【ipo定价过低】IPO定价游戏规则生变 机构称研究基本面将起反作用

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据报道，7月23日起，有12只新股即将发行，但其中7家公司过去三年净利润出现下滑。虽然这批新股质地较差，但这并不影响机构网下打新的热情。一位合资基金公司的基金经理认为，现在的游戏规则就是定价发行，在此环境下，如果机构研究公司基本面，对打新反而会起到反作用。  

康尼机电、川仪股份、台城制药、天华超净、中材节能和长白山等6只新股的发行公告显示，网下的认购倍数依然高达两三百倍。一位保险公司投资经理说，现在新股发行价足够低，即使净利润下滑，其市盈率也比同类公司低很多，打新还是能赚钱，机构打新根本不关注新股基本面，因为他们可以笃定，现阶段打新可以获得无风险收益。  

机构参与网下询价的意义是给新股定价，但在当前环境下，机构询价已成为一项程序化交易的行为。一家保险公司的投资经理李勇（化名）称，打新不用看基本面，只要根据发行股数、募集资金算出发行价就可以了，现在打新是由研究员和交易部负责，投资经理已经完全不管这一块。这与6月份的新股询价有非常大的反差。彼时的做法是研究员计算发行价，投资经理会亲自翻阅招股说明书，研究新股基本面，再讨论新股报价策略，在参考价基础上压低一两分钱报价，以提高入围概率。但6月实践后，他们发现，新股报价就是算出来的，跟公司成长性没关系，于是，他们改变了打新的做法和操作流程。  

上述合资基金公司在6月打新时，计算出新股价格后，提交给投资总监审核。这位总监在研究员算出来的价格基础上加了1分钱，结果导致公司报价集体被剔除。一位保险公司负责人表示，如果按照基本面来研究新股价格，绝对是失效的，目前新股发行价并非市场化结果，其最终值多少钱，将由二级市场流通以后才能看到。

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