读者传媒股票_新股读者传媒12月10日(今日)上市定位分析一览

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　　公司基本面分析

　　国内图书期刊出版发行行业龙头。公司主要从亊期刊、图书(含教材教辅及一般图书)出版物的出版和发行,历经30多年的发展,公司主要产品《读者》期刊的月发行量由最初的3万册发展至目前的700多万册,位居中国期刊发行前列,截至2014年底,期刊累计出版发行已超16亿册。公司创立的“读者”品牌在国内获得了广泛认同,并不断获得各权威机构的认可,在世界品牌实验室举办的“2013年第十届中国500家最具价值品牌”评选中,“读者”品牌价值达到115.45亿元。

　　二、上市首日定位预测

　　西南证券：13.64元-16.12元

　　海通证券：14.74元

　　读者传媒:传统业务盈利稳健,数字化转型开辟新天地

　　国内图书期刊出版发行行业龙头。公司主要从亊期刊、图书(含教材教辅及一般图书)出版物的出版和发行,历经30多年的发展,公司主要产品《读者》期刊的月发行量由最初的3万册发展至目前的700多万册,位居中国期刊发行前列,截至2014年底,期刊累计出版发行已超16亿册。公司创立的“读者”品牌在国内获得了广泛认同,并不断获得各权威机构的认可,在世界品牌实验室举办的“2013年第十届中国500家最具价值品牌”评选中,“读者”品牌价值达到115.45亿元。

　　政策激励不断,市场持续繁荣。公司所在出版行业具有行业壁垒高、行业集中度较低以及受政策驱动明显的特点。同时我国人口基数庞大,阅读需求快速增长,期刊图书出版发行市场不断扩容。据统计,2014年新出版期刊和图书分别为9966种和44.8万种,均较上年增长了1%左右。预计到2015年末,我国每年期刊消费总量将达到42亿册,并以年均4%的速度保持增长,随着行业天花板不断提高,公司拥有广阔的发展空间。

　　产品线丰富,技术与运营经验行业领先。公司自创刊经过三十多年的发展,不断在期刊领域探索经营的新模式,针对不同读者人群的细分市场丰富自己的产品体系,目前,公司已经建立了以《读者》为核心的刊群。同时,公司在期刊和图书的选题策划、编辑出版、营销发行等方面积累了丰富的行业经验,公司已建立起一支老中青三代相结合、成熟稳定的编辑出版专业队伍来保障《读者》惯有编辑风格与出版特色。据统计,在图书期刊出版发行行业集中度很低的背景下,截止2014年末公司的核心产品《读者》期刊市占率达到了2.5%。

　　实现全媒体布局,打造“内容平台+智能终端”新型数字出版生态圈。全球数字出版产业处在迅猛发展阶段,传统出版与数字出版的融合不断深入,数字出版内容平台建设多样化特征明显,移动互联网已经上升为文化产业的主要传播渠道。在期刊图书等出版物越来越多被打上数字化和智能化烙印的趋势下,公司在开拓新的业务渠道以及将传统业务与新兴技术相结合方面不断有所突破。

　　盈利预测与估值。结合公司目前业绩情况以及未来发展预期,我们预计公司2015-2017年摊薄后的eps 分别为0.62元、0.75元和0.84元。参照可比公司中文传媒(咨询 买卖)(600373)、时代出版(咨询 买卖)(600551)等公司的估值水平,考虑公司的成长性,我们给予公司2015年22~26倍市盈率,对应合理询价区间为13.64元~16.12元。

　　风险提示:纸媒业务增长或不及预期;数字出版业务增长或不及预期;募投项目进展或不及预期。(西南证券)

　　读者传媒:以内容为依托,布局全媒体

　　高品牌的期刊图书出版发行龙头。公司是国内期刊出版发行龙头,核心期刊为《读者》。自1981年4月创刊以来,月发行量由最初的3万册发展至目前的700多万册,截止2014年末,已累计发行超16亿册,市占率达2.5%,连续多年稳居全国期刊发行首位,被中国邮政总公司列为重点推荐期刊。2010年,《读者》成为第一本在台湾地区发行的大陆期刊。

　　产品丰富,内容价值凸显。公司主营业务为期刊和图书(教辅教材和特色图书)的出版发行,占营收的75%以上。公司已初步建立以《读者》为核心的刊群,还形成了《飞碟探索》、《故事作文》等满足科技、漫画、青少年阅读、老人情感关怀等消费需求的期刊方阵,共计12种。同时,公司充分利用自身甘肃区域的文化特色优势,已推出历史文化、敦煌艺术等主题的精品系列图书,2010年至2014年,公司累计出版各类图书15,616个品种,总发行量达38,295.23万册,至今共有42种图书获得全国和中央级奖励。此外,公司是甘肃最大的中小学教材发行代理单位,稳居甘肃省教材市场首位。

　　布局全媒体,“内容+平台+终端”产业链搭建。2010年,“读者”电纸书项目正式启动,成为国内期刊电子阅读器领先者;2012年底,“读者”手机上市销售,为读者阅读群体提供了新的阅读终端;此外,《读者》手机报、《读者》APP客户端等移动终端阅读产品均已上线运营。多渠道的内容展示,有利于公司拓展阅读群体的新发展方向和重点培育领域。

　　募投项目强化综合服务能力,提升新老业务协同效应。公司将通过《读者》期刊群、特色图书出版及配套运营中心的建设,提升传统主业的规模及盈利能力;借助出版资源信息化建设项目及数字出版项目的实施,做好数字资源库建设、数字编撰平台搭建工作,加快公司向数字化出版转型的进程。

　　我们预计公司2015年和2016年分别实现归母净利润16091万元和19134万元,分别对应EPS0.67元和0.80元。根据行业可比公司估值,我们给予公司2015年22倍PE,对应合理价格为14.74元。

　　风险因素。行业增速下滑快于预期;公司全媒体布局不及预期。(海通证券)

　　公司竞争优势分析

　　1、品牌竞争优势

　　《读者》自创刊发行以来，凭借其人文关怀的定位及独特的编辑风格赢得了一批批忠实的读者。《读者》发行量持续名列国内期刊类首位，“读者”品牌获得了广泛认同，并不断获得各权威机构的认可。

　　“读者”品牌的树立不仅促进了公司现有主营业务的发展，也契合公司的发展战略。公司将借助“读者”品牌拓展品牌载体的内涵，对期刊以外的图书、数字出版及新媒体等业务进行品牌嫁接及强化，迅速打开市场并拓展产业链。同时，充分利用“读者”品牌的渗透力及影响力，使之成为富有竞争力的谈判砝码积极进行区域并购，快速实现规模增长。

　　2、良好的社会和市场影响力

　　《读者》创刊于1981年，经历了中国改革开放的全过程，作为中国改革开放的见证者，激励了一代代读者，取得了良好的社会效益，被中国邮政总公司列为重点推荐期刊。《读者》凭借其深厚的文化内涵，连续多年稳居全国期刊发行量首位，并占有国内期刊市场约1/40的份额。2006年4月月发行量达到创记录的1,003万册。截至2014年末，《读者》累计发行已超16亿册，取得了良好的社会和市场影响力。

　　3、区域特色文化优势

　　甘肃省融伏羲文化、黄河文化、敦煌文化、丝绸之路文化等诸多文化形式为一体，历史文化底蕴深厚，自然风貌独特，蕴含着丰富的人类文明和宗教智慧，是我国早期文明最辉煌的区域之一。在改革开放初期，公司依靠深厚的传统文化背景，注重继承和弘扬区域文化特色，充分利用文化产业的传播优势，以《读者》期刊占得发展先机，并在行业内始终保持较好的文化领先地位。

　　4、直接面向全国市场的产销网络

　　公司借助品牌、人员及管理优势，积极与众多行业领先企业建立业务合作关系，致力于构筑及完善面向全国市场的产销网络。《读者》采用“分印”与“分发”相结合的经营模式，与印厂及各地省级邮局建立了稳定的三方合作关系，建立了遍布全国的20个分印点及25个省级邮政主发渠道。一方面，产品得以就近迅速投放市场，从而降低了发行成本;另一方面也为公司渗透该区域市场提供了有利的支撑，为未来市场拓展奠定了坚实的基础。

　　5、稳定的编辑团队及独特的编辑风格

　　公司注重保持《读者》整体的编辑风格，着力培养编辑人员的相对差异而又整体一致的“集束性个性”：既带有个人身上的天然气质和喜好，又一致认同以人为中心的“真善美”主题和以中国读者为对象的清新高雅设计。公司倡导完整的编辑流程体系，实行“主发编辑定期轮流制”，编辑们轮流做主发编辑和辅发编辑，保持编辑风格的连续性和一致性。《读者》杂志社员工平均从业经验10余年，形成了老中青三代结合的编辑队。稳定成熟的编辑团队保持了《读者》惯有的风格，成为《读者》成功的重要内在因素。

　　6、多产品优势

　　公司专注于期刊和图书(含教材教辅和一般图书)的出版发行。随着近年来公司着力实施刊群建设、加大数字出版投资力度，公司的成长动力逐渐从依赖单一出版物向“读者”刊群、教材教辅、特色图书出版及数字出版产品开发共同发展转变。随着各业务领域合作空间的提升和公司资本实力的加强，公司产品线将进一步丰富，并将不断推出新产品提升阅读群体数量和产品覆盖面。

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