辽宁省严控房价_我国严控风电弃风地区电源建设节奏 荐6股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月21日讯

　　国家能源局日前对外发布通知提出，将严格控制风电弃风严重地区各类电源建设节奏。在电力供应严重过剩且弃风严重的地区，各省级能源主管部门应研究暂停或暂缓包括新能源在内的各类电源核准建设的措施，避免弃风情况进一步恶化。其中，去年弃风较严重或弃风率增长较快的地区，包括内蒙古、吉林、黑龙江、甘肃、宁夏、新疆等省(区)2016年度暂不安排新增常规风电项目建设规模。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。  

　　金风科技:龙头受益行业抢装,盈利持续高增长

　　金风科技 002202

　　研究机构：长江证券 分析师：邬博华,马军,张垚 撰写日期：2016-02-29

　　报告要点

　　事件描述

　　金风科技发布2015年业绩快报,全年实现营业收入300.62亿元,同比增长69.80%;归属母公司净利润28.49亿元,同比增长55.74%;EPS为元。其中,4季度实现营业收入115.18亿元,同比增长62.60%;归属母公司净利润7.42亿元,同比增长16.83%;4季度EPS为0.27元,3季度为0.32元。

　　事件评论

　　风电抢装带动出货量大幅增长,净利润增长符合此前预测。受抢装效应带动,2015年国内实现风电装机超30GW,创历史新高。公司作为国内风机龙头企业,市场占有率维持在20%以上并稳步提升,2015年公司实现风机出货量7GW,预计对外销售约6GW,同比增长约40%,带动公司收入增长。此外,1)随着公司自身风电场规模扩张,发电量增长带动发电收入增长。

　　公司上半年实现发电收入8.35亿元,根据国内风电发电小时数季节分布,预计下半年发电收入约上半年70%左右,以此计算全年发电收入超14亿元,同比增长20%以上;2)国内装机增长同样带动公司以EPC为主的风电服务业务收入增长。盈利方面,公司全年净利润同比增长55.74%,符合公司此前50%-100%的预测,净利率9.48%,同比小幅下降0.86%

　　4季度单季度收入延续增长,限电因素影响净利润释放。4季度公司实现收入115.18亿元,同比增长62.60%,环比增长26.36%,历来4季度为风电并网装机旺季,风机及风电场服务业务带动公司收入增长。盈利方面,4季度实现净利润7.42亿元,同比增长16.83%,但环比下降14.01%,与收入增长趋势不同,净利率则由3季度的9.46%下降至6.44%:

　　1)预计4季度盈利水平较低的EPC业务收入占比提升,影响公司净利率水平;2)4季度国内风电限电情况持续恶化,预计一定程度影响了风电场业务盈利释放;当然,我们不排除费用、投资收益等其他因素可能对利润的影响。

　　国内风电发展维持平稳,风机龙头仍将受益。虽然2015年行业经历了抢装以及限电问题发酵,但我们认为国内风电仍将维持平稳,预计2016年新增装机25GW左右:1)国家能源结构调整方向不变,行业发展前景明确;2)风电场开发周期相对较长,短期限电等因素不影响运营企业开发进度;3)虽然西北地区限电严重,但不限电的中东部地区占比持续上升,后期将继续贡献增长。公司作为风机龙头,将继续受益行业发展,同时市占率有望继续提升,保证出货稳步增长。

　　维持买入评级。预计公司2016、2017年EPS为1.26、1.62亿元,对应PE为12、9倍,维持买入评级。

　　天顺风能:业绩符合预期,高增长仍将持续

　　天顺风能 002531

　　研究机构：长江证券 分析师：邬博华,马军,张垚 撰写日期：2016-02-29

　　报告要点

　　事件描述

　　天顺风能发布2015年业绩快报,全年实现营业收入20.92亿元,同比增长49.19%;归属母公司净利润3.05亿元,同比增长74.17%;EPS为0.37元。其中,4季度实现营业收入5.58亿元,同比增长82.20%;归属母公司净利润0.69亿元,同比增长96.84%;4季度EPS为0.08元,3季度为0.14元。

　　事件评论

　　国内外需求增长带动产销两旺,带动收入同比大幅增长。受益国内外风电市场增长及自身产能放量,公司产销规模同比大幅增长,带动收入同比增长49.19%:1)2015年国内风电受抢装效应带动,实现并网装机32.97GW,同比大幅增长。受益于此,公司包头风塔基地订单饱满,出货量大幅增长;2)公司太仓本部基地主要面对海外市场,随着新厂大型陆上风塔及海上风塔产能逐步释放,出货量同样明显增长。

　　利润增长符合预期,盈利水平同比提升。盈利方面,公司全年实现净利润3.05亿元,同比增长74.17%,符合此前公司60%-90%的业绩增长预测。2015年公司净利率达到14.56%,同比上升2.09%:1)规模放量及自身成本管理控制,带动公司成本下降;2)公司部分合同为闭口合同,受益钢材等原材料价格下跌,盈利能力上升;3)公司太仓新厂订单主要为大型陆上风塔及海上风塔订单,盈利水平相比传统产品较高,占比提升同样带动公司净利润率上升。

　　积极推进560战略,打造新能源装备制造龙头企业。公司成立新能源装备事业部,在整合优化原有风塔及零部件业务同时,提出“2020年实现收入规模60亿”的560战略。战略提出后,公司积极推进,目前已完成投资中机清能、收购南方广立等多项布局,

　　预计后续仍将通过内生与外延模式,实现战略扩张:1)优化现有产能,推动产能释放;2)通过外延收购、投资等手段,扩充风塔及零部件产能,完善产能布局,实现协同增长;3)布局垃圾发电等节能环保产业链,进一步实现产业链外延发展。

　　风电场业务快速推进,打造GW级别运营公司。2015年风电场业务快速推进,目前具备项目储备超GW,已核准项目750MW,其中哈密300MW风电场预计2015年底完成并网,2016年可贡献利润超亿元。后期计划年均新增超400MW,2020年底实现累计装机2GW,打造GW级别运营公司。

　　维持买入评级。预计公司2016、2017年EPS分别为0.58、0.80元,对应PE为17、12倍,维持买入评级。

　　吉鑫科技:进军风电场运营,增加利润增强话语权

　　吉鑫科技 601218

　　公司是一家拥有自主知识产权，集研发、生产、销售于一体的专业大型风力发电机组零部件企业，主要产品为兆瓦级大型风力发电机组用轮毂、底座、轴及轴承座、梁等铸件产品。公司拥有多项低温球墨铸铁材质和工艺方面的专利和非专利技术。自设立以来，公司已取得主要研发成果19项，这些技术均为大功率风电铸件生产方面的关键和核心技术，并已成功转化用于生产经营。根据中国铸造协会2010年5月公布的“全国首届铸造行业综合百强”名单，

　　公司位列铸造行业综合排名第九位，并位居铸造行业铸铁分行业排名第一位。同时，公司参与了“风力发电机组球墨铸铁件”国家标准的起草制定工作。公司是国内首先实现海上3MW风机轮毂研发和批量生产，并已于我国海上风电示范工程—上海东海大桥海上风电场安装运行。

　　公司已与国内风电整机龙头企业金风科技、华锐风电、东方汽轮机、湘电风能、上海电气以及美国GE、印度Suzlon、日本制钢所等世界著名风电设备制造商建立了长期、稳定的合作关系。公司在行业内拥有良好的品牌优势，产品一直供不应求。

　　中材科技:产业化加速打造新增长级

　　中材科技 002080

　　研究机构：广发证券 分析师：邹戈,谢璐 撰写日期：2016-02-29

　　公司披露业绩快报:15年营业收入58.28亿元,同比增长31.71%,营业利润2.73亿元,同比增长113.84%,归属净利润3.01亿元,同比增长97.64%

　　风电叶片拉动15年业绩高增长,四季度业绩有所下滑

　　15年公司业绩保持高增长,主要受益于风电叶片业务爆发。分季度来看,公司Q4营收同比增长3.2%,主要是去年同期基数较高导致增长有所放缓;归属净利润同比减少66.5%,下滑幅度较大主要受计提资产减值损失影响(1.08亿,占全年利润36%,不影响长期成长逻辑)。

　　产业链完备的央企新材料平台,产业化加速打造新增长极

　　收购泰山玻纤尘埃落定,公司特种纤维复材产业链更加完备,研发技术实力得到提升,作为集团新材料业务平台的地位进一步明确。通过此次定增及打造中材水务、中材锂膜两大产业平台,在母公司及子公司两个层面均实现员工持股,此前机制不活导致做大做强动力不足的问题也取得重大突破,公司中长期驱动力发生重大变化,产研联动潜力加快释放。其中锂电池隔膜业务已逐步步入发展正轨,产业化布局加速,有望成为公司新的增长极。

　　投资建议:维持买入评级

　　公司中长期驱动力已发生重大转变,本次通过内部员工持股计划参与定增,同时集团提升其做为新材料平台地位,公司未来发展动力将大大增强。展望今明两年,公司的风电业片业务受制于行业脉冲,16年存在增长压力,不过这已被市场充分预期,而公司的市场份额仍有提升空间、风电行业中长期仍将保持稳健增长,不用对其报太悲观预期;锂离子电池隔膜业务马上要步入快速发展的正轨,未来存超预期可能;公司内部机制的转变使得未来新产品产业化将加速。我们预计公司2015-2017年EPS0.75、0.85、1.03(摊薄后),维持买入评级。

　　风险提示:风电装机量大幅下滑,新产品产业化低预期。

　　四方股份:业绩降幅有所收窄

　　四方股份 601126

　　公司主要从事电力系统自动化及继电保护装置、电力系统安全稳定控制、高压直流输电控制、调度自动化、配网自动化、发电厂自动化控制系统、仿真培训系统、电力电子装备、轨道交通、工业自动化及清洁能源利用等领域的研究、开发、生产和销售，

　　是为电力行业、公共事业及大型行业客户(石化、铁路、煤炭、冶金、轨道交通等)提供电力及综合自动化整体解决方案、优质产品和服务的高新技术企业。公司在继电保护、电网自动化及发电厂自动化领域拥有国内乃至国际领先的技术和研究成果，主要产品获得多项国家级或省部级奖项。公司已成为我国电力自动化行业内的知名企业，具有良好的品牌形象和企业信誉。

　　福能股份:年报业绩预告再超预期

　　福能股份 600483

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2016-01-26

　　年报业绩再超预期,稀缺价值成长股再获验证

　　14年福能归属于上市公司股东净利润7.95亿元,此前三季报公司业绩超出市场预期,而福能股份15年业绩市场一致预期同比增长20%左右,此次福能股份公告15年业绩同比增长30%-40%,15年年报业绩将达到10.3到11.13亿元,15年年报业绩再超市场预期,稀缺价值成长股再获验证。

　　新增风电厂投运和发电燃料成本下降是公司业绩增长的主要原因

　　业绩预告披露15年公司业绩增长的主要原因是:1.热电联产业务因燃煤价格下降,发电燃料单位成本下降;2.风电业务因新建风电场项目陆续投产,计算装机容量同比增加,发电量同比增加;3.本报告期天然气发电业务因气电新政之配套气量置换、电量替代补偿本期同步兑现。

　　定增完成,项目,资金,资源三重优势助推未来发展

　　公司现有且储备大量全国最优质能源资产项目:沿海及海上风电场项目(发电小时数全国最高,且不限电),中国最大核铀矿项目,福建地区核电项目等;15年公司以9.2元/股募集27亿元用于沿海优质风电场项目,目前定增已完成,公司资产负债率低于50%,资金优势明显;同时公司作为福建地方能源平台,与中国正部级央企三峡强强合作,后续项目合作带来广阔想象空间。

　　盈利预测及估值

　　增发完成后,我们预计2015-2017年公司EPS为0.51、0.68、0.78元/股,对应P/E19.06倍、16.49倍、13.61倍。公司属于“稀缺价值成长股”,15年业绩再超市场预期,考虑公司未来成长确定性强,同时公司具备“国企改革”“电改”“核电龙头”“海上风电”“一带一路”等多重属性,底部推荐,维持公司买入评级。

　　风险提示:新能源装机进度不达预期,售电业务进展不达预期

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