2015年牛市_望成牛市标杆的10只潜力股

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　　上海机电：“大浪淘金”系列之三：“价值重估 国企改革” 　　上海机电(600835 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　国内电梯销量增速约10%，电梯后市场复合增速约25% 　　商业建筑繁荣、保障房建设、容积率提升、老龄电梯加速淘汰、出口等将拉动国内电梯产量增长，未来3 年复合增速约10%。预计2017 年国内电梯保有量超550 万台，龙头公司将受益《特种设备安全法》实施和各省市电梯维保指导价格的出台;预计2017年国内电梯后市场规模超500 亿元、未来3 年复合增速约25%。 　　2015 年公司电梯收入增长15%，净利润增长30% 　　三菱电梯不论销量、保有量都是行业内的绝对龙头，并建立了全覆盖立体化营销服务网络。2014 年底公司预收账款148 亿元、增长16.1%，存货76.6 亿元、增长19.9%;预计今年电梯销售增长10%、维保等服务增长35%，电梯总收入增长15%。上海国企改革的“有序实施”将驱动公司加大力度实行成本管控、提升盈利，预计今年电梯业务毛利率提升2 个点，净利润增长30%。 　　将加大力度清理印包资产，彻底甩掉业绩增长包袱 　　2014 年印包业务归母亏损4.61 亿元，2015 年电气总公司将不再补偿高斯国际的巨亏，若高斯国际继续巨亏，将减少公司所有者权益。2015 年公司将通过行之有效的措施，彻底改变印包业务对公司业绩长期的负面影响。我们认为，未来也不排除公司退出印包产业的可能，从而彻底甩掉公司业绩增长的包袱。 　　加速培育新兴业务，驱动后续业绩增长 　　公司控股的上海开利能源3 年时间将收入规模从0 扩大到2 亿元，开利能源与一冷开利、集团财务公司合作优势明显，将竞逐楼宇节能千亿元级别的市场，后续业绩爆发值得期待。精密减速器将于明年1 月投产，虽然精密减速器只是智能制造领域中很小的一部分，但却是公司进入智能制造领域的突破口、不可小觑。母公司账面现金12.2 亿元，看好公司向智能制造领域扩展的实力。 　　价值重估，合理市值超过400 亿元 　　国内主要电梯上市公司平均估值约25 倍，预计2015 年公司电梯业务归母净利润为14.05 亿元、同比增长30%，给予22 倍估值，对应市值309 亿元。此外，预计2015 年控股公司归母净利润和参股公司投资收益合计4 亿元，基于控股/参股公司在各自领域具备优势的考虑，给予25 倍估值，对应市值为100 亿元。 　　国企改革，上海电气集团总公司要整体上市 　　2015 年是上海国企改革的重要一年，而改革的重要方向之一是建立长效激励约束机制、实行国企任期制契约化管理全覆盖。电气集团总公司董事长表示未来2-3 年要实现整体上市，而控股股东和电气集团总公司都在执行增持上海机电A 股和B 股的计划，公司在集团中的重要性“可见一斑”。 　　盈利预测与投资建议 　　我们预计15-16 年EPS 为1.65 元、2.11 元，同比分别增长97%和28%，给予15 年25 倍PE，合理市值超过400 亿元(14 年底账面现金121 亿)，上调目标价至40 元，上调评级至“买入”。 　　广宇集团：地产主业改善，转型业务发展值得期待 　　广宇集团 　　核心观点： 　　地产主业销售平稳，预收账款保障结算业绩 　　广宇集团是一家具有三十年地产开发经验的区域性房企，重点布局的长三角区域(杭州为主)市场近期回暖，公司销售规模有望随市改善，预计15 年实现销售25-30 亿。地产结算毛利率稳定在30%以上，14Q3 预收账款超过20 亿元，接近09/10 年的历史高位，未来结算业绩有保障。 　　以长三角为核心的地产发展模式 　　公司目前土储117 万方，可满足未来五年开发需求，杭州占比67%，舟山和肇庆各15%，黄山5%。未来将继续拓展长三角重点二三线城市。 　　积极探索第二主业，布局环保和大健康 　　做好地产主业的同时，公司着力拓展新业务领域。2011 年，公司组建创投公司，注册资本2000 万元，着手为公司未来的转型升级做准备。经过三年的探索与实践，确定将环保以及大健康产业作为第二产业。我们预计，公司在大健康产业的布局在今年或将启动落实，形成新的利润增长点。 　　坚持稳健经营，再融资缓解公司财务压力 　　公司经营风格务实稳健，14Q3 净负债率106%，定增募集资金7.85 亿，有利于缓解短期财务压力，也有利于舟山项目的开发进度。 　　预计14、15 年EPS 为0.23、0.27 元，首次覆盖，给予“买入”评级公司经营稳健，今年销售预计将随市回暖，土储资源充足，保障业绩。早在2011 年成立创投公司拓展第二主业，明确定位于环保和大健康产业，眼光前瞻，年内有望落实具体项目，加快转型，并形成新的利润增长点。 　　风险提示 　　新业务进展不及预期。房地产市场负向波动影响公司业绩。 　　吴通通讯：淡季不淡，预示全年高景气度 　　吴通通讯 　　一季度业绩预告摘要： 公司 2015 年一季度预计实现归属于上市公司股东净利润 2,350 万元~2,500 万元，同比大幅增长 278%~302%。其中非经常性损益金额约为 60 万元，对整体业绩影响较小，凸显公司较高的盈利质量。淡季不淡，超市场预期，预示全年高景气度。 　　兼并收购见成效，公司盈利能力大幅提升。 业绩大幅增长，从边际贡献来看，最核心的驱动因素是北京国都互联的并表， 2014 年 9 月份完成收购， 2015 年全年并表，将较大程度提升吴通的盈利能力。2014 年北京国都互联的业绩对赌为 6,000 万元，但实际完成 7,974 万元，超额完成任务， 说明了两方面：第一，市场低估了国都互联的实力;第二，吴通通讯在兼并收购以及整合方面实力较为突出。 　　子公司各具特色，吴通通讯高增长可期。 2013~2015 年每年年初都启动兼并收购， 前两次分别为上海宽翼通信和北京国都互联，这两家子公司都是完全并表，业绩都是具备相当体量(宽翼 15 年 3,500 万元对赌、国都互联 15 年 7,500 万元对赌)，超预期的可能性都存在，其中国都互联 14 年业绩比 15 年对赌还多， 15 年表现值得期待。 15 年年初启动收购的 SSP 厂商上海互众广告，背靠数字营销好行业、卡位产业链中较为稀缺的 SSP 环节，拥有较为突出的价值。 　　投资建议： 吴通的核心看点在于转型坚决、方向正确、执行力强，三年三次收购，每次都更上一层楼，三家子公司较为扎实的业绩基础使得公司成为同市值规模 TMT 中业绩规模突出的公司，明显在整体板块中是被低估的品种，而且预计在三次收购之后，实际控制人仍持有接近 40%左右的股份，后续布局互联网产业的实力仍然较为突出。通信板块中转型的公司层出不穷，我们认为吴通通讯是较为优秀的具备小公司快速成长潜质的企业，维持买入-B 的投资评级，预计 15 年和 16 年 EPS 分别为 0.77 元和 1.01 元(摊薄)，目标价上调至 50 元。 　　风险提示： 整合不达预期的风险;重组尚未完成风险。 　　永泰能源：打造能源、物流、投资平台，未来看点较多 　　永泰能源 　　预计三吉利公司2015 年贡献权益净利3 亿元 　　公司以现金12.75 亿元，收购三吉利53%股权，交易完成后，公司累计持有三吉利63%股权。三吉利净资产23.44 亿元，拥有运营及待建装机容量903 万千瓦，并参股华澳信托30%、华夏银行1.58%、裕中煤业49%。 　　我们预计收购完成后，公司2013 年和2014 年1-9 月的净利润分别增厚24%和34%至5.89 亿元和5.26 亿元。 　　预计华瀛石化2016-18 贡献净利5.7 亿元、9.9 亿元和13 亿元 　　2015 年2 月定增募集资金100 亿元，完成对华瀛石化100%股权的收购。公司预计该项目2016-18 年贡献净利润5.7 亿元、9.9 亿元和13.0 亿元。我们预计码头2017 年上半年投产。 　　战略投资感知科技，涉足物联网 　　公司出资30 亿元，合资成立润良泰合伙，占30%权益。由润良泰和感知集团合资组件感知科技有限公司，涉足物联网领域。感知集团是物联网行业的龙头企业，我们预计合资公司未来有望是感知集团的上市平台。 　　预计原有的煤炭、电力、新能源、页岩气业务18 年前较难贡献增量 　　预计山西煤炭产量稳定;陕西600 万吨产能的亿华煤矿2018 年开工;页岩气项目勘探至2016 年;江苏2*100 万千瓦机组2015 年拿到核准并开工;由于政府推动较慢，充电桩业务目前尚未选定城市。 　　预计14-16 年业绩分别为0.12 元/股、0.08 元/股、0.14 元/股 　　公司目前已经构建起能源、物流、投资三大领域。我们预计三吉利将弥补煤炭业务的利润下滑，并贡献稳定现金流;华瀛石化项目成为公司2016-18 年的利润增量，新能源和物联网业务，将有效提升公司估值水平。公司即将再次进入快速增长期，我们维持“买入”评级。 　　风险提示:华瀛石化建设进度低于预期，待建电厂进度低于预期。 　　中集集团：集装箱量价向上，电商加速推进 　　今年以来，中集集团主要业务的经营形势向好，同时转型发展步伐加快： 　　集装箱需求向上，开局良好：根据国家统计局数据，今年 1-2 月全国集装箱产量达到 1,705万立方米，同比增长 53.0%。根据行业内主要集装箱工厂反馈，近期集装箱报价普遍提升100-150美元/TEU，提价后达到2100美元/TEU 左右。而占集装箱成本约 50%的钢材价格普遍下调，以 3mm 厚的热轧钢板为例，2015 年初以来价格下跌约 8.1%。2010-2014 年，公司集装箱业务贡献净利润的平均值为 20.4亿元，而 2014年需求有所恢复，但由于工厂搬迁等因素导致净利润仅有7.1亿元(对应的净利润率仅有3.0%) ，2015年随着需求继续上升和价格好转，利润向上的弹性较大。 　　中集电商加速推进：2014年12月，中集电商成立，短短三个月就在深圳建立超过 1000 台电商快递柜密集运营网络，计划到 2015 年 6 月覆盖深圳所有成建制小区，成为深圳最大、网点最密集的公共社区电商物流网运营商。目前，中集电商正积极探索业主、物业、电商、快递公司及第三方的社区O2O 共赢平台。深圳是中集电商迈向全国的第一步，在不久的将来，中集电商将在全国主要城市铺开。中国社区O2O是一个非常庞大的服务市场，其商业竞争比较激烈，盈利模式在创新摸索过程中;而通过中集电商的发展，中集不仅将获得新的市场机会，同时投资能力、管理体制进一步升级。 　　盈利预测和投资建议：我们预测公司 2015-2017 年分别实现营业收入78,175、87,734和98,614百万元，EPS 分别为1.270、1.610和 2.030 元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力，我们继续给予公司“买入”的投资评级，合理价值为31.75元，相当于2015年 25倍PE估值。 　　风险提示：全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;电商等创新业务扩展和盈利模式形成具有不确定性;公司前海项目的实施进度具有不确定性。 　　松德股份：金属CNC增长带来安全边际，4.0全面进行中 　　松德股份4 月9 日预告2015 年1 季度归母净利润增长10-40%，同时公告公司2014 年度利润分配预案，以资本公积金向全体股东每10 股转增20 股。 　　投资结论： 　　1、并表的大宇精雕Q1 净利润约880 万元，YOY23%，由于电子行业Q1 为淡季(Q1 有20-30 天休息)，预计后续增速将加快。但松德母公司收入下降较大、主营业务亏损。合并报表净利润约373.82 万元-475.78 万元，Q1 净利润YOY10%-40%。 　　2、松德本部14H1 净利润300 万元，若15-16 年松德股份本部继续改善经营，全年扭亏概率较大，乐观预计净利润恢复至千万元以上。15 年大宇精雕比较确定的利润增长来自三方面：玻璃盖板精雕机结合机器手自动化上下料需求旺盛、金属攻牙机产能缺口巨大、自动化生产线集成跨行业。预计大宇精雕金属CNC 产能将于二季度开始释放并交付，全年有望交付数千台，预计至少实现收入0.8-1 亿元。 　　3、精雕机市场：精雕机的升级改造，处于更新换代时期，过去保有量很大，随着市场的变化，逐步在专用设备上加上自动上下料的机械手，升级成智能化装备，之后再加上视觉，升级成智能装备加机器人，再之后是整线化。大宇目前产品是一条全自动的生产线，为客户提供系统的解决方案，同行没有做整线化。 　　4、4.0 全面进行，其他业务增长：A)自动化集成，如LED 行业自动包装生产线，能够大幅度减少人工;酒店用品行业的自动化生产线、超市货架的自动焊接生产线，玩具行业里面也有很大的市场空间;AGV 小车在车间内物流搬运方面的应用。B)机器视觉，与公司精雕机在盖板、外壳等3C 下游客户相同，视觉与设备协同效应俱佳。C)蓝宝石加工设备，蓝宝石精雕机开发完成，针对蓝宝石的光纤切割机也即将完成研发，有利于提高加工的良率，一旦蓝宝石盖板需求爆发，弹性巨大。 　　5、精雕14-16 年承诺对赌业绩0.84 亿、1.08 亿、1.20 亿元，我们结合行业趋势(3C 自动化普及率正在快速提升)、收入结构(机器人自动化毛利率高于精雕机本身)、毛利率提升，判断大宇精雕未来实际利润将超过承诺，15 年净利润有望达到1.5 亿元以上。我们预测15-16 年合计净利润为1.67、2.03 亿元，对应EPS 为0.85、1.04 元。4 月8 日收盘价28.6 元，股价对应于15 年动态市盈率为33.64 倍，我们给予公司15 年动态估值在40-50 倍进行计算，公司股票的合理价格区间应为34.18-42.50 元，建议买入。 　　风险提示。电子行业产品周期性;电子集成门槛较低、竞争者迅速进入行业。 　　南方泵业：优质成长股龙头，15 年看好转型拓展 　　业绩符合预期，利润增速超预期。 　　南方泵业 2014 年实现营业收入 15.71 亿元,同比增长 16.88%,归属于上市公司股东的净利润为 1.97 亿元,同比增长 23.66%， EPS 为 0.75 元，业绩符合预期。收入增速保持稳健增长，但由于基数原因，较之前略微放缓，净利润增长超收入主要原因为：( 1)毛利率提升;(2)、产品结构不断优化，高附加值产品占比提升;(3)降本增效，费用得到压缩。 　　盈利能力有提高，新品拓展顺利。 　　公司综合毛利率为 38.62%，较去年同期提升 1.02 个百分点，公司毛利率增长的主要原因为： 1)公司持续提升生产效率，加大研发力度; 2)调整产业结构，逐步向大规格高附加值的产品倾斜; 3)公司主要原材料的采购价处于相对低位，材料成本稳中有降。公司不锈钢冲压焊接离心泵 CDL、 CHL 系列产品占收入比重为 58%，除了主导产品保持稳健增长外，其他产品也拓展顺利， WQ 污水泵系列产品被列入“浙江省工业节水、技术推广导向目录”，使得污水泵市场得到进一步打开，实现营业收入 2,737.55 万元， 同比增长 96.57%。NISO 系列产品，得益于北方供暖设备改造和新型城镇化改造的持续推进，以及产品品质的不断升级完善，营业收入同比增长 79.14%。 　　内生外延双轮驱动， 15 年看好转型拓展。 　　公司多年来一直实施内生外延双轮驱动的发展战略。 15 年除了内生增长外，将是公司转型升级的大年，公司将从单纯的生产制造业向制造服务业及投资发展等板块发展升级，形成“制造业+制造服务业+投资发展”的战略模式。公司 将依托当前环保行业发展契机，加快环保领域的拓展，力争在水处理、水净化、海外市场等方面取得一定突破。我们看好公司 15 年转型升级。 　　投资建议： 买入-A 投资评级， 6 个月目标价 38 元。我们预计公司2015 年-2017 年的 EPS 分别 1.01 、 1.31 、 1.65 元，成长性突出;我们认为南方泵业是优秀制造业勤奋踏实的代表， 行业稳定，公司激励到位，产品复制能力强， 过去靠不锈钢冲压泵龙头做到目前市场，未来有望在海水淡化、环保用泵等市场空间更大的品类中复制原来产品的成长路径。 公司内生外延双轮驱动，已初具龙头之象，持续推荐。 　　风险提示： 新产品拓展不达预期，原材料价格波动。 　　美晨科技：携手中植设立30亿并购基金，剑指互网+节能环保/汽车后市场 　　美晨科技(300237 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　设立中植美晨产业并购基金，围绕互联网+汽车后市场相关领域、互联网+节能环保相关领域进行并购。我们判断随着并购基金成立，公司并购进程或将加快。公司公告拟与燕湖资本管理公司、鼎晨资产管理公司等共同发起设立并购基金，总规模30 亿元，首期5 亿元。并购基金有助于推动公司进行产业整合，基金的运营模式也将不断提高公司的投资水平，帮助公司获取新的投资机会和新的利润增长点，在不断保障公司内涵式增长基础上，提高公司重组收购方的品牌影响力。 　　成立石城旅游有限公司，从事旅游资源投资、开发、建设和经营，我们认为凭借公司强大的运营能力，石城PPP 项目将加速落地。公司全资子公司赛石园林与石城县政府共同出资成立江西石城旅游有限公司，注册资本1 亿元，其中赛石园林出资7000 万元。旅游公司的运营有助于公司业务的拓展，通过积累项目建设和运营经验，提升公司的核心竞争力和行业影响力，政府与企业的深入合作也将带动赛石园林其他业务的发展，推进公司整体发展。 　　收购赛石华丽转身园林绿化，未来业绩持续快速增长。赛石园林主营业务为市政园林、地产园林、文保古建，市政园林承接了西溪湿地的大部分项目，参建滇池呈贡湿地公园;地产园林承接了绿城大部分高端项目;旗下杭州园林(最早拥有一级资质的四家公司之一)承接了杭州建国后大部分文保古建;大规格工程苗木/容器花木4750 亩，潜在价值较大;集团层面还拥有花市连锁、参股虹越花卉(新三板挂牌)。14 年以来新签订单爆发增长，大单金额近40 亿元(含框架)，沂水、微山项目采用PPP 模式。 　　“环保+科技(非轮胎橡胶制品)”双主业架构。公司传统主业为非轮胎橡胶减震和胶管制品，主导制定了我国橡胶行业首个国际标准。非轮胎橡胶环保零部件09 年开始从重卡转向乘用车(销售额从2013 年13%提升至2014 年21%)，2014 年实现营收6.4亿元，YOY+7.1%。通过客户结构优化、产品升级、开拓国际及售后市场，预计未来可维持20%左右复合增长。 　　拟非公开增发募资12 亿元，转型大环保。中高层认购10 亿元，引入中植资本(2 亿元)，一方面实现了管理团队的有效激励，另一方面将做大园林、转型环保、开启外延扩张及产业整合步伐。在政府力推PPP 背景下，依托园林转型大环保将是趋势，公司也明确提出关注环保，并购基金的成立将加快公司并购步伐。 　　风险提示：宏观经济增速下滑，收购整合风险，应收账款风险等。 　　盈利预测与估值：我们预测2015~17 年EPS 为1.60/2.15/2.80 元，CAGR 达52.3%。 　　联络互动：占据移动互联网关键流量入口，发力智能硬件构建完整生态系统 　　联络互动：A 股稀缺的上亿用户量级移动互联网平台型标的 　　数字天域通过为众多中小手机厂商提供联络 OS 智能手机操作系统，占领移动互联网关键入口，具备稳固的第三方应用和游戏分发能力;同时，通过自有应用商店、游戏中心、手机桌面等 APP，实现与操作系统层面所占“入口”的协同。在 2014 年借壳重组时，定向数字天域董事长何志涛配套融资彰显信心;强大的投资方和管理层产业背景，也帮助公司借力资本市场实现跨越式发展。 　　得入口者得天下，构建完整生态系统者坐稳天下 　　占据互联网某一层面的入口，可以成就一家公司一时的辉煌，然而苹果、BAT 及小米、乐视等企业的发展历程告诉整个行业，只有构建自己完整的生态系统，才能提高用户粘性和忠诚度，确保企业自身有足够宽的护城河，从而坐稳天下，不惧竞争对手在单一方面的竞争优势。 　　依托联络 OS 占据移动互联网流量入口，发力智能硬件，联络互 　　动进一步构建完整生态系统依托在联络 OS 智能手机操作系统持续开发、拓展分发渠道和增加用户数量、建设第三方应用联运平台和联络运营分发管理平台等方面加大投入，联络互动构建更完善的合作生态圈;同时，计划在 2015 年将推出自有品牌的智能硬件，完成自有生态圈建设的自生长，预期将大大提升公司的用户拓展领域、目前上亿用户的价值变现和 ARPU 提升。 　　估值和投资建议 　　我们看好联络互动通过合作生态圈和自有生态圈构建完整生态系统，必然会带来用户数的大幅增长和单用户 ARPU 大幅提升，使得公司具有高弹性的移动互联网入口流量变现能力，具备千亿市值潜力。 　　聚飞光电：国内LED背光龙头，积极拓展海外市场 　　聚飞光电(300303 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　海外市场拓展带来更广阔的成长空间。公司是国内 LED 背光领域的龙头企业，在小尺寸背光市场拥有绝对的领先地位，市场份额 30%以上，在行业内树立了高品质和响应速度快等品牌形象。基于此，公司 2014 年加大了海外市场拓展力度， 背光 LED 产品受到台湾、韩国等地客户广泛认可，一批业内知名客户积极与公司开展业务合作。 2015 年，在扫除专利障碍后，预计公司海外业务迎来高速发展。海外 LED 背光市场是国内的两倍，将为公司带来更广阔的成长空间。 　　中大尺寸 LED 背光业务高增长可持续。近两年，公司中大尺寸 LED 背光业务持续高增长，在公司总营业收入中占比已达到 30%，但是，公司在国内的整体市场份额仍然不到 5%，未来还有很大的提升空间。液晶电视大屏化、高清化趋势下，中大尺寸 LED 背光市场规模的持续扩大，同时，公司通过前两年的布局，已经基本覆盖国内一线电视品牌商，由于前两年处于磨合期，量还比较小，预计 2015 年公司对各厂商的供应量将迎来量级的提升。 　　LED 照明器件即将发力。2014 年，公司 LED 照明器件业务尚未发力与行业现状有关。但是，公司看好 LED 照明未来的发展前景，2014 年室内照明同比增速达到 73%，LED 照明渗透率将持续上升。公司在 LED 照明领域坚持走差异化路线，产品定位中高端，被客户应用于出口欧美等中高端市场，在当前出口市场火爆的情况下，公司 LED 照明业务有望于 2015 年发力。 　　新业务带来新的利润增长点。公司基于在 LED 背光领域的客户积累，将业务横向拓展至国产化替代空间大的光学膜和闪光灯领域，为公司未来发展培育新的利润增长点。目前，光学膜产品已小批量供货，产品品质、良率与竞争对手相当，但价格更低;新型闪光灯产品预计近期量产，性能与国际大厂基本一致，性价比更高。另外，公司 1 月启动了工业 4.0 改造，将有效提升综合竞争力。 　　估值与评级： 预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.86 元、 1.17 元和 1.65 元，对应 PE 分别为 38 倍、28 倍和 20 倍。考虑公司作为国内 LED 背光龙头，海外市场拓展顺利，光学膜和闪光灯带来新的利润增长点，维持“增持”评级。 　　风险提示：LED 照明参透率不及预期的风险;海外市场开拓不利的风险;新业务进展不及预期的风险。                                     =====推荐阅读=====                                   6只黑马股周五蓄势待发(名单) 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