【下周一】下周4股上涨欲望巨大 潜力爆发！

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月25日讯

　　中航资本:大金控效应显著,创投模式持续

　　大金控平台完成,协同整合效应强。24日公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的重大资产重组事项获得无条件通过。发行股份分别收购中航国际租赁有限公司少数股东持有的合计30.95%股权、中航信托股份有限公司少数股东持有的合计16.82%股权、中航证券有限公司少数股东持有的合计28.29%股权,租赁、信托、证券公司持股比例分别提升至96.75%、80%、100%。并配套募集资金13.88亿元支持业务发展。

　　依托大股东中航工业集团的品牌和金融资源,全力打造综合大金控平台,已形成控股证券、财务、信托、租赁四驾金融马车的齐发力格局,80%以上利润来自控股金融公司,未来将进一步提升金融资产股权,实现金融资源协同,各子板块处于向上发展周期,潜力较大。

　　产融结合实现良性互动,打造创投新引擎。公司定位于集团金融和产业资产运作的整合平台,旗下控股的航空产业和新兴产业是产融结合的载体,实现集团产业和金融资源的有效对接。同时加大资本运作力度,积极探索新的资本运作模式,为公司持续健康发展提供保证。公告拟出资19亿参与成飞及沈飞增资,享航空军工资产证券化盛宴。8月18日公告联手中航科工、中航电子、中航飞机、中航机电对沈飞集团和成飞集团进行等比例增资,总额上限49.8亿元。作为集团资本运作平台,充分受益集团航空和军工产业丰富的项目资源。未来集团资本运作加速,创投将是公司的新动力。

　　航空军工项目孵化基地,作业空间广阔。中航工业集团在航空和军工产业项目资源丰富,市场化进程下两大产业资本化加速。中航资本作为金融平台,极大分享集团产业资源资本化的盛宴,还坐拥集团新项目资源的先掘优势。同时在军工企业改革进行中,可发挥资金融通、资产优化配置功能,在军工资产证券化、互联网金融创新、军工企业IPO、再融资及重组并购等领域有广阔作业空间。已与上交所战略合作,在军工资产证券化上推出一系列产品创新,空间大。

　　业绩稳定增长,成长空间大。旗下证券、财务、信托和租赁行业处于向上发展轨道,业绩呈稳定增长态势,预计控股金融公司2015年业绩贡献20亿元,贡献比80%以上。前期股权投资项目陆续迎来收获期,业绩持续性强。预计2015-16年EPS为0.68元、1.04元;对应PE为22倍、14倍。考虑公司投资项目衔接军工产业和大金控模式整合效应,给予一定溢价,目标价30元,维持增持评级。风险提示:军工资产证券化不如预期。

　　东方明珠:爆款再现,联合Discovery制作《跟着贝尔去冒险》

　　投资2500万联合云集将来和Discovery制作荒野求生类真人秀原创节目《跟着贝尔去冒险》。

　　公司公告与云集将来和Discovery探索频道共同投资,联合制作由SMG纪实频道发起的荒野求生类真人秀原创节目《跟着贝尔去冒险》,节目总投资7500万元,三家公司投资比例均为三分之一,由于东方明珠和云集将来均为SMG控股子公司,因此本次投资构成关联交易。

　　云集将来是SMG控股67%的从事电视节目制作的专业公司,SMG纪实频道由其所有;而探索频道Discovery是知名的媒体娱乐公司,在纪录片制作方面有丰富的经验,其制作的纪录片享誉全球。

　　《跟着贝尔去冒险》是具有全球影响力的户外真人秀节目品牌,奥巴马总统亲自参与站台。

　　《跟着贝尔去冒险》是美国探索频道多年来成功推出的BearGyrlls荒野求生节目的品牌,主持人Bear(中国观众俗称贝爷)在节目中展现了依靠自然生存的原始生存状态,节目深受全球观众喜爱,截止目前共录制7季75集,在最新一期录制中,美国总统奥巴马也参与其中和Bear进行了一次野外探险。本次合作,公司将会共同创制该品牌的中国原创版,在继承原版精神的前提下制作更加贴近中国观众的节目内容,该节目将在2015年四季度在东方卫视周五晚黄金档首播,共12集,每集70分钟。

　　收益多渠道实现,公司内容业绩有望再上一台阶。本次投资的收益主要来自广告运营,总广告收益的70%作为投资收益由三方共享。除此以外,节目在公司旗下百视通平台(IPTVOTTSITV手机无线端)的播放收益由公司独享,三方授权公司旗下五岸传播获得节目在内地独家代理权并取得30%代理费,节目以外的衍生品(数字版权、游戏、授权衍生品等)收益由三家共享。多渠道的收入来源使得公司今年内容端业绩有望再上一新台阶。

　　打消爆款不足疑虑,国际合作优势凸显。《跟着贝尔去冒险》的推出将打消外界对公司爆款节目不足的疑虑,同时也更加凸显公司在国际合作上的优势。公司作为国内唯一的垂直一体化的传媒娱乐集团,长期以来与Discovery、BBC和迪士尼等国外知名版权商形成了良好的合作关系,获得了这些公司经典版权在国内大屏的独家排他性授权。未来,公司将进一步推进全球化战略,与国外知名企业就版权以及节目制作(fremantle)、主机游戏(索尼,微软)等多方面进行合作,为国内用户提供更多更好的国外优质资源和产品。

　　维持“买入”评级,长期看好公司“内容+渠道/平台+终端+服务”的垂直一体化传媒娱乐集团发展战略。公司以互联网电视业务为核心,依托在国内、国外的内容、渠道和线下服务优势,以互联网电视大屏为第一流量入口,发展垂直一体化的传媒娱乐集团,战略明确且具有广阔前景。我们维持15-17年EPS为0.99/1.28/1.60元的盈利预测,对应PE32/25/20倍,维持“买入”评级。

　　中新药业调研报告:速效医疗端空间大,招标落地有望迎来业绩拐点

　　投资要点:

　　速效医疗端空间大,政策契机助推突破。

　　目前速效销售规模仅9个亿左右,与同类产品相比总规模算中等。但速效在医疗端占比仅3成左右,约3个亿的规模,其余大部分在OTC销售。而速效作为处方药、基药、低价药,在我国整体医疗市场比OTC市场大得多的背景下,该产品目前的规模还非常小,医疗端还有很大潜力。2)此外经过多年的调整,目前速效的销售渠道已经进一步理顺和精细化,分为3个终端分别对应3个规格和3个销售队伍。近几年,医疗端拓展迅速。3)我们认为处方药市场是药品的必争之地,凭借速效的疗效和品牌效力,加之公司营销资金投入,借助进入国家低价药以及新一轮招标这个契机,速效医疗端市场有望快速增长。

　　速效已开始提价,业绩将逐步释放。

　　速效救心丸去年已入选国家低价药目录,从去年年底开始,150粒规格的速效的中标价已由过去的25元左右提升至35元以上,提价幅度在40%左右。目前已中标内蒙古、江西、上海、山西等地的低价药目录。其中上海地区150粒的中标价达到43.3元。但由于目前真正开始采购的省份尚少,提价效应还未体现到业绩。我们认为提价将对公司未来业绩起到较强的增厚作用,随着各地低价药招标的落地,配合公司的学术推广等营销手段,医院端有望呈现量价齐升的态势。

　　公司产品梯队合理,大品种中有超过10个独家品种。

　　目前公司工业收入大约30亿元左右,其中25个大品种实现收入约20亿,非大品种收入已接近10亿,大约已占到整个工业收入的三分之一。因此速效救心丸在整个公司工业收入占比不到三分之一,公司经过多年的培育和发展,已经逐步开始摆脱单一大品种的“窘境”。除速效外的其它24个大品种目前规模超过10亿,其中1亿以上的品种有4个(基本都是独家品种),5000万以上的品种在10个以内,低于5000万的品种也有较多在培育中。且这25个大品种有接近10个品种为独家品种。此外非大品种规模普遍还偏小(基本是收入在5000万以下的品种),同时又有很多具有独家和医保双重身份,未来可挖掘的潜力还非常大。

　　投资建议

　　我们认为中短期看,公司有望在速效提价带动下很快将迎来业绩拐点。同时除了提价导致财务数据预期向好外,公司内部,经营层面改善预期也是向上的。此外公司的资源禀赋在上市公司中属优异水平,有望在国改推动下焕发新的活力。近期首次增发打开了公司进一步利用资本市场的大门,后续资本运作也值得期待。

　　我们预计2015-2017年公司实现主营业务收入分别为73.04、85.73和99亿元,分别同比增长3.1%,17.4%和15.5%。实现规模净利润分别为4.25、5.57和7.16亿元,分别同比增长18.7%、31.2%和28.4%。EPS分别为0.55、0.72和0.93元/股。2015年盈利预测考虑上半年3400余万元非经常性损益影响,降低对天津史克对公司投资收益贡献预计。考虑到公司业绩拐点、经营改善、资源禀赋和国改预期,给予“买入”投资评级。、

　　万丰奥威公司深度报告:镁合金龙头将注入,轮毂业务持续向好

　　投资建议

　　镁合金龙头镁瑞丁注入临近,公司将成为汽车轻量化标杆企业。能源供给、环保压力、严格燃油消耗标准将促镁合金逐渐替代铝合金,单车用镁量空间巨大,镁瑞丁是镁合金汽车零配件巨头,镁瑞丁注入万丰奥威将实现技术+资源双优势;受轮毂产品升级、汽轮后市场等驱动,公司轮毂业务将持续向好,涂覆等高毛利业务发展空间大。我们预测,考虑镁瑞丁注入,2015年-2017年对应EPS分别是元、0.97元和1.21元,对应PE为26、18和15倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

　　投资要点

　　公司是铝合金轮毂龙头企业:1)公司摩托车轮毂产销居全球第一,汽车轮毂产量全国第二。摩托车铝轮毂占全球产量的三分之一,产销雄踞全球第一;汽车铝轮毂占全球产量的十分之一,国内领先。2)铝合金轮毂业务收入占公司收入90%以上,贡献90%的毛利。3)公司主要做轮毂OEM(厂家配套),占比93%,汽轮业务客户覆盖主流中高端车企。

　　镁瑞丁注入促公司成轻量化标杆企业:1)各国燃油消耗标准日趋严格,轻量化是车企达标的有效路径。2)镁合金优质金属特性,压铸工艺提升及镁价格持续下行是镁合金替代铝合金压铸件在汽车应用的首选。3)镁瑞丁是镁合金汽车零部件龙头企业,占北美镁合金市场份额60%以上,产品经过宝马、奥迪、特斯拉等高端车企验证,掌握镁合金压铸核心技术。4)镁瑞丁注入上市公司后,将实现技术+资源双优势,如虎添翼。

　　公司轮毂业务持续向好,驱动业绩增长因素多:2015H1,在汽车市场低迷下,公司汽轮收入逆势增长23.7%,我们看好公司轮毂业务发展:1)我国汽车市场进入“新常态”,但汽车市场规模仍然庞大,足以支撑公司轮毂业务增长。2)大尺寸化、个性化和轻量化是汽车轮毂发展趋势,公司经过多年研发投入,产品技术和质量优势明显,且具备生产趋势产品的技术实力,产品溢价能力和市场份额将不断提升。3)汽车个性化需求逐渐显现,催生轮毂后装市场大空间,公司将借助互联网平台进军汽轮后市场,挖掘新的赢利点。4)吉林、重庆等新工厂新产能逐渐投产,缓解订单压力,提升公司业绩。

　　公司达克罗涂覆业务具备技术门槛,发展空间大:公司掌握无铬涂复技术,具备技术垄断,属细分市场龙头。公司2014年收购宁波达克罗有限公司,将实现上海达克罗+宁波达克罗协同和规模效应,未来发展空间广阔。

　　风险提示:汽车销量进一步下滑,镁瑞丁注入进度慢于预期,吉林、重庆等新工厂投产进度慢于预期。

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