2015年牛市_牛市坚决加仓10只潜力股

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　　正海磁材：销量同比大幅增长 　　正海磁材(300224 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　事件：公司年报显示，2014 年营业收入7.7 亿元，同比上涨40.44%，归属于上市公司股东的净利润为1.13 亿元，同比上涨45.84%，折合EPS 为0.47 元。以资本公积金10 转增10，且每10 股派发现金股利1.5 元(含税)。 　　点评：1. 第四季度业绩平稳。2014 年1-3 季度单季EPS 分别为0.05、0.15、0.17 元，4 季度单季EPS 在0.10 元，同比大幅好转。 　　2. 下游生产项目均有明显增长。2014 年度预计业绩较去年同期有所上升，主要原因系公司风力发电、变频空调等传统优势市场的需求较去年同期有所增长，同时公司加大了新兴及海外市场的开拓力度，积极布局，促进公司销售收入和净利润相应增长。 　　3. 销量同比大幅增长。公司主要产品钕铁硼磁性材料的产销量同比增长接近一倍，其中销售量增幅为76.56%，生产量增幅达80.85%，同时库存量增长34.59%，公司产能有了很大的提升。 　　4. 募投项目即将完成。截止报告期末，公司募投项目中，2000 吨/年高性能钕铁硼永磁材料扩产项目完工度约为84%，而高性能钕铁硼永磁材料后加工升级改造项目完工度达89.40%。预计这些均将在2015 年完成投产，届时将大大地提高公司的产能及产品质量。 　　5. 盈利预测及估值。公司拟定增切入电机市场，假设定增于2015 年顺利进行，此次高送转后，股本预计达到4.96 亿股，按照该股本计算，我们预计2015-17 年EPS 分别为0.32 元/股，0.42 元/股，0.49 元/股。按照当前股本计算15 年EPS为0.65 元，鉴于1)股权激励有望激发管理层积极性，2)新能源汽车产业链投资热情提升，给予公司15 年70 倍PE 估值，对应目标价为45 元，维持买入评级。 　　6. 风险提示：定增是否顺利通过，稀土下游疲弱压制价格。 　　新希望：屠宰业务扭亏带动一季度业绩大增 　　新希望发布2014年度业绩快报和2015年1季度业绩预告 　　1、公司2014年实现营业收入700.12亿元，同比增长0.89%，实现归属于上市公司股东的净利润20.17亿元，同比增长6.26%，实现基本每股收益1.09元。 　　2、2015年1季度公司预计实现归母净利润4.25~5.66亿元，同比增长50%~100%。 　　1、“基地+终端”战略成效显着，屠宰业务大幅扭亏成为1季度业绩增长主因 　　公司1季度净利润同比增长50%-100%，假设1季度民生银行投资收益同比增长5%，则在50%、75%和100%的净利润增速假设下，公司农牧业务净利润分别为-4198万、2880万、9959万，我们预计最终增速在85%左右，对应农牧业务净利润为5700万元左右。 　　2014年公司内部改革持续推进，尤其是屠宰产能下调，而最终净利润同比增长6.26%，主要源于饲料业务的稳定增长和屠宰业务的减亏。而今年1季度公司净利润同比大幅增长也主要由于屠宰业务的扭亏为盈，所以未来屠宰业务将是公司业绩的最大弹性变量，“基地+终端”战略的深化将对公司业绩增长产生越来越重要的作用。 　　公司屠宰业务从2013年开始实施产销分离的重大战略转型，由“公司+农户”快速调整到“基地+终端”模式，让养殖端的价值创造能力延伸到消费端。2014年是公司屠宰业务大刀阔斧改革的一年，1)调整产能，20家厂关停，1万多工人调整，为应对相应的补偿也付出了巨大的代价。目前屠宰业务产能瘦身基本结束;2)提高存货周转率。强调产业链协同，注意放养合同的投放时间，生产效率提升;3)产销分离。专业的人做专业的事情。终端渠道升级成效显着，深加工、熟食产品比例提升，对李先生、永和大王等餐饮渠道定制化供应也获得突破，“新希望六和+”模式的升级推动公司与电商渠道京东、本来生活等的合作逐步成熟，公司肉类产品从品牌张力和终端溢价稳步释放。食品业务国际化方面，2015年1月旗下子公司青岛田润获得出口鸭肉产品资质，使得公司成为具备出口猪肉、鸡肉、鸭肉、蛋品、水产品、蔬菜的综合性出口公司。2015年以来，“基地+终端”战略成效显着，屠宰业务同比大幅扭亏为盈，成为公司一季度业绩增长主要因素。 　　2、苗价回升，禽养殖业务亦同比扭亏 　　今年初以来鸡苗价格持续回升，截止4月8日，2015年烟台地区商品代鸡苗价格均价为2.09元/羽，同比增长30%，鸭苗均价更是达到2.69元/羽，同比大增63%，行业整体景气回升下公司禽养殖业务同比去年亦实现扭亏，生猪养殖因为一季度生猪价格低迷，继续亏损。从祖代鸡进口方面来看，2014年全年进口量为116万套，而今年由于美国禁关，乐观估计也将持续至9月份，而欧洲产能有限，无法迅速满足中国需求。如果2015年美国复关无望，我们预计进口量会降至80万套左右。而鉴于上半年情况的更加确定性，我们预计15H1的进口量不足20万套(14H1超过50万套)。总体来说，供给的大幅萎缩利于未来苗价表现，景气行情有望持续至16年，此外公司未来将缩减种禽产能，更好的匹配商品代需求，我们预计15、16年公司都有望实现高增长。 　　3、盈利预测与投资建议： 　　我们认为，新希望自2013年7月开始的公司变革开始逐步显现，随着新事业平台的搭建、新合伙人制度的建立，公司的变化速度会逐步加快。而公司800多亿的销售收入，完整的产业链条可调整的空间巨大。随着2015年养殖行情的逐步回暖、福达计划和互联网金融的深入推进，公司在2015年的业绩将会进一步提速。根据公司业绩预报，并以最新股本全面摊薄，我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.97元、1.28元和1.57元(其中实际上农牧业务分别为0.22元、0.42元和0.60元，民生银行投资收益分别为0.75元、0.86元和0.97元)，公司当前市值464亿，扣除持有的民生银行市值116亿和定增的30亿，农牧业务市值为318亿，我们维持公司“买入”评级，给予其2016年目标市值542亿元，对应目标价26.00元。其中农牧业务市值400亿元，2016年PE为32倍，银行业务市值142亿元，2016年PE为7倍。 　　4、风险提示： 　　猪价、禽价大幅下跌，饲料销售大幅低于预期。 　　华数传媒：互联网基因化学反应正在酝酿 　　华数传媒(000156 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　2014 年华数有线网业务逆势实现 8%的稳定增长，新媒体板块增长迅速，未来仍将深耕细作。2014 年有线网业务坚守阵地，实现了年初的高清普及化的目标， 普及率达到 40%。有线网络本身的特质是天然传输高清视频的优势。所以本地市场采用高清普及的策略并通过增加高清增值服务。14 年新媒体板块方面，互动电视总体基数比较大，未来会深耕细作，而包括手机电视、互联网电视和广告业务的实际增长好于预期，有 50%以上的增长。 　　公司收购宽带业务超预期实现 8522 万净利润，承诺净利润为 4799万，通过业务捆绑销售并与联通进行紧密合作，大众宽带用户从 30万提升到 50 万，体现出收购资产与华数内生业务的协同效应。专网业务与监控业务盈利较好，是华数经营的一大亮点。集团客户宽带超过大众业务并一直比较稳定。2015 年宽带业务部分会加大在全省的合作，同时会单独就集团业务的数据业务拓展做安排和规划。 　　阿里入股为公司嫁接互联网基因，省网整合与异地扩张带来用户数与用户价值重估。 新疆广电目前大多数业务是华数完成，西北四个省总用户数约 700 多万。全国范围内，互动电视完全用华数平台的有300 万，有华数专区的有 2000 万，而互联网电视激活用户有 1200 万。互联网电视总体不赚钱，通过与一体机厂家的播控服务费来回收CDN 成本。2015 年公司重点将放在互联网电视广告业务的运营。 　　投资建议： 市盈率法无法有效测算集团公司承诺注入和嫁接互联网基因下的公司价值，我们参考行业可比公司平均 4249 元的单用户价值。保守按照人均 4000 元、华数未来拥有 2500 万用户计算，公司目标市值 1000 亿元。维持买入-A 的投资评级，考虑阿里入股 2.87亿的股本增厚，6 个月目标价 69.74 元。 　　风险提示：异地扩张进度低于预期;互联网电视拓展不达预期。 　　江淮汽车：3月销量点评：SUV持续超预期 　　江淮汽车(600418 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　投资要点： 　　维持“增持” 。维持 2014-16 年 0.41、1.05、1.46 元的盈利预测，3 月SUV 销量继续保持在 2 万台， S3 成功得到完全验证， M3、新 S5、 iEV5陆续上市，5 月将集中开启新一轮增长，市场对此的预期非常低。维持增持，维持目标价 21 元。 　　卡车特别是轻卡销量超出市场预期，虽然同比下降 27%，但环比持续改善，显着好于市场预期。公司 3 月总销量 55368 台，同比增长7%。 、轿车同比下降 37%、MPV 同比下降 27%。 　　SUV 贡献增量，S3 是最大亮点。3 月 SUV 销量 20708 台，同比大幅增长 493%，SUV 销量占比 37%。明星车型 S3 持续热销贡献增量，自 2014 年 9 月上市至今累计产销量超过 10 万台，位列小型 SUV 销冠，我们预计其 2015 年销量有望超过 15 万台。 　　“双 3 双 5”新产品战略顺利推进，2015 年业绩高增长可期。公司新产品布局包括 SUV (S3、全新 S5)、 MPV (M3) 、纯电动轿车(iEV5)。2014 年上市的 S3 热销成就小型 SUV 市场奇迹， 2015 年 3 月份 M3、S5 陆续正式上市销售，iEV5 将于 4 月亮相上海车展。 　　风险提示：新产品销量不达预期，轻卡销量大幅下滑。 　　禾丰牧业：年报略超预期，公司进入发展新阶段 　　禾丰牧业 　　投资要点： 　　年报略超市场预期，首次覆盖给予“增持”评级。2014 年公司实现收入 91.4 亿，同比增长 7.2%，综合毛利率 9.4%，同比提升 0.7 个百分点，归母净利润 2.48 亿，同比增长 42.8%，业绩增长源于饲料主业利润率提升、屠宰以及贸易业务同比减亏。 分红预案每 10 股派 0.5元(含税)。作为国内北方饲料龙头，随着 IPO 募投项目投产以及区域拓展，公司主业将维持高增长。公司将把握行业窗口期，推进产业链整合，尝试“互联网+”转型，提升经营效率、增强客户粘性。预计 2015-2017 年公司 EPS 为 0.53 元、0.71 元和 0.92 元(全面摊薄)，根据饲料行业平均估值，考虑公司区域优势以及成长性，给予公司2016 年 30 倍 PE，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 21.3 元。 　　反刍料大幅增长，区域扩张顺利。 2014 年公司反刍料销量约 45 万吨，同比增长 41.4%。区域拓展顺利，公司在深耕东北的基础上，2014年华中华南、西北、西南地区收入同比分别增长 34.3%、 22.5%、 83.5%。 　　推动向“禾丰智造”转型。互联网浪潮下，公司将积极尝试线上交易和线下物流有效覆盖，以及线上交易与线下融资的合理配臵， 启动向“互联网+农牧业”、“互联网+金融”方向转型，增强客户粘性。 　　催化剂：区域拓展超市场预期、募投项目投产、行业景气回升 　　风险提示：原材料价格波动风险、食品安全等 　　中国南车：公司首次覆盖报告：强强联手，驶向世界 　　中国南车(601766 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　投资要点： 　　首次覆_盖，给予增持评级。预测公司2015-2017 年的EPS 分别为0.52、0.76、1.00 元，增速分别为36%、45%、32%，复合增速38%。参考铁路设备行业相关4 家可比上市公司估值水平，考虑公司未来高铁自主化程度不断提高和海外市场拓展的空间，公司具备良好的发展前景。我们给予2015 年49 倍的可比公司平均PE，对应估值25.5 元。 　　中央“一带一路”政策落地，高铁出口将迎实质增长。“一带一路”沿线90%为发展中国家，需要基建投资带动经济;政策将重点投资交通基础项目建设，加快铁路建设和高铁出口。世界各国中长期高铁规划长度达6 万公里，中国可竞标里程达2.3 万公里，主要集中在东南亚、南美等欠发达地区，以及俄罗斯高寒地区，而中国高铁在基建成本、车辆质量、核心技术、运营经验拥有绝对弥合优势，合力抱团竞标经验丰富，中标成功率高。 　　十三五期间国内铁路投资维持高位，城际铁路投资加大。2015 年国内铁路投资保持在8000 亿元以上，仍处于历史高位。2015 年可实现新增高铁里程5151 公里，其中城际线路3124 公里，占比60.6%。同时，“京津冀”协同发展规划、“长江经济带”等区域性经济热点将助力城际铁路建设。 　　随着高铁线路新开通，动车组数量继续增加。2014 年我国动车组保有量达1709 标准列，我们预计2015 年可开通运营高铁线路5151 公里， 2015年动车组保留量可达到2164 标准列。 　　催化剂：“一带一路”政策及“亚投行”投资助推、海外市场获得重大突破。 　　风险提示：市场垄断风险;竞争激烈风险;海外市场拓展速度缓慢。 　　红星发展：业绩大幅增长，关注国企改革以及高纯硫酸锰放量 　　红星发展(600367 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　业绩同比增长670.98%。公司近期发布2014年年报，报告期内公司收入10.93亿元，同比增长3.77%。净利润2516万元，同比增长670.98%，EPS0.09元。 　　投资收益大幅减亏。报告期内公司投资收益-614万，同比减少亏损3720万，主要是公司投资的贵州容光矿业有限责任公司2013年上半年处于亏损状态，2014年度，因其亏损金额已超过公司对其投资成本而不再按照其实现净利润的50%核算公司的投资收益，使得公司2014年度对其投资损失同比减少。同时，公司投资的青岛红星物流实业有限责任公司2014年度同比实现减亏。 　　锰盐毛利率提升。报告期内公司锰盐毛利率11.66%，同比增长6.92个百分点，锰系产品主要受EMD和高纯硫酸锰产品生产成本进一步降低的影响，毛利率有所增加。 　　高纯硫酸锰受益于三元正极材料快速增长。报告期内公司高纯硫酸锰销量3542吨，同比增长27.32%，主要是公司抓住下游三元正极材料需求增长的时机，扩大了高纯硫酸锰产品的销量。未来高纯硫酸锰将持续受益于新能源汽车的爆发式增长。 　　首次给予“增持”评级，目标价17.68元。公司14年业绩同比大增，投资收益大幅扭亏，同时锰盐毛利率提升，关注国企改革预期以及高纯硫酸锰放量。预计公司15-17年EPS分别为0.13元、0.26元、0.38元，公司有国企改革预期以及受益于新能源汽车爆发式增长，给予公司16年68倍PE，对应公司目标价17.68元，首次给予“增持”评级。 　　风险提示：1)产品销量增长低于预期 2)产品生产成本增加 　　中炬高新：调研简报：酱油业务继续高增长 国企改革预期加强 　　中炬高新(600872 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　维持“增持”。维持2015-2016 年EPS 预测0.44、0.56 元，公司作为传统消费品中仍具较高成长性的品种，具稀缺性，同时考虑到国企改革预期加强，维持目标价至19.6 元 ，对应2016 年35 倍PE。 　　公司2015 年业绩规划虽然相当保守，但主要原因是折旧摊销、财务费用增加以及非酱油业务收入减少所致。1)阳西生产基地一期工程投资约6 亿，预计2015 年转固2-3 亿，2015-2018 年每年新增折旧3000-4000 万。2)公司于2014 年9 月、2015 年1 月先后发了两期公司债，第一期5 亿，利率6.2%，第二期4 亿，利率5.5%，预计2015年全年利息支出5300 万，同比增加2000 万左右。3)2014 年母公司出售物业收入1.5 亿，贡献利润2000 多万，预计2015 年没有物业资产出售，母公司净利润同比亏损扩大到5000 万左右。 　　收入高增长+盈利能力提升，调味品业务仍健康发展。1)预计一季度收入增速15%，全年仍能保持20%收入增速。据近期中山日报报道，公司调味品业务规划2015 年含税收入34 亿(不含税约29 亿)，增幅约20%;据我们近期调研部分经销商了解到，公司一季度收入增速在15%左右，预计随着阳西基地产能继续释放、产品结构升级及区域扩张可推动调味品收入高增长。2)2014 年提价+原材料价格下跌+管理效率提升使2014 年调味品毛利率、净利率分别提升3.7pct、0.8pct 至34.8%、11.7%，预计随着阳西产能利用率提升以及产品结构升级，盈利能力进一步提升。3)公司销售网络进一步完善，实行经销商奖励基金。公司耕耘五年的东北、华北市场开始收获成果，2014 年收入达2.6 亿，同比增33%，销售区域向北向西发展趋势明显;2014 年公司把提价增长的收入作为费用与经销商成立奖励基金，有利于提高经销积极性，预计效果在2015 年开始逐步显现。 　　较为保守的业绩指引预示国企改革预期加强，从业绩改善及资产重估角度看具有期权价值。1)2014 年11 月同属中山市政府控制的中山公用成功引入复星集团作为战投，显示了中山市国企改革加速。2)2015年业绩指引相当保守，使得国企改革预期加强。 　　风险分析：竞争激烈;产能达产不达预期;国企改革进度具不确定性 　　深圳机场：3月旅客量同比大增24%，业绩高增长有望推动估值向国际机场靠拢 　　深圳机场(000089 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　2015 年3 月数据分析：旅客量同比增长达24%，创近年月度新高 　　2015 年3 月，公司飞机起降、旅客量同比分别增长16%、24%，增速均创近年来月度新高，主要源于2014 年9 月高峰小时起降从42 架次上调至46架次。 　　2015 年经营数据展望：高峰小时起降或已继续上调，上调旅客量增速预期 　　我们预计：2014 年，公司极限产能利用率仅65%，产能富裕;2015 年4 月初高峰小时起降或已上调至48 架次(同比增加14%)，11 月或继续上调至50 架次(同比增加8.6%)，加之白云机场饱和，我们将2015 年旅客量同比增速从13%上调至16%，2016-2017 年高峰小时起降有望继续上调，预计将推动旅客量同比增长15%、13%。 　　未来展望：预计2015 年起盈利有望持续高增长，ROE 将持续提升 　　随着2013 年11 月T3 航站楼投产运营，我们预计：2014 年是盈利(未扣非EPS0.15 元)和ROE 的底部(3.2%)，2015 年起，由于没有重大资本开支，净利润和ROE 有望持续回升，预计2015-2018 年净利润年均复合增长24%，ROE 将提升至7.1%。 　　估值：上调目标价至11.5 元，重申“买入”评级 　　我们维持2014 年EPS 预测为0.15 元，并将2015-2016 年EPS 预测从0.19/0.25 元上调至0.2/0.27 元。我们将2014-2016 年扣非EPS 预测从0.12/0.16/0.21 元调整至0.12/0.17/0.22 元。我们预计高峰小时有望持续上调，加之出境游推动国际旅客快速增长，我们将中长期销售额增速假设上调2.8ppt，基于瑞银VCAM 工具(WACC 假设为7.3%)通过现金流贴现得出新目标价为11.5 元，对应2015 年PB 为2.3 倍。参考全球及A 股机场PB 估值，认为目标价是合理的，重申“买入”评级 　　东富龙：受益于产业升级和退城进园，业绩有望超预期 　　东富龙(300171 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　一季度归属于上市公司股东净利润有望超市场预期 　　公司公告一季度归属于上市公司股东净利润 8200 万元~1 亿元，同比上升20-50%，扣除所得税税率的影响( 14 年同期所得税率 25%， 15 年所得税税率 15%)，同比增长 10-40%。考虑到产业升级和退城进园为制药装备行业注入的成长动力，我们认为公司实际数据将接近预增上限，超出市场预期。 　　公司有望成为中国制药工业 4.0 的标准制定者 　　公司已具备工程总包能力： 1 )系统化制造整个车间，提升单个客户订单规模，如单机设备订单仅 600 万元左右，而整包车间订单则接近 2 亿元; 2)系统化设计协助客户升级到工业 4.0，公司设备已联网并监测生产指标和预警机械故障。公司技术领先， 14 年净利润率 27%，盈利能力高于国内外竞争对手(楚天科技 16%， IMA7%)，有望受益于制药工业 4.0 的产业升级浪潮。 　　制药企业“退城进园”有望成为制药装备行业成长新动力 　　伴随中国城镇化进程，原地理位置偏僻的药厂被扩张的城区所吞没，对居民区形成环境污染：噪声、臭气和废水等。政府提出城市中工厂“退城进园”-退出城市，进入工业园区。我们认为，药厂搬迁将创造出新的制药装备需求，伴随中国城镇化进程， “退城进园”将推动药装行业持续稳健增长。我们估算在城的药厂数量超过全部药厂 10%，未来有搬迁需求的药厂将不少于 450 家，按照平均每家采购 2 亿元制药装备估算，将有 900 亿元的市场需求逐步释放。 　　估值：目标价 58.3 元，重申 “买入”评价 　　我们根据瑞银 VCAM 现金流贴现模型得到目标价 58.3 元( WACC 7.6%)，对应 15/16 年 44/35XPE。我们看好公司的长期发展，重申 “买入”评级。 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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