[每周一答]每周一股：易华录，PPP项目助力业绩增长

【www.joewu.cn--公司业绩】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)9月19日讯

　　公司披露2016 年半年报,上半年收入8.96 亿元，同比增长19%;归母净利润0.78 亿元，同比增长36%;综合毛利率32.42%，同比下滑1.22 个百分点。上半年“1+4”业务开展顺利，业绩稳步提升。公司以智能交通为基础，拓展公共安全、智慧城市、蓝光存储、居家养老。受益于智慧城市的不断推进，公司承建项目完工量增加，收入稳步提升。截至6 月30 日，公司累计新增项目额15.64 亿元(包括已中标未签订合同)，剩余未结转收入的项目额为15.39 亿元。

　　布局大交通业务，重点打造TOCC 系列产品。智能交通行业发展迅猛，预计未来五年内，我国智能交通系统行业的投资额将达到3800亿元。TOCC 是综合交通运行监测与应急指挥平台，汇聚城市各种交通运输信息资源，实现：1)交通运行监测与预警;2)应急指挥与协调联动;3)辅助决策支持;4)公众信息服务。该平台已成功运用于北京、湖北、辽宁、福建、甘肃、新疆、四川、西宁、云南等地。

　　PPP 模式推广力度加大，项目落地率不断升高。公司中标3 亿元白城市海绵城市监测全覆盖工程EPC 项目，并成立了三个PPP 项目公司(SPV)负责离石、菏泽和阳信PPP 项目的投融资、建设、运营及维护。据财政部PPP 综合信息平台统计，截至6 月30 日，财政部两批示范项目232 个，总投资额8025 亿元;其中执行阶段项目105 个，总投资额3078 亿元，落地率达48%，项目落地呈加速趋势。公司背靠央企华录集团，拥有丰富城市信息化系统集成经验，将优先收益于PPP 项目的加速落地。

　　进军海外市场公共安全行业。国内安防行业在全球处于领先水平，公司依托央企资源拓展海外市场。公司在巴基斯坦“安全城”计划中，承担了指挥中心DID 大屏系统、会议系统等重要内容。项目共建设了132 个点位系统，包括16 个点位的电子警察系统、116 个点位的治安卡口系统。蓝光存储有望成为新增长点。公司发布世界领先的BD-VTL 光存储虚拟磁带库产品，以蓝光光盘为存储介质。蓝光光盘不受电磁干扰，重要数据可实现超过50 年以上的长寿命数据保存，适合不需频繁调用且需长期保存的重要数据。目前Facebook 与Google 已逐步启用蓝光存储，公司蓝光业务有望逐步从政府、国企、大型互联网公司等需要重度存储的客户获得订单。

　　投资建议：公司背靠华录集团，依托央企优势资源，在智能交通和智慧城市领域优势得天独厚，有望受益于集团层面的资源整合。中国经济长期处于L 型已成为共识，我们坚定看好国家通过PPP 等效加大财政政策推进，以对冲经济下行压力，PPP 模式的高效率和对经营现金流的改善将是公司长期催化剂。预计公司2016-2018 年净利润增速分别为48%、24%和42%，EPS 分别为0.50、0.62 和0.88 元。首次覆盖给予“增持”评级。

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