管理混乱的问题|管理混乱致经营乱局 紫光古汉业绩变脸巨亏

【www.joewu.cn--公司业绩】

1月17日，紫光古汉发布2013年业绩预告，称公司报告期内净利润预计为-1.3亿元~-1.5亿元，而去年同期公司盈利1.38亿元。  

根据三季度报告，紫光古汉前三季实现净利润103万元，虽同比大幅降低98%，但仍处于盈利状态。  

对于紫光古汉的业绩由盈转亏的迅速变脸，有分析师认为存在人为操纵业绩的嫌疑。  

子公司停产及官司败诉  

成致亏主因

根据业绩预告，公司称由于衡阳市城市规划调整，公司全资子公司紫光古汉集团衡阳制药有限公司(下称制药公司)将面临拆迁。本报告期，预计计提固定资产减值损失、发出商品减值损失、职工内退费用和存货报废等共计约8300万元。  

紫光古汉的另一项资产减值损失的计提大头来自公司与同德祥医药官司的败诉赔偿。  

2013年8月，公司公告称与同德祥的官司一审败诉。此后紫光古汉提起诉讼，根据终审判决结果，紫光古汉连同制药公司需支付同德祥医药、同德祥制药固定资产收购价款6445.11万元，并在衡阳市高新技术开发区现有土地中划出一块性质相同、同等面积、同地段的土地与同德祥制药的全部土地(面积56.73亩)进行置换。根据终审判决结果，预计减少公司当期利润约5300万元。  

对上述两项大额计提，有分析师认为公司明显是甩包袱，利空一次性清理干净。  

一位财务人士称，只要有适当的证据就可以计提长期投资减值准备，后期也可以冲回前期已计提的资产减值损失，而资产减值损失也常常被利用来调节利润。  

管理混乱导致经营乱局

12月28日，湖南省严肃查处衡阳破坏选举案的消息发布。紫光古汉随即发布公告称公司总裁程昌衡因涉及贿选案被撤销省人大代表资格，紫光古汉也因此成为两市首家公布称涉及湖南贿选案的上市公司。  

无独有偶。紫光古汉前总裁刘箭亦因财务造假而被证监会处罚，而两任总裁相继涉案仅仅是公司乱象的冰山一角。近年来，紫光古汉一直负面新闻不断，信披违规、财务造假、官司纠纷一度成为舆论热议的话题。  

“湖南资本市场的医药类上市公司，如九芝堂、千金药业、汉森制药、尔康制药等公司都保持着稳健的发展，唯独紫光古汉乱象频频。这主要还是跟公司治理结构混乱有关。”一位资深的湖南医药行业人士如是分析。  

资料显示，紫光古汉前身为衡阳中药实业股份有限公司，衡阳市国有资产管理局(以下简称“衡阳市国资局”)为第一大股东。2000年衡阳市国资局将2418万股转让给清华紫光集团，从此紫光集团成为第一大股东，衡阳市国资局退居第二大股东。  

“紫光古汉的管理层有紫光集团和衡阳市国资局方面的人，之后又引进了职业经纪人，加上紫光集团入主前的老员工，四方人马没有有机融合，导致了公司在管理上的混乱局面。”一位接近紫光古汉的人士告诉记者。  

二级市场走势  

与基本面严重背离  

根据业绩预告，紫光古汉2013年总营业收入预计同比减少约20%(其中，西药同比减少约33%，中成药同比减少约16%)，由此带来经营性利润的减少。  

然而，紫光古汉的二级市场却明显走出了与公司基本面背离的行情。据统计，紫光古汉的股价在2013年度的累计涨幅为41.6%，远远跑赢同期大盘指数，且其动态市盈率已高达2000多倍。而1月17日，即公司发布2013年业绩预亏公告当日，公司股价在上证指数跌幅0.93%的情况下仍保持着涨幅0.22%的强势格局。  

值得一提的是，公司控股股东紫光集团及其一致行动人曾在2012年11月28日通过深交所证券交易系统买入公司部分股份，并计划在此后12个月内进行增持。  

颇为凑巧的是，紫光集团起始增持的时间点几乎是紫光古汉近两年股价的最低点，而在2013年业绩出现大幅下滑的情况下，公司在二级市场仍给出了全年41.6%的涨幅。  

大股东方的精确增持和明显背离基本面的二级市场走势，让市场人士疑惑重重。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/1005/