[66]6股助推青海研究“十三五”能源发展规划

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)5月3日讯

　　青海研究“十三五”能源发展规划

　　青海省政府网29日消息，青海省省长郝鹏在研究青海省“十三五”能源发展规划时指出，青海省正处在经济提质增效、转型发展的关键阶段，强化能源的支撑能力至关重要。

　　“十三五”时期，青海省要增强能源供给能力，大幅改善用能条件，着力发展清洁能源，加快打造国家重要区域能源接续基地、国家清洁能源基地。

　　要加快推进配电网建设改造，实施新一轮农网改造升级工程，全面开展煤电节能减排改造;打造海南、海西千万千瓦级可再生能源基地，基本建成千万吨级高原油气勘探开发基地，努力扩大黄河上游水电基地;加快电力外送通道建设，积极融入全国特高压电网，为建设青海提供坚强的能源支撑。(中国证券网)  

　　金风科技:风机巨头业绩大幅增长,多业务布局开拓成长空间

　　金风科技 002202

　　研究机构：广发证券 分析师：陈子坤,韩玲 撰写日期：2016-03-31

　　风机巨头2015年业绩大幅增长。

　　公司2015年实现营业收入300.62亿元(+69.80%),归母净利润28.49亿元(+55.74%)。2015年净利润的增长主要来自于抢装带来了风电机组出货量的增加和风电场规模扩张带来的电费收益的增长。

　　长期来看,风电行业稳定发展。

　　我们预计由于电价调整带来的影响2015年新增风电装机将达到一个短期的峰值,虽然2016年的略有下降,但是应该能维持在20-25GW的水平。同时,我们预计2020年风电装机规划将由原先的2亿千瓦上调到2.5亿千瓦左右,这也将利好风电产业的稳步发展。

　　不过可以肯定的是,由于弃风限电因素的影响,风电装机的主要区域将由西部地区向东部和中南部地区转移,根据中国风能协会统计,2015年东部及中南部地区新增吊装容量2.43GW,同比增长39%。

　　多业务布局开拓成长空间。

　　除了风电机组销售外,公司主要的收入来自于风电场运营收入,2015年实现营业收入15.54亿元(+32.94%);风电服务市场开启,公司在运维经验和大数据挖掘上具有优势,2015年实现风电服务收入12.86亿元(+96.62%),以大量风机运行数据为基础,着力构建数字化运维系统;

　　金风投资进入已经进入环保水处理领域;投资一期年产4万吨的环氧树脂厂已经投产;积极开展股权投资,已经公告参与中材科技的增发;融资租赁公司为风电机组的销售和EPC业务的拓展提供支持;积极开展智能微网和节能领域,积极关注需求侧管理。

　　投资建议:2016-2018年预计EPS为1.23、1.52和1.73元/股,对应估值13X、11X和9X,给予买入评级。

　　风险提示:下游需求不达预期;EPC工程进度结算低于预期

　　林洋能源:电站驱动增长,能源互联网加速布局

　　林洋能源 601222

　　研究机构：长江证券 分析师：邬博华,马军,张垚 撰写日期：2016-04-28

　　事件描述

　　林洋能源发布2015年报,实现收入27.25亿,同比增23.49%;归属母公司净利润4.95亿,同比增20.79%;EPS为1.22元。4季度收入8.08亿,同比增15.55%;归属母公司净利润1.79亿,同比增13.57%;4季度EPS为0.44元,3季度为0.36元。

　　公司同时发布1季报,实现收入6.68亿,同比增32.68%;归母净利润1.11亿,同比增40.09%;EPS为0.27元。

　　事件评论

　　电表业务稳中有降,光伏业务贡献收入增长。2015年公司收入同比增长23.49%,主要由光伏业务贡献:1)受电网下半年招标延迟影响,智能电表业务同比下滑,全年实现销售910万台,同比下降14.41%;贡献收入16.68亿元,同比下降12.80%;

　　2)光伏业务方面,2015年底公司实现并网电站226MW,有效发电规模约140MW,贡献发电收入1.54亿元;此外,公司全年实现组件销售182MW,贡献收入6.47亿元,同比增长2619%。

　　电站盈利能力强,带动利润持续增长。盈利方面,公司全年综合毛利率33.08%,相比2014年下滑2.89%,净利润同比增长20.79%:1)电表业务毛利率同比下降1.73%,预计贡献净利润约3.6亿元;

　　2)电站方面,主要由内蒙乾华及部分分布式贡献,内蒙乾华电站处于市区边沿,消纳情况较好,盈利水平高,公司电站业务综合毛利率达77.31%。内蒙乾华实现净利润0.94亿元,预计贡献公司利润0.64亿元,是公司利润增长的主要来源;3)公司组件子公司林洋光伏科技实现净利润0.62亿元,是利润的另一增量。

　　1季度净利润同比增长40%,电站规模扩张贡献后期增长。1季度公司收入同比增长32.68%,净利润同比增长40.09%,主要由电站业务贡献。1季度环比季节性下降,主要受电表确认影响。后期来看,目前公司并网电站规模已达到410MW,设计及在建400MW,预计2016年中期将达600MW以上,年底有望达1GW,电站规模扩张贡献后期利润持续增长。

　　能源互联网业务加速布局。公司以智能分布式平台、能效管理平台和微电网平台为基础,加速布局能源互联网业务。

　　目前公司能效管理平台已接入用户近300户,管理年用电量逾10亿度,公司规划今年底接入用户1000户,管理用电量达到30-50亿度,智能分布式平台计划接入分布式电站超1GW,为公司后期进一步拓展售电等业务奠定基础。

　　维持买入评级。预计公司2016、2017年EPS分别为1.41、2.06元,对应PE为27、19倍,维持买入评级。

　　中天科技:海缆及锂电产销持续提升

　　中天科技 600522

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-04-25

　　报告摘要:

　　公司2015年实现营收165.23亿元,同比增长73.23%;归属上市公司股东净利润9.88亿元,同比增长41.90%;扣非净利润7.92亿元, 同比增长63.78%。每股收益0.988元。

　　公司传统业务超预期,持续性强:(1)2015年国际国内光纤光缆需求旺盛,产能紧张,产品量价齐升,公司实现营收34.63亿元,同比增长14.47%,毛利率上升2.59个百分点。我们预计今明两年公司产销量将持续两位数增长,光纤预制棒自给率进一步提升,整体毛利率有望维持高位;

　　(2)得益于特高压、电网改造需求增长,公司电力产品销售同样喜人,2015年导线营收23.77亿元,同比增长22.00%,电缆营收14.43亿元,同比增长45.12%,今年有望维持较高增长。(3)中天宽带、中天合金、江东金具三家并购公司均实现了承诺业绩,合并超出承诺业绩21.06%。

　　海缆业务是最重要看点,军工产品有望逐步放量:国内海上石油天然气开采、海岛开发、海上风电、海底军事探测等领域未来空间很大,今后几年复合增长超100%。公司目前在多个海缆应用领域享受寡头垄断地位。

　　公司引入浙大团队,合资成立中天海洋公司,产品延伸至海缆连接器件。2015年公司拿到军用海缆订单,随着南海局势持续紧张,未来公司海缆、接驳盒等军工产品有望放量。

　　新能源业务全面开花:公司104MW 分布式光伏电站已并网运行; 光伏背板供货量持续上升;公司锂电已给国内多家新能源汽车制造商配套,目前公司订单饱满,开足产能仍供不应求。

　　我们预计公司2016至2018年EPS 为1.26、1.61和1.98元(暂未计入定增摊薄)。公司定增预案发布,募投项目将大幅提升锂电及海缆产品产能,缓解目前订单饱满而产能不足局面。公司海缆及新能源业务未来有望持续提升公司整体业绩与估值,继续给予买入评级。

　　风险提示(1)下游需求不及预期(2)新业务开拓不及预期。

　　正泰电器:低压电器龙头掀开能源互联时代新篇章

　　正泰电器 601877

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2016-04-19

　　事件:①公司公布2015年年报,实现营业收入120.26亿元,同比下降5.80%,归母净利润17.43亿元,同比下降4.88%,EPS1.33元,经营活动产生的现金流量净额19.26亿元,同比下降17.85%;②2015年利润分配预案:公司拟以现有股本13.15亿股为基数,向全体股东每10股分配现金股利2元(含税)。

　　综合毛利率有所上升,逆变器产品变现亮眼:分业务方面,因国内经济下行压力持续加大,下游需求萎缩,公司传统低压电器产品均有不同程度下滑,其中配电和控制电器的分别下滑14.94%/14.84%,分列前二,电源电器、控制系统、终端电器、仪器仪表下滑程度稍缓;

　　但受益新能源(光伏)装机量的持续攀升,公司电子电器(逆变器)2015年实现收入8.62亿元(+69.00%),增长最为突出,同时公司建筑电器产品2015年实现收入9.86亿元(+3.82%),略有增长。

　　公司2015年销售/管理/财务费用率为分别6.65%/8.50%/0.72%,同比变化0.39/1.33/-0.30个pct;管理费用率的上升主要系研发投入和折旧增加。同时因大宗原材料价格保持低位,加之公司力行推广智能制造提高生产效率,公司2015年毛利率达34.85%,同比上升1.66个pct。

　　积极推动并购整合战略,布局光伏、智慧城市以及安防市场:公司充分利用上市公司资源及资本优势,充分谋求在智能电气、工厂自动化、智能制造、储能技术、新材料等领域的投资并购。

　　近期,公司拟发行股份购买正泰新能源(主营光伏电站开发建设、EPC 和组件制造)100%股权。收购完成后,公司将具备较为完整的光伏产业链布局,各业务可充分发挥协同效应。

　　随着光伏发电技术水平的提高、成本的下降以及智能电网和储能技术的发展,光伏发电在我国得以迅速发展,2015年新增光伏装机量约15GW,同比增长41.5%。

　　政府也相继推出一系列文件扶持光伏产业,预计16年国内装机量将超过20GW,2020年光伏装机目标将会超过150GW。正泰新能源开发是业内最早涉足光伏电站的企业之一,自2009年起即自主投资开发光伏电站,目前已建成并网电站超1.4GW,拥有700MW 的太阳能电池片产能、1.3GW 的太阳能组件产能,属行业翘楚。

　　正泰新能源承诺2016-2108年归母净利润将不低于7.0/7.5/8.0亿元,明显增厚公司现有利润水平。同时伴随此次收购,公司通报定增募集配套资金补充45亿元,投入国内外光伏电站项目(33亿)、分布式光伏项目(10亿)以及智能制造应用项目(2亿)

　　2015年8月,公司完成收购中控信息10%股权。中控信息是与浙江大学合作的高新技术企业,致力于智能交通、智能建筑、智慧医疗、数字化水务等行业应用解决方案。

　　借助本次收购,正泰拟抓住智慧城市建设发展机遇,培育新的战略增长点,同时借助中控信息技术优势,推动工业生产制造向自动化、智能化、网络化方向升级。

　　目前,正泰新华(DCS、PLC、远程I/O 技术实力突出)、正泰中自、正泰量测、正泰网络科技,以及占股10%的浙大中控都是公司智能制造实施单元,公司相关项目也入选工信部智能制造专项公示。

　　公司于2016年初出资购买上海新漫传感技术51%的股权,该公司产品线包括先进晶体材料、核辐射检测仪器和设备、爆炸物、毒品及化学战剂检测仪三大类。

　　新漫传感拥有核仪器中技术含量最高的产品——核辐射LSA 系列检测设备,是国内第一家、也是全球仅能生产该系列产品的三大厂家之一,未来随着我国核电重启,核辐射检测场景大幅增多(核电站厂房检测、核电站出入口人员检测等),相关市场望显著扩容;

　　同时,我国安防市场亦处高速发展阶段,相关机构预计2015年我国安防市场规模有望超过5000亿元,同比增长超20%,该公司毒品及爆炸物检测设备已应用于地铁及人口密集场所,未来拓展空间广阔。

　　销售管理水平突出,电商业绩显著提升。2015年,公司多措并举加强销售管理,取得多项成绩。如首次实现湖南长沙、江苏泰州等18个地级电力公司的电力局控/用户工程业务;电力专项业务全年中标山东、浙江等5个省电力公司超市化集采业务,与158家电能计量箱厂建立长期合作业务关系;

　　实现10家新能源行业新客户购货,30家机械行业新客户下单等。同时,公司电商业绩显著提升,正泰电工官方天猫旗舰店在双“11”完成近3800万销售额,同比增长30%以上,稳居电工类目第一,侧面显示公司超强营销功力。

　　降本增效持续推进,运营管控不断提升。公司2015年度实施布局优化、费用控制、物料损耗降低等降本增效项目18项,实现采购成本可比下降7,498万元。同时,公司推进数据中心与基础平台建设,开展数据中心搬迁、IP 通讯和客服服务系统升级项目;

　　积极推进“数字正泰”项目建设,开展财务、销售领域大数据分析应用;强化工作协同,完善OA 系统建设,打造基于“正泰微讯”信息共享、互动平台。

　　投资建议:基于公司目前所进行的一系列布局,我们认为公司正在向能源互联网和工业4.0系统解决方案提供商迈进,看好公司未来发展前景,维持买入-A投资评级。我们预计公司2016年-2018年EPS 分别为1.23/1.29/1.40元(均考虑增发摊薄),6个月目标价30.5元,对应600亿市值(考虑增发股本)。

　　风险提示:业绩低于预期的风险,电改进度和并购整合低于预期风险。

　　科华恒盛:战略布局清晰,云计算、新能源并行

　　科华恒盛 002335

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2016-04-19

　　国内UPS领导企业,战略逐步清晰。

　　公司为国内UPS第一梯队企业,布局行业包括金融、电信、政务等,自2010年上市以后,构建了高端电源、绿色数据中心、新能源三大产品及解决方案体系,并不断在技术与产能上获得突破,形成了高端电源+云计算+新能源的三个方向业务布局战略,战略整体逐步清晰化。

　　目前行业拓展还在继续,预计今年上半年斩获军工四证进入军工行业;年初中标中广核项目拓展核电行业。

　　IDC规模建设,布局云计算信心十足。

　　公司通过传统UPS业务在电信领域的优势,积极拓展在IDC领域的布局,整体切入的逻辑合理。预计2015年公司将建成15000个机柜,主要分布在北京、上海以及广东等一线城市及地区。未来将通过内生和外延的方式继续加深公有云、混合云的布局,积极切入到云计算领域之中。

　　新能源体系继续拓展,充电桩业务值得期待。

　　公司现阶段新能源体系业务已经初步建成,各项业务包括光伏系列(并网业务、离网业务)、风能系列(风力发电系统、风能互补系统)以及电动汽车充电桩等业务。未来,随着公司整体战略的布局,相关新能源的各项业务将有收有放,积极迎接市场变化。

　　公司下一步的业务将继续围绕分布式光伏、储能以及充电桩业务展开,充电桩业务由于基数较小,未来将迎来快速增长,目前该业务已经在福建省内开始实施。

　　风险提示。

　　1、数据中心建设加速导致成本和后续折旧上升;2、军工资质获取的时间还具有一定的不确定性;3、充电桩业务进度具有一定不确定性。

　　看好公司战略业务布局,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　公司作为国内UPS领导企业,整体战略逐步清晰,未来加深UPS高端市场布局,积极拓展新能源和云计算两块业务。高端电源有望在军工、核电领域获得新增长;云计算在IDC大规模建成前提下不断提升增值服务;新能源业务有收有放,充电桩业务逐步展开。

　　我们看好公司整体战略布局,预计公司2015-2017年可实现归属于母公司净利润分别为1.5/2.6/3.6亿元,同比行业市盈率有较大估值优势,首次覆盖给予“增持”评级。

　　四方股份:布局配电开关、售电等新业务,培育业绩增长点

　　四方股份 601126

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2016-04-06

　　主业经营总体平稳,市场竞争力较强。

　　公司2015年累计订单为38.84亿元,同比减少6.04%。除集成变电站、其他主营产品外,各分项主营业务收入同比增速落于-8.58%~5.24%之间。凭借扎实的技术功底,公司在电力自动化市场保持较强的竞争力,并在交直流特高压等高端工程中积累了多项中标业绩。

　　2015年,国家电网公司二次保护监控类设备集招中标总额同比下降0.95%至45.68亿元,公司中标额度占总额的12.86%,位居前列。

　　积极布局新业务,放眼长远发展。

　　应对传统优势业务发展放缓的挑战,公司积极布局新业务,为长期发展培育业绩增长点。其中:1)自主研制的集成式变电站产品获光伏、冶金等领域多个项目订单,2015年收入同比增长94.3%至1.38亿元;

　　2)2015年组建“四方致捷开关”,为配网实现全站产品自主知识产权打下坚实基础,2016年将进一步加大配电终端产品的开发力度;

　　3)2015年设立“四方创能光电”,未来将持续推进CIGS光伏薄膜组件大规模产线设备研制与产业化;4)2015年参股设立宁夏售电公司,布局能源服务与“电改”市场;5)公司将发挥在新能源、微电网等方面的技术优势,参与能源互联网的建设与运营。

　　维持“增持”评级。

　　我们预计,公司将于2016~2018年实现当前股本下EPS0.49元、0.56元、0.62元,对应19.9倍、17.4倍、15.8倍P/E。

　　风险提示。

　　公司业务经营与成本费用管控或低预期;行业估值中枢或现波动。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/63880/