【周五图片】周五或有利好出现 12股上涨欲望巨大

【www.joewu.cn--财经评论】

　　乐视网

　　事件描述

　　公司公布2015年中报，实现营收44.61亿元，同比增长51.79%;归属净利2.55亿元，同比增长67.70%;扣非归属净利1.73亿元，同比增长21.07%。

　　事件评论

　　业绩符合预期，广告和终端销售业务持续高增长。公司实现营收44.61亿元，同比增长51.79%;归属净利超过前期预告上限，原因在于非经常性损益项增加，本期新增处置强视传媒及乐视体育(控股变参股)获得收益共计8526.36万元，排除此因素业绩符合预告。收入高增长主要来自：1、广告业务实现收入10.34亿，同比增长49.96%，网站日均UV5300万，VV日均2.8亿，关键指标及业内地位不断提升促进平台广告投放价值增长;2、终端销售业务实现收入18.93亿元，同比增长60.24%，上半年超级电视销量约100万台，且产能当前仍处于爬坡阶段，2015全年300万台销量目标完成可期;3、付费业务(主要即会员费、高清点播等业务)实现营收10.75亿元，同比增长65.13%，公司内容优势进一步得到凸显，用户粘性和平台内容的变现能力持续提升。

　　“内容+终端+平台”生态纵深布局，期待协同效应更大彰显。内容作为公司战略核心，自制剧、综艺、体育等均已树立品牌效应，譬如自制剧方面《拐个皇帝回现代》在2015年1月12日-1月18日期间的覆盖用户数位居全网自制剧第一，显示出公司不俗内容制作实力;终端方面，除却超级电视持续突破外，关联公司发布乐1、乐1Pro、乐Max三款超级手机上市不足三个月销量即突破100万，其迅猛发展有望重演超级电视辉煌，为公司在移动端延伸内容与服务平台奠定坚实基础;平台方面，公司在硬件及系统应用、PC及移动端均已进行了完整布局，后续具备持续的价值变现张力。

　　维持“买入”评级。公司是目前A股中最具创新精神、最具前瞻意识、最有业务发展魄力的互联网公司之一，各项业务布局均取得可喜突破，有理由对公司抱有持续期待;同时公司控股股东及关联方股东持续为公司提供无息借款等新型资金支持方式极大缓解了公司资金压力同时也彰显了对于公司发展的强烈信心;基于上述分析，维持“买入”评级。

　　清水源：点评报告：业绩稳定，依托行业持续成长

　　清水源

　　事件：公司发布中报，上半年实现营收1.87亿元，同比下降8.74%;实现归母净利润1846万元，同比增长6.63%。

　　需求不振带动营收下滑，成本控制保障利润增长

　　受下游需求减少及行业竞争加剧的影响，上半年公司单剂产品实现营收1.48亿元，同比下降13.66%，带动整体营收下滑。新产品绿甲烷及复配产品受下游需求的增长及客户开发力度加大，分别实现2374万元、1071万元营收，同比增长20.65%、11.8%。

　　受益于原材料成本下降，公司毛利率同比提高0.7个百分点，其中单剂产品、复配产品和氯甲烷同比增减-3.72%、18.24%、21%。公司期间费用控制良好，三费占比同比下降0.7个百分点至13.6%。毛利率提升及费用率下降带动公司利润同比增长6.63%。

　　公司产品出口占比40%，且以美元结算，上半年汇率影响较小。未来若人民币贬值公司受益，毛利率及盈利水平提升。

　　依托水处理行业新发展持续成长

　　4月《水污染防治行动计划》发布将对行业带来重大积极影响，伴随PPP模式的大力推进，预计各行业的环保投资将持续加大，水处理剂市场仍将保持15%的增速。公司产品广泛应用于化工、钢铁、电力、石油、纺织、印染等行业，“水十条”的逐步实施将带动公司业绩持续增长。

　　盈利预测与评级

　　我国水处理剂行业竞争激烈、集中度低，未来行业整合具有空间。公司作为首家A股上市的水处理剂公司，上市后的规模优势、技术优势、品牌优势强化，同时将逐步进入设备制造、工程服务等领域，进一步延伸产业链。伴随水处理行业新一轮投资，公司有望超越行业增速实现较快增长，建议持续关注。我们预计公司2015-2017年EPS为0.62/0.78/0.94元，目前股价对应PE为81/64/53倍，“增持”评级。

　　风险提示：原材料价格波动风险、汇率风险。

　　　　东方财富：业绩井喷印证海量用户的巨大价值一站式金融平台布局推进将持续延伸流量变现空间

　　东方财富

　　事件描述

　　公司发布2015年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入15.70亿元，比上年同期增长684.39%，实现归属于上市公司股东的净利润10.42亿元，比上年同期大幅增长3070.31%。

　　事件评论

　　受益于上半年二级市场行情，业绩大幅提升。上半年公司总营收同比增长近7倍，总营业收入增幅是总营业成本增幅近3倍;净利润同比增长30倍，呈井喷之势!业绩增长主要驱动力来自于二级市场投资交易量的大幅上升，带动公司第三方基金销售规模爆发，上半年实现基金销售4305.90亿元，其中“活期宝”销售规模达2381.71亿元，相应地费率更高的股票型基金产品的规模也巨幅增长，驱动金融电子商务服务业务收入同比增长1321.94%。此外随着服务水平的提升，金融数据服务业务和互联网广告服务板块业务也实现良好增长。

　　大平台大战略，海量用户的价值在不断体现。公司在垂直财经网站行业拥有绝对龙头地位，艾瑞咨询7月份数据显示，公司日均覆盖人数达2362万人，一周有效浏览时间4629万小时，分别是第二名的3.6和8.3倍，具备高粘性的海量用户成为公司竞争的核心优势。公司致力于延伸平台服务，通过搭建财经网站平台、金融电子商务平台、金融终端平台及移动端平台，多平台协同共同打造互联网金融服务大平台，实现一站式服务进一步提高用户粘性，驱动用户价值不断提升，上半年的业绩井喷证明了公司战略的成功。

　　不断延伸战略布局，迎来历史发展机遇。公司已经完成香港华宝世纪证券的收购，正在积极推进对同信证券的并购，两大资产运作意味着公司有望获得A股及港股证券业务牌照，从而极大地延伸公司的发展空间。同时在外部也有多方助力：政策层面，国家及地方政策不断出台和落实，互联网金融获得大力支持，已正式升级为国家重点战略;行业方面，随着宽带互联网/移动互联网的普遍使用习惯已经形成，通过互联网投资理财的便捷程度持续提升，也为公司的流量价值变现提供了绝佳土壤。

　　投资建议：公司在垂直财经网站中拥有无可比拟的用户流量优势，随着券商、基金等业态的布局，一站式互联网金融服务平台战略将进一步打开成长空间，维持“买入”评级。

　　华新水泥：中报点评：盈利已见底，积极布局海外市场和环保业务

　　华新水泥

　　公司报告期内实现营业收入64.50亿元，同比下降11.24%;归属净利润8883万元，同比下降82.34%;对应每股收益0.06元。

　　行业景气持续低迷、盈利能力处于底部:公司上半年销量2329万吨，同比微增1.28%，业绩大幅下滑主要是基本面持续恶化，价格加速下跌探底，两湖地区水泥市场价格均大幅下跌，公司吨收入277元/吨，同比下跌了39元/吨，下跌12.36%为近十年来最大跌幅;剔除海外市场贡献净利润后，上半年公司吨净利为4元/吨，公司目前盈利能力已接近2005年以来历史底部。公司目前在国内已经暂停新建产能。

　　海外盈利表现靓眼，积极加快布局：塔吉克斯坦是公司2011年便重点布局的海外首站，亚湾水泥业绩表现抢眼;收购柬埔寨CCC公司已正常运行并盈利;海外业务具备高盈利性，是业绩增长的强劲动力，驱动公司海外扩张加速，塔国胡占德3000T/D产线预计年底投产，丹加拉规划再新建一条3000T/D产线;尼泊尔、哈萨克斯坦产线项目也已经提上议程。

　　环保战略性布局稳步推进，前景广阔潜力无限：公司继续加速推进环保业务与水泥主业的协同发展。2015年投资计划环保仍是重点，公司规划15年在环保业务方面投入10.39亿元，继续加码环保布局，持续优化提升水泥窑固废处置等相关技术，预计15年全年环保业务总处置量将达到153万吨，并计划在“十三五”期间形成3000万吨的环保处置能力。

　　投资建议：给予“买入”评级：公司主要区域市场——华东华南地区仍然是供需格局较好的市场，新增供给很少，大企业对市场掌控力强;公司本身在行业内的竞争力仍然非常突出，未来是行业整合受益者;目前公司主动停止国内新建产能，但通过海外布局继续扩张;同时战略性布局环保产业，一旦政策落地，将迎来放量。短期来看，水泥价格已在底部;中期来看，公司海外布局和环保产业将成为新的增长点;我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.30、0.55、0.78元，给予“买入”评级。

　　风险提示：固定资产投资持续下滑，海外市场盈利低预期

　　同有科技：业绩符合预期自主可控和军民融合双重受益

　　同有科技

　　业绩符合预期。公司2015年中报实现营收1.16亿元，同比增长11.78%;扣非净利润1242.95万元，同比增长122.88%;归母净利润1382.33万元，同比增长92.56%，EPS0.07元，符合预期。

　　多年研发投入效果明显，高端产品占比逐步提高，毛利率和净利率均大幅提升。公司中报毛利率41.42%，比去年同期上升3.59个百分点，主要原因在于高端产品占比实现提升，使得数据存储产品毛利率上升5.52个百分点，另外高毛利率的容灾产品营收同比增长35.89%，占营收比例提升至22.08%，也促进了整体毛利率的上升，体现了公司多年研发投入的成果，进一步奠定了其在高端存储市场的地位。公司加强费用管控，管理费用同比减少0.35%，销售费用同比增长8.29%，均低于营收增长率。净利率11.88%，比去年同期上升4.99个百分点，费用管控效果显着。

　　国内存储行业唯一上市企业，自主可控和军民融合双重受益。公司7月份公告预中标约4000万订单，有望在今年落实，奠定了下半年业绩高增长基础。公司今年首次入选中上协军工委国防军工板块，已经成为军队信息化领域最大的国产存储系统供应商之一。2015年实施股权激励、高管团队连续增持，积极探索资本运作，内生外延并重打造国产存储龙头。

　　投资建议：国内唯一专业存储上市公司，自主可控和军民融合核心受益标的，稀缺性凸显;公司实施股权激励、高管增持，内生外延并重打造国产存储龙头。预计2015年-2016年EPS分别为0.26元和0.40元，维持“买入-A”评级，6个月目标价36元。

　　风险提示：项目处于预中标阶段，存在不确定性风险;政府军工行业投资低于预期。

　　金发拉比：零售低迷拉低毛利率，存货周转率下降

　　事件描述

　　金发拉比公布2015年半年度报告。主要经营业绩如下：报告期内，公司实现营业收入1.73亿元，同比下降2.89%;归属于上市公司股东的净利润为3268万元，同比减少16.88%;基本每股收益为0.64元/股，同比减少16.88%。

　　事件评论

　　婴幼儿服饰拳头产品地位不变，零售百货行业低迷拉低毛利率

　　公司是专业的婴幼儿消费品提供商，主要提供中高档婴幼儿服饰和婴幼儿日用品。报告期内，公司实现营业收入1.73亿元，同比下降2.89%。具体来看，婴幼儿服饰棉品、婴幼儿日用品和其他业务的收入分别为1.38亿元、3371万元和184万元，同比分别增加3.68%、减少19.67%和减少46.81%，婴幼儿服饰作为拳头产品的地位不变。报告期间，公司整体毛利率为47.67%，相比上年同期下降3.40个百分点，其中婴幼儿服饰棉品和婴幼儿日用品的毛利率分别下降3.53和4.04个百分点。毛利率下降主要受终端销售影响，公司目前1100多家零售终端中，大部分为普通加盟柜，受零售百货行业低迷影响较大。

　　期间费用率微增，净利率跟随毛利率下滑较大

　　报告期间，公司销售费用、管理费用和财务费用分别为2613万元、1335万元和-323万元，同比分别增长15.88%、-13.60%和45.07%。期间费用合计3626万元，同比增长1.33%，期间费用率为20.93%，相比上年同期提升0.87个百分点。期间费用增加主要受人员工资及商场费用增加、办公费减少、研发开发费减少、存款利息增加影响。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润为3268万元，同比减少16.88%。净利率为18.87%，相比上年同期下降3.18个百分点。

　　募投资金尚未投入使用，存货周转率下降明显

　　截止到报告期末，公司货币资金为6.7亿元，比2014年下半年增加4.23亿元，主要系本次IPO发行募集资金所得，上半年公司吸收投资收到现金为4.42亿元。截止到报告期末，公司应收账款为2667万元，存货为1.05亿元。报告期内，公司存货周转率为0.90，与2014年下半年1.72的存货周转率相比下降明显，公司终端销售有待改善。

　　维持“买入”评级

　　公司为国内证券市场首家婴幼儿服饰、日用品综合提供商，具备多年行业专业经验。公司于今年6月份完成上市，募投项目“营销网络建设项目”和“信息化建设项目”的建设尚未展开。考虑到信息化系统建设项目将大大提高业务链运行效率，未来公司有望突破发展瓶颈。预计公司2015年、2016年EPS分别为0.86、0.97元，对应估值73倍、65倍。维持“买入”评级。

　　广田股份：半年报点评：传统业务放缓，三大新业务稳步推进

　　广田股份

　　传统工装业务放缓，毛利率有所提升

　　公司主营业务中，住宅精装修的比例较大，因而收受地产景气下行的影响也较大，收入同比下降12.98%，较上年同期明显放缓。公司装饰施工和智能工程业务的毛利率较去年小幅提升，因此毛利增速为-6.45%，高于收入增速。

　　互联网家装、智能家居思路清晰，明确

　　公司互联网家装转型的思路主要为：先采取直营摸索的方式，用自己的工人保证客户的体验，在管理模式成熟以后再考虑引进加盟商和外包。

　　仍看好装饰行业前景

　　近期市场大幅调整，装饰公司估值严重下挫，已经进入价值投资区间。在全社会投资仍为正增长的情况下，装饰行业市场容量并未出现明显萎缩，各龙头企业正在积极开拓互联网家装、定制精装等新领域，我们仍然十分看好装饰行业未来前景。

　　投资建议

　　受宏观经济影响，公司传统公装业务放缓。然而凭借公司在住宅精装修领域的龙头地位，公司强势进军智能家居、定制精装、互联网家装、装饰机器人等多元业务，可见公司做大做强的决心。我们看好公司未来发展，预计公司2015-2017年EPS为1.11、1.26、1.44元，维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示

　　市场流动性风险，新业务推进不达预期。

　　永贵电器：下半年业绩有望提速

　　永贵电器

　　上半年增速回落，下半年有望提速：公司2015年1~6月实现营业收入236百万元，同比增长35.53%;归属上市公司股东净利润56百万元，同比增长6.91%;扣非后净利润52百万元，同比增长2.26%。公司上半年增速下滑，主要是受铁路招标周期影响，毛利率最高的动车组连接器收入下滑，导致轨交连接器收入下滑20%，仅121百万元。7月15日中国铁路总公司启动2015年首轮动车组招标，合计招标367标准列，预计公司产品在下半年将保持旺盛需求，业绩有望提速。

　　多元化发展格局初定，新产品持续放量过程中：上半年，公司电动汽车连接器持续放量过程中，收入同比增长366%，毛利率同步提高4.8个百分点到31.7%。通讯连接器上半年开始放量，实现收入38百万元，随着后续规模效应提升，毛利率依有改善空间。在其它新产品储备上，公司LRM连接器产品已完成设计，核电站专用三防电连接器项目已开发完成，准备验收。

　　关注外延发展：上半年公司终止收购北京博得，但公司立足轨交行业和连接器行业的延伸发展的策略未变，未来有望继续进行外延拓张。

　　盈利预测和投资建议：预计公司2015-2017年分别实现营业收入538、742和954百万元，分别实现净利润134、167和211百万元，EPS分别为0.40、0.50和0.63元。考虑到铁路投资依旧保持较高景气度以及公司的外延发展空间，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：轨道交通行业波动风险;产品新领域市场开拓不达预期风险;重组进度低于预期风险。

　　黄山旅游：高铁+公司治理带来基本面大改善，股价进入安全区域

　　黄山旅游

　　事件

　　公司上半年实现营收6.56亿元(+5.53%)，归属上市公司股东净利润1.24亿元(+10.43%)，扣非后净利润1.21亿元(+8.55%)，经营活动产生的现金流量净额1.07亿元(+32.08%)。EPS0.2637元。环比改善(营收+9%vs-1%;归属上市公司净利润+11%vs5%)。

　　简评

　　克服游客低增长与玉屏索道停运影响，公司运营管理提升是业绩增长主要原因。

　　上半年共接待进山游客130.45万人(+1.8%);实现营业收入6.56亿元(+5.53%)。归属于上市公司股东的净利润1.24亿元(+10.43%)。

　　受去年开始推行的“统一订房、统一采购”政策影响，今年上半年酒店业务营收2.14亿元(+12%)，而营业成本只增长3.59%，毛利润5955万元(+40%)。

　　受玉屏索道停运影响，索道营收1.43亿元(-5%)，毛利润1.19亿元(-7%)。

　　门票业务收入1.15亿元(-1%)，毛利润9906万元(+2%)。销售费用下滑2.54%，管理费用微增1.28%，财务费用增加269.37%。

　　今年开始三条高铁陆续开通打通大经济带到黄山陆路交通。京福高铁开通后，7月在晴天数同比显着降低的情况下，游客仍然实现了8-10%的增长。10月份开通宁安高铁，南京到黄山行程有望缩短至2.5小时左右，上海到黄山3.5小时左右。2018年杭黄铁路开通后，杭州到黄山1.5小时，上海到黄山2.5小时。

　　公司治理出现明显改善。自去年开始，酒店业务“统一订房、统一采购”政策下，酒店业务收入和利润提高非常明显。同时，子公司层面有望推动股权激励，根本上改善竞争性业务的盈利情况。从公司高管最近的调动选拔也可看出在人才选拔机制上的改善。

　　股价已进入安全区域，建议买入。预计公司全年eps0.6元，明年上半年受到高铁+索道低基数的影响，业绩弹性更好，未来3-5年将保持年均复合40%左右的增长。当前估值27倍。已经跌破增发价(18.55元)。未来利好明确且估值逼近底部，建议积极把握配置机会，买入评级。

　　和佳股份：2015年中报点评：订单驱动业绩平稳增长

　　和佳股份

　　整体建设订单执行，业绩平稳增长，维持增持评级。考虑订单执行低于预期，下调盈利预测，2015~17年EPS0.39(-0.05)/0.55(-0.04)/0.76(-0.02)元。公司整体建设订单近30亿元，长期增长有保障，目前战略布局血液净化、康复医学和移动医疗，未来有望贡献业绩，维持增持评级，考虑盈利预测和器械行业平均估值下降，下调目标价至33元。

　　整体订单执行推动成长。上半年许昌市第二人民医院和西安市工人疗养院整体建设订单陆续执行，推动制氧及工程收入增9.42%，毛利率大幅提升6.88个百分点;代理产品增38.97%，毛利率提升2.78个百分点。公司自有业务则保持平稳，肿瘤微创治收入增5.27%，较14年有所恢复。融资租赁收入增20.61%，目前10亿募集资金到位，补充流动资金后，融资租赁规模有望快速扩大。医疗信息产品因结算周期影响，下滑31%，并购整合新业务单元竞争力有望提升。

　　战略布局三大新兴领域。公司战略布局血液净化、康复医学和移动医疗三大新兴领域，其中血液净化领域新获3.75亿订单设备订单，16年将是主要收获期。康复医学方面，郑州康复中心有望2015年年底建成运行，依托美国管理及技术，未来有望复制拓展。移动医疗领域，公司信息化领域已整合包括临床应用管理等多家公司，北京汇医在线有望9月上线推广。

　　风险提示：应收账款回收风险;订单确认低于预期。

　　中工国际：收入下滑拖累业绩，期待订单快速释放

　　中工国际

　　事件描述

　　中工国际发布2015年中报，报告期内实现营业收入27.38亿元，同比下降33.14%，毛利率23.09%，同比上升5.12个百分点，归属净利润3.36亿元，同比下降20.66%，EPS0.435元;

　　据此计算公司2季度实现营业收入14.91亿元，同比下降35.49%，毛利率25.52%，同比上升8.45个百分点，归属净利润1.89亿元，同比下降20.06%，EPS0.245元。

　　事件评论

　　工程结算滞后，收入下滑拖累业绩：因海外工程结算较少，公司上半年境外收入同比下降34.96%，拉动整体收入下降33.14%。虽然公司毛利率同比上升5.12个百分点，但仍不能扭转毛利下降1.04亿元。另外公司费用率上升2.80个百分点以及应收账款计提坏账准备增加进一步拖累公司业绩下降。

　　分季度看，同样受制与收入下滑、费用率上升以及资产减值损失增加，公司2季度净利润同比下降20.66%。

　　订单充足保障未来业绩：虽然公司上半年新签订单5.6亿美元，同比下降31.03%，但生效项目金额高达12.94亿美元，同比增长47.05%，在手合同余额累计81.20亿美元，同比增长20.76%，合同生效额及在手订单充足，因此我们认为公司下半年收入增速有望企稳回升。

　　公司预计前3季度实现净利润5.65~7.07亿元，同比增长-20%~0%，EPS0.73~0.91元，据此计算3季度实现净利润2.29~3.70亿元，同比增长-19.01%~30.96%，环比增长21.09%~95.79%，EPS0.30~0.48元。

　　积极推进转型升级，充分受益一带一路：自2010年起，公司陆续并购了武汉大学设计研究总院、北京沃特尔公司，外研拓展生态修复、水污染治理业务，其中北京沃特尔公司正渗透技术的商业化已经开启，使用正渗透技术的华能长兴电厂零排放项目于5月底成功投入运行，短期业绩有望释放。同时，公司深耕海外多年，具有丰富的国际工程总承包管理经验，业务范围涉及亚洲、非洲、美洲和东欧地区，随着“一带一路”战略持续推荐，未来有望迎来高速发展。

　　预计公司2015、2016年的EPS分别为1.27元、1.39元，对应PE分别为14、13倍，给予“买入”评级。

　　思美传媒：中报点评：互联网基因内外双修，期待内容营销和数字化转型推进

　　思美传媒

　　中报业绩增长稳定，业务板块协同效应明显。2015H1实现营收10.11亿元，同比增长8.28%;净利润0.35亿元，同比增长8.67%。公司当前核心业务媒介代理稳定增长，品牌管理业务通过深挖需求和定制化服务提供业绩催化，在着眼于未来的互联网广告业务2015年上半年实现实现收入4200万元，同比增长约190%，公司加强互联网视频投放、搜索引擎营销(SEM)提升增长空间，整合营销服务协同效应逐渐体现。

　　公司将积极通过外延打造整合营销协同服务能力，形成“传统板块+数字营销+内容营销”的架构。1)拟收购互联网营销公司爱德康赛，加速在互联网整合营销行业的布局;2)加大内容营销的尝试，天猫冠名《极限挑战》,佰草集冠名《出发吧爱情》，蘑菇街首席赞助《花样姐姐》，联合出品了《虎妈猫爸》，都取得了良好的效果;3)成立了思美研究院，意在把握消费者行为、偏好的变化以及重点行业的深度研究，提升思美的专业能力。

　　公司拟收购爱德康赛质地优秀，在行业内极具竞争优势。公司定位为跨媒体综合服务广告公司，通过收购爱德康赛使得公司在互联网广告方面的业务得以增补，在广告产业的板块布局进一步完善。

　　投资建议：预计公司2015-2016年归属上市公司净利润分别为1.1亿和1.96亿，我们看好公司未来通过内生+外延打造整合营销公司的执行力，考虑未来一年的持续布局，公司16年备考净利润有望达到2亿以上，当前价位对应PE仅不到25倍。给予中线目标市值100亿，维持买入-A评级。

　　风险提示：传统广告业务受大环境影响、新媒体冲击增速持续下滑的风险;资产整合进程不确定性

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