太极股份股票|太极股份：多迹象表明软件业务大增

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月27日讯

　　● 太极股份发布三季度业绩公告。前三季度归属于母公司所有者的净利润为6482.03万元，较上年同期增6.67%;营业收入为29.86亿元，较上年同期增18.48%;基本每股收益为0.16元，较上年同期减15.79%。

　　● 三因素都表明软件业务大幅增长。1)母公司、合并报表毛利率分别24%、29%，为历史最高。2)Q3子公司营业外收入1062万元(合并报表与母公司报表差额)，同比增长2倍。而营业外收入大量来自增值税退税。3)Q3 少数股东权益同比增长2倍，而子公司(太极傲天、人大金仓、金蝶天燕) 大量从事软件业务。

　　● 部分投资者纠结Q3 母公司收入增速-3%。实际上计算机公司常采用半年度考核，奇数季度参考性弱于偶数季。例如，2011Q3收入增速50%，2011Q4仅增长-11%。再例如，2015Q3 收入增速1%，2014Q4增长达51%。投资者纠结Q3 收入增速实际是担忧2016Q4增长，公司预告2016年利润2.0-3.0 亿元，对应备考利润3.5-4.5亿元。我们4.1亿元的预测位居中位数。

　　● 维持盈利预测和“买入”评级。结合2017 30XPE与某重大涉密工程中有望中标率第一，维持“买入”评级和盈利预测!考虑并购完成，估计传统和并购业务2016/2017/2018 年备考盈利预测为4.10 亿、4.75 亿、6.05 亿，EPS 为0.99 元、1.14元、1.46 元，增发摊薄后2016-2018 年EPS 为0.85 元、0.99 元、1.26 元。考虑增发市值后，对应2016-2018PE 为38X、32X、25X。估值空间为224 亿，相对考虑增发后市值涨幅46%。不考虑其它外延和资产注入，长期更乐观成长稳态估值615 亿元。

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