【即将暴涨股指标】4股暗藏暴涨因子 11月6日爆发

【www.joewu.cn--公司业绩】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月06日讯

　　星徽精密：三季报业绩点评：业绩增速符合预期，未来产能释放触发公司业绩弹性

　　星徽精密(300464 )

　　公司近期发布三季报，业绩增速符合预期。期内累计实现营业收入2.90亿元，同比增速+7.24%;归属上市公司股东的净利润2, 071万元，同比下降7.63%。三季度单季实现营业收入1.08亿元，同比增速+3.30%，归属上市公司股东的净利润891万元，同比下降5.17%。本期营收小幅增长主要是受下游产品功能升级及产品应用领域拓展导致，净利润同比增速下降是因清远基地投产后，在产能未完全利用前单位厂房折旧增加所致。

　　国内金属连接件行业领导者，未来成长空间广阔。公司是国内唯一一家专注滑轨和铰链生产的上市公司，主业具有稳定的毛利率和经营现金流。国际上行业龙头公司主要包括欧洲海蒂诗、百隆、北美雅固拉，毛利率约在60%，其中雅固拉(生产滚珠轴承滑轨)全球销售收入超过100亿人民币。国内品牌生产商仅有2-3家，市场容量约200-300亿元，公司未来成长空间巨大。

　　股权激励激发员工动力，为未来业绩增长奠定基础。公司在8月份发布限制性股票激励计划，拟向核心骨干授予154.50万股限制性股票，授予价格为16.75元/股。解锁条件是基于2014 年财务数据，2015-17 年营业收入增长率分别不低于15%/50%/100%，净利润增长不低于10%/30%/75%。在系统性风险尚存背景下，通过股权激励计划将公司未来与员工利益绑定，彰显管理层对未来业绩的信心。

　　募投项目改善产能瓶颈，为长期业绩高增长提供保障。截至2014年底，公司滑轨和铰链产能分别为53, 360 万寸及6, 555 万套，产能利用率分别是97.17%及95.37%，主要产品接近满负荷运作状态。伴随募集项目达产后，公司业绩和估值有望大幅提升。预计每年可增加营业收入3.92亿元，年均新增利润4, 105万元，投资回收期4.98年。

　　盈利预测与投资评级。公司是国内金属连接件行业领导者，主业毛利率与经营现金流稳定。近期股权激励计划彰显管理层对公司未来高增长的信心。长期来看，募集项目达产将解决当前产能瓶颈触发业绩弹性。我们预测, 公司2015-17年EPS分别为0.71/1.12/1.46元/股，对应PE为58.54 /36.95/28.31倍，给予“增持”评级。

　　风险因素：行业需求未达到预期水平，产能扩张速度慢于预期。

　　通化东宝：首次覆盖报告：稳定发展 合理布局

　　通化东宝

　　普通人胰岛素龙头企业。通化东宝药业股份有限公司是一家以生产重组人胰岛素原料药及系列产品为主，中药制剂为辅的医药公司。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统，建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术，解决了吨级生产的技术难题。同时，公司在发酵，表达，收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。

　　享受基药红利。公司重组人胰岛素注射液的6 个规格产品入选了《国家基本药物目录》(2012年版)。公司是国内普通人胰岛素注射液生产的龙头企业，与外企同类产品相比，公司的产品在性价比方面具有一定的优势。公司长年深耕基层市场，产品入选基药目录后有利于公司产品市场份额的继续扩大。

　　丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心，兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前处于待审批阶段。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1 以及DPP-4 类药物。此外，用于慢性乙肝和丙肝治疗的Y 型 PEG 化重组人干扰素α2b 注射液目前已经处于新药审批阶段，是国内企业中进度最快的同类产品，未来有望成为新的收入增长点。

　　糖尿病管理平台建设。公司将通过推广华广生技的血糖仪，利用血糖仪的互联网功能，搭建糖尿病管理平台，提高患者与医生的互动频率，并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。? 盈利预测与投资评级：我们预计公司2015-2017 年归属母公司净利润分别为4.42 亿元,5.43亿元和6.56 亿元，年增长率分别为57.82%，23.00%和20.76%，对应EPS(摊薄)分别为0.39 元，0.48 元和0.58 元。参考公司相对估值，对应目标价为26.52 元。首次覆盖给予“增持”评级。

　　股价催化剂：招标工作达预期;新型生物制剂获批进一步扩大产品线;糖尿病管理平台的顺利开展;

　　风险因素：政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。

　　东方国信：全产业链战略布局助力腾飞大数据时代

　　东方国信

　　公司从事电信BI 业务起家并及时敏锐地介入大数据市场，在拥有优质大数据资源以及相应分析需求的电信行业多年数据分析技术积累为其大数据发展打下了良好基础。公司凭借领先的大数据底层软件和分析实力以及全产业链战略布局将稳占国内大数据龙头。预计公司将继续受益大数据领域快速发展，内生和外延将推动其持续增长，首次覆盖给予买入评级，目标价格45.37 元。

　　支撑评级的要点

　　通过BI 成功卡位运营商，内生外延构筑全产业链布局：公司是三大运营商集团或主要省份公司的大数据集中平台提供商，卡位通信大数据优势明确。通信大数据构筑公司基础能力，同时通过并购构筑大数据全产业链布局，积极拓展金融、工业、互联网、政府等大数据成长最为确定行业。全产业链战略布局已构筑国内大数据龙头雏形。

　　大数据软件仍是产业重心，技术产品竞争力构筑公司估值安全边际：公司大数据底层平台、分析软件以及数据可视化都逐步看齐美股大数据龙头Cloudera、Splunk 和Tableau。通过运营商大数据平台案例以及体系化的产品对标，其完整且领先的大数据平台技术及分析能力得到验证，有望逐步打造稳固闭环生态系统，构筑最具实力的技术产品体系。技术产品竞争力已成为公司估值目前最实质的安全边际。

　　全面布局大数据应用，享受DT 时代数据货币化浪潮：大数据应用是大数据变现的核心环节。公司全面布局包括电信、金融、工业、农业、DSP、大数据运营、个人征信等，有望充分受益大数据货币化的过程。大数据产业货币化的进程将直接推升公司盈利预期。

　　政策环境向好，公司多重受益：国家近期密集政策推进大数据发展并确立大数据战略资源地位，公司作为大数据龙头将充分受益。另外，公司卡位工业大数据也将重点受益国家节能减排、工业升级相关政策。

　　评级面临的主要风险：

　　运营商大数据发展不确定性、应用落地低于预期、政策推进不达预期、并购风险。

　　估值：

　　综合考虑业务发展和持续并购预期，预计2015-2017 年每股收益分别为0.41 元、0.66 元、0.87 元，参考可比公司2016 年PE 估值水平60 倍，考虑到公司大数据龙头的发展预期给予15%的估值溢价，给予公司12 个月目标价为45.37元，首次覆盖给予买入评级。

　　中文在线：数字出版相关业务带动三季报业绩增长

　　事件：

　　中文在线(300364.CH/人民币 149.08)发布三季报。2015 年第三季度，公司营业总收入 9,411 万元，同比增长 52.9%。实现归属于上市公司净利润 401 万元，同比增长 51.86%。实现每股收益 0.033 元，同比增长 13.79%。2015 年前三季度，公司实现营业收入 2.24 亿元，同比增长 34.02%。实现归属于上市公司净利润 1,096 万元，同比增长 5.69%。

　　点评：

　　1、数字出版相关业务增长迅速：

　　2015 年前三季度，公司实现营业收入 2.24 亿元，同比增长 34.02% 。实现归属于上市公司净利润 1,096 万元，同比增长 5.69%。

　　1)公司在数字阅读产品上的营业收入达到 1.2 亿元，同比增长 30.5%。数字阅读产品主要包括，在手机端，公司向三大运营商提供数字阅读产品，并与其进行分成;在 PC 端，公司旗下 17K 小说网等四大文学网站，直接向用户提供免费和付费的数字阅读产品;

　　2)在数字出版运营服务的收入达到 7,864 万元，同比增长 47.15%。该收入主要来自为数字出版和发行机构提供运营服务;

　　3)数字内容增值服务收入为 2,490 万元，同比增长 16.38%。数字内容增值服务主要是将公司签约拥有的数字内容改编为影视剧、游戏等多种泛娱乐产品，提升数字内容 IP 价值。

　　伴随公司数字出版相关业务的增长，市场营销费用及销售人员薪酬费用增加，导致公司的销售费用同比增长 31.72% 。管理人员薪酬费用增加、研发投入增加导致管理费用增加 71.86%。

　　2、公司布局文学+、教育+双轮驱动：

　　“文学+”方面，目前已与产业链上下游诸多公司建立了合作关系。此外，中文在线粉丝经济处于行业第一，打赏收入超过千万，是业内唯一一家打赏收入超越订阅收入的公司。公司未来预计 B 级 IP100 个，A级 IP30 个，S 级黄金 IP10 个，未来收入达到 10-50 个亿。

　　“教育+”方面，打造教育阅读、教材教辅与 MOOC 平台三级火箭，最终目标进入在线教育的最核心部分，即学历认证，预计未来收入达到10-50 亿。

　　3、投资建议：目前公司非公开发行预案已经获得证监会受理。此次非公开发行，公司将发行不超过 3,000 万股，募集资金 20 亿元，用于基于 IP 的泛娱乐数字内容生态系统建设项目、在线教育平台及资源建设项目和补充流动资金。公司做为市场唯一的数字出版标的，从行业发展来看，当前影视娱乐行业正快速发展，公司在内容上游拥有了丰富的 IP 资源，帮助公司未来在 IP 版权销售、IP 合作开发上更具有议价权。从公司发展来看，在此次非公开发行完成后，公司将在“文学+” 、“教育+” 两大领域内拥有更充沛的发展资金。

　　公司当前市值 146 亿元，对应增发后市值 182.95 亿元。我们预计公司 2015-2017年全面摊薄每股收益分别为，0.45、0.52、0.59 元。维持买入评级。

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