报，同比增速近20%，或将成为市场反弹的动能。后市，市场是否在炒新的大潮中，穿插银行股的估值修复行情，值得大家期待。而牛市，似乎还离A股非常遥远。

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