【力设计机构】机构力推6牛股明日涨停可期

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红日药业(300026 公告, 行情, 资讯, 财报)双核驱动，内外兼修 　　公司公布2014 年年报。实现收入28.64 亿元，同比增长36.54%，净利润4.47 亿元，同比增长31.65%，EPS 0.78 元，完全符合我们的预期。拟每10 股转增5 股并派息1 元(含税)，并预计2015年第一季度净利润同比增长0%-15%。母公司收入11.92 亿，同比下降6.49%，主要是由于14 年销售整合，出全资设立天津红日康仁堂药品销售公司，母公司主要销售给红康销售公司导致收入同比下降。综合毛利率83.68%，同比下降1.16 个百分点，主要是毛利率相对较低的中药配方颗粒销售占比提升所致。血必净收入12.78 亿元，同比增长26.50%，毛利率93.02%，同比提升1.38个百分点，主要得益于公司对已覆盖医院(2000 多家二级以上医院)的进一步开发，由急诊、ICU、普外科向呼吸科、烧伤科拓展。中药配方颗粒收入12.19 亿元，同比增长51.69%，毛利率78%，同比增长0.61 个百分点，推进全国布局和对中药饮片的替代，延续高增长态势。 　　盈利预测与投资评级。公司未来盈利增长点在于：1、血必净在“进国家医保+提高医院覆盖率+科室拓展”三重作用下，仍有较大的成长空间。2、中药配方颗粒推进全国布局，定增将摆脱产能限制，未来有望维持高增长。此外，公司未来看点颇多：营销整合方面，新成立天津红日康仁堂药品销售公司，进行销售资源整合，盈利水平有望继续提升;在研品种方面，一类新药PTS 报产已进入CDE 审评阶段;外延方面，14 年公司出资2500 万元与其他TMT行业的上市公司等共同参与投资北京柘益投资中心(有限合伙)，TMT/医疗行业蕴含巨大并购机会，有望实现外延突破。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.06 元、1.45 元和1.88元，对应PE 分别为31 倍、23 倍和17 倍，维持买入评级。 　　三元股份(600429 公告, 行情, 资讯, 财报)复星进入董事会 关注北京国企改革第一股 　　事件 　　公司更换董事会 复星高管当选 　　公司 31 日公告， 陈启宇、张学庆当选公司董事，董事会 7 名董事中复星占两席。 其中陈启宇先生担任复兴医药董事长、及复兴国际、复星高科、国药控股、迪安诊断等公司高管。张学庆先生曾任光明乳业投资总监、 UHT 事业部总经理，上海全球儿童用品股份董事长，现任复星高科技安康控股董事长，具备丰富的乳业从业经验。 　　简评 　　北京国企改革先锋 改革进程有序推进 　　公司是最早涉及国企改革的北京国企， 2014 年 3 月发布定增预案，2015 年 2 月完成增发，复星入股成为战略投资者，持股比例约20%。 3 月底进行董事会调整，复星高管进入董事会占两席。国企改革稳步推进。我们判断，按照调整的顺序，下一步有可能进行经营管理层的调整，进而再在激励层面进行调整。时点和力度都值得关注。 　　预计奶粉 15 年仍稳步增长 盈利能力将显着提升 　　在国家政策扶持下，婴幼儿奶粉重回国产时代。 14 年行业格局发生变化， 国产品牌占比 7 年首次超过外资，前 20 名约 600 亿销售额国产占 53%，前 20 名企业国产占 12 席。三元在国家政策大力支持的大背景下， 婴幼儿奶粉业务在 13-14 年经历了高速发展时期， 15 年由于基数效应，预计增速会有所回落，但增速仍将显着高于行业和其他大品牌。 另外，由于原奶价格同比下降，今年奶粉业务盈利能力将有显着提升。 　　站在中长期角度 液奶业务改善和成长空间大 　　一方面是产能扩建，区域拓展，主要是以河北为中心向周边市场渗透。 公司募集资金将部分投向河北三元的产能建设。 根据河北三元可行性报告批露，项目满产年收入为 52 亿，其中奶粉 29.6亿占比 57%，常温奶 16.7 亿占比 32%，低温奶 5.7 亿占比 11%。满产年净利率 4%。 河北三元 2013 年收入仅 7 亿，未来达产后，三元整体收入体量将大幅提升。 　　另一方面，公司自身产品结构相比其他乳业，中高端产品占比较低，明星单品效应不突出，这与公司的品牌美誉度和产品质量严重不匹配。 通过国企改革，改善内部机制，公司收入规模、产品结构和盈利能力都存在明显的提升空间。 　　最后，复星成为战投后，会帮助公司在国内外收购上寻求突破，因此外延并购也会是公司做大的重要途径。 　　长期关注集团资产整合可能性 　　大股东首农集团的养殖资产，即北京首农畜牧发展，是乳业上游的优质资产，其养殖规模约排全国第三，奶牛单产、原奶品质均处于国际国内领先地位。 2014 年公司曾两次发布涉及北京首农畜牧发展股权的公告：承诺本次募集资金不会用于收购北京首农畜牧发展相关资产; 14 年 12 月首农集团曾讨论将首农畜牧部分股份转让给三元的相关事宜，但转让未获得首农畜牧的外方股东 AEP 同意，因此 12 月公告若未来 AEP 同意转让则再进行信息批露。 　　由此我们认为，集团已有将上游资产整合到上市公司的打算，只是时机可能尚不成熟，但未来集团资产整合的可能性值得关注。 　　盈利预测： 14 年看“要改革”， 15 年看“怎么改”， 且通过内生、外延两种方式， 公司基本面改善的空间大， 长期关注集团资产整合的可能性。预测 14-1 6 年 EPS 为 0.06、 0.09、 0.17 元， 目标价 1 3.5 元，长期看 200 亿市值空间，“增持”评级。 　　烽火通信(600498 公告, 行情, 资讯, 财报)强化信息安全开辟全新成长空间 　　事件描述 　　2015 年4 月4 日，烽火通信发布公告称，公司接到中国证监会通知，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2015 年4 月3 日召开的2015 年第25 次工作会议审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之事项获得无条件通过。公司股票将于2015 年4 月7 日开市起复牌。 　　事件评论 　　发行股票购买资产进展顺利，强化信息安全开辟全新成长空间：此次公司收到证监会核准通知，显示公司发行股份支付现金购买南京烽火星空资产并募集配套资金进展顺利。我们重申，公司此次借助收购烽火星空剩余股权强化信息安全业务，为公司开辟全新成长空间的同时也有助于显着提升公司整体估值水平，具体而言：1、南京烽火星空承诺2014-2017 年扣非后净利润分别不低于1.28 亿元、1.51 亿元、1.75 亿元、1.98 亿元，无疑将会为公司带来明显的业绩增厚;2、南京烽火星空是中国信息安全领域龙头，是国内三家具有完备网络监控资质的公司之一，无论参照国内同行公司估值，还是参照美国信息安全公司palantir 最新评估价值150 亿美元，南京烽火星空资产均存在巨大的估值提升空间。 　　4G 建设维持高景气，支撑公司主营业务延续快速增长：2015 年中国电信和中国联通在竞争驱动下继续加大4G 投资力度，其资本开支预算分别同比增长40.2%和17.8%，拉动中国电信行业2015 年整体资本开支同比增长8.6%，支撑中国4G 建设维持高景气。4G 建设无疑将催生大量传输网设备需求，4G 发展普及也将引发数据流量激增，倒逼运营商加大传输网升级扩容力度。2015 年3 月10 日，公司成功中标中国移动2014 至2015年OTN 设备新建集采，中标份额不低于30%，继续保持行业领先的市场份额，公司无疑成为4G 行业高景气的明显受益者。 　　新业务新市场拓展顺利，奠定公司长期成长基石：公司在立足运营商传输网业务的基础上，积极拓展新业务新市场，试图为公司打造新的收入利润增长点，具体而言：1、公司持续发展数据通信业务，企业路由器、交换机逐渐成为公司新的收入增长来源;2、公司拓展广电电力市场的同时涉足智慧城市、军工应用等新领域，为公司开辟全新成长空间。 　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2014-2016 年全面摊薄EPS 为0.67 元、0.85 元、1.01 元，重申对公司“推荐”评级。 　　史丹利(002588 公告, 行情, 资讯, 财报)业绩稳定增长，2015年步入转型期 　　点评： 　　业绩增长24.68%，符合预期。史丹利发布2014年年报，报告期内公司实现收入56.54亿元，同比增长5.77%，实现净利润4.95亿元，同比增长24.68%，公司实现EPS1.70元(按照最新股本2.91亿股计算)。业绩增长符合预期。利润分配方案以2015年03月30日的公司总股本291,18万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。同时预告2015年1-3月，实现净利润1.18-1.28亿元，同比增长15%-25%。 　　销量增长9.06%，毛利率稳步提升。报告期内公司复合肥销量204.36万吨，同比增长9.06%，继续保持了稳步增长的势头。同时由于单质肥价格的下跌，公司复合肥毛利率22.23%，同比增长2.88个百分点。 　　生产线、营销全国布局。公司采取“全国布局”的战略。报告期内公司河南遂平项目、湖北当阳项目、河南宁陵项目、山东平原二期项目、广西贵港一期项目已竣工投产，山东临沭项目、广西贵港二期项目、江西丰城项目正加紧建设，吉林扶余项目正在设计中。公司拥有一支1200多人的具有丰富销售经验的销售队伍，建立了覆盖全国大部分省县级区域的销售网络，发展了许多在当地实力强、信用好的一级经销商。2014年，公司组织召开了10万多场次终端会议。 　　2015年步入转型期。2015年将是公司转型、改变的一年，在巩固和继续扩大复合肥优势地位的基础上，公司将致力于从单一的农资供应商向农业种植服务商的角色转变，为种植大户、家庭农场、农业合作社等提供农业种植的全套综合性解决方案，最终将自己打造成为农业生产的组织者，实现公司的转型升级。 　　维持“买入”评级，目标价63.75元。公司业绩增长符合预期，销量稳步增长，毛利率逐渐提升，全国布局生产线及营销网络，2015年逐步进入转型期。我们预计公司15-17年EPS分别为2.06元、2.55元、2.78元，给予公司16年25倍PE，对应公司目标价63.75元，维持“买入”投资评级。 　　红旗连锁(002697 公告, 行情, 资讯, 财报)金融业务或将拓展，社区O2O服务实现升级 　　公司或将拓展金融业务，推进社区O2O 服务站建设：公司是四川省内便利店龙头企业，3 月正式上线红旗快购与红旗WIFI，未来或将进一步拓展金融业务，为消费者提供包括金融在内的更加全面、便捷的社区服务、增强客户粘性同时，丰富公司盈利模式、降低营业成本。此外，还将与餐饮、娱乐、家政、游戏、法律等领域合作，努力打造国内一流的垂直社区O2O 生活服务站。 　　“便利店+金融”协同效应显着，盈利模式丰富：14 年以来，零售与金融服务的结合成为包括电商在内的零售业态积极突破消费低迷、实现营业模式转型的重要方向。公司未来或将进军金融领域，拓展消费金融、社区金融，沉淀交易资金，降低营运成本，并利用线上线下消费大数据为消费者或供应链上下游小微企业提供包括理财、贷款等金融业务。参照全球着名连锁便利店7-11 的经验，拓展金融业务将有效帮助便利店业态升级为一站式社区服务提供商。日本7-11 于2001 年参与设立Seven Bank，主要为消费者提供ATM 服务及其他金融服务。截至2015 年1 月末，SevenBank 在日本境内拥有20616 台ATM 机，消费者可通过ATM 实现24 小时的存取款服务，并可办理转账、外汇、线上支付、贷款等业务。 　　便利店场景价值提升，社区金融服务优势显着：公司旗下拥有近1700 家深入社区门店，是居民消费的重要入口，密网点、高频度、低成本优势下场景价值显着。金融服务的社区化或成为未来趋势，便利店业态结合金融业务将使得金融服务全方位深入居民日常生活，服务范围或包括存取款、支付缴费、理财购买、贷款申报等，且与便利店结合的24 小时服务时间将为居民带来极大便捷性。 　　维持盈利预测，维持“买入-A”评级。公司是成都地区便利连锁龙头，公司致力于打造互联网社区O2O 服务平台，未来或将拓展金融领域，并与不同行业本地服务商合作，为消费者提供一站式解决社区服务，公司估值有望持续提升。我们维持公司15-17 年EPS 为0.24 元、0.26 元、0.28 元，当前股价对应PE 为55 倍、48 倍、45 倍，维持“买入-A”评级。 　　风险提示：消费低迷，O2O 战略推进低于预期。 　　高能环境环保行业的东方雨虹，代言高成长 　　维持“增持”评级。高能环境作为“雨虹系”的第二家上市公司，其格局、管控、激励机制都体现出十足的“雨虹”气息，而借助上市后的资金优势外延式扩张或令增速再上台阶，我们上调 2015～16 年 EPS 预测至 1.31、2.08 元(分别上调 0.10、0.30 元)，参考行业可比公司估值，给予 2015 年 65 倍 PE，目标价 85.15 元，维持“增持”评级。 　　土壤修复万亿市场启动，高能占据天时、地利： 我们认为，土壤治理领域具备万亿市场空间，而政策驱动的其进入爆发期的预期渐强， 我们通过横向比较，高能环境具备技术、施工综合能力的优势，而起家湖湘流域治理的先发优势，以及身为 A 股市场土壤治理最纯正投资标的，令高能环境占据了天时、地利。 　　上市伊始，资本助力打开外延扩张之路： 我们观察到上市获得资本助力，公司经营格局发生明显提升，资金充裕保障订单落实及推动外延式布点，业务链条全面布局：城市环境(污水、垃圾处理)、工业环境(工业废水、工业固废、工业园区污染治理)、环境修复(土壤修复、地下水修复等)三大领域，实现“防”和“治”的一体化; 　　PPP 模式推动环保重资产行业的轻资产运营。 我们认为， PPP 模式可撬动资金杠杆，有望成为地方政府在垃圾处理、污水等有回报机制的环保领域加大投资力度的突破口，并可实现经营企业的以小博大，由重资产转变为轻资产运营。我们判断类似于高能环境等有能力整合资源并具有技术优势的企业有望胜出。 　　风险提示：PPP 模式推广慢于预期。 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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