[好莱客衣柜怎么样]好莱客(603898)：盈利水平持续提升，定增及股权激励强化资本实力

【www.joewu.cn--公司业绩】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月9日讯

　　● 16年中报业绩符合预期。公司16H1实现收入5.30亿元，同比增长26.1%;归属于上市公司股东净利润6944.01万元，同比增长40.2%;合EPS 0.24元。其中16Q2单季收入3.36亿元，同比增长28.5%;归属于上市公司股东净利润5564.80万元，同比增长25.2%。营业收入增长及订单增加，致公司16h1经营活动现金流量净额1.32亿元，同比增长174.0%。

　　● 16H1所得税保守计算提供全年业绩弹性，订单增长良好，盈利水平持续提升。1)16H1所得税率25%，为全年提供业绩弹性。公司16H1所得税率按25%核算，15年按15%核算，目前高新技术企业审核推进中，获批后全年有望维持15%的所得税率，为全年业绩提供弹性。2)订单增长良好，致预收款同比增长59.8%。公司订单增长良好，短期因产能原因形成预售款1.10亿元，同比增长59.8%。3)营运效率提升，盈利水平稳定提升。萝岗基地大规模生产线升级改造，引进先进的智能设备，人均产值、品质管控、板材利用率、订单交付周期等方面均有提升及改善;惠州生产基地产能稳步爬坡。原材料平均采购价格下降、材料利用率提升及人工效率提升使16H1毛利率同比提升2.74个百分点至39.4%，创历史新高;净利率同比提升1.31个百分点至13.1%。

　　● 经销商渠道稳步扩张，3D云平台持续优化推广，信息化建设保证收入稳定增长。1)公司实行以经销商为主、直营店为辅的销售方式，加密一二线城市门店布局，持续向四五线城市下沉，进入营销渠道快速扩张期。截至16H1末，公司共有经销商900多家，经销商专卖店1200多家。2)成立全资子公司广东定家专营电子商务业务，推进O2O商业模式，打造基于线下区域门店的社交化定制服务及交易平台，结合线上移动电商构建分销体系，培养粉丝经济。3)增资创想明天，在行业领先的智能制造技术依托下，不断改进及优化3D设计和生产软件系统及云设计平台，进一步丰富设计模块、优化前端销售体验、提升设计效率与审单效率等，并逐步推行至全国范围内使用。                                   详情请继续关注直播室【创世纪】

　　● 非公开发行强化资本实力，推出限制性股票激励计划绑定核心团队利益。1)拟定增募资不超82480万元。公司拟非公开发行不超过3256.22万股，发行底价25.33元/股，锁定期1年，募资不超过8.25亿元，用于“定制家居智能生产建设项目(5.51亿元，主要在从化基地引进2条智能化定制家居生产线及智能立体仓库等，强化柔性生产能力)”、“品牌建设项目(1.68亿元，实现线上广告和线下广告的融合，加大新媒体、移动互联网方面广告投入)”和“信息系统升级建设项目(1.06亿元，升级改造企业资源计划系统(ERP)、供应商关系管理系统(SRM)、制造企业生产过程执行管理系统(MES))。2)限制性股票激励计划彰显信心。公司推出限制性股票激励计划，拟以14.00元/股价格向公司董事、高管及核心技术骨干共计12名激励对象首次授予限制性股票590万股，并预留60万股。股权解锁业绩为以2015年为基数，2016、2017、2018年的扣非净利润增长率分别不低于20%、50%、95%，营业收入的增长率不低于28%、66%、120%，即净利润不低于1.84亿元、2.30亿元、2.99亿元，营业收入不低于13.85亿元、17.96亿元、23.80亿元。限制性股票激励计划的推出绑定管理层的利益，彰显公司未来发展信心。

　　● 产能持续投放提供业绩弹性，信息化和柔性化生产持续优化，“定制家居大师”战略立足定制衣柜拓展定制家居，维持增持。公司围绕“定制家居大师”的发展思路，立足定制衣柜拓展大家居战略;持续引进智能柔性制造设备、优化信息化系统提升盈利能力;非公开发行和限制性股票激励为业绩成长保驾护航;公司短期受制于产能瓶颈，目前惠州工厂产能稳定爬坡，预计16H2月平均产能持续提升，从化基地将高标准建造，产能释放提供业绩弹性。维持16-17年0.76元和1.07元(因限制性股票激励计划实施股本对应增加，同比分别增长40%及42%)的盈利预测，目前股价(36.13元/股)对应16-17年PE分别为47.5倍和33.8倍，维持增持。

　　(研究员：周海晨/屠亦婷/范张翔)              详情请继续关注直播室【创世纪】

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