【深港通数据】深港通正式获批:解读及投资机会汇总(概念掘金)

【www.joewu.cn--公司资金】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)08月16日讯

　　国泰君安：深港通开通预计将为A股带来750-1500亿增量资金

　 “深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示。

　　国泰君安认为，深港通落地极有可能采用已平稳运行近两年的沪港通既有的系统与模式，政策落地利好短期风险偏好，但难改市场原有趋势，深港两地稀缺品种，A股高估息、低估值品种有望受益。

　　主流资金的投向仍然集中在非银、银行等低估值高股息的一线蓝筹板块以及食品饮料，尤其是白酒等港股稀缺品种上，此外，部分行业龙头品种同样受外资青睐。

　　深港通引入增量资金有限，非市场决定变量。假设深港通开通初期每日额度参照沪港通，即北向深股通每日130亿。如果未来半年深股通平均每日额度使用率达到5%-10%(沪港通开通半年期间正值A股大牛市，沪股通平均每日额度使用率约为9.8%)，预计将为A股市场带来750-1500亿左右的增量资金，约占目前深成指流通市值8.5万亿的0.9%-1.8%，对市场短期流动性影响有限。尽管政策推出有利于短期市场风险偏好的提升，但并非决定市场走势的核心变量。

　　沪港通自2014年11月27日开通以来共出现过四次主要的增仓阶段，观察这四次“增仓”不难发现尽管随着市场环境、国家政策等综合因素的改变，资金流入的方向会出现一定调整，但这些调整均属于行业微调的范畴，整体规模占比不高。主流资金的投向仍然集中在非银、银行等低估值高股息的一线蓝筹板块以及食品饮料，尤其是白酒等港股稀缺品种上，此外，部分行业龙头品种同样受外资青睐。

　　国泰君安建议，两条主线把握深港通投资机会一是深港两地稀缺品种，A股重点关注白酒、中药、大众消费品龙头，港股关注博彩、娱乐场所、交易所、殡葬等。推荐：泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、云南白药、东阿阿胶、华润三九、以岭药业、双汇发展、汤臣倍健。二是从沪港通镜鉴经验看，高股息、低估值标的，及估值合理的行业龙头，将是北上资金重点配置对象，预计这一特征将继续在“深港通”中延续。推荐：万科A、宁波银行、中天城投、江铃汽车、格力电器等。 详情请关注直播室【创世纪】

　　深港通正式获批 能否重演2014年大行情

　　“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示。

　　平安证券认为，假设深港通开通后，深股通即北上资金使用额度能达到沪股通目前的水平，即1498亿元，占目前深市总流通市值14万亿的比例只有1%。并且，从沪港通情况来看，港股通总额度使用率已达81%，南下资金的热情更高，因此深港通实施后A股的资金可能是净流出，不过影响微乎其微。长期来看资金到底是会呈现南向还是北向的净流入，取决于深市和港市的强弱对比关系。

　　短期对A股信心有提振作用：由于沪港通催化了A股上一轮牛市行情，虽然深港通对A股资金的实际影响十分有限，但从市场心理和行为角度考虑，对市场信心有提振作用，预计短期会带来一部分场外资金流入，并推动市场的反弹行情。

　　利用AH股价差套利空间有限：截至目前，沪港通并没有促进两地上市公司A股与H股股票价格的收敛，利用AH股价差套利空间有限。“一价定律”失败的主要原因是：1)金融市场环境、退市机制、投资者结构和风险偏好等差异的存在;2)沪港通额度对存量资金影响有限;3)交易成本的限制。由于目前深市A+H股溢价程度较高达96%，深港通推出后在短期内对AH股抹平溢价的有一定作用，但套利空间有限。

　　深港两地的估值差异短期不会明显收敛：深圳成份指数板块平均PE为76.51倍，恒生小型股指数板块平均PE为19.80倍。从沪港通的经验来看，开通至今的近两年时间，沪港两地的估值差异并没有因为沪港通的开通而收敛，反而进一步扩大。估值差异的原因与AH股价差存在的原因类似，深港通开通后两地的估值差异短期不会明显收敛，长期有待市场环境、投资者结构、退出机制等制度的完善等因素，两地的估值差异才会逐渐收敛。

　　长期有利于建立成熟的金融市场：深港通的开通使得深市和港市资金得到一定程度自由流动，长期来看，必将改善A股市场与海外市场之间差异显著的估值体系。

　　利好券商板块，但无法复制14年底沪港通开通后的大行情：深港通的开通，最直接的影响是市场交易活跃度将会得到提升，利好券商板块。但无法复制14年底沪港通开通后的大行情，

　　原因是：1)14年证券行业仍处于业务创新和加杠杆的过程中，而今年以来证券行业已开始转入加强监管和控制杠杆的阶段;2)14年多重因素叠加，股市处于底部反转迈向牛市的过程，沪港通只是其中一个催化剂，而目前股市并无因素支撑一个大牛市的产生，深港通的利好影响有限，只是阶段性反弹。

　　平安证券认为，2016年券商的基本面和2014年是截然不同的，2016年证券股的行情只能是脉冲式，难以有趋势性的机会，所以今年证券行业投资策略只能是守株待兔，一旦行情出现难有大的买入机会。目前大部分券商估值仍处于历史底部偏中枢区域，预计在深港通推出前，券商股仍然有反复，可以进行波段操作，维持行业“强于大市“投资评级。

　　在关注标的上，从几个角度关注：一是弹性角度，关注西部证券、锦龙股份、东兴证券;二是次新股角度，关注第一创业;三是国企改革角度，关注国元证券、兴业证券;四是基本面和低估值角度，关注华泰证券、国泰君安、广发证券。

　　国联证券认为，从沪港通看深港通影响几何，沪港通开通以来成交量和价格事实上均低于预期。量能的不足体现是两地投资风格的差异，而AH折溢价不降反升主要是由于两地不存在套利机制抹平其价格差异;

　　沪股通和港股通估值差异并不太显著;2014年底至今A股表现强于港股，赚钱效应吸引资金继续流入A股。深港通开通后对两地市场或整体影响仍然有限，方向上整体利空A股利多港股，但认为深港通的冲击或略大于沪港通。

　　一是恒生小型指数估值大约20倍左右，但深证1000市盈率为40倍，两者之间估值差异较大。二是今年年初以来港股表现明显强于A股，估值差异叠加赚钱效应，或共同促使资金更偏向港股而非A股。

　　国联证券建议，深股通主要关注以下投资机会：(1)相对稀缺个股，如白酒类五粮液、中药类东阿阿胶以及国防军工行业中航飞机;(2)低估值高股息类，主要有格力电器、双汇发展等;(3)直接受益深港通开通的券商类个股，如国信证券、长江证券等。 在港股通方面，以下三类标的最为受益：

　　(1)深港两地上市的高折价率A+H股，包括浙江世宝、山东墨龙、东北电气、新华制药和海信科龙等;(2)受益开通的券商类标的，包括香港交易所、海通国际、HTSC等;(3)低估值、高成长、港股较A股的稀缺性标的，具体包括信息网络技术、软件开发、影视娱乐等。

　　兴业证券：四条主线挖掘深港通主题机会

　　“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示。

　　兴业证券认为，虽然深港通对A股总体影响有限，但“深港通”事件驱动下仍有一定结构性机会，推荐关注四条主线:

　　1.估值相对便宜的大市值行业龙头公司:综合海外投资者的投资偏好以及沪港通开通以来的交易情况，大市值的龙头公司对他们更具吸引力，因此更多的投资机会来自于深证相关估值偏低的行业龙头的重估;

　　2、白马股中低估值且高成长的标的:结合海外投资者价值投资理念以及深圳市场以成长股为主的主要特征，深市中的低估值、高成长白马股有估值切换的反弹需求，可以适当关注;

　　3. QFTI连续重仓个股:很好的代表海外投资者对于A股市场的持股偏好;

　　4、两地稀缺品种:从沪股通和QFII的交易情况来看，海外资金对于港股中缺乏的品种具有一定的配置需求，因此“深港通”的投资机会也在于两地相对稀缺的价值。

　　广发证券：深港通开通 12股或受资金追捧

　　“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示。

　　广发证券认为，沪股通额度使用不及预期，资金净流由北上反转为南下：开通1年半后，沪股通还有一半有余的额度未用完，不及预期。

　　沪港通资金双向流动，由北上资金多于南下资金转为南下资金多于北上资金，沪市资金被分流累计约800亿元。

　　沪股通下港资偏爱行业龙头股：沪股通净买入金额超过10亿元的股票共16只，几乎全为行业龙头股。其中贵州茅台最受港资青睐。

　　港资偏爱的行业龙头股表现良莠不齐，分化明显。这意味着有港资流入的行业龙头股也不一定会在股价方面体现出相对优势。

　　对于两地上市的AH股股票，高折价的A股并未因沪港通的推出而体现出相对优势：沪港通仅仅为两地的投资者提供了投资对方市场股票的通道，并不能将已买入的股票进行跨市场卖出，无法真正“互联互通”消除折溢价。

　　大盘蓝筹股并未因沪港通的推出而体现出相对优势：沪股通交易额平均占比仅为不到2%，难以改变A股的投资者结构和市场风格的，也基本无法影响到大盘蓝筹股的估值和定价。

　　高股息率股票并未因沪港通的推出而体现出相对优势沪股通交易额太小，无法改变A股的游戏规则。

　　买入港股稀缺的沪股通标的股票可能会因沪港通推出而体现出相对优势，但选中这类稀缺标的的概率不大。

　　众多“稀缺标的”中，只有贵州茅台这一只个股是真正受沪港通持续影响的，且贵州茅台表现较好更多的是因为其自身基本面良好以及市场认可。

　　深港通下港资依然会选择业绩好、市值大的行业龙头股：港资偏好业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股，深港通开通后港资流入概率较大的个股有五粮液、洋河股份、双汇发展、云南白药、东阿阿胶、碧水源、深圳机场、美的集团、格力电器、海康威视、歌尔股份、东方雨虹等。但是，港资流入不一定意味着股价上涨，最终股价表现如何是由上市公司基本面、投资者风险偏好以及资金面综合决定。

　　西南证券：深股通初期额度限制或与沪股通相近

　　“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示。

　　西南证券认为，“深港通”机制设计或借鉴沪港通经验。“沪港通”的顺利开通提供了一个成功的、可复制的共同市场模式，这一模式未来可复制到其他市场及资产类别。“深港通”的机制建设在很多方面将与目前的沪港通相似。初期投资者准入标准或与“沪港通”相同，未来有望进一步放宽。预计初期深股通的标的范围为深证300或深证1000成份股，以及深交所上市的A+H股。港股通标的范围不变的可能性较大。

　　往未来看，随着机制的稳定，沪港通和“深港通”的覆盖率均有望进一步扩大，直至实现标的全部放开，并与QFII、RQFII一样可参与新股、定增等一级市场。深股通初期或同样有总额度和每日额度限制，将与沪股通相近，总额度在3000亿元左右，每日额度在100-130亿元左右，或相应扩大港股通额度。预计税费和成本将与沪港通类似，实际费用略高于QFII和RQFII。

　　深市与沪市的比较分析。深交所成立于1990年12月，略晚于上交所。与上交所仅有主板不同，深交所分为主板、中小板、创业板三个板块。深交所上市公司普遍规模较小，民营企业及新兴行业企业较多，和上交所(上市企业普遍规模偏大，国企较多，且集中在传统行业)形成互补。深交所企业成长性好，收入及盈利增速较快，但估值也高于上交所股票，且因成长性好、市值偏小、题材丰富，投资者换手率较高。

　　深交所以新兴行业公司为代表。深交所上市公司中有更多的新兴行业的公司，以可选消费、医疗保健、信息科技行业等为代表的新兴行业企业或将有较好的投资机会。海外机构投资者的配置逻辑。从QFII重要股东持股数据来看，海外投资者较为青睐深圳市场的消费、医药及信息科技等板块，对传统周期性行业(金融、原材料、工业)中的部分个股也有一定配置。深港两地上市公司。

　　与沪港通类似，深圳香港两地上市公司可能会被纳入“深港通”。沪股通对投资深股通的借鉴。从目前沪股通成交较为活跃的股票来看，这些公司多来自于保险、银行、食品饮料、交运、汽车、证券、家电和建材等行业。预计“深港通”开通后，这些行业中的相应龙头公司同样有望受到海外投资者的青睐。

　　国务院正式批准深港通 李大霄：特大利好

　　李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示：“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”

　　在今年的政府工作报告中，李克强总理提出，要“适时启动深港通”，各方对此普遍期待并寄予厚望。2014年底沪港通试点启动以来，总体运行平稳有序，经受住了市场检验，各方面反应正面，实现了预期目标。

　　“在沪港通试点成功基础上推出深港通，标志着中国资本市场在法制化、市场化和国际化方向上又迈出了坚实一步，具有多方面的积极意义。”总理说。

　　李克强指出，启动深港通有利于投资者更好共享内地与香港经济发展成果，深化内地与香港金融合作，巩固和提升香港作为国际金融中心的地位，也有利于进一步发挥深港区位优势，推动内地与香港更紧密合作。

　　对此，英大证券首席经济学家李大霄连发两条微博称：特大利好!A股国际化迈出了坚实的第二步!

　　李大霄认为，沪港通开通前AH溢价指数为88%，开通后内地市场升幅较大，而深港通开通前AH溢价指数为125%，开通后港股有望受益最大。利好程度排序为香港上海深圳。特别利好香港股市。香港及内地低估优质股份受惠较大，特别是港股低估的好股票面临20年一遇的重大投资机遇，恒生国企7498点是钻石底。不过仅仅限于好股票。

　　杨德龙：深港通获批 蓝筹行情将继续展开

　　“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示。

　　前海开源杨德龙认为，李总理宣布批准深港通!利好蓝筹股，蓝筹行情将继续展开。

　　海通证券：深港通开通为外资投资中国市场打开新通道

　　“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示。

　　海通证券认为，深港通的标的、额度如何?有沪港通的铺垫，深港通在机制的设置方面更加得心应手：(1)从标的来看，预计此次深港通A股的标的应该是新的深成指数中的500只股票，以及AH股共505只，H股方面，恒生小型股的205只可能会纳入标的。

　　按此猜想，计算开放标的占全部股票的市值，A股方面由沪股通时的49.4%提升至沪股通、深股通合计的72.3%，港股通则由69%提升至73.2%。(2)其次，额度方面应该比照沪港通(北上南下分别3000亿、2500亿)并在此基础上有所扩容，包括每日交易额度方面也会相应的扩大。目前沪股通、港股通的资金使用率分别为48.6%、80.2%。

　　两地估值结构差异如何?(1)从估值上来看，截至8月2日，恒生大型、中型、恒生小型、深证主板、中小板、创业板的PE分别为11倍、13.2倍、27.3倍、31.8倍、57.1倍、72.6倍。

　　(2)从行业估值来看，整体估值法下港股的日常消费、金融估值比A股高，A股的工业、电信服务等比港股高。(3)综合上述，如果深港通开通，A股受益品种逻辑仍和沪港通类似，即低估值、高股息率、品种稀缺性的个股。港股方面，考虑到估值溢价，港股的科技类、优质中小盘标的是市场关注热度较高的标的。

　　海外投资路径和资金流向。目前海外投资者投资A股的途径包括QFII、RQFII、沪港通和中港基金互认等，深港通开通后，为外资投资中国市场打开又一个通道，A股有更多股票可以投资，资金净流入水平可能会提高。

　　A股可能受益的方向和标的。(1)低估值、高股息的海外投资热门股，如格力电器、双汇发展、美的集团、万科A和海康威视等。(2)具有中国特色的行业或板块，如军工、白酒、医药等，军工个股如中航飞机、中航机电、振华科技和卫士通等，白酒个股如洋河股份、五粮液和泸州老窖等，医药个股如华兰生物、嘉事堂、爱尔眼科等。

　　宋清辉：深港通开通 深市将迎来一波大行情

　　李克强总理在今天的国务院常务会议上明确表示，“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。

　　经济学家宋清辉解读称：深港通的正式启动，将对深圳市场和港股市场带来六个方面的深远影响：

　　其一，深市将会在外来资金的刺激上迎来一波大行情;

　　其二，深市可以借鉴一河之隔的香港股市各项完备的制度机制;

　　其三，前海可以作为连接深港一体化的战略平台，深港通不排除先在前海特事特办、先试先行;

　　其四，在两市资金流动差异的背景下，深市中小板、创业板或会出现一波低潮，但从长期来看，深市中小板、创业板或将迎来突破性的发展，深港一体化的“藩篱”被彻底打破;其五，港股稀缺的资产将会受益，而高估值的品种可能会有负面冲击。其六，香港和深圳创业板估值相差数倍，开通可能给港股带来利好。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/84087/