恒华科技股票_恒华科技率先重启发行 新股“被”暂缓内情

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本文导读：  

【今日将无申购】博腾股份IPO暂缓今天将无新股申购  

【新股暂缓内情】五家新股“被”暂缓内情：“高价发行”成导火索  

【恒华科技重启】延迟一天恒华科技率先重启发行  

【待发新股急调发行价】待发新股急调发行价公司高管自称“焦虑”  

【六公司主动退出IPO】财务核查风暴初起六公司主动退出IPO  

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博腾股份IPO暂缓今天将无新股申购  

上周日晚，证监会发布了《关于加强新股发行监管的措施》，昨日凌晨，原定于昨天路演、今天发行的5家公司—恒华科技(300365)、慈铭体检、绿盟科技(300369)、东方网力(300367)、汇金股份(300368)，纷纷发布公告称将暂缓发行。这意味着，从上周三开始的IPO“井喷”将在今日暂时打住。有分析人士认为，这仍然与备受争议的老股转让、新股高价发行有关。

市盈率过高要进行提示  

中国证监会周日晚间发布了《关于加强新股发行监管的措施》，称为进一步加强首次公开发行股票过程监管，将采取三大措施，包括将对发行人的询价、路演过程进行抽查，发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其它信息的，将中止其发行；如果发行人拟定的发行价格对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，必须连续三周，每周至少发布一次风险提示；此外，证监会和中国证券业协会将对网下报价投资者的报价过程进行抽查，发现违规将列入黑名单并定期公布，并禁止参与首次公开发行股票的网下询价。  

预计与老股转让有关

记者咨询的多位市场分析人士均认为，本次5家公司新股暂缓发行都与备受争议的老股转让规则有关，而与上述5家公司的基本面无关。  

在上周，备受关注的奥赛康(300361)因老股巨量转让的问题而公告暂缓发行，市场质疑奥赛康原股东在利用IPO新规漏洞高额套现。  

恒华科技首次公开发行A股股份数量为1208万股，其中新股发行数量632万股，老股转让数量576万股。慈铭体检首次公开发行不超过4000万股，其中预计公司股东公开发售股份(老股)不超过3700万股；东方网力公开发行不超过1750万股，老股转让不超过1312.5万股，绿盟科技公开发行不超过2500万股，老股转让不超过1875万股；汇金股份公开发行不超过1670万股，老股转让不超过1250万股。  

或影响后续IPO进程

上周日晚间，博腾股份(300363)、众信旅游(002707)、鹏翎股份(300375)、汇中股份(300371)、扬杰科技(300373)等5家拟于本周三进行新股申购的公司都发布了首次公开发行股票并在创业板上市及网上路演的公告。按照规则，昨天这几家公司都应刊登发行公告，不过截至记者昨晚8时发稿时，这几家公司都没有披露。  

最新消息>  

博腾推迟刊登  

上市发行公告

昨晚9时30分，渝企IPO重启第一股重庆博腾制药科技股份有限公司(300363)发布公告称，根据《关于加强新股发行监管的措施》(证监会公告[2014]4号)的精神，经公司与保荐人(主承销商)西南证券(600369)协商，决定推迟刊登《重庆博腾制药科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》，原定于2014年1月14日进行的网上路演暂时取消。至此，1月3日刊登的《重庆博腾制药科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》中披露的预计发行时间表将进行调整。(重庆晨报)

五家新股“被”暂缓内情：“高价发行”成导火索

2014年1月12日晚，即将招股的5家新股公司——拟登陆创业板的汇金股份(300368.SZ)、东方网力(300367.SZ)、绿盟科技(300369.SZ)、恒华科技(300365.SZ)及中小板的慈铭体检(002710.SZ)，紧急发布暂缓发行公告，此前预计的发行时间表也将调整。  

“太意外了，公司跟保荐机构都没想到会被突然叫停。”一位接近公司的资本人士向记者透露，“公司一直在准备周一网上路演的事情，相关的图片都已经做好，谁想发行前一晚突然接到暂缓通知。”  

而记者从券商投行处了解到，上述被暂缓的5家公司，发行市盈率水平基本在40-50倍左右，本次叫停的直接原因或在于市盈率价格过高，与监管层此前一直强调的遏制“高市盈率、高发行价”原则有所违背。此外与奥赛康类似，上述5家中的个别企业也存在高比例老股转让的情况。  

“公司也还在跟监管层持续沟通，什么时候能恢复发行还不得而知，按照昨日监管层发布的‘措施’精神，估计发行价跟发行方案都要做重新调整，有可能还会私下重新询价。”前述接近公司人士对记者表示。  

高PE定价导火索  

“不幸撞到了枪口上。”前述投行人士对记者表示，“包括我们在内的5家公司都是正好走到了招股环节，所以大家都把‘奥赛康’事件看成分水岭，此后的公司都要按照新”措施“原则实施询价、招股”。  

根据接近上述公司人士透露，上述5家公司目前正在按照要求补充询价路演现场录音、询价报告等材料，以佐证其发行定价环节公平公正，不存在利益输送和关系户拉高定价等行为。  

而根据前述券商人士透露，前述5家公司本次发行市盈率均在40倍以上。可供佐证的是，恒华科技被撤回(1月12日下午，恒华科技曾一度刊登发行公告，后又撤回)的发行公告显示：本次发行价格43.21元/股对应的2012年发行后市盈率为42.16倍。但上述发行价格低于2014年1月9日中证指数有限公司发布的A股软件和信息技术服务业(I65)最新一个月平均滚动市盈率49.56倍、最近一个月平均静态市盈率53.59倍，亦低于同行业可比上市公司平均市盈率47.96倍。  

对此，前述资本人士向记者透露称，有可能是发行人和保荐机构在定价过程中选择较高的定价方式触及导火索。此前奥赛康剔除最高报价比分的比例仅有12.23%，使其最终定价为72.99元，对应的2012年市盈率亦高达67倍。  

发行节奏或放缓  

与此同时，记者从接近监管层人士处了解到，本次五家公司被暂缓发行背后，按照上述《措施》精神，其余批次尚未招股、询价的公司未来发行节奏或都将受到影响。  

“目前，被暂缓的六家公司何时能够重新恢复发行尚不得而知，而后续的公司也将按照《措施》原则重新修改材料，估计整个发行节奏或将有所放缓。”前述券商投行人士向记者分析指出。  

而继“奥赛康”之后，五家新股公司再遭暂缓，更使得后续新股发行定价博弈发生裂变，“不然就是低于或者平行于同行业市盈率水平，不然就是顶着压力连续三周披露风险提示继续高市盈率发行。”前述资本市场人士告诉记者。  

在该人士看来，由于每家新股公司质地不一样，未来选择的应对原则或有所不同，“有些企业自身质地很好，去年年报业绩也非常靓丽，即使延缓到年后招股因为会采用新财务数据，反而能发出更好价格。不排除会有个别企业仍保持高市盈率发行。”  

“但也不排除个别企业因业绩下滑原因，必须抢在年前完成询价招股，放慢发行速度对它们冲击较大，所以对于这些企业来说，宁可自动降低价格也不愿意迟缓发行。”  

不过，在一位拟上市公司人士看来，在监管层近期频繁遏制三高举动下，未来将有不少新股公司会改变定价原则，“如果现在还有选择高价发行而暂缓三周的公司，发行人和券商都是硬骨头。”  

“倒不是担心被推迟的三周时间，而是担心因为太‘高调’像奥赛康一样变成典型，那时候就不是延缓的问题，能否发行都成为一个问题。”该人士进一步指出。(21世纪经济报道)

延迟一天恒华科技率先重启发行  

又有一家创业板新股博腾股份暂缓发行  

1月13日晚间，创业板新股恒华科技(300365)发布《上市发行公告》、《网上路演公告》以及《上市投资风险特别公告》。恒华科技由此成为因证监会发布《关于加强新股发行监管的措施》而暂缓新股发行后第一家恢复发行的公司。

按照证监会《措施》的规定，如拟定的发行价格(或发行价格区间上限)对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次。包括恒华科技在内的5家公司因此暂缓发行。而最新消息显示，今天又有一家创业板新股博腾股份(300363)暂缓发行。  

恒华科技的公告显示，本次发行价格43.21元/股，对应的2012年发行后市盈率为42.16倍，低于2014年1月13日中证指数有限公司发布的A股“软件和信息技术服务业(I65)”最近一个月平均静态市盈率53.83倍，亦低于同行业可比上市公司平均市盈率46.28倍。  

恒华科技本次发行股份数量为1208万股，其中新股发行数量为632万股，公司股东公开发售股份(即“老股转让”)数量为576万股，两者比例接近1:1。  

恒华科技的路演时间和申购时间也均延迟了一天。公告显示，公司的网上路演时间为1月14日。

截至记者发稿时，昨日与恒华科技一同暂缓发行的另外4家公司尚未发布《上市发行公告》。

待发新股急调发行价公司高管自称“焦虑”  

证监会2014年1月12日晚间发布的新股发行定价新规已产生连锁反应。除了1月13日已有5家公司宣布延迟发行以外，另有等待定价的其他发行人也开始紧急调整发行价以应对新规。  

当天，有消息人士告诉记者，截至目前，其余已完成机构网下询价未出结果的新股也将全部重新调整定价，分别包括众信旅游(002707.SZ)、博腾股份(300363.SZ)、汇中股份(300371.SZ)、扬杰科技(300373.SZ)、鹏翎股份(300375.SZ)等。  

对此，记者1月13日采访了已完成询价的博腾股份、汇中股份、扬杰科技等5家公司。上述公司有关人士称，截至目前，尚未收到暂停发行的通知，公司股票发行计划仍将按原计划进行。不过，有公司也自陈，鉴于目前情况变化很大，不到最后时刻，公司尚不能确定发行价，但是发行价较原计划调整是肯定的。  

对此，有市场人士认为：“这些年证监会在定价机制上可没少下工夫。然而，为啥总是只能猜中开头，却猜不中结局呢？之前，市场跌狠了，股民慌神了，得把IPO叫停救市；好不容易能发新股了，超募太多了，又得想辙压发行价；等到超募控制住了，存量配售了，老股东又试图巨额套现。正所谓‘摁下葫芦浮起了瓢’，这市场怎么就这么不省心呢？”  

值得一提的是，在证监会连夜发布的新股发行定价新规，行业平均市盈率将成为IPO发行定价的一条“高压线”。届时，IPO项目定价高于行业平均市盈率的将全部暂缓发行。  

根据监管新规，如拟定的发行价格(或发行价格区间上限)对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次。  

待发公司苦等消息  

截至2014年1月13傍晚，汇中股份董秘办工作人员告诉记者，“公司发行计划暂时未有改变，但是我们也一直在等消息，估计要等到后半夜了。没办法，现在的变数大太。说实在，我们内心也很焦虑。”  

当天，鹏翎股份董秘办工作人员也对记者表示，没出意外的话，公司14日早晨应该能发布发行公告。“不过，不到最后一刻，心中的石头还是不能落地。”  

此前，包括鹏翎股份在内的5家公司已于1月9日至10日完成询价。按照计划，上述5家公司将于1月14日公告发行结果，并进行网上路演。1月20日公布中签结果。  

“在新的监管政策下，高市盈率发行的局面应该会有所改善，会向行业平均市盈率下方靠拢。不过，一级市场发行价下来了，谁又能担保二级市场上不会爆炒新股呢？”当天，一位券商资深保代如是说。“而且，因高价发行而导致新股暂缓发行也堪称新版‘市盈率25%规则’，这意味着IPO新政又重回价格管制旧途。”  

该保代称，“父爱主义”的监管机构始终试图在发行人、投资者、老股东这三者之间建立某种合乎正义的均衡，结果却陷于一场“堂吉诃德战风车”的苦战中而不能自拔。  

前述市场人士则认为，中国股市长期扭曲的供需结构，特别是新股供给的不足，造成股市里的好公司数量稀少，股价长期处于高估状态。同时，散户只能做多不能做空的荒唐制度，也进一步促使股市整体上被高估。  

“由于中国股市停发新股近2年之久，特别是创业板已相对主板逆向上涨近100%，此时发行新股，必然是干柴烈火。再加上，主板连续三年熊市，投资人只能挤到新股发行市场来参与击鼓传花的游戏。”该人士称，“实际上，自IPO重启以来，每只新股的申购倍数都超过100倍。打到新股就是拿到游戏的第一棒，后面还有一百倍的人等着追捧，谁抢到新股谁就能几乎包赚不赔。”  

市场化发行“硬伤”  

另有机构人士直言，在一个非市场化的股市里，孤立地妄谈新股发行市场化本身就是一个最大的“硬伤”。因为在非市场化的市场强行推行市场化发行，规则是会被利用的，而且没有受到惩罚。  

不过，前述资深保代则认为，市场化发行没有错，存量发行也没有错。错的是机构合谋拉高发行价。  

“从网下询价结果可以看出，所有报高价的机构资金要么来源于基民，要么来源于国有资金，没有自己出一分钱，赔和赚均与其没有关系，弄不好私底下还能大捞一把。”该保代称。“可以说，奥赛康在实业中靠高额的所谓交流会费、研讨会费推销其治癌药品。同样，那些高价申购新股的公募机构与奥赛康那些参会的医生和没有什么区别。”  

该保代还称，以结果为导向的监管制度设计，目前看来很难解决问题。监管只是一个主体，市场上参与博弈的主体有那么多，监管的智慧难以穷尽各种情况。  

“人的智慧是无穷的，尤其是积攒了上下五千年聪明智慧的炎黄子孙，从结果倒推来制定监管措施的这种因果关系链总是存在着被破解的可能性。”该保代直言。  

值得一提的是，在新的网下申购规则下，券商在网下申购这个环节中掌握着微妙的控制权，券商的门槛也一度被踏破。以至于上市公司路演甚至拒绝私募基金和散户参加。(21世纪经济报道)

财务核查风暴初起六公司主动退出IPO

IPO在审企业2012年度财务报告专项检查工作1月8日方才鸣锣，迫于“财务核查风暴”的压力，一些正在排队等候的拟IPO企业开始“退场”。中国证监会1月11日公布的在审企业名单显示，福建安溪铁观音集团股份有限公司等六家公司正式终止审查。加上此前已正式公告撤回IPO申请的遵义钛业，2013年伊始已有七家企业宣布退出A股等候上市的队列。  

6家退出IPO排队的企业

这6家公司是拟主板上市的福建安溪铁观音、浙江华正新材料、山东海力化工，以及创业板排队企业中的北京电旗通讯、深圳华北工控、大连路明发光等。  

IPO在审企业2012年度财务报告专项检查工作1月8日方才鸣锣，迫于“财务核查风暴”的压力，一些正在排队等候的拟IPO企业开始“退场”。中国证监会1月11日公布的在审企业名单显示，福建安溪铁观音集团股份有限公司等六家公司正式终止审查。加上此前已正式公告撤回IPO申请的遵义钛业，2013年伊始已有七家企业宣布退出A股等候上市的队列。  

按照最新名单，主板排队企业中的福建安溪铁观音、浙江华正新材料、山东海力化工，以及创业板排队企业中的北京电旗通讯、深圳华北工控、大连路明发光共六家公司撤回材料。这六家企业均为2012年申报上市，分属消费品(茶叶)、新材料、化工、信息技术设备及信息服务等行业。多位投行人士表示，2012年业绩变脸，在财务核查之下无法应对，应为公司撤回材料的主因。  

在三家被终止审查的主板企业中，福建安溪铁观音2012年6月已经公示预审材料，山东海力化工至上周一直处于落实反馈意见阶段，浙江华正新材料则一直停留在初审阶段；反观创业板终止审查的三家企业，均已在中止审查阶段停留多时。  

按照常规，“中止审查”意味着暂停申请IPO过程，企业可能随时继续；而“终止审查”则意味着正式退出IPO。“很多财务或其他方面有问题的企业以‘中止审查’来拖延时间，但本次核查在3月31日前必须递交整个申报期的财务核查报告，靠‘拖’是肯定没戏了。”一位保荐人告诉记者。目前，深市主板有两家企业、创业板有近20家企业尚处于中止审查阶段。  

此外，本周主板无一企业申请IPO，而创业板，新增北京汇金科技股份有限公司、江苏新美星包装机械股份有限公司两家企业递交申请。

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