【交通运输部】交通运输价改提速:20万亿投资打造经济强引擎 六股爆发

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月21日讯

　　数据显示，截至目前，国家发展改革委年内已批复了超过2万亿元的固定资产投资项目，交通项目占据投资总额的一半以上，成为了投资领域名副其实的“领头羊”。国家发展改革委基础产业司巡视员李国勇此前表示，“十二五”时期，我国交通运输业完成投资预计达13万亿元，是“十一五”时期的1.6倍。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　交通运输价改提速 20万亿元投资打造经济强引擎

　　专家表示，要想价格改革能够深入推进，必须要加快国企改革步伐

　　价格改革是当前我国全面深化改革的突破口，也是推进重点领域改革的前提或关键所在。一直以来，交通运输服务业是业内共识的价改“硬骨头”，作为重要的民生领域，交通运输领域价改的进程备受关注。

　　10月15日，国务院发布《关于推进价格机制改革的若干意见》。意见提出，到2017年，竞争性领域和环节价格基本放开，政府定价范围主要限定在重要公用事业、公益性服务、网络型自然垄断环节。同时提出要健全交通运输价格机制。

　　数据显示，截至目前，国家发展改革委年内已批复了超过2万亿元的固定资产投资项目，交通项目占据投资总额的一半以上，成为了投资领域名副其实的“领头羊”。国家发展改革委基础产业司巡视员李国勇此前表示，“十二五”时期，我国交通运输业完成投资预计达13万亿元，是“十一五”时期的1.6倍。

　　分析人士表示，“十三五”时期，我国交通运输业投资预计至少达20万亿元，随着投资力度的不断加大，我国交通运输业将进入新的发展阶段。

　　中投顾问交通行业研究员蔡建明在接受媒体记者采访时表示，我国交通运输价格改革的重点是实现市场化。推进该领域的价格改革有利于完善现代化运输服务体系，缓解城市交通拥堵压力;同时，对于促进市场化竞争、完善市场规则，建立公平透明的交通运输环境均有十分重要的意义。

　　意见还提出，逐步放开铁路运输竞争性领域价格，扩大由经营者自主定价的范围。对此，方正证券高级宏观分析师杨为敩对媒体记者表示，该领域的价改对于铁路、航空以及出租车等企业存在重大利好。一方面价格回归市场可能会推动交通运输行业的价格提升;另一方面，由于铁路和航空目前运力偏紧，即使价格略有回升也不会影响太多需求。

　　“对于交通运输领域来说，改革的难度主要在于能否真正跨越体制推行下去。要想价格改革能够深入推进，必须要加快国企改革步伐。”蔡建明表示。

　　高盟新材:国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业

　　公司是国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业，是软包装复合聚氨酯胶粘剂领域品种最多、规模最大、市场占有率最高的专业厂家。公司主要从事反应型复合聚氨酯胶粘剂的研发、生产和销售;主要产品包括应用于食品、医药、日化、电子、轻纺等包装领域的耐高温蒸煮系列、抗介质系列、铝箔和镀铝复合系列、各种水煮和耐巴氏杀菌复合系列复合聚氨脂胶粘剂。公司拥有国内领先的复合聚氨酯胶粘剂技术创新开发基地，有一支由行业内一流的技术专家组成的核心研发团队。公司获得过"国家高新技术企业"、"国家火炬计划重点高新技术企业"、"中国包装优秀企业"等荣誉称号;公司产品和品牌被评为"中国包装名牌产品"、"北京市著名商标"。

　　时代新材:风电、轨道交通业务增长迅速

　　时代新材 600458

　　投资要点

　　一、轨道交通今年将保持15%的增长速度

　　公司轨道交通市场2014年完成销售收入15.67亿元,比上年同期增长12.21%;预计2015年这块业务保持15%以上的增长,主要增量是修理市场和动车国产化弹性元件的需求增加,这两块的毛利率也较高,动车国产化弹性元件毛利率达到40%,预计综合毛利率将达到20%以上。

　　二、风电市场今年快速增长

　　风电市场2014年完成销售收入14.10亿元,较上年增长55.12%,风机叶片2014年完成1200多套,预计2015年将完成2000套以上。预计2015年风电市场将保持50%的增长,营业收入将达到20亿以上,整体毛利率达到20%以上,预计2016年风电市场预计基本保持稳定。

　　三、汽车市场近两年维持盈亏平衡

　　2014年公司成功完成现金收购德国采埃孚集团旗下BOGE橡胶与塑料资产,2014年BOGE在大众、宝马、克莱斯勒、通用、福特、奔驰、奥迪、保时捷等关键客户新增开发项目均超过往年同期水平,中国市场是其主要开发市场,公司将用五年时间从其产品目前占中国市场的5%提高到20%的市场占有率。但目前德国工人人数与工资都较高,成本支出比较大,公司近两年主要是开源节流,更好的产生并购后的协同效应,我们预计近两年这块业务基本维持盈亏平衡,2017年这块业务将贡献公司重要利润。

　　四、公司新兴产业开拓顺利

　　公司在新兴产业市场开拓顺利,在环保产业方面今年收入和利润都有所增长,环保产业今年将完成利润800万左右。军工项目储备很多,但大规模列装还没开始,主要是小批量供货,另外军工研发费用较高,2015年将完成3亿的销售收入,2000万左右的利润。

　　五、公司发展战略

　　公司战略主要是以高分子复合材料研究及工程化应用为核心,产品主要面向轨道交通、汽车、风力发电、特种装备和海外市场。公司致力于做深轨道交通市场、做大汽车市场、做强风电市场、做精特种装备市场,发挥自主创新优势,充分把握市场机遇。

　　六、盈利预测与估值

　　公司一季度汇兑收益有1.42亿元,我们假设2015、2016年年产生的汇兑收益分别为1.42亿,0元,不考虑增发摊薄股本,预计公司2015年、2016年EPS分别为0.49元,0.39元,对应的PE分别为73.53倍,92.38倍,我们认为公司目前估值远超过同行业公司估值水平,给予中性评级。

　　七、风险提示:

　　1、风电、汽车销量下滑;

　　2、新兴产业开拓不及预期。

　　特锐德:业绩暂时下滑不改充电业务良好预期

　　特锐德 300001

　　①2015年1-9月,公司实现营业收入15.14亿元,同比增长17.2%;归母净利润1.13亿元, 同比下降7.76%,EPS 0.13元,经营性现金流净额-3.4亿元②与华融租赁签订融资租赁协议,拟与其在公司生产销售,或作为总包商建设的太阳能光伏等项目中,开展融资租赁业务。

　　三季度单季业绩有所下滑:受箱式开闭所等业务毛利率下滑、充电桩业务短期亏损资产减值增加影响,公司三季度单季收入/净利润:5.15/0.28亿元,同比下降5.83%/46.15%,整体业绩增速由增转降。

　　引入融资租赁,助力新能源业务快速发展:结合公司与”华融金融租赁”的合作和拟与”铁建重工”合资设立注册金100亿的融资租赁公司(公司拟出资1亿)的行动,我们认为公司未来将会充分借助融资租赁集“融资”与“融物”于一体的特性,积极发挥金融杠杆,去扩大自身对外投资,望解决过往光伏项目中重资产、融资难、现金流吃紧等一系列困境,将助新能源业务规模继续扩大,使公司收入业绩同步提升。

　　特来电充电桩的优势与市场将逐步体现:公司充电桩目前免费投资建桩,短期仅通过收取充电服务费盈利“烧钱”在所难免;但是①特来电在14个城市建立汽车充电合资公司(近期与北汽新能源、东方电动、金龙汽车达成合作),业务推进力度行业领先②公司独创的“电动汽车群智能充电系统”具备无桩、防水、柔性充电多项领先优势,近期公司还将发布CMS 主动柔性充电技术;随着国家政策不断利好,充电桩进入厂商水平已层次不齐,公司产品具备技术壁垒;公司的优势与市场将在未来逐步释放。

　　配网投资提升业绩弹性,智能变电站望成业务新增长点:能源局牵头2015~2020两万亿配网投资,箱变等一次设备优先收益,最新批次国网公布的各省网配网设备招标中,公司已中标变压器、箱变等设备包数共计9个包;另外,公司仅上半年便已组织70余场110kv 变电站技术交流会,储备并提供相应技术方案117套,预转化率达70%项目约30套,智能变电站项目推进顺利,未来望提供可观业绩。

　　投资建议:预测公司2015-2017年EPS 分别为0.21元、0.37元、0.65元,同比增长14.0%、81.6%、73.9%(全资收购川开电气2015-2017年备考业绩为6787.8、7510.2、8297.8万元,2015年暂不并表计入),维持“买入-A”投资评级,按照300亿元市值估值,对应最新8.82亿股本,目标价位33元。

　　风险提示:电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、配网投资不达预期风险。

　　辉煌科技:受益于铁路投资增长,中报业绩较快增长

　　辉煌科技 002296

　　事件:公司发布2015年中报,2015年上半年公司实现营业收入1.84亿元,同比增长19.79%;实现归属于上市公司股东的净利润3102万元,同比增长31.09%;每股收益0.08元,同比增长31.21%。公司预计1-9月归属于上市公司股东净利润3405-4334万元,同比增长10%-40%。

　　点评:

　　铁路建设投资持续增长,公司业务快速推进。2015上半年我国共计完成铁路固定资产投资2651.3亿元,比去年同期增长了12.7%,铁路建设投资持续快速增长。在行业环境持续向好的带动下,业务开展顺利,上半年完成新签订单1.90亿元,报告期末在手订单达6.97亿元,在手订单充裕。2015全年铁路计划投资8000亿元以上,轨道交通投资预计将达3000亿元,均高于2014年投资规模。在此背景下,2015年公司主营业务有望实现较快增长。

　　设备监测、安防类产品销售收入大幅增长。报告期内公司的主要产品中设备监测类产品和安防类产品营业收入分别同比增长了149.86%、63.73%,但生产指挥及运输调度信息化产品、信号设备及器材、电源类设备销售收入有所减少。

　　毛利率保持稳定,费用管控合理。公司2015年上半年毛利率47.32%,同比提升0.61个百分点。在收入大幅增长的同时,公司销售费用同比下降2.97%;管理费用同比增长8.34%;财务费用同比增长224.67%。财务费用的增长主要是公司发行2.5亿元公司债,导致利息支出增加。

　　公司积极推进外延式发展。公司对北京赛弗网络科技有限责任公司追加投资,进一步拓展在轨道交通WiFi 领域的布局,与飞天联合(北京)系统技术有限公司业务实现对接,打造轨道交通车载与车站无线网络的无缝链接。同时,公司与Comlab公司股东签署收购意向性协议,拟收购公司不少于51%股权,利用Comlab 在轨道交通通信系统方面的优势,拓展公司产品链。

　　盈利预测及评级:我们预计公司2015-2017年归属于上市公司股东的净利润分别为1.35、1.66、2.03亿元,对应的每股收益分别为0.36、0.44、0.54元,对应的市盈率为43X、35X、28X,维持“增持”评级。

　　风险因素:铁路建设发展不及预期;竞争加剧导致毛利率下滑。

　　南方汇通:反渗透膜本土龙头,蓝海市场大有可为

　　南方汇通 000920

　　投资要点:

　　公司资产置换后将聚焦膜材料和植物纤维业务,资产质量显著提升。2014年底公司与大股东达成资产置换协议,将本部铁路货车业务相关资产及负债、持有的青岛汇亿通51%的股权、申发钢结构60.80%和汇通物流100%的股权与南车贵阳购买的株洲所持有的36.79%的时代沃顿的股权进行置换,置换后公司的主业将聚焦于膜材料和植物纤维领域,此次置换提升了公司对时代沃顿的持股比例,资产质量显著提升。

　　反渗透膜作为最精细的水处理膜,前景广阔。喝上干净水是人类健康生活的追求,伴随着经济发展,水污染日趋严重,水处理行业发展迅猛,反渗透膜作为最精细的水处理膜被广泛应用于海水淡化、生活用水、工业废水处理等领域,据统计2010年全球膜组件的市场规模达到100亿美元,我国膜组件的市场规模也达到60亿元,其中反渗透膜的占比超过40%,每年的增速超过15%。

　　公司是我国反渗透膜领域的龙头企业。公司2001年从美国引进反渗透膜生产线,通过吸收、创新逐步成为我国反渗透膜领域的第一品牌,公司多次承担国家专项研究和863项目,肩负发展我国高端膜产业的历史使命。目前公司产品线非常丰富,与竞争对手产品对标,性能接近,价格低30%~50%,性价比优势突出,在全球和我国的市占率稳步提升,渠道完善,未来公司还将涉足纳滤膜、能源膜、超滤膜等领域,发展空间广阔。

　　首次覆盖给予“推荐”评级。预计公司2015-2017年每股EPS 为0.25、0.35、0.45元,对应目前的股价13.26元,PE 分别为52.6、38.1和29.2,考虑到反渗透膜在民用和工业领域都处于快速成长期,未来的市场空间巨大,公司作为国内最大、最先进的反渗透膜生产企业,必将持续受益,同时公司作为中国南车期下的新材料业务平台,未来外延发展可期,给予公司50倍PE,目标价格17.5元,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示。1)公司沙文基地投产季度低于预期;2)反渗透膜价格下降;3)我国海水淡化市场增长缓慢

　　康拓红外:军转民先锋,借航天技术保铁路安全

　　康拓红外 300455

　　本期内容提要:

　　新常态下我国铁路投资将保持较高水平。铁路建设是拉动我国国内需求和推进城镇化建设的重要手段,未来“十三五”铁路建设仍处于黄金期。社会各界和管理部门高度重视铁路运行安全,铁路安全监测与检修装备作为提升运营安全的技术手段将受益,投资比例有望提升。

　　康拓红外以航天技术切入并站稳市场。康拓红外参与了THDS、TFDS技术标准的制定,型号产品市场份额稳定居前,率先根据动车自动化检修需求开发了智能仓储系统,占据领先优势。目前,康拓红外新产品研制进展顺利,部分产品已在测试中,年内有望获得新订单。

　　康拓红外有望成为航天五院民品业务整合平台。从资产证券化角度分析,航天五院军工资产(卫星研制与卫星应用)最有可能注入到中国卫星,康拓红外作为航天五院旗下民品产业的佼佼者,其上市为航天五院民品资产(航天技术应用产业和航天服务业)整合打开了想象空间。

　　盈利预测与投资评级:我们预计康拓红外2015年至2017年归属母公司净利润分别为0.60亿元,0.65亿元和0.71亿元,对应EPS分别为0.49元、0.46元和0.51元。考虑到康拓红外作为铁路安全监测和检修领域技术领军企业有望受益行业发展,同时有望成为航天五院民品资产整合平台。首次覆盖我们给予康拓红外“增持”评级。

　　股价催化剂:康拓红外获得大额订单;控股股东航天五院民品业务整合。

　　风险因素:下游市场单一,经营效益易受铁路政策变化或铁路投资波动影响;应收账款占比较高;行业竞争可能加剧,导致毛利率降低;上游原材料或元器件成本上涨,降低盈利水平。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/32874/