电商如何推动产业发展|农村电商促产业发展 六股潜力无限

【www.joewu.cn--宏观产业】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月25日讯

　　近期高层会议频频召开，从中央经济工作会议、城市工作会议到国务院常务会议部署推进农村一二三产业融合发展，以及24日召开的中央农村工作会议，均释放出明年经济工作的新信号。尤其是中央农村工作会议，规划2016年及之后几年的农村工作，对2016年“一号文件”的期盼或成为跨年农业投资的压轴大戏。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　农业现代化成新风口 农村电商促产业发展

　　近期高层会议频频召开，从中央经济工作会议、城市工作会议到国务院常务会议部署推进农村一二三产业融合发展，以及24日召开的中央农村工作会议，均释放出明年经济工作的新信号。尤其是中央农村工作会议，规划2016年及之后几年的农村工作，对2016年“一号文件”的期盼或成为跨年农业投资的压轴大戏。

　　依照惯例，在每年的中央农村工作会议上，将讨论次年的中央一号文件。此前，中央连续12年发布以“三农”为主体的中央一号文件。而2013年至2015年，中央一号文件主题均为加快推进农业现代化。“十三五”规划建议中农业部分也是首先明确“大力推进农业现代化”。因此，市场普遍预计，2016年中央“一号文件”或将继续聚焦农业现代化，着重提出农村电子商务、农垦改革、土地改革等主题。

　　作为各项改革的基础，农村土地制度改革进入深水区，继续完善土地所有权、承包权、经营权分置办法，依法推进土地经营权有序流转，不仅是供给侧改革聚焦土地资源利用效率提高，也是“十三五”规划建议中的重要内容。此次中央农村工作会议在农村土地制度改革问题上，2016年以农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革为代表的“三块地”改革试点将进入全面落实阶段。

　　农业现代化的本质是提高农业生产效率，包括农业机械化、农业生产技术科学化、农业产业化以及农业信息化。其中，农业信息化是传统农业向现代化农业发展的重要技术手段，通过建立农村电商、农业大数据、物联网等现代信息技术，改造传统农业生产方式和商业模式，提高农业生产和经营效率。从政策发布密集度来看，国家对于推进农村电商建设非常重视，因此，农村电商在未来有巨大的发展空间。

　　此外，利用种业、动物疫苗等先进的生物技术，能够极大提高农产品种植、养殖效率，也是实现农业现代化的重要内容。所以，农村电商、生物技术等农业现代化相关产业将迎来发展的黄金时代。

　　A股公司中，辉丰股份旗下农资电商平台农一网于11月开展大规模线上农资促销活动，此次活动交易金额刷新了此前纪录，达1347万元。截至目前，农一网县域工作站已遍布28个省市区，尤其是在江苏、云南、江西等省份，已经覆盖了几乎所有的农业县。

　　公司通过整合上游知名农药企业，为种植大户、专业合作社、政府采购、零售商等提供网上直购平台，同时为上下游用户提供服务对接。隆平高科是国内最有可能成长为国际种业巨头的企业，中信入主进一步夯实了公司的发展基础。公司将在政策扶持力度、资本优势、产业布局等方面远远领先国内其他竞争对手。

　　【相关阅读】

　　日前科技部农村司在江苏召开“十三五”农业农村科技创新规划编制工作座谈会，通报农村司“十三五”农业农村科技创新规划编制的主要考虑，听取各地方的意见建议。

　　意见表示，支持各类社会资本参与涉农电商平台建设，促进线下产业发展平台和线上电商交易平台结合。发挥小城镇连接城乡、辐射农村的作用，提升产业、文化、旅游和社区服务功能，增强商品和要素集散能力。鼓励有条件的地区规划建设特色小镇。

　　11月19-20日，金融服务现代农业高级研讨班在京举行。农业部副部长张桃林在研讨班上强调，要坚持需求导向，强化政银合作，探索创新金融服务现代农业的有效模式，全力推进政策性农业信贷担保体系建设，不断提升金融服务现代农业发展的能力和水平。

　　11月17日从财政部获悉，财政部印发《农业综合开发扶持农业优势特色产业促进农业产业化发展的指导意见》，意见指出发展目标，从2016年开始，农业综合开发产业化经营项目集中支持区域农业优势特色产业。力争用3年时间，在各农业综合开发县初步形成1-2个优势特色产业，以省为单位各形成10个左右、在全国初步形成百个资源比较优势大、产业链条延伸长、一二三产业融合发展、示范带动作用强的区域农业优势特色产业集群。

　　11月16日商务部市场体系建设司副司长孔令羽做客中国政府网，就促进农村电子商务加快发展话题进行访谈。孔令羽表示，商务部将会同有关部门积极开展相关工作，明年将重点开展五方面工作推进农村电子商务的发展，尽快印发《农村电子商务服务规范》和《农村电子商务工作指引》。

　　11月9日，国务院办公厅发布《关于促进农村电子商务加快发展的指导意见》，将农村电商提到了推进农业信息化、现代化发展的首要位置。记者从近日举办的“2015农业信息化高峰论坛”上获悉，有关方面已将高层农村电商列为发展“互联网+农业”的重要切入点，而首要任务则是搞好生鲜电商。

　　11月3日-5日，农业部在广西举办国家重点龙头企业负责人培训班。农业部副部长陈晓华强调，推进农村一二三产业融合互动是农业农村发展的必然趋势。龙头企业是经营主体融合共生的主导者，是产业环节融合互动的引领者，也是资源要素融合渗透的推动者，在推进农村一二三产业融合发展中具有重要作用。(上海证券报)

　　辉丰股份:产品线不断丰富的触网农化新星

　　辉丰股份 002496

　　研究机构：华融证券 分析师：丁思德 撰写日期：2015-10-13

　　细分行业龙头,历年经营稳定。

　　公司成立于1999年,于2010年底上市,公司是全球最大的咪鲜胺原药生产企业,国内最大的辛酰溴苯腈原药、氟环唑原药生产企业。随着募投项目的达产,公司产品线已经拓展到中间体、除草剂、杀菌剂、杀虫剂、调节剂等。公司还通过积极对外投资参股、控股种子、复合肥等产品制造领域,使得农化产业链进一步完善。数据显示,公司近几年来收入、利润保持了一定的增速,毛利率也维持在20%以上,经营较为稳定。

　　农药行业环境正在发生改变。

　　近年来,农药行业环境正在发生着改变,从大的环境上看,土地流转政策的实施将加速现代化农药的进程,规模化经营的农场势必将逐渐增加,由于单一种植户专业知识相对较差,对高端农化产品的需求量也较小,未来农业种植或将向集约化、规模化发展,届时农场经营者将会更在意科学的种植方法,届时将有效拉动高端、高效的农化产品的需求。农药结构方面,出现除草剂占比增加、杀菌剂增速明显、高效低毒农药逐步成为主流的特点,农药企业只有不断丰富自身产品线,才能摆脱产品单一带来的风险,同时不断提高高效农药的占比才能在竞争中立于不败之地。

　　“农一网”有望持续发力。

　　“农一网”是公司联合中国农药发展与应用协会等单位共同发起设立的专门从事农资电子商务的公司,计划在未来三年发展2000个县域工作站运营中心与20万个村级植保信息化服务站,通过线上线下相结合的模式,以推动中国农药电商的快速发展。目前该项目还处于培育期,盈利情况欠佳,未来有望成为推动公司业绩增长的重要来源。

　　盈利预测及估值。

　　根据三季报预告情况,我们对公司盈利预测进行小幅调整,预计公司2015-2017年每股收益分别为0.66元、0.87元和1.28元,以昨日收盘价计算对应的动态市盈率分别为26倍、20倍和14倍。选取与公司业务相近的金正大、史丹利、诺普信作为样本进行比较,结果显示,样本公司2015年平均动态PE为33倍,公司估值为26倍,低于样本公司平均水平,维持公司“推荐”评级。

　　风险提示。

　　新产能建设不达预期风险;安全生产风险;新业务开展不利风险。

　　隆平高科:定增获批,公司未来战略快速推进

　　隆平高科 000998

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2015-12-24

　　报告要点

　　事件描述隆平高科非公开发行股票申请获证监会核准批复。

　　事件评论

　　定增批复将加速公司未来发展战略的推进。此次定增完成后中信集团将成为公司第一大股东,同时募集资金扣除发行费用后,拟用于补充日常营运资金(4.34亿元)、农业产销信息系统升级建设(5亿元)、偿还银行贷款(6.66亿元)、研发投入(7.53亿元)及农作物种子产业国际化体系建设(7.24亿元)等方面,从股东优势和资金支持上都对公司未来发展战略(信息化和国际化)给予了重要推动。

　　定增助力隆平高科走向“国际种业巨头”。我们认为,借助定增资金和中信平台优势,隆平高科在国内进一步巩固龙头地位的同时,国际发展亦具备较大看点,主要基于:1、中国杂交稻种在种资质源和育种技术等领域全球优势明显,在“一带一路”背景下,中国杂交稻种“走出去”迎来历史性机遇;

　　2、隆平高科是国内杂交水稻种业绝对龙头,已建成一流的育繁推一体化平台,并拥有丰富且具备影响力的水稻品种;3、国际种业市场,尤其是东南亚地区,不仅有巨大的稻种需求,而且稻种商品化率和杂交水稻种植比例都很低,具备开拓潜力,为隆平高科提供了更大的发展舞台。

　　坚定看好公司未来发展前景。主要基于:1、 隆两优系列将快速取代老品种。隆两优系列凭借较好抗性,预计将很快取代Y 两优一号成为推广面积最大的品种,其中隆两优华占已通过国审,14/15销售季推广近100万亩,预计明年将翻倍增长,后期隆两优534也会快速跟上。2、国际化布局将全面铺开。

　　公司定增募集资金中7个亿用于国际化种业研发项目,并借助中信集团海外优势,国际布局将全面铺开,主要瞄准东南亚地区,研发本土化产品,并积极与国际大型种业公司进行合作。3、建立农业综合服务体系是现阶段公司核心战略目标之一。未来公司将依托水稻种植方面的专业技术,建立一体化的农业服务体系,为种植户解决从种植到收购的一系列问题,并通过田间追溯向消费终端延伸。

　　维持“买入”评级。总体上,我们坚定看好隆平高科国际化发展,预计公司2015、2016年摊薄EPS 分别为0.40元、0.49元。

　　风险提示:(1)行业制假倾销加剧;(2)国际化推广政策低于预期;(3)公司内生和外延发展战略受阻。

　　金正大:强强联手,设立产业投资基金,进一步布局大农业

　　金正大 002470

　　研究机构：申万宏源 分析师：麦土荣 撰写日期：2015-12-15

　　投资要点:

　　与大北农、普莱克共同设立产业投资基金。2015年12月11日晚,公司公告与北京大北农科技集团股份有限公司(以下简称“大北农”)和普莱柯生物工程股份有限公司(以下简称“普莱柯”)友好协商,三方同意共同发起设立一家面向现代农业的产业投资基金,拟设立的产业投资基金名称暂定为北京融拓智慧农业投资合伙企业。

　　基金认缴总规模为80,800万元,其中金正大、大北农、普莱柯和融拓资本分别认缴2亿、5亿、1亿和800万。为促进产业基金的开放合作并适度放大投资规模,在投资运作时,产业基金将视情况与其他社会资本共同发起成立若干专项子基金进行项目投资。根据基金投资规划,投资期产业基金及专项子基金合计投资规模预计不超过30亿元。

　　从并购方向来看,将主要围绕三家公司的产业链上下游进行,主要包括:A、养殖产业标的资产,包括生猪养殖、生物饲料、新型疫苗、生物材料、基因工程技术、疫病诊断业务等;B、种植产业标的资产,包括种业、生物肥料、节水农业项目、测土配肥技术、环保节能技术等;C、支撑农业产业升级的“互联网+”标的资产,如农村金融服务、农资交易平台、农产品交易平台、农业产业大数据平台等。

　　本次产业并购基金的意义重大:养殖、种植链上的细分龙头开始紧密合作,强强合作,利用彼此的业务资源、品牌力和影响力,投资、培育和孵化“养殖、种植、互联网+”的优质标的资产。由于这三家公司均是农业产业中的佼佼者,分别是复合肥、饲料、兽药领域的细分龙头之一,在产业内的资源及影响力均居前列,因此有望对于彼此的发展提供助力,有望实现1+1+1>3的效果。

　　对于上市公司自身来说,本次合作有助于在降低风险的同时扩大自身的外延能力和范围。在产业链位置上,大北农和普莱柯属于下游环节(复合肥属于种植,饲料兽药属于养殖范畴),与产业链下游环节合作,为公司在大农业趋势大潮下,在整个农业产业版图的布局奠定良好的基础,对公司的长期发展战略和业绩提升具有较强的推动作用。通过合作产业并购基金的方式进行项目投资,既可以最大限度的挖掘未来上市公司的潜在并购标的,又可以通过筛选孵化来降低外延失败的风险,一举多得。

　　维持盈利预测和投资评级。预计2015-2017年的营业收入分别为169亿(yoy +25%)、202.2亿(yoy +20%)、237.5亿(yoy +17%),归母净利润分别为11.4亿(yoy +32%)、14.9亿(yoy +30%)、18.4亿(yoy +24%),对应EPS 分别为0.73、0.95、1.18元,作为复合肥龙头,公司目前估值对应2016年20倍PE,处于相对偏低水平,没有反映龙头企业的估值溢价,维持“增持”评级。

　　风险提示:1)下游需求不达预期;2)电商平台发展低于预期;3)产业并购低于预期

　　大北农:调整期即将过去,准备迎接新一轮成长

　　大北农 002385

　　研究机构：平安证券 分析师：文献,汤玮亮,张宇光 撰写日期：2015-11-02

　　事项:10月30日大北农披露三季报,1-3Q15营收116亿元,同比-11.7%,归母净利3.94亿元,同比-10.2%,EPS0.16元。其中,3Q15营收43.1亿元,同比-13.2%,归母净利1.88亿元,同比+22.3%。公司预计15全年归母净利同比增速区间为-20%至+10%。

　　平安观点:

　　3Q15营收同比-13%低于我们预期的-6%,净利同比+22%超我们预期的+11%,前者因公司客户群体受行业调整压力更大,后者受投资收益影响。

　　生猪存栏复苏慢、客户调整影响继续发酵。2Q15开始猪价持续回升,但养殖户补栏速度低于预期,至9月份母猪存栏环比仍在下降。且大北农此前客户群以中小养殖户为主,受本轮调整退出市场的比例更大,故拖累大北农营收。由于生猪养殖行业集中度提升速度超预期,公司自2H14已开始大力转向中大猪场,这符合未来下游趋势,虽4Q15营收增速难回正,但营收同比下滑的调整期即将过去。

　　15年是利润低点,16年开始利润弹性值得期待。受累于营收同比下滑, 尽管销售费用下降、豆粕等主要原料价格下降利好毛利率,但大北农15年净利弹性未能体现。随着行业复苏、公司客户群体转变、销售体系继续缩员增效, 加上增发补充资金降低财务费用,16年大北农利润弹性值得期待。

　　维持大北农猪饲料整合最可能赢家判断。12年大北农养猪服务平台已初步成型,15年公司加速打造以猪联网为核心的平台,从而抢占中等规模养殖户和大规模猪场,这可能推动公司新一轮成长。公司管理层战略领先、执行能力强,公司在战略转型、技术基础、产品体系上遥遥领先于同行,最可能成为生猪产业链整合赢家。

　　维持“强烈推荐”评级。考虑生猪存栏回升速度低于预期,下调16年归母净利约7%至11亿元,预计15-17年EPS 分别为0.27、0.41、0.55元,同比-8%、+54%、+34%,动态PE 为45、29和22倍。我们看好大北农优秀管理层和已建立的平台优势,增发可能助推公司进入新一轮3-5年的成长期,且16年净利弹性值得期待,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示。经济疲软拖累猪肉需求,或爆发严重生猪疫病,拖累业绩。

　　永辉超市:非交易路演会议重点摘要

　　永辉超市 601933

　　研究机构：国元证券 分析师：刘佩昀 撰写日期：2015-11-10

　　事件

　　本中心于11月3、4日永辉超市公布3季度财报后,与该公司在台湾联合举行非交易路演会议。投资人看好永辉生鲜产品的竞争优势以及持续超越同业的增长表现。本中心重申该股“持有-超越同业”评级,目标价维持人民币11.7元不变。

　　研究中心观点

　　保守看待中国零售市场:受到总体经济衰退及物价消费指数(CPI)偏低影响,加上来自电子商务的威胁,中国整体实体门店客流量下滑,导致实体零售业者同店销售额增长表现不佳。但永辉的同店销售额表现不俗,2015年上半年仍有低个位数增长,表现优于同业,不过3季度同店销售额则略呈负增长。永辉预估4季度产业整合趋势将延续,且增长将持续面临挑战。

　　看好公司与京东商城结盟,有望实现在线线下(O2O)策略:投资人最常提出的问题,便是永辉与京东商城结盟一事(京东于2015年8月宣布收购永辉10%股权,两家公司已达成最后协议)。据永辉表示,此次结盟将促使1)公司在京东商城建立旗舰店;2)与京东商城的“京东到家”服务合作,利用永辉的门市在特定城区实现在线线下计划;3)成立会员店,锁定较高端消费者,另外也在物流以及供应链金融业务上合作。

　　组织重整带动长期发展:永辉目前正进行组织重整,由区域性管理转为侧重于红标(原本的超市模式)或绿标(高端模式,例如Bravo品牌)业务。此外,永辉、中百集团及联华超市自今年10月开始联合采购,我们认为将有助于永辉达到规模采购,并加强其竞争优势。

　　股票估值:永辉目前股价相当于62.2倍/45.7倍/37.8倍本中心2015/16/17年预估每股收益,我们认为已达合理水平。本中心看好永辉的长期前景,但考虑总体经济环境不佳、扩充门店网络及组织重整将导致费用增加,进而造成营运杠杆降低,故重申该股“持有-超越同业”评级。主要上涨风险包括同店销售额增长表现优于预期、网络扩张及组织重整的成本控管得宜。

　　新洋丰:产品量价齐升,业绩持续大幅增长

　　新洋丰 000902

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,李皓 撰写日期：2015-11-04

　　事件:公司发布2015年三季报,1-9月公司实现营业收入80.76亿元,同比增长25.43%,实现归属于上市公司股东的净利润6.27亿元,同比增长45.73%,实现扣非后净利润6.21亿元,同比增长61.43%,折合基本每股收益1.0元。其中,第三季度公司实现营业收入26.32亿元,同比增长9.36%,实现归属于上市公司股东的净利润2.27亿元,同比增长49.66%,实现扣非后净利润2.24亿元,同比增长44.24%,折合基本每股收益0.35 元。

　　点评:

　　前三季度经营业绩靓丽。2015年1-9月,公司营业收入和归母净利润分别达到80.76亿元和6.27亿元,分别增长25.43%和45.73%,经营业绩靓丽,销售毛利率为19.7%,较上年同期提升2.3个百分点,其中前三季度毛利率分别为19.63%、17.93%、21.68%。2015年,我国取消磷肥出口淡旺季差别关税政策,全年出口关税统一为100元/吨,在印度、巴西等国旺盛的磷肥进口需求下,同时美国磷肥产量缩减,促使我国磷肥出口量大增,磷铵价格上涨,盈利能力好于上年同期,带动公司磷铵产品量价齐升。

　　与此同时,三季度原材料磷矿石、硫磺价格下降,也带动了产品毛利率的提升。另一方面,公司加大作物专用肥、新型功能肥的研发力度,加强市场推广和营销力度,三元复合肥的销量有所增长。

　　股权激励计划彰显长期发展信心。公司限制性股票首次授予完成,授予的限制性股票数量为874万股,约占授予前公司总股本的1.34%,激励对象包括董事、中高级管理人员、核心技术(业务)人员等89人,授予价格为14.33元/股,业绩考核指标对应2015-2017年净利润复合增长率为30%,彰显公司长期发展信心。

　　复合肥将为公司的业绩提供基础,磷铵提供弹性。公司目前形成年产600万吨高浓度复合肥和新型肥料的生产能力,其中磷酸一铵和三元复合肥的市场占有率稳定在行业前三名。公司作为磷复肥行业龙头企业,具有规模生产上游原材料磷酸一铵的优势,由于产业链相对较长,磷铵毛利率会增厚公司综合毛利率,一体化成本优势显著。

　　非公开发行募资建设硝基水溶复合肥和缓控释复合肥,有助于提升新型肥料在公司产品结构中的占比,其中江西新洋丰120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨)预计将于今年年底投产,新洋丰中磷60万吨/年硝基复合肥项目预计将于明年上半年陆续投产。公司在复合肥行业拥有产品、渠道、服务方面的优势,我们看好其与阿里村淘的合作,对农村电商的探索。

　　盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017年营业收入分别达到103.12、131.39、150.47亿元,同比增长23.47%、27.41%、14.52%,归属母公司股东的净利润分别为8.44、12.13、14.66亿元,同比增长47.83%、43.72%、20.78%,按照公司最新股本6.59亿股计算,2015-2017年EPS分别达到1.28、1.84元和2.22元,对应2015年10月

　　30 日收盘价(25.65 元/股)的动态PE 分别为20 倍、14 倍和12 倍,维持“买入”评级。

　　风险因素:原材料价格大幅波动;新型复合肥项目进度不达预期;与阿里村淘合作的风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/41805/