[4.13重要讲话](4.13)周一6只牛股获机构强烈推荐

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　　金亚科技:经营反转型改善再获印证,全产业链布局稀缺价值将持续体现 　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 　　事件描述 　　公司发布 2015 年一季业绩预告,预计实现归属母公司净利润710 万元-770 万元,同比增长207.53%-233.52%。 　　事件评论 　　经营反转再获印证,安全边际显著提升:公司2015 年一季度实现净利润710 万元-770 万元,同比增长207.53%-233.52%,再次印证了我们对公司业绩反转的判断。哈佛国际2014 年亏损额已降至220.93 万元,经营明显改善,随着其旗下经典品牌“GOODMANS”登陆国内市场,今年有望全面扭亏为盈;鸣鹤鸣和在WCA2015 赛事直播以及地方广电游戏联运铺开的推动下,业绩有望取得超预期表现;天象互动《WLWZ》、《HQG》、《BGYX》等拳头产品将陆续上线,预计大概率将超额完成业绩承诺。我们认为,公司内生反转确立,利润基准大幅提高,安全边际仍然明显。 　　战略转型步伐加快,发展轨迹清晰可鉴:公司加快消费电子、云媒体平台、游戏产业三大战略转型步伐,剥离不符合新战略的瑞森思科技59.04%的股权后,资产结构得到进一步优化。消费电子方面,深圳金亚与哈佛国际已正式布局中高端市场;云媒体方面,“金亚享看”wifi-TV 视频服务已在崇州等国家级智慧城市启动商业运作,麦秸创想基于三网融合的移动互联网加速服务亦在多地铺开,2015 年有望日均覆盖1 亿移动终端,创造逾10 亿的新媒体价值;游戏产业方面,成都雪狐出品的3D 手游《热血学院》、致家视游研发的《蒸汽迷城》即将上线,电视游戏的研发稳步推进;而天象互动进入上市公司后,手游的研运将成为显著优势项目。 　　“内容+平台+终端”全产业布局完毕,稀缺逻辑驱动价值飞跃:公司控股鸣鹤鸣和及银川圣地,成功融合顶级赛事资源WCA 与GTV 等媒体渠道,其巨大的潜在版权运营价值及衍生商业价值有望得到充分释放。待天象互动正式并表后,公司涵盖电视/移动游戏研运(内容)、电竞赛事运营/赛事直播(平台)、游戏硬件(终端)等的游戏全产业闭环将构建完毕,在A 股具备显著稀缺价值。目前WCA2015 开办在即,并已在CCTV1、CCTV4共5 个时段进行广告投放,将加速推动公司市场影响力的提升。 　　持续强烈推荐:公司业绩反转已然确立,全产业链布局基本成型,拟收购天象互动、控股鸣鹤鸣和,将为公司贡献利润高基准,安全边际显著提升,驱动投资价值进一步凸显,预计2015/2016/2017 年备考EPS 分别为0.77元、1.03 元、1.34 元,持续强烈推荐! 　　联化科技公司动态点评:医药中间体稳步推进,布局精细与功能化学品 　　类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 　　投资建议 　　预计公司2015-2017年EPS分别为0.86元,1.10元,1.42元,看好公司在农药、医药中间体产业转移中的竞争力与长期成长,维持“强烈推荐”评级。 　　投资要点 　　业绩符合预期:公司披露2014年年报,实现营业收入39.90亿元,同比增长18.46%。归属于上市公司股东的净利润5.51亿元,同比增长22.58%。EPS0.69元,同比增长21.05%,与业绩快报基本一致。其中四季度单季度分别实现营业收入/净利润10.88亿元/1.85亿元,同比分别增长14.53%/19.54%,总体延续了2/3季度的良好增长态势。送配方案为每10股派发现金红利1.20元(含税)。 　　盈利能力略有提升,存货攀升源于客户要求延迟发货:2014年公司产品不断拓宽市场,营收持续稳健增长。分业务来看,公司医药中间体业务进展顺利,2014年收入规模超过4个亿,同比增长23.75%。精细与功能化学品增速最高,达到34.7%,主要原因系德州联化新装置投入使用,相关产品产销两旺。而利润增速高于收入增速,主要为农药及精细化工业务盈利能力继续提升,使得工业业板块综合毛利率达到40.67%,同比上升1.15%。公司2014年存货增长较快,客户要求延迟发货是一个重要原因,但这将会成为公司2015年的增量。 　　布局在精细与功能化学品,打造新的增长引擎:公司结合自身的核心技术氨氧化、光气化和氟化等,从单纯的化学中间体的制造商,向配方活性物质的供应商迈进,远期目标是成为国内细分领域的领先解决方案的提供商,打造新的增长引擎。目前具体规划产品类别包括聚合物新材料与特种涂料。聚合物材料,公司选择聚合物的添加剂(包括催化剂与引发剂)和替代含酚聚合物材料单体作为发展方向。到2020年,根据GrandViewResearch,Inc的报道,整个聚合物催化剂的市值约为275.9亿美元,每年增长约为4.5-5%。在聚合物引发剂方面,到2020年我国国内的市场需求约为30万吨/年以上,目前每年都在以10-15%的速度增长。含酚聚合物材料是重要的有机化工原料,目前全世界每年需求量约为4000万吨含酚聚合物材料,市场规模达到近300亿美金,每年增长率预计在5%左右。涂料方面,公司把涂料防腐剂作为一个重要发展方向。根据TransparencyMarketResearch的预测,到2018年,整个全球涂料防腐剂的市值为96.5亿美元。每年需求量递增大约为4.7-5%。这些新的领域一方面市场空间都比较大,另一方面技术壁垒也比较高,并且与公司现有产品在技术上有关联性,有望成为公司新的增长引擎。 　　医药中间体业务稳步推进,前景光明:公司台州联化医药中间体一期项 目实施顺利,2014年1季度已经开始试生产,开工率在逐步提升,2014年收入规模超过4个亿,同比增长23.75%。公司目前在GMP和非GMP方面已形成上百个项目储备,涵盖医药原料中间体到原料药各种类别,临床I-III期项目50余个,上市药品中间体项目近40个,完成生产技术验证50余个产品,项目储备丰富。2015年公司将加大市场开拓力度,强化2+2+1客户战略,进一步丰富客户梯队;在原有的合作模式上进一步创新合作模式,打造和客户之间无边界组织。 　　持续引进高端人才:公司同时公告聘任AndreasWinterfeldt先生为公司高级副总裁,领导公司医药事业部,拓展医药业务新领域、新市场,实现公司长期战略目标。AndreasWinterfeldt先生拥有丰富的海外大型化工企业工作经验,有望加速公司医药中间体领域的进展。并且公司2015年人力资源管理方面最重要的工作是全面提升团队的专业化能力和国际化程度,将加快在全球范围内引进各类专业和管理人才,这将我为公司未来海外客户开拓及新品研发提供支持。 　　员工持股计划扩大激励面,彰显发展信心:公司于2014年12月设立员工持股计划,与之前的限制性股权激励相结合,激励对象进一步扩大,且此次持股计划的资金来源中包括公司控股股东提供50%的借款支持,显示其对公司未来持续高增长的信心。 　　盈利预测与投资建议:预计公司2015-2017年EPS分别为0.86元,1.10元,1.42元,看好公司在农药、医药中间体产业转移中的竞争力与长期成长,维持“强烈推荐”评级。 　　风险提示:医药中间体项目低于预期风险,环保风险,安全风险。 　　迪安诊断:第三方检测行业迎来机遇,诊断和治疗指导整体解决方案供应商 　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 　　“互联网+”、分级诊疗等多重因素将推动检测业务社会化,第三方检测行业有望迎来井喷式增长。随着互联网医疗、移动医疗等新势力的崛起,传统医院的部分门诊业务、慢病管理业务等必将逐渐被解体(医院将保留最具竞争力的高端专科业务和大手术等疑难杂症的优势),各个环节都将朝着社会化发展,而检测服务作为患者就诊必不可少的重要环节,是移动医疗和互联网医疗下就诊模式闭环搭建的重要部分,第三方独立检验行业将迎来前所未有的机遇。分级诊疗将是未来五年我国新医改推进的重中之重,也是解决我国看病难的最主要甚至唯一出路,而移动医疗、远程医疗、医生多点执业等一系列相关政策的实施有望加速推进分级诊疗的实施,大量患者将被分流到基层完成首诊及治疗,而基层机构和大量一级、二级医院将更多将检测环节业务外包,同样为第三方检测行业带来巨大机会。 　　检测、诊断及治疗已经进入个性化时代,公司有望以技术为核心,开发出以疾病为基础的多个诊断平台,相比传统医院更具竞争力。随着生物技术的发展,基因测序、肿瘤标志物检测等检测手段正在发挥着前所未有的作用,公司也正在搭建以疾病为基础的个性化诊断平台,提供临床诊断及治疗指导的整体化解决方案,包括肿瘤相关基因检测(公司刚刚获得首批试点资格,安吉丽娜朱莉是著名案例)、产前基因检测、糖尿病早期检测与慢病管理等空间巨大。 　　通过与阿里健康合作,公司已经实现从传统业务的B2B延伸到B2B2C,公司通过与韩国最大的健康管理公司SCL合作,成立韩诺健康针对高端人群进行个性化诊断和慢病管理,成为公司B2C业务的落地点。未来,公司有望在C端提供更多具有附加值的相关服务,想象空间巨大。 　　美国最大的独立医学实验室Labcorp 2014年收入已经达到60亿美元,市值高达128亿美元,另一独立医学实验室巨头Quest 2014年收入高达74亿美元,市值高达111亿美元,而公司当前还不到200亿元,考虑到公司是A股唯一的独立医学实验室投资标的,具有极大稀缺性,同时又迎来政策、产业发展巨大机遇,我们认为公司市值有望达到300~400亿元。 　　考虑并购博圣生物(2月27日已经完成博圣生物25%股权收购,预计二季度有望收购额外30%,最终持股比例55%),暂不考虑定增及其他外延式并购,我们预计公司2015~2017年实现净利润2.14亿元/3.20亿元/4.50亿元,同比增长72%/ 49%/41%(2015年高增长有博圣生物并表增厚因素),对应2015~2017年EPS分别为1.05/1.56/2.19元,当前股价对应2015年PE95倍,估值不低,但是考虑到公司未来巨大发展空间和盈利模式的突破,给予“强烈推荐”投资评级。 　　风险提示:相关业务推进低于预期 　　象屿股份:社会粮仓地位提升,收储资质价值凸显 　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 　　报告要点。 　　事件描述。 　　4月9日,四部门联合发布了《租赁社会粮食仓储设施收储国家政策性粮食的指导意见(试行)》(以下简称“意见”),用来缓解部分地区国有或国有控股粮食企业仓容不足的矛盾,确保国家粮食收购政策落实和政策性粮食储存安全。 　　事件评论。 　　政策出台背景:粮食生产“十一连增”后仓储能力制约储粮安全性。我国粮食生产已经实现了“十一连增”,国际粮价较低(美国等国家粮食生产机械化程度较高),而国内粮食库存的大量增加,仓储能力因此出现短缺。 　　并且目前国内粮食收储设施较为老化,约40%是需要改造的危老仓库,在这样的背景下,粮食仓储设施有加快建设的必要。 　　玉米临储政策将持续发挥作用。在中国,尽管玉米消费中作为直接口粮的比例不到5%,不过玉米饲料(占玉米消费量的70%)作为畜禽业发展的重要制约因素,对于我国的副食品供应能力有非常大的影响。因此,玉米临储政策的推出,可以视为对冲肉类食品供给短缺风险的一种手段,自2008年该政策推出以来,已经连续生效6年,未来也会持续发挥作用。 　　对号入座:承贷收储库点资质是关键门槛,象屿股份坐拥依安县仅有的2块牌照。具备承贷收储库点资质的企业主要分为2大类,即国有企业和民营企业。国有企业包括中储粮总公司以及作为中储粮总公司补充力量的中粮集团、中纺集团;在当地符合条件的委托收储库点全部启动后仓容仍不能满足收储需要时,民营企业的仓库才能作为社会仓容参与到粮食收储中来。因此,获得承贷收储库点认证资质的民营企业是除国企以外最为受益的公司,其中便包括了象屿股份旗下的象屿农产(收购了获得了鹏程物流旗下的2个承贷收储库点资质,也是齐齐哈尔依安县仅有的2个)。 　　粮食流通领域的纯正、稀缺标的,重申“推荐”。象屿股份作为大宗供应链业务起家的公司,从2013年起以粮食流通为突破口,先后两次定增对粮食仓储流通进行扩张(第2次定增尚待完成,系在三江平原完成异地扩张),打造“种植+流通+贸易”的全国性粮商,是A股粮食流通领域的纯正且稀缺标的。综合考虑公司具备成为国内大粮商的潜质、国家临储政策给予公司明显的先发优势以及“自贸+一带一路”形成对公司价值重估的驱动力等方面,重申对公司的“推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.27元、0.40元和0.52元。 　　华谊兄弟:三驾马车推动公司业务与业绩全面提升 　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 　　公司近日公布年报,2014年实现收入23.89亿元,同比增长18.62%,归属母公司净利润8.97亿元,同比增长51.93%。董事长王中军对公司的发展做了进一步的说明。 　　影视娱乐版块升级转型。公司2014年再度遭遇电影小年,仅十几亿票房,而今年一季度的三部影片便已产生14亿票房。对此公司影视娱乐业务也逐步调整思路,在保留与传统大牌主创合作的基础上,大胆启用年轻主创人员;“老人儿”也不断自我挑战与尝试新的路线(如冯小刚首次主演《老炮儿》或为年轻导演做监制),实现以老带新,为公司不断输送年轻、优质的人才,提升了公司主营业务的核心竞争力。同时公司也不断加强IP的开发与衍生业务,热播节目《奔跑吧兄弟》改编的大电影以几千万投资收获了4亿票房,并进一步提升了公司艺人的价值,可为名利双收;今年底改编自知名小说《鬼吹灯》的重磅大片《寻龙诀》也将上映,去年项目公布时投资方便预测票房将超过20亿。以上加上与美国的合作投资、公司影院建设与艺人经纪等业务的发展,保证了公司主营业务的健康持续发展,其中电影业务预计全年可实现票房50亿以上。 　　互联网娱乐版块充满期待。公司此前成功收购银汉科技,参股掌趣科技,为公司贡献了巨大的利润,还扩宽了公司大量自有优质影视IP的改编与衍生开发渠道。公司与腾讯合作打造的星影联盟平台已拥有1亿3千万用户,为公司未来长期的需求把握、IP改编、衍生品开发、粉丝经济挖掘等奠定了基础,大有可为。公司去年还收购了卖座网、GDC等企业,与移动联通电信三大运营合作微电影频道(其中移动平台已为公司贡献利润),并通过增发与“三马”结合,为公司未来实现影视与互联网的完美融合提供了保障及巨大想象空间。 　　IP授权开拓公司全新模式。截止2014年底,公司已经签约了7家IP授权项目,截止今年底预计可完成20家。通过品牌授权费、股权收益(普遍为知识产权入股)以及综合管理费收入三层收益将为公司带来大额利润。 　　2014年由IP授权产生的利润约2亿,预计今年将实现3.5亿利润。假设公司20个项目建成后,平均每年300万游客,每人仅消费100元,如按惯例收取8%的管理费,便是4.8亿收入,而此业务的成本仅有基础的人员与运营费用,利润率极高,再外加最终10%的股权收益,将形成巨大的收益。 　　维持“增持”投资评级。目前公司三驾马车并驾齐驱,影视业务的升级转型如果顺利短期内便可明确提升业绩,IP授权业务是奠定公司格局的关键性业务,有望全面提升公司盈利能力,互娱板块则充满了期待与可能。给予公司2015-2017年0.77元、1.15元和1.50元的盈利预测,对应45倍、30倍和23倍PE,维持“增持”的投资评级。 　　风险提示。影视等产品价值不确定性风险;新业务开拓的不确定性风险。 　　美盛文化:预计2015年业绩仍将持续高增长,静待收购相继落地 　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 　　中国动漫行业:处于高速发展期。 　　动漫业成功模式是围绕IP,以播映及演艺等扩大宣传,靠衍生品获利的价值链,全球动漫业产值70%源自衍生品。2001-13年政策扶持下中国动画片产量CAGR30.4%并取代日本成为全球第一,2014年产值超千亿元(YoY+15%);但12年动漫产值不到日本1/10、美国1/20。2010年行业进入整合转型期:精品工程等促使行业更注重单位产值,2010-12年单位产值增速持续提升。 　　公司2015年展望:业绩有望持续高增长。 　　公司已公告,1季度净利润同比增长100-150%;公司是迪士尼授权生产商,考虑到“灰姑娘”和“超能陆战队”全球的高票房、自制动画片“魔法星学院” 1-2季有望分别在2015年暑假和2016年寒假上映,我们将2015年动漫服饰和非动漫服饰收入同比增速分别从55%/45%提高到70%/50%;2014年收购的星梦工坊和纯真年代2015年净利润均有望超过承诺300/2500万元。 　　展望:通过并购逐步完善产业链。 　　我们预计,公司并购方向为:1)丰富的IP有望推动公司衍生品的多样化,从而提高公司效益,公司未来有望继续收购动漫创意团队;2)若公司与上星动漫频道合作,公司制作的动画片可以在各地轮番播放,相当于为衍生品做广告,儿童的真人秀节目或者亲子真人秀节目也可在频道中播映,增加广告收益;3)考虑到美国市场动漫服饰销售空间之大,布局美国渠道商或是大概率事件,公司有望收购利润超过1000万美元的销售渠道公司。 　　估值:上调目标价至29元,重申“买入”评级。 　　由于对动漫和非动漫业务收入预测的上调,我们将2015-17年EPS预测上调至0.37/0.59/0.89元。基于瑞银VCAM进行现金流贴现绝对估值,由于无风险利率由4.25%降至3.5%,WACC下调为7%,得到新目标价29元。                                                          =====推荐阅读=====                                    下周十大板块优质股重点布局                                  下周最具成长性6白马股(名单) 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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