【煤炭能源十三五规划】十三五能源规划有望上半年出台 六股暗藏暴涨因子

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月21日讯

　　“‘十三五’能源规划正在紧锣密鼓制定，已经形成初稿，很快就征求意见，三四月份报到国务院，争取上半年出台。”国家能源局发展规划司何勇健副司长在3月19日中国电力企业联合会召开的“2016年经济形势与电力发展分析预测会”上透露说。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。  

　　金风科技:龙头受益行业抢装,盈利持续高增长

　　金风科技 002202

　　研究机构：长江证券 分析师：邬博华,马军,张垚 撰写日期：2016-02-29

　　报告要点

　　事件描述

　　金风科技发布2015年业绩快报,全年实现营业收入300.62亿元,同比增长69.80%;归属母公司净利润28.49亿元,同比增长55.74%;EPS为元。其中,4季度实现营业收入115.18亿元,同比增长62.60%;归属母公司净利润7.42亿元,同比增长16.83%;4季度EPS为0.27元,3季度为0.32元。

　　事件评论

　　风电抢装带动出货量大幅增长,净利润增长符合此前预测。受抢装效应带动,2015年国内实现风电装机超30GW,创历史新高。公司作为国内风机龙头企业,市场占有率维持在20%以上并稳步提升,2015年公司实现风机出货量7GW,预计对外销售约6GW,同比增长约40%,带动公司收入增长。此外,1)随着公司自身风电场规模扩张,发电量增长带动发电收入增长。

　　公司上半年实现发电收入8.35亿元,根据国内风电发电小时数季节分布,预计下半年发电收入约上半年70%左右,以此计算全年发电收入超14亿元,同比增长20%以上;2)国内装机增长同样带动公司以EPC为主的风电服务业务收入增长。盈利方面,公司全年净利润同比增长55.74%,符合公司此前50%-100%的预测,净利率9.48%,同比小幅下降0.86%

　　4季度单季度收入延续增长,限电因素影响净利润释放。4季度公司实现收入115.18亿元,同比增长62.60%,环比增长26.36%,历来4季度为风电并网装机旺季,风机及风电场服务业务带动公司收入增长。盈利方面,4季度实现净利润7.42亿元,同比增长16.83%,但环比下降14.01%,与收入增长趋势不同,净利率则由3季度的9.46%下降至6.44%:

　　1)预计4季度盈利水平较低的EPC业务收入占比提升,影响公司净利率水平;2)4季度国内风电限电情况持续恶化,预计一定程度影响了风电场业务盈利释放;当然,我们不排除费用、投资收益等其他因素可能对利润的影响。

　　国内风电发展维持平稳,风机龙头仍将受益。虽然2015年行业经历了抢装以及限电问题发酵,但我们认为国内风电仍将维持平稳,预计2016年新增装机25GW左右:1)国家能源结构调整方向不变,行业发展前景明确;2)风电场开发周期相对较长,短期限电等因素不影响运营企业开发进度;3)虽然西北地区限电严重,但不限电的中东部地区占比持续上升,后期将继续贡献增长。公司作为风机龙头,将继续受益行业发展,同时市占率有望继续提升,保证出货稳步增长。

　　维持买入评级。预计公司2016、2017年EPS为1.26、1.62亿元,对应PE为12、9倍,维持买入评级。

　　东方能源:重组获批,成长开启

　　东方能源 000958

　　研究机构：海通证券 分析师：周旭辉,徐柏乔,杨帅 撰写日期：2015-12-22

　　投资要点:

　　事件。12月21日东方能源发布公告称,收到证监会出具的《关于核准石家庄东方能源股份有限公司非公开发行股票及重大资产重组的批复》,公司重大资产重组获批,对此我们点评如下:重组方案获批,开启新的发展空间。本次重大资产重组为以不低于12.72元/股的价格发行10220万股募集不低于13亿元,扣除发行费用后,其中9.28亿用于收购中电投河北公司持有的良村热电51%股权和供热公司61%股权,收购价格对应2014年PE仅为5.5倍,剩余部分用于补充流动资金。

　　中电投清洁能源平台,潜在注入资产众多。公司目前持有易县新能源20MW与沧州新能源50MW合计70MW已并网光伏电站,2015年上半年实现发电收入0.58亿元,净利润0.23亿元,净利率高达40%,资产优质。公司为国电投集团清洁能源平台,截至2014年底,国电投集团累计装机容量达到96.67GW,清洁能源比重38.47%,已经成为全球最大的光伏电站运营商。国电投集团资产证券化率在五大发电集团中最低,未来潜在注入资产较大。

　　光伏目标装机量及可再生能源附加酝酿上调。光伏行业协会联合提议上调2020年目标装机量,原来规划是100Gw,现在可能会上调至150Gw,提升行业成长性及估值水平;发改委发布《关于完善陆上风电、光伏发电上网标杆电价政策的通知》,光伏可再生能源附加酝酿上调,由1.5分/kwh上调至2.2分/kwh,

　　补贴不到位的问题会得到解决。限电问题中长期仍会得到解决,特高压正在建设待投产,储能正在成熟。今年装机量有望大幅上升,明年增速依然较快。运营商是重点,开发商业绩确定性提高,制造业业绩回暖,板块四季报报业绩有望快速增长。

　　多个主题催化。根据已公开方案,中电投河北资产注入,央企混合所有制改革带来安全边际,后续跨省开发、跨省注入、核堆供热带来股价空间,并有京津冀、冬奥会、核电等强主题的催化。2015年11月12日河北省政府发布《河北省张家口市可再生能源示范区建设行动计划(2015-2017年)》,将在张家口建立国际领先的“低碳奥运专区”并规划建设可再生能源示范区,未来两年风电与光伏装机新增装机分别为2.6GW与3GW。

　　盈利预测与投资评级。中电投资产注入,整合了华北地区热电资源,未来将有望成为集团清洁能源运营平台。我们预计公司2015-2017年净利润分别为4.4亿元,6.2亿元、8.4亿,对应EPS分别为0.91元、1.29元、1.73元,给予2016年25倍PE,对应目标价32.25元,维持“买入”评级。

　　风险提示。电价下调风险;资产注入失败风险;新能源开发不达预期风险。

　　首航节能:技术嫁接资本,开启中国光热元年

　　首航节能 002665

　　研究机构：海通证券 分析师：周旭辉,杨帅,徐柏乔 撰写日期：2016-03-14

　　事件。3月11日,首航节能发布非公开发行预案(第二次修订稿),拟以不低于21.30元/股的价格发行不超过2.16亿股,募集46亿资金用于敦煌100MW太阳能熔盐塔式光热发电项目以及太阳能热发电设备制造基地项目,投资锁定期1年,对此我们点评如下:百兆光热项目开启中国先河。

　　海外来看,16年2月全球最大的塔式熔盐光热电站在美成功并网运行,规模达100Mw,配10小时储热装机,成为光热发电发展史上重要里程碑,为光热产业走向大规模商业运行奠定基石。国内来看,“十三五”规划、《国家能源局关于组织太阳能热发电示范项目建设的通知》、《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》均将光热作为重点扶持行业,此次定增,首航节能百兆光热项目将开启中国先河,开创中国光热元年。

　　光热设备扩产,完善配套产业链。行业发展初期,EPC及设备类企业弹性最大,公司投资15亿元建设5条塔式光热发电设备全自动流水生产线,3条槽式光热发电设备全自动流水生产线。项目建成后,公司可新增年生产400MW塔式光热发电设备和150MW槽式光热发电设备,有助于发展提升光热发电关键部件国产化技术,启动国内光热发电装备制造产业。

　　光热产业未来发展空间巨大。欧洲太阳能热发电协会ESTELA、GreenpeaceInternationa和SoarPACES三方预测,全球光热发电装机至2020年达22GW,到2050年达800GW,可满足5%的全球电力需求。2015年,全球光热发电实现总运行装机超过4.9GW,未来五年内年装机增幅将呈快速增长。而国内《太阳能利用十三五发展规划征求意见稿》,提出到2020年底太阳能热发电总装机容量达到10Gw,预计17年预计将建成1Gw,市场规模300多亿。

　　首航为光热龙头企业,蓄势待发。首航节能拥有设计院+材料+核心装备制造,可提供EPC整包业务,国产化率90%多。公司近期公告在中广核德令哈槽式光热发电50Mw光场EPC项目招标工作中报价最低,或能成功中标,同时公司已在敦煌开建110MW塔式熔盐光热电站,

　　与内蒙古磴口县工业园区管委会签订2×125MW熔盐塔式太阳能光热发电项目投资意向协议,本次战略合作框架后续如能有新的进展,公司累计储备项目将达到600多Mw。未来公司或能成为国内唯一一家同时拥有商业化塔式和槽式太阳岛EPC能力和业绩的企业,唯一一家所拥有项目涉及1MW、10MW、50MW、125MW多个系列的企业。

　　盈利预测与评级。公司未来将紧密围绕光热发电布局,构筑新能源、水处理、节能环保以及金融四大板块,随着光热EPC项目、后期空冷项目的按进度确认收入、西二线输气量的提升以及新疆西拓的建成投产,未来业绩将快速发展。公司于2015年底实施员工持股及定增,员工持股价22块钱左右,规模约4个亿,目前股价有一定安全边际。预计公司2016年-2017年EPS为0.71元、1.04元。

　　维持目标价40元,对应2016年56倍PE,维持买入评级。

　　风险提示:光热项目发展低于预期;空冷业务坏账问题;市场风险。

　　科华恒盛:收入利润创新高,IDC与新能源业务发力

　　科华恒盛 002335

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2016-03-01

　　公告概要:(1)公司发布业绩快报,2015年实现营收16.71亿元,同比增长12.45%,实现净利润14791万元,同比增长16.50%。(2)公司发布2016Q1业绩预告,预计实现净利润2038.96万-2548.7万元,同比增长100%-150%。

　　业绩符合预期,转型实现平稳过渡,新业务进入收获期。公司在2015年,收入和利润规模均创历史新高,整体业绩增长符合预期。单季度看,经过2015Q1-Q2增速下滑后,在15Q3拐点明显,16Q1业绩保持高增长态势。新业务经过前期的市场开发与积累,度过了转型的阵痛期,IDC及新能源光伏发电业务,开始进入收益放量增长期,成为公司业务增长引擎。同时,UPS进入军工、核电高壁垒市场,轨道交通业务开拓进展顺利,不断推出新技术产品方案及新业务模式,整体盈利能力进一步提升。

　　IDC规模效应显现,打造绿色、安全的高端数据中心。我国IDC发展迅速,但PUE偏高,电力占IDC运营成本50%以上。科华IDC解决方案突出优势在于可靠性、稳定性和节能性。参股公司中经云,负责国家信息中心生态数据中心、安全存储网络等规划、建设和运营,目前与国盾量子合作打造国内首个量子通信示范数据中心,

　　将在未来量子通信产业化和运营中占得先机。数据中心业务布局北上广一线城市,我们预计16年Q1将有3000机柜运营,16年底完成1.5万机柜建设,规划17年完成3万机柜建设。在此基础上与云计算厂商合作拓展IDC增值服务,不排除继续向云计算领域拓展。

　　从光伏电站向储能、微网布局,完善能源互联网平台。目前在光伏电站建100MW,增发募投项目160MW将于16年底建成,光伏电站正常运营将带来稳定的现金流。公司拥有发电、储能、充电桩、智能电能管理的全套能源互联网技术,在光伏电站基础上打造能源互联网闭环,在张家口等地开展智能微网示范项目的建设,在福建等地进行充电桩的销售和新能源汽车的运营,打造从新能源电站运营,充电桩的销售和新能源汽车运营的闭环系统。

　　投资建议:科华恒盛是国内UPS龙头,2015年完成平稳的转型布局,IDC+系能源业务逐步进入收获期,将成为推动业绩的增长的强劲动力。我们预计2015-2017年增发摊薄EPS分别为0.66/元1.09元/1.66元,维持买入-A投资评级,目标价66.40元。

　　风险提示:光伏电站建设进度低于预期;IDC业务发展不达预期。

　　森源电气:定增加码新能源,打造森源大电气平台

　　森源电气 002358

　　公司是一家从事高低压开关成套设备、高压元器件的国家重点高新技术企业。主要产品包括40.5kV和12kV高压成套开关设备、40.5kV和12kV高压真空断路器、12kV高压隔离开关、0.4kV低压成套设备等，广泛应用于电力、煤炭、冶金、石化、建材、市政等。

　　公司生产的12kV隔离开关产品连续7年排名同行业第一的位置，柜宽1.68米的40.5kVKYN系列高压开关成套设备产品为填补国内空白，国内市场唯一满足《国家电网公司十八项电网重大反事故措施》要求的最新产品。GZS1中置柜、VSV户内高压真空断路器、MNSS低压柜是河南省名牌产品，GN系列隔离开关、KYNS-40.5开关柜被评为河南省优质产品。  

　　通威股份:“渔光一体化”战略继续推进

　　通威股份 600438

　　研究机构：长城证券 分析师：王建虎 撰写日期：2015-12-25

　　投资建议

　　考虑新能源业务和股本增加,预计2016-2017年EPS分别为0.64和0.9元,对应PE分别为21.7X和15.4X。公司是传统水产料行业的龙头,其饲料业务稳健发展,可提供持续现金流;水产料龙头企业切入光伏产业,未来“渔光一体”市场空间巨大,值得期待,维持“推荐”评级。

　　事件:公司于近日收到中国证券监督管理委员会通知,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过,申请人应补充披露标的公司“渔光一体”模式的实验和推广应用的可行性,并在10个工作日内将有关补充材料及修改后的报告书报送上市公司监管部。

　　渔光一体化可行性:“渔光一体”是指将渔业和光伏发电结合在一起,通过在水面上设立电池板,水面下规划养殖鱼虾,达到养殖和发电并行的模式。此模式可以规避东部地区土地资源稀缺的问题,同时极大的提高了土地的利用效率和产值。

　　渔光互补模式由于水面上太阳电池板的存在减少了部分光照,由此对于养殖的渔业产生一定限制,这也是”渔光一体化“推广的主要问题;而通威股份可以凭借充分的行业经验对于鱼种、光伏组件架设等方面进行优化,以实现鱼塘养殖及光伏发电双丰收。

　　渔业资源丰富:通威股份作为水产饲料龙头企业,已拥有超过15,000家下沉到村镇的饲料销售网点,在全国范围内形成良好合作关系的养殖户超过30万户,涉及水域面积达1,000万亩,其中池塘水域面积400万亩左右,可支撑120-150GW的光伏电站规模。如果未来择优发展10%池塘水面,则可支撑12-15GW的光伏电站,未来发展潜力巨大。

　　光伏产业链完备:拟并入上市公司永祥股份主要从事上游的多晶硅生产、销售及相关业务,拥有1.5 万吨/年的多晶硅生产能力。通威新能源为通威集团的全资子公司,主要从事光伏产业链下游的光伏电站投资和运营业务,着力在全国范围内建设并运营优质的光伏发电项目。此外,通威集团还拥有合肥通威,是国内电池片子行业的翘楚。

　　水料主业稳健发展:传统服务方面,公司继续不懈的以科技为支撑,积极推广“365”水产养殖等差异化、智能化养殖模式;营销方面,积极利用“互联网+”,打造了全球通威粉丝的网上家园--“通心粉社区”与社交媒体平台;产品方面,与丹麦BioMar集团合作,设立合资公司,布局高端水产饲料的生产和销售。

　　风险提示:饲料销售不及预期、未来业务重组的不确定性。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/55543/