【供给侧结构性改革】供给侧改革关注电力板块补涨 荐3股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月12日讯

　　国家电投董事长王炳华强调，举集团之力发展好核电。在港股中国电力新能源公布国家核电将择机转让其全部核电资产及业务至公司一周后，王炳华在1月6日公司召开的2016年核电发展务虚会上表示，“2016年是国家电投的‘转型发展年’，国家核电全体干部员工要抓住机遇，努力奋斗，加快推进集团公司核电产业高速、高效发展;

　　国家电投要从人才数量、质量、结构上优化转型，实现核电、电力等方面的管理资源和优势互补，把集团化、集约化优势充分发挥出来。”股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　供给侧改革关注电力板块补涨

　　公用事业板块整体下跌。上周沪深300指数下跌9.90%，创业板下跌17.14%，公用事业整体下跌11.48%。子板块电力板块下跌9.15%,水务板块下跌12.51%,燃气板块下跌13.15%,环保工程及服务下跌16.13%。

　　环保板块观点：环保部印发《环境监测数据弄虚作假行为判定及处理办法》。《办法》自16年起实施，明确了篡改监测数据的14种情形和伪造监测数据的8种情形，视情节严重程度将考核结果降低等级或者确定为不合格;涉及县域生态考核的，视情节严重程度，

　　建议国务院财政主管部门减少或者取消当年中央财政资金转移支付。我们认为，该《办法》系环保部上收国控站点监事权后，为提高监测数据可信、透明度而做出的新举措，环境监测业务将逐步形成第三方服务市场。重点推荐先河环保、汉威电子、雪迪龙及聚光科技。

　　公用板块观点：(1)《能源互联网行动指导意见》最快料于本月发布。市场广泛关注的“能源互联网行动计划”目前已经送审，最终文件会或为《能源互联网行动指导意见》，预计最快于本月发布。能源互联网重点任务是加强能源互联网基础设施建设，建设能源智能化生产和消费设施、多能协同综合能源网络和能源互联信息基础设施。

　　以“互联网+”为手段，构建能源互联网开放共享生态体系，建立新型能源市场交易体系和商业运营平台，发展储能和电动汽车应用、智慧应用和增值服务、绿色能源灵活交互等。我们继续推荐“新能源及能源互联网转型股”，重点推荐韶能股份、红相电力、湖南发展等，同时继续关注区域电网公司郴电国际、明星电力、广安爱众、桂东电力、*ST乐电等。

　　(2)国家电投董事长王炳华强调，举集团之力发展好核电。在港股中国电力新能源公布国家核电将择机转让其全部核电资产及业务至公司一周后，王炳华在1月6日公司召开的2016年核电发展务虚会上表示，“2016年是国家电投的‘转型发展年’，国家核电全体干部员工要抓住机遇，

　　努力奋斗，加快推进集团公司核电产业高速、高效发展;国家电投要从人才数量、质量、结构上优化转型，实现核电、电力等方面的管理资源和优势互补，把集团化、集约化优势充分发挥出来。”我们认为2016年核电建设进入高峰期，但预期趋于平缓，继续推荐“核电运营及核电后处理市场”，建议关注福能股份、中国核电、中电远达、申能股份、浙能电力、粤电力A、湖北能源等。

　　3)新疆成为全国第二个天然气产量超过300亿立方米的省份。据新华社报道，新疆2015年累计生产天然气超过305亿立方米，年产量首次突破300亿立方米，成为国内继陕西之后第二个年产量突破300亿立方米的省份。其中，塔里木油田贡献超过7成，其天然气产量从2004年的3.51亿方增长到2015年的235.51亿方。我们认为2015年底天然气门站价下调后，行业需求有望快速反弹，2015到2020年的消费量复合增长率有望达到14%-17%，建议关注中天能源、国新能源、天壕环境、万鸿集团。

　　重点池推荐：1、公用事业：1)电改+能源互联网：红相电力、郴电国际、明星电力、福能股份、广安爱众、桂东电力;2)水电：韶能股份、桂冠电力、湖南发展、长江电力、黔源电力、川投能源;3)燃气：：中天能源、国新能源、天壕环境、万鸿集团。2、环保行业：南方汇通、博世科、高能环境、兴源环境、先河环保、汉威电子、元力股份。(申万宏源)

　　中电远达:净利润增长41%、关注新业务拓展

　　中电远达 600292

　　研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02

　　核心观点:

　　利润同比增长41%,受投资收益影响较大

　　公司前三季度实现营业收入26.56亿元,同比增长4.59%;归属于上市公司净利润3.09亿元,同比增长41.38%。公司净利润增长主要由投资收益增加1.74亿(出售西南证券股权)所致。扣除该影响,前三季度净利润同比下降约18.22%。

　　单三季度净利润翻倍增长,毛利率明显提升

　　单三季度公司营业收入9.2亿元,同比增长23%;净利润0.87亿元,同比增长99%。受脱硝催化剂行业量价齐跌的影响,公司前三季度毛利率18.01%,同比下滑1.05百分点;但三季度单季毛利率20.65%,高于过去4个季度,同比提升4.8个百分点。

　　多元化战略稳步迈进,先后布局污水、危废、智慧监测等领域

　　公司多元化战略正稳步推,先后布局水务、危废、环境大数据等领域。污水处置方面,公司签约朝阳、凌源、北票等项目,预期异地扩张仍将加速;危废方面,在已有核废料处置业务的基础上,与新中天环保通过股权合作开展工业危废项目;监测方面,与雪迪龙、清新环境等多家公司联合成立重庆智慧环保物联网大数据公司,布局当地智慧监测市场。

　　中电投唯一环保平台,国企改革、业务扩张预期强烈

　　预计公司15-17年EPS 分别为0.45元、0.39元、0.49元。公司原有电力环保业务将保持稳健成长,作为中电投旗下唯一的环保平台,特别是在中电投和国家核电合并后,其有望在核废料处置、城镇污水等领域开始发力,后续国企改革、业务扩张预期强烈。给予“买入”评级。

　　风险提示

　　脱硝催化剂价格下跌;新业务开展低于预期

　　申能股份:受益上海地区用电净需求增加,公司业绩快速增长

　　申能股份 600642

　　研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2015-11-03

　　事件评论

　　受益于上海地区用电净需求增加,公司业绩快速增长。15年前三季度,公司实现营收216.82亿,同比增长16.19%,主要源于上海市全社会用电量增长高于区外来电的增长,归属于母公司净利润19.83亿,同比增长39.38%;第三季度实现营收53.15亿,同比增长17.2%,归属于母公司净利润2.99亿同比增长44.7%。收入的增加主要受益于上海地区电力净需求增加,带来公司前三季度完成发电量194.9亿千瓦时, 同比增长12.8%所致。

　　新能源建设逐步加强,能源结构不断优化。顺应国家发展新能源趋势,公司大力发展风电,优化能源结构。截至目前,公司完成收购申能集团、上海燃气集团所持新能源公司合计70%股权,完成对新能源公司100%的控股;新能源公司于今年4月份投资设立上海申能滩涂风电公司,新增风电装机7万千瓦;7月,新能源公司投资成立天津申能负责北大巷风电项目,全部投产后预计新增规模15万千瓦。

　　上海市电力龙头,享国企改革和电力改革双重红利,预计公司2015~2017EPS 分别为0.53、0.56、0.56,维持“买入”评级。

　　粤电力A公司调研简报:保持平稳增长、等待注入与国改

　　粤电力A 000539

　　研究机构：长城证券 分析师：杨洁 撰写日期：2015-12-31

　　投资建议

　　公司2015年新增装机180万千瓦,受到需求疲弱及西电东送的影响,公司利用小时处于下行趋势,但煤价大跌有望对冲电价调整以及利用小时的影响,公司2015年盈利保持平稳,基本与2014年持平,考虑到明后年需求仍保持疲弱,公司面临电价下调以及西电东送的压力,我们给与2015-2017年EPS为0.72,0.73,0.74,对应当前股价PE为10.5X、10.3X、10.2X,首次覆盖,给与推荐评级。

　　华南最大的独立发电企业,广东省能源上市平台:公司装机规模和电源结构情况公司目前总的可控装机容量1795万千瓦,权益装机1380万千瓦,其中大部分为燃煤发电机组,约占83%。另外还有234万千瓦的燃气机组和约40 万千瓦的风电、水电机组。2014年公司累计发电量约占广东省内发电市场份额的18%。公司控股股东为广东粤电集团,直接持股67.3%,直接控制人为广东省国资委。

　　新投产装机提升现有权益装机15%,未来发展保持平稳:公司2015年盈利保持平稳,基本与2014年持平,公司在建的韶关粤江(2*60万千瓦)、梅州大埔(2*60万千瓦)已经有三台机组在2015年内投产,提升权益装机约15%。(公司现权益装机1200万千瓦),预计在2016年投产60万千瓦(梅州大埔1*60万千瓦)的火电机组,确定投产的还有10万千瓦的风电机组。

　　集团拥有1000万KW的资产,注入值得期待:公司是粤电集团境内发电资产整合的唯一上市平台。2014年6月公司公告集团已对部分发电资产进程清查,目前正在对相关资产存在的瑕疵、障碍制定整改和解决方案,该部分发电资产权益装机约1000万KW,为公司目前权益装机的72%。集团承诺在2013-2017年间,将符合条件的资产注入上市公司,公司外延式发展值得期待

　　受益电改,转型综合能源服务提供商:粤电集团为广东省属能源平台,集团及公司控股装机占广东省的比重约30%。售电侧放开后,公司将积极参与售电业务,通过介入售电侧完成能源服务角色的转变,给公司带来新的利润增长点。

　　风险提示:西电东送导致利用小时下降压力,资产注入受阻、电改不及预期

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