[高能环境股票]高能环境：PPP订单充沛 反弹可期

【www.joewu.cn--公司业绩】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月10日讯

　　投资要点：政策开启固废蓝海，充沛在手订单保证业绩释放。公司15年29亿订单，16年目前在手订单超过30亿，预计全年将大超预期。中报16亿订单，三季度受益于PPP，订单体量增大并加速释放，预计16年全年订单或将超过40亿，业绩保障充足。

　　土壤修复订单超预期，顶尖技术优势+行业启动助力公司修复业务高速增长。公司16年新签土壤修复订单近13亿，预计全年同比将翻倍增长。受益《土十条》，土壤修复市场逐步释放，仅中央土壤污染防治专项预算项目由15年37亿增长到16年90.89亿。公司市占率保持全国前二，16年新增订单为行业第一，预计全年该收入将能确认6-7亿元，相比上年3.5亿元接近翻倍，全年订单量预计超过15亿，比去年7亿订单量超过翻倍增长。预计将借行业东风保持高增长。

　　危废行业渐入正轨，公司积极外延扩大产能。公司上半年加速收购取得近20万吨/年处置能力(股权加权后8.8万吨/年)，未来危废业绩弹性大。公司该业务借助过去生态屏障技术，集中在危废渣场防渗工程，14年试水桂林医废。目前借助环保基金加速并购。

　　PPP项目大单初现，踏准行业大节奏。公司30亿岳阳静脉产业园项目：生活垃圾焚烧发电、医疗固废处理、餐厨垃圾处理、污泥处理、建筑垃圾处理。岳阳静脉产业园仅为公司对承接大型PPP项目的试水，持续看好。

　　投资评级与估值：土壤修复未来订单释放或将超预期，考虑到订单转化为盈利的周期过程，我们下调公司16年，上调17、18年净利润预测至1.65、4.14、6.08亿元(原为1.85、2.58、3.38亿元)，对应EPS为0.50、1.25、1.84元/股，对应17年25倍PE，低于行业平均PE的 35倍29%。我们认为公司手握超过50亿订单，借行业趋势发展优势土壤修复业务，积极开拓危废和污泥市场，未来三年将进入业绩高增长时期，考虑到公司当前小非减持接近尾声，重申“买入”评级。

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