[每周一答]每周一股：太极股份，云业务最快进展的执行者

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月10日讯

　　● 1)IT领域看：云业务是最快领域之一，AWS和阿里云发布的是业绩高增速，解读重点是服务能力提升和大公司让云发展确定性提高。2016Q2单季度，亚马逊云收入增速58.2%，阿里云收入增速156%，大超市场预期。大公司开始对云服务得心应手，大公司效应是IT产业重要的前置信号。

　　● 2)A股云来看：根据2016年各公司公告与新闻，2016以来重大城市/部委云几乎都太极中标。国务院和典型城市均发布云计算文件，特点是务实的落地性，涉及具体细节超预期(如数据开放比例、支持名单、权利实现清单)，其中的云项目，几乎都由太极支持。

　　● 3)竞争比较来看：政务云领域分化明显，差异化有利于行业毛利率预期，层次性服务优化产业后更有利于好公司诞生。太极云战略与2015年一脉相承，大客户集中和标杆云工程是特色，与其他公司在投入方向和项目能力上分化。

　　● 4)并购来看：跟踪半年来公开信息，太极与宝德的并购不能仅以二级市场股价思维考核。太极的并购意愿出自集团对未来战略的真实需求，投资者仅仅以股票利益度量宝德计算机有些狭隘。

　　● 5)财务验证增速来看：部分投资者认为太极股份2016H1增速偏低，资产减值损失(主要为坏账损失)和投资收益是制约利润增速的一个重要因素。修正偶然减值与投资收益后母公司营业利润增长48%。

　　● 维持3年盈利预测，上调为“买入”评级。并购完成，估计传统和并购业务2016/2017/2018年备考盈利预测为4.10亿、4.75亿、6.05亿，EPS为0.99元、1.14元、1.46元，增发摊薄后2016-2018年EPS为0.85元、0.99元、1.26元。考虑增发市值后，对应2016-2018PE为38X、32X、25X。估值空间为224亿，相对考虑增发后市值涨幅46%。不考虑其它外延和资产注入，长期更乐观成长稳态估值705亿元。

　　(研究员：刘洋/孙家旭)

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