[新材料包括哪些]机构:新材料十三五规划发布在即 八股暴涨在即

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月11日讯

　　基础化工:新材料十三五规划发布在即 石墨烯等产业化望加速

　　市场回顾:上周,化工板块上涨1.26%,沪深300指数下跌0.68%,化工板块跑赢同期沪深300指数1.94个百分点。年初至今,化工板块累计下跌14.37%,沪深300指数累计下跌16.61%,化工板块跑赢同期沪深300指数2.24个百分点。

　　行业观点:据报道,中国石油和化工联合会已经完成化工新材料十三五发展规划的制定工作,本月有望发布。此外联合会还将筹备设立新材料产业投资基金,将重点投资国内市场缺口大,有自主知识产权的化工新材料项目。石墨烯是目前发现的最薄、强度最大、导电导热性能最强的一种新型纳米材料,誉为“新材料之王”,备受关注。  

　　我国连续出台了石墨烯相关政策,《纳米材料十三五重点专项》、《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《关于加快新材料产业创新发展的指导意见》都重点提及了石墨烯新兴产业发展。

　　各地方也在积极布局石墨烯领域,南通地区引进国内顶尖专家团队发展石墨烯,哈尔滨正积极打造石墨烯新材料产业集群,随着国家政策以及下游需求的双轮驱动,石墨烯产业化有望加速发展。

　　建议重点关注烯碳新材(000511)、宝泰隆(601011)。此外新材料领域建议继续锂电材料龙头天赐材料(002709)、多氟多(002407)、当升科技(300073)、沧州明珠(002108)。

　　钛白粉“涨”声不断,建议继续关注具有涨价预期的周期子行业。钛白粉大会结束后,山东东佳决定自3月31日开始,金红石型钛白粉每吨上涨500元,四川龙蟒宣布“封单”,7日龙蟒宣布金红石型钛白粉国内产品上调500元/吨,出口上调150美元/吨。

　　由于2015年钛白粉价格跌至历史底部,大部分钛白粉业绩亏损,厂家涨价意愿强烈。随着钛白粉行业下游需求回暖,库存较低以及出口需求提升等多重叠加因素,钛白粉价格有望继续提升。建议重点关注钛白粉龙头佰利联(002601)。此外建议关注受吴江印染企业限产50%影响,染费有望继续上涨的航民股份(600987)。

　　行业推荐评级。我们认为随着国家新材料相关政策逐步完善以及下游高性能产品需求的双轮驱动,石墨烯等新材料产业化有望加速发展;

　　钛白粉等周期行业随着下游需求回暖以及出口需求提升等因素影响,产品价格继续上涨,企业盈利能力有望触底回升。给予行业“推荐”评级。(国海证券)

　　宝泰隆:关注公司石墨烯项目进度,首次覆盖给予“增持”评级

　　宝泰隆 601011

　　研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松,王祎佳,万炜 撰写日期：2016-03-31

　　事件

　　公司发布2015年年报,报告期内实现营业收入15.23亿元,同比减少19.77%;归属母公司净利润9117.62万元,同比增加29.43%;扣非后净利润-4543.36万元,同比减少308.81%;基本每股收益0.07。

　　简评

　　传统煤焦板块表现低迷

　　受煤炭、钢铁行业持续低迷影响,公司传统煤焦板块表现低迷。简单测算公司主要产品焦炭价格750.42元/吨,同比下降135.38元/吨;沫煤价格276.42元/吨,同比下降58.49元/吨;粗苯价格3056.45元/吨,同比下降2423.49元/吨。

　　受主要产品价格下跌影响,公司煤焦产品实现营业收入9.7亿元,同比减少14.79%,营业成本9.72亿元,同比减少11.84%,煤焦板块毛利率-0.21%,同比减少3.35个百分点。

　　化工、电热板块主营业务表现亦不佳

　　受国际油价下跌影响,公司化工板块的主要产品甲醇、洗油、沥青调和组分等产品价格持续下滑,同时销售量也有所萎缩,导致公司化工板块营收3.58亿元,同比减少36.85%,营业成本1.56亿元,同比减少21.96%,毛利率56.34%,同比减少8.33个百分点。

　　同时由于政府有关部门下调了热电产品的销售价格,导致热电产品营业收入较上年同期减少6.40%;本期售电数量较上年同期增加13.3%,导致热电营业成本较上年同期增加9.78%。由于本期热电产品价格下调,而生产成本基本变化不大,导致热电产品的毛利率较上年同期减少10.98%至25.51%。

　　联营企业并表对本期利润影响大

　　报告期内公司增加对原联营企业双鸭山龙煤天泰煤化有限公司的投资,增资金额5286.72 万元,增资后公司由原持股49%增加至51%。纳入并表范围后,原持有股权按照公允价值重新计量产生的利得14428.2万元,产生的溢价收益增加了本期的投资收益。

　　关注公司转型石墨烯项目进展,首次覆盖给予“增持”评级

　　以石墨烯为核心的石墨及石墨深加工业务是公司未来转型升级的主要方向。

　　资源方面:报告期内公司通过拍卖方式取得七台河市东润石墨探矿权,总勘察面积16.35平方公里,截至2015年12月31日,在不到5平方公里的已勘探面积内,公司已探明石墨矿体56条,总水平厚度414.5米,发现矿石量约4145万吨,晶质矿物量约310.88万吨,属于大型矿区,为公司发展石墨烯及石墨精深加工项目提供充足的原料保障。

　　预期公司石墨勘查工作将于2016年末完成,并于2017年初形成精查报告。

　　技术方面:2016年1月20日公司自主研发的专利成功通过中试,并生产出1~5层、1~10层等不同规格的品质高、性能优越的石墨烯产品,产品经权威部门检测,达到了预定指标。

　　该技术将为2016年末投产的100吨/年石墨烯项目提供宝贵的工艺优化经验,处国内领先水平。

　　公司将充分利用现有的东润石墨矿区资源、依托购买的青岛金墨自动化科技有限公司石墨烯制备专利技术,打造石墨及石墨制品新产业,向新材料和新能源产业转型,但后续石墨烯项目的投产进度和盈利状况仍需继续关注。

　　考虑到公司所在地较为明显的石墨资源优势及公司近年来的技术研究和积累,我们首次覆盖并给予“增持”评级,预计公司2016、2017年EPS分别为0.05和0.09。

　　天赐材料:一季度业绩好于预期,电解液全年高景气无忧

　　天赐材料 002709

　　研究机构：长江证券 分析师：邬博华,马军,张垚 撰写日期：2016-03-31

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公布一季度业绩预告,预计实现盈利6667.65 万元-7031.34 万元,同比上年同期的1212 万元大幅增长450%-480%。

　　事件评论

　　直接受益电解液大幅涨价,盈利能力显著提升。六氟磷酸锂(LiPF6)自国产化以来,产能整体略微富余,价格不断走低。

　　去年新能源车放量带来锂电池需求快速增长,使得LiPF6 短期内由过剩转向紧缺,市场价由去年低点8.5 万/吨上涨至目前35-40 万/吨。LiPF6 快速涨价导致大部分企业电解液成本上升近一倍,行业出货价从去年低点4.2 万/吨上升至目前7.5 万/吨左右。

　　由于LiPF6 技术壁垒高、扩产周期长(12-15 个月)、环境评审条件苛刻,判断年内供应将持续偏紧,价格也维持在相对高位,电解液价格易涨难跌。公司属于业内少有的具备LiPF6 自主供应能力的电解液厂,每吨生产成本受碳酸锂涨价影响增加约0.4 万元,而售价随行就市上涨近3 万元,超额收益突出。

　　LiPF6 产能快速恢复+锂电产业链淡季不淡,一季度业绩略超预期。由两方面因素导致:1)去年公司年产2000 吨LiPF6 产线发生事故影响产能,目前产线已经调整完毕,基本达到满产;

　　2)由于国家调查骗补, 部分涉事车企大量采购电池弥补去年留下的缺口,对一季度电池需求提振明显,再加上产业链对新能源车下半年大幅放量有所预期,电池企业备货意愿强烈,进一步使得一季度电池原材料领域淡季不淡。公司作为国内电解液龙头企业,在行业高景气时率先受益。

　　电解液项目多点开花,LiPF6 扩张顺利推进。公司广州、东莞、九江、宁德、天津项目以及凯欣子公司的电解液产能均在快速扩张,预计全年可实现本公司1.8 万吨产量+凯欣公司6 千吨产量,产量同比去年接近翻倍,未来产能有望继续扩张;

　　同时公司坚定推动LiPF6 自主化战略,未来可实现年产6000 吨液体LiPF6(可同样用于动力电池)和4000 吨固体LiPF6,按比例可调配4.8 万吨电解液,体量稳居国内前三,且LiPF6 自给率提高后综合毛利将进一步提升,夯实电解液业务竞争力。

　　主业扎实,锂电业务高歌猛进,维持买入评级。公司日化产品将加大生物合成日化材料占比,往高端化发展,销售收入和毛利率仍然有提升空间,锂电业务更是快速扩张,预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.76、2.63 元(摊薄后),对应PE 为110、32 倍,维持买入评级。风险提示:新能源汽车行业发展不及预期,公司业务扩张不及预期

　　多氟多:六氟磷酸锂价格维持高位,16年业绩迎高增长

　　多氟多 002407

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-03-31

　　投资要点

　　事件:2016年3月25日公司发布2015年年报,全年完成营收21.97亿元,同增2.67%;归母净利润为3919万元,同增828.28%;EPS为0.17元,同增750%。预计2016年一季度实现净利润范围1.084-1.126亿元,同增1200%-1250%。利润分配预案为:每10股派发现金红利1.5元(含税),每10股转增15股。

　　六氟磷酸锂市场份额第一,新能源业务拉动业绩大幅增长:公司业绩增长主要是新能源板块业务拉动,六氟磷酸锂和动力锂电池产品市场良好。公司六氟磷酸锂15年产量同增28%,销量同增42%,产销量跃居全国第一,议价能力进一步提升。2月25日,公司披露六氟磷酸锂产能2500吨,二季度初有望达3000吨,预计年底扩产到6000吨。

　　由于六氟磷酸锂的产能建设周期在1年以上,目前国内正在扩建的产能,预计2016年底至2017年逐步释放,近两年仍将出现六氟磷酸锂供应偏紧的局面。

　　目前,公司动力锂电池产品也供不应求,公司在巩固新大洋等原有客户的基础上,开发了少林汽车、东风襄旅等一批新客户,又通过收购河北红星汽车公司,打造了六氟磷酸锂+动力电池+整车的全产业链格局。

　　六氟磷酸锂价格维持高位,电池+整车增厚16年业绩:据九九久2月17日全 景网互动平台披露数据,当时六氟磷酸锂对外报价在40万元/吨以上,目前六氟磷酸锂市场价预计超45万元/吨,加之扩产周期长,16年全年供应仍趋紧,预计价格仍将维持高位。

　　公司15年完成1亿安时锂电池项目及相关扩产改造,16年锂电池产能计划扩至3亿安时,整车预计销售1.4万辆,全年业绩大幅增长几成定局。15年公司传统产业氟化铝、冰晶石产品产销量及出口量均居行业第一,行业龙头地位稳固,随着供给侧改革推进,16年盈利水平有望回升,平稳发展。

　　投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为2.32、2.80、2.10元,对应PE分别为31.3、25.9、34.6倍,继续给予“买入-A”评级,6个月目标价为90元。

　　风险提示:产能扩张不达预期,六氟磷酸锂价格大幅波动,下游需求萎缩。

　　当升科技:三元材料产能释放,业绩进入高速增长期

　　当升科技 300073

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-03-22

　　近日我们调研了当升科技,了解公司经营现状以及未来的发展规划。

　　调研要点:

　　公司是全球少数能够批量生产高镍三元材料并用于动力电池的正极材料企业。公司目前拥有10000吨正极材料产能,其中,新能源汽车用锂电正极材料产能4000吨。公司海门一期使用募集资金2.2亿元在江苏南通新建海门一期工程,包括锂电池三元材料产能2340吨/年,前驱体材料产能达8088吨/年,2015年7月,车用高镍三元材料实现满产。

　　海门二期工程第一阶段今年上半年有望投产,新增高镍三元材料产能2000吨/年。

　　暂缓三元材料用于客车不改行业高景气度,公司业绩进入快速增长时期。高镍三元材料具有能量密度高、循环性能好等优势,符合动力电池的发展方向。虽然1月份工信部提出暂缓三元材料电池在客车上使用,但此限制政策有望4月份放开,同时更高标准的三元材料动力电池标准有望出台,公司作为高镍三元材料龙头有望优先受益。

　　根据公司一季业绩预告,公司一季度净利润1200-1600万元,实现扭亏为盈。随着三元暂缓用于客车的政策逐步放开,公司三元材料有望高速增长。

　　收购中鼎高科,协同效应明显。中鼎高科作为高新技术企业,通过自主研发掌握旋转模切机的核心部件-运动控制器的关键技术,同时中鼎高科具有轻资产、重技术和设计的生产模式,既能减少固定资产和劳动力,同时专注核心技术,提高市场竞争力。

　　此外,中鼎高科主要客户分别是三星、苹果、联想笔记本电脑等知名品牌的代工厂,与公司在小型锂电方面的终端客户高度重叠,有利于加强与下游客户的合作关系。

　　公司通过收购中鼎高科,凭借中鼎高科超高的订单获取能力,有望增厚公司业绩,同时,中鼎高科制造技术有望拓展至机器人、数控机床等其他智能装备领域,与公司形成长远协同效应。

　　维持公司“买入”评级。随着三元材料成为锂电池正极材料主流,公司凭借技术优势抢占市场先机,通过新建海门工程扩大三元材料产能,随着三元材料产能释放,公司业绩将进入加速成长时期,我们看好公司未来的发展前景,给予“买入”评级。预计公司2016-2018年EPS为0.54、0.89和1.34元,对应市盈率分别为64.0倍、38.6倍、25.7倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:新能源汽车增速低于预期;同行业竞争加剧风险;公司相关项目推进的不确定性风险。

　　沧州明珠:BOPA薄膜盈利提升,锂电池隔膜高速增长

　　沧州明珠 002108

　　研究机构：西南证券 分析师：商艾华,李晓迪 撰写日期：2016-03-25

　　受益产品价格提高及原材料价格下降,一季度公司BOPA薄膜盈利大幅提升。公司是我国最大的BOPA薄膜制造企业之一,是国内第一家通过自主研发全面掌握BOPA薄膜同步双向拉伸工艺的企业。公司拥有BOPA薄膜产能2.85万吨,其中约9000吨采用两步拉伸工艺,其余产能为同步拉伸法。

　　公司是国内高端BOPA薄膜产品的主要供货商之一,拥有明显的技术优势,近几年BOPA薄膜产品毛利率保持在14%左右。2015年12月,日本尤尼吉可由于盈利不佳,宣布关停其位于无锡的4500吨产能,退出中国市场。

　　尤尼吉可是全球BOPA薄膜巨头,采用同步拉伸工艺,退出中国后,在国内高端同步拉伸BOPA薄膜市场,沧州明珠几乎没有竞争对手。今年第一季度,公司的BOPA薄膜售价同比上涨,而原材料成本则大幅下降,因此BOPA薄膜的毛利率显著提升,大大增厚了一季度业绩。

　　预计公司2016年锂电池隔膜产销量9000万平米,锂电池隔膜业务继续保持高速增长。自2012年有产品投放以来,公司的锂电池隔膜业务每年均保持了快速的发展。

　　并且在整个锂电池隔膜行业价格下降的趋势下,公司的锂电池隔膜随着工艺的完善和成品率的提升,毛利率不断提升。

　　2015年公司锂电池隔膜销量约4400万平米,毛利率达到68%,实现营业收入1.7亿元,同比增长43.2%,实现毛利润1.2亿元,同比增长了50.8%,锂电池隔膜业务的毛利润占比达到22.8%。随着新增产能的释放,2016年公司锂电池隔膜产销量有望达到9000万平方米,同比翻番,继续保持高速增长。

　　湿法隔膜进口替代空间广阔,高端隔膜供不应求,产能扩产正当时。公司2500万平米湿法隔膜产能于2016年1月投产,成为国内为数不多的同时掌握干法和湿法两大生产工艺并实现量产的锂电隔膜供应商。目前湿法隔膜生产稳定,主要供给比亚迪,并开始向其他客户供货检测。

　　公司另有6000万平米湿法隔膜产能预计2016年底或2017年初投产。拟定增建设1.05亿平米的湿法隔膜项目,将于2017-2018年陆续投产,投产后公司总产能将达到2.4亿平方米,缓解了公司隔膜供不应求产能不足的局面,充分受益于新能源汽车的爆发式增长。

　　业绩预测与估值:预计2016-2018年公司EPS分别为0.52元、0.66元、0.76元,对应动态PE分别为35倍、27倍、24倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:原料价格波动的风险、项目进展低于预期的风险、竞争加剧的风险。

　　佰利联:供给侧改革受益标的,氯化法突破强化龙头地位

　　佰利联 002601

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-03-11

　　调研要点:

　　供给侧改革受益标的,供需两端双轮驱动,产品价格处于上升通道。从供应端来看,在供给侧改革中,淘汰落后产能是核心。2011年开始全球钛白粉需求放缓和国内产能急剧扩张致使钛白粉价格大幅回落,产品价格由2011年最高点23500跌至2015年底的11000元/吨。

　　2015年部分钛白粉企业选择关停产能、降低开工率适应市场低迷行情,海外科慕、亨斯迈、特诺、日本石原分别关停15万吨、10万吨、7.6万吨、6万吨。随着供需格局改善,产品价格经过四年的低迷期后,产品价格逐渐回暖。同时,钛白粉行业作为高污染行业,相同产值的工业废水、CODCr、SO2排放量分别是化工行业的3倍左右,因此成为供给侧改革的重中之重。

　　从需求端来看,涂料应用占下游需求60%,涂料行业受益于楼市回暖和清库存策略的刺激而增长,随着楼市成交量不断恢复,钛白粉需求将受此刺激有所回升。

　　钛白粉价格自2016年1月和2月经过两次上调,目前产品价格仍处于历史底部,2016年3月9日,公司再次宣布上调产品价格300元/吨,随着供需两端双轮驱动,公司继续上调产品价格动力充足。

　　公司氯化法钛白粉稳定运行,切入PPG供应链前景广阔。相比硫酸法钛白粉,氯化法钛白粉光学、化学性能更优,且具有生产流程短、连续化操作、单系列装置规模大、“三废”排放少等优势,已成为全球钛白粉的主流工艺。

　　但由于氯化法技术壁垒高、难度大,国内现建成并投入生产或者试产的氯化法钛白企业仅河南佰利联、漯河兴茂钛业、云南新立、辽宁锦州钛业4家公司,公司与钛康公司终止合作后,利用PPG授权工艺生产的氯化法钛白粉成功实现稳定运行。目前公司氯化法钛白粉日产量达200吨,有望继续提高生产能力。

　　此外,PPG公司作为钛白粉的消费主体已经开始使用公司的氯化法钛白粉,公司产品品质也得到包括PPG、广东新高丽等下游厂家的广泛认可。目前国内钛白粉产能达280万吨,氯化法钛白粉占比不足2%,公司此次率先实现氯化钛白粉生产有望抢占市场先机。

　　携手龙蟒钛业,强强联合打造国际一流钛白粉生产企业。2015年6月公司拟以27元/股的价格向包括公司及标的公司主要股东和高管在内的10名特定投资者发行3.8亿股,募集资金102.6亿元,其中90亿元用于收购龙蟒钛业100%股权。

　　龙蟒钛业目前拥有钛白粉产能30万吨,此次收购整合后,公司产能将达到56万吨,跻身全球第四大钛白粉企业,仅次于杜邦、亨斯迈、科斯特等国际企业。

　　公司利用龙蟒钛业的钒钛磁铁矿资源和钛精矿采选能力,实现“钒钛磁铁矿-钛精矿-技术开发-钛白粉生产-钛白粉销售”全产业链,成为国内名副其实的国内钛白粉龙头企业。

　　此外,龙蟒钛业在硫酸工艺技术优势与佰利联在氯化法工艺优势进行协同互补,有望推进氯化法工艺产品升级,加快高端钛白粉市场进口取代步伐。

　　首次覆盖,给予公司“买入”评级。供给侧改革去产能意愿强烈,下游涂料应用回暖双重动力推动公司产品价格继续处于上升通道,公司无论技术和产能方面均具有绝对优势,有望在供给侧改革中优先受益。公司氯化法技术实现突破,切入PPG产业链优势尽显;

　　携手龙蟒钛业,强强联合打造国际一流钛白粉生产企业。基于审慎性原则,暂不考虑此次非公开发行并购龙蟒,预计公司2016-2018年的每股收益为1.17、1.63和

　　1.87元,对应PE分别为36.7、26.4、23.0倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:去产能进度低于预期;同行业竞争加剧风险;公司相关项目推进的不确定性风险。

　　航民股份:污纱遮面政府疾亮剑,印染龙头轻装再前行

　　航民股份 600987

　　研究机构：长江证券 分析师：雷玉 撰写日期：2016-03-23

　　行业层面:总体平稳、分化加剧。

　　2015年,我国印染行业整体运营平稳,要素成本下行叠加技术升级,整体上表现出供给收缩、价升量减的局面。供给端,环保压力下产能大幅收缩,区域集中度明显提升、浙江一省独大;需求端,纺织服装消费整体步入中速增长阶段,终端服装消费增速逐步企稳、内需有所恢复,而印染布出口代表的直接外需和纺织品服装出口代表的间接外需双双恶化。

　　考虑到TPP协议下的“从纱认定”原产地规则、预计出口TPP相关国家的印染布规模将逐步缩小,印染行业整体外需形势不容乐观;

　　成本端,假定染化料价格不变,水、电、汽成本降低(3-5%)与亏损企业退出(1/2或全部)或将提振印染行业净利率1.5-2.6个百分点,政策引导要素成本价格下行,有利于稳定工业经济增长,为传统印染企业减负、便利其轻装前行。

　　政策层面:污纱遮面政府疾亮剑。

　　新时期“一刀切式”去产能的基础不复存在,政府多采用提高技术/环保标准的方式引导产能出清和产品结构升级,而纺织工业产能出清的重点亦转移到印染、皮革等高污染、高能耗行业。

　　对比98年我国棉纺织工业大规模限产压锭、顺利达成三年脱困目标的历史情况,考虑到2000年以后,纺织工业市场化的经营模式基本确立,民营经济为主的市场格局焕发出巨大活力、阶段性过剩产能基本能以市场化的形式出清。

　　若仅考虑亏损企业退出、相关订单转移到优势企业的情况,印染行业整体净利率变动并不明显(<0.05%)。

　　只有当落后产能出清配之以行业实际生产效率提升,才能产生实际的经济效益、提升整体的盈利水平。

　　公司层面:印染龙头轻装再前行。

　　公司深耕印染行业多年,已形成以印染为主业,热电、航运、织布、非织造布配套发展的稳健高效产业链。假定公司经营稳定,印染费提升(5-10%)将额外拉动16年营收增长4.7-9.4个百分点;叠加水电汽成本降低(3-5%)与订单量增加(2.5-7.9%)的影响,将额外拉动16年营收增长7.1-17.5个百分点。

　　我们看好公司未来发展:1)全产业链布局有利于将成本内部化、降本增效的同时实现全产业链协同;2)节能减排工作成绩斐然、技改升级释放现有产能;

　　3)订单集中叠加要素成本价格下行,显著提振公司盈利;4)非织造业务带来业绩新增长点;5)背靠浙江第一村航民村,便于适度多元发展策略的展开。

　　在环保压力下,印染布的供给受到显著影响,或由落后企业向符合环保治理要求的企业转移,或由提前组织生产、避开因重大会议等导致的暂时停产对订单的影响。预计公司2016-2017年EPS分别为0.96元、1.15元,对应目前估值16倍、13倍,维持“买入”评级。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/59945/