最严药品监管|监管者严查新三板投资者 做市企业不得回购

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)07月29日讯

　　记者获悉，周三，证券监管者召开了北京辖区的新三板挂牌公司持续督导工作会议，会议称新三板上不合格投资者有3万多户，同时对于定向发行将引入负面清单，做市企业融资时将不得附加回购条款。

　　会议指出，券商机构存在瞒报漏报违规账户的现象，新三板投资者适当性是为了保障制度的创新。对此，一家券商新三板研究部门负责人对《第一财经日报》表示，这是官方首次公布违规账户的确切数目，有三分之一的“合格投资者”被揪出。他表示有券商营业部开立的四成新三板账户都被清理，监管者严查的力度超出了市场的预期。

　　不合格账户被限制

　　新三板对于投资者有金融资产市值500万元门槛的限制，到去年底新三板共有约20万户个人投资者账户，其中不符合投资者适当性、只能买卖自家公司股票的受限投资者有大约9万户。去年初以来，一些希望参与新三板市场交易和定增的投资通过垫资服务进入了新三板。

　　一家参加周三监管会议的券商新三板业务负责人告诉《第一财经日报》记者，被查出的不合格账户将转为限制性账户，只能卖不能买。未来对挂牌企业和券商的监管方向是从严监管。

　　今年3月，证监会非上市公众公司监管部向各券商下发了《关于对执行投资者适当性管理制度开展自查工作》的通知。通知要求对去年5月15日至今开通新三板业务权限的投资者开展自查并明确整改措施。同时，地方证监局也在开展对垫资开户的核查。

　　有资深个人投资者向记者介绍，市场真实的合格投资者数量估计在5万户左右，其中能够在新三板天天交易或者盯盘的估计不超过5000人。由于新三板市场低迷，缺乏财富效应，投资者对新三板关注降低，因此不合格投资者垫资开户的动力也在减弱。

　　周四，三板做市指数第十七个交易日下跌，最低跌到1102点，创下去年年中市场恐慌性暴跌以来的新低。

　　上周，股转公司副总经理隋强在北京一场论坛上指出，将推出一揽子流动性解决方案，具体措施包括改革协议转让方式，优化做市转让方式，建立健全统一的盘活大宗交易制度和非限定条件的非交易过户制度，同时积极推动私募基金机构参与做市业务试点，研究解决机构投资者入市的难题等。

　　前述与会券商人士告诉记者，“这些难以起到实质作用，由于参与者减少了，流动性就不会特别好，好比河里面快没水了，这时候不放水，而去挖深河道的话还是一样没水。被清理的账户只能卖不能买，市场水进不来，肯定市场还要往下走，跌破1000点是完全可能的。”

　　做市企业不得回购

　　周三的监管会议对股票发行条款提出了要求。会议指出，对赌条款的业务承担主体和回购实施的主体不得为挂牌公司，如果做市企业的大股东和投资者签署了回购条款的，建议删除或者修改。

　　前述与会券商人士告诉记者，“对于做市企业，如果对赌协议中包含让大股东回购的条款，这种协议就不能签了，因为在做市交易制度下大股东是没法回购，只有协议转让的企业才能签这种带有回购条款的对赌协议。”他表示，未来企业发行会引入负面行为清单，如签署估值调整协议等行为将是不允许的。

　　对赌协议是企业与投资机构处于对企业价值的不同判断而采取的一种约定，以促进融资完成和保证投资者收益。据东方财富[-0.96% 资金 研报]Choice的数据统计，从去年至今年7月，新三板上共有180多家企业签署了500多份对赌协议，其中做市转让企业有37家。不过，据统计，有75%的对赌企业没有达到承诺业绩。

　　对于去年底以来开始清查的挂牌公司关联方资金占用的问题，周三的监管会议指出，经过全面排查发现有509家挂牌公司存在资金占用，资金占用涉及公司治理问题，未来还将加强对募集资金的管理，加强对资金占用的检查。

　　会议指出，核查资金占用也是券商持续督导中的内容之一，券商应保留底稿，以便监管者判断违规企业的主办券商是否尽到提醒义务。

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