【河北钢铁股票行情今日】9月23日股票行情：今日股评家最看好的股票

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月23日讯

　　万向钱潮公司深度研究：独立汽车零部件系统供应商龙头

　　万向钱潮

　　公司是国内独立汽车零部件系统供应商龙头，客户遍及国内整车企业。 万向钱潮专业生产底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统、汽车燃油排气系统、轮毂单元、轴承等汽车系统零部件及总成，是目前国内主要的独立汽车系统零部件专业生产基地之一。 公司产品主要面向主机厂配套市场，客户遍及国内整车企业，目前公司已与一汽、上汽、东风、长安、北汽、江淮、奇瑞等 10 多家中国汽车厂商建立了战略合作伙伴关系。

　　公司传统主业利润仍有提升空间， 并积极向新能源汽车零部件转型。        ( 1) 公司通过三大手段来提升传统业务利润空间。 一是通过机器换人、智能化改造等来提高生产效率和产品质量;二是提高产品档次和市场层次，提升收入和毛利率;三是"关停并转"无优势产品，减少亏损源。        ( 2) 公司通过参股形式进入新能源驱动电机业务。 公司于 2015 年 7 月投资 1.1 亿参股天津松正公司，其主导产品新能源驱动电机是新能源汽车三大核心部件之一，主要客户包括宇通客车、厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙、中通客车等客车龙头企业。天津松正拥有强大的技术研发实力和后续发展能力，是行业龙头企业之一。 万向钱潮参股天津松正短期内对公司业绩影响不大，但是从中长期来看，一方面符合公司向新能源汽车产业转型的战略，将促进公司的转型升级;另一方面能够完善公司在新能源汽车核心部件上的布局，为公司全面开展新能源汽车业务产生协同效应。        ( 3) 公司将进入电池业务。 新能源汽车成为汽车工业发展的重要方向，迎来了爆发式增长，电池作为新能源汽车的三大核心部件之一，公司正谋划发展，公司管理层将与大股东商洽投资锂电池产业中具有世界领先技术的万向 A123。收购 A123 之后， 汽车动力电池、启停电池及储能电池将成为公司业绩新的增长点， 并且与电机业务、 万向集团未来注入公司的电动汽车业务形成更进一步的协同效应。

　　集团电动汽车业务注入万向钱潮的时机日渐成熟。        ( 1)万向集团拥有电池、电机、电控及整车研发与制造完整产业链。 集团先后于 2013 年 1 月收购了美国最先进的电池生产企业 A123 公司，于 2014 年 2 月收购美国知名电动汽车制造商菲斯科( Fisker)公司。 2015 年，万向集团又与上汽集团签署了合作协议，成立合资公司，规划投资 50 亿元，最终形成 1 万辆新能源客车的产业能力。万向集团目前拥有万向 A123、菲斯科、万向电动汽车等新能源汽车产业公司，完善了上下游整个产业链的技术储备。      ( 2)万向集团曾多次将优质资产注入万向钱潮。 集团于 2008 年 12 月将万向系统( 49%)、万向精工( 40%)、钱潮轴承( 40%)股权出售给万向钱潮; 2012 年 12 月将江苏森威 66.69%的股权出售给万向钱潮; 2013 年 12 月将通达股份90%股权出售给万向钱潮。       ( 3) 万向集团曾承诺在合适的时机将电动汽车资产注入万向钱潮。 2010 年 12月，万向集团公司、万向电动汽车有限公司与万向钱潮签署了《关于电动汽车产业的战略合作框架协议》，协议中万向集团公司承诺在万向钱潮认为入股万向电动汽车公司的条件成熟，并提出入股动议时，或是万向电动汽车公司完成产业化，盈利状况正常稳定时，万向集团公司同意可以将其持有的万向电动汽车公司部分股权转让给公司，或者由万向钱潮公司增资的形式入股万向电动汽车公司， 或者由股权转让和增资方式相结合。       ( 4) 新能源汽车进入加速发展阶段， 我们判断万向集团电动汽车注入时机日渐成熟。 2014 年中国新能源汽车累计生产 8.39 万辆，同比增长近 4 倍。 2015 年 1-8 月份新能源汽车累计生产 12.35 万辆，同比增长3 倍，已经超过美国成为世界上第一大新能源汽车生产国。预计 2015 年新能源汽车销量将达到 22 万辆，新能源汽车已经进入加速发展阶段。与此同时，万向集团与上汽集团合资成立新能源客车公司，万向电动汽车将伴随着行业的高速发展而进入盈利阶段，因此我们判断万向集团电动汽车注入万向钱潮的时机日渐成熟，脚步越来越近。

　　盈利预测及投资建议：我们预测公司 2015-2017 年的营业收入分别为 105.4 亿元、115.6 亿元和 129.4 亿元，归母净利润分别为 8.86 亿元、 9.60 亿元和 10.81 亿元，增速分别为 25.3%、 8.4%和 12.6%，对应的 EPS分别为 0.39 元、 0.42 元和 0.47 元。 目前我们仍很难判定集团新能源汽车业务的注入时间、方式和规模，并且相关业务当前的业务情况以及财务信息较难获得，因此难以对相关业务进行盈利预测和合理估值。但考虑到公司已经向电机业务拓展，公司未来积极向新能源汽车零部件转型以及万向电动汽车等资产较大的注入预期等因素，公司股价理应享有一定的溢价，我们因此倾向于给予积极的投资建议，首次覆盖给予" 增持"评级，目标价 21 元。

　　风险提示： 宏观经济下行导致汽车销量下降，进而导致汽车零部件需求减少，价格下降; 集团新能源汽车业务注入万向钱潮的不确定性; 新能源汽车发展过程中存在波动，需求不及预期。

　　巨轮股份传统业务略有下滑，新业务增长亮眼

　　业绩简评

　　巨轮股份公布 2015年度中报，实现营业收入 4.76亿元，同比下滑 0.75%，实现净利润0.70亿元，同比下滑 14.94%，EPS为 0.10元。

　　经营分析

　　轮胎行业下滑导致公司传统主业有所下滑：2014 年下半年美国开展了对中国轮胎产业的双反调查，中国涉案企业 200 多家，涉案金额高达 33.7 亿美元，相当于年出口金额的 1/3。在此事件影响下，国内轮胎行业面临着较大需求、投资下滑的压力，2015 年行业整体景气度下降。公司的传统主业下游客户为轮胎厂商，采购额相比去年同期有所下滑，轮胎模具业务和硫化机业务分别实现收入2.29亿元和 2.07亿元，同比下滑7.53%和3.6%。

　　机器人业务放量，拓展工业 4.0 领域成效逐步显现：公司报告期内机器人业务实现收入 0.25 亿元，超过去年全年业务收入，放量态势明显，符合我们预期。公司积极拓展工业 4.0 新领域，目前已经切入轮胎行业、手机 3C 电子机加工等领域，其行业解决方案获得了客户的一致好评，彰显其具备较强的系统集成能力。

　　此外，公司在报告期内还投资参股了天玑股份并与以色列SAS 公司工业机器人控制系统 softMC 源代码技术，实现了制造大数据和机器人控制系统领域的布局，完善了在工业 4.0 领域的布局。在智能制造大背景下，公司正加紧布局，增强自身实力，我们认为公司未来将有望成为一家跨行业拓展的全方位工业 4.0 服务商，机器人业务放量具备持续性，将成为公司在新时代背景下重要的业绩推动力。

　　盈利调整

　　考虑到美国双反对国内轮胎行业的影响或许有 1-2 年以上的持续性负面影响，我们认为会对公司的业绩增长形成一定压制，故下调公司 2015-2017业绩预测，分别实现 1.73 亿元、2.40 亿元和 3.20 亿元，对应 EPS 分别为0.24元/0.33元/0.44元。

　　投资建议

　　当前公司股价 2015-2017 年 PE 分别为 61 倍、44 倍和 33 倍，考虑到公司在工业 4.0 领域的布局逐步完善，未来的业绩有望逐步放量，我们给与公司增持评级，6个月目标价 16元。

　　博实股份高端制造再下一城，业绩增长符合预期

　　事件

　　1、 博实股份拟以自有资金人民币 5253 万元与奥地利公民 Mr. Goritschnig 以及由合资公司管理层出资设立环控公司，合资公司注册资本 1.03 亿元， 博实股份占合资公司注册资本的 51%。合资公司成立后拟以货币资金 1000万欧元，收购 Mr. Goritschnig 持有的 P&P 公司 100%股权， 收购完成后 P&P 公司成为合资公司的全资子公司。

　　2、 公司同时公告 2015 年中报，实现营业收入 4.29 亿元，同比增长 11.98%;实现净利润 1.18 亿元，同比增长5.29%

　　评论

　　公司正逐步打造高端装备制造平台： 公司的战略布局和投资领域涉及智能装备、节能环保产业、高端医疗诊疗装备及新材料等高端制造领域，这是公司年内继投资高端医疗装备领域后的又一次公布的投资方案，是公司对其战略布局的进一步完善，未来公司将继续围绕上述领域布局，进行产业投资和资本运作。

　　公司通过引进先进工艺和高端技术，快速实现在节能环保领域的战略布局。 Mr. Goritschnig 多年来一直致力于节能环保产业，在硫化物氧化工艺( SOP)、催化氧化工艺( COP)、再生热氧化工艺( RTO)、氨气处理工艺( ATP)、涤气系统工艺( SSP)、除尘系统等多项环保技术方面拥有先进的工艺技术，并通过其全资的 P&P 公司在欧州及中国进行一定规模的工业应用。在 2010 年至 2014 年间， P&P 公司在中国山东、山西、福建、辽宁等省份实施了多个项目，具有良好的产业化基础。通过此次投资，公司有望快速切入节能环保领域。

　　公司 2015 年上半年业绩符合预期，跨行业拓展成效逐步显现。 公司上半年业绩实现增长主要得益于公司在非石化行业领域的成功拓展，从公司产品下游销售情况来看，上半年公司在石化行业收入达 3.19 亿元，同比增长-4.61%，在非石化行业的收入达 1.10 亿元，同比增长 125.08%。我们认为，公司正在逐步摆脱主要下游--石油化工行业投资需求下滑的影响，积极开拓产品应用新领域，依靠自身的技术实力和产品开发能力逐步获得其它行业客户的认可。

　　公司的产品储备丰富，技术实力领先，厚积薄发，后续有望成为"中国制造 2025"的标杆企业。 公司的竞争优势主要体现在其背靠哈工大，具备国内领先的自动化技术，拥有丰富的技术、产品储备。在行业政策利好不断释放、行业景气度持续提升的大背景下，公司顺应产业发展趋势，发力高端装备制造，未来发展前景十分广阔。

　　投资建议

　　公司目前市值达 172 亿元，整体估值相对较高，后续股价上涨的动力更多来自于产业政策的密集出台、机器人"十三五"发展规划的发布、公司在新技术上的突破以及外延落地等因素，我们给与公司"增持"评级， 6 个月目标价为 50 元。

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