齐峰新材股票_齐峰新材研发能力持续升级 环保优势明显

【www.joewu.cn--公司业绩】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)9月5日讯

　　[摘要]

　　业绩简评2016年上半年，公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润12.36亿元、8,782.01万元和7,546.86万元，同比分别增长7.52%、降低41.28%和41.97%。

　　实现全面摊薄EPS0.15元/股，低于预期。经营活动净现金流为2.00亿元，高于同期净利润。

　　分季度看，公司Q1/Q2营收同比增速分别为-0.92%/15.08%，归母净利润同比增速分别为-70.15%/-15.42%。公司同时预计2016年1-9月归母净利润变动区间为-60%至-40%。

　　经营分析价格下降、成本上升双重拖累业绩。上半年，公司收入实现小幅增长(+7.52%)，毛利率降至17.36%(-5.72pct.)。期间费用率下降0.4pct.。

　　其中，销售费用率与管理费用率均有所上升(0.26pct./0.96pct.)，财务费用率降低1.63pct.，这主要系由于公司债转股后利息支出减少。

　　此外，上半年公司归母净利润率为6.11%(-5.21pct.)。

　　由于业内竞争加剧，公司产品价格有所下调，且原材料成本也有一定幅度上升，同时毛利率较低的印刷纸产品收入占比提升，导致公司毛利率出现大幅下降，盈利能力也有所下滑。

　　行业供需短期失衡，原材料总体成本压力大，行业洗牌中。根据中国林产工业协会装饰纸专业委员会数据，2015年我国装饰原纸销量为72.8万吨，同比增长2.68%，其中公司产品销量为28.7万吨，约占40%。

　　而2015年，公司新增约7万吨产能，主要竞争对手夏王亦建成5万吨产能。

　　保守估算，即便业内只有公司与夏王有产能建设，行业仍将新增产能12万吨，增速为16.5%，高于约10%的市场需求年均增速，行业供需短期失衡，产品价格竞争已经成为市场竞争的主要形式。

　　成本方面，主要原材料木浆的国际市场价格在年初开始触底小幅反弹，再加上人民币贬值因素，木浆人民币成本与去年同期相比总体有所下降。

　　未来看，全球范围木浆产能还将持续投放，不过我们认为，木浆人民币成本已经很难延续过去数年持续下降的走势。

　　另一主要原材料钛白粉自年初以来涨价趋势十分明显，8月公司主要供应商之一四川龙蟒已宣布上调钛白粉价格。

　　综合来看，行业整体面临主要原材料成本持平甚至上涨的态势。在原材料成本和产成品价格的双重压力下，行业正在经历重新洗牌，市场集中度进一步提升，公司龙头地位有望持续巩固。

　　研发能力持续升级，环保优势明显。公司产品研发持续升级，截至目前，公司已获专利206项，公司产品已达到国际先进水平，完全可替代同类进口产品。

　　2016年2月，公司还获批设立博士后科研工作站，有利于公司吸引和培养高端人才、推动产学研结合。

　　节能环保方面，公司生产的高档装饰原纸并不是自制浆造纸，而是以漂白木浆为原料，从源头上解决了造纸污染问题。

　　此外，公司正常生产排放水完全达到国家排放标准，充分实现了环境保护和资源综合利用。未来随着环保趋严，部分中小企业落后产能予以淘汰，公司市场份额有望持续扩大，盈利能力预计也有望进一步提升。

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