[4.13重要讲话](4.13)10股大胆买入

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　　史丹利：积极布局农业服务体系，迎来改革元年 　　史丹利(002588 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　投资要点 　　1、打造“四大平台”，推进农业服务体系 　　种植大户的增多使得服务模式的转变带来行业的变革，大户相对来说对成本效率产出比更关心。为了打造和完善面向种植大户、大农场、农业合作社等客户提供“农资+金融+信息”的农业服务体系，公司将搭建“四大平台”：农资一体化平台、农业技术服务平台、农业金融服务平台和物联网信息化平台。 　　1)农资一体化将实现为客户提供全套的农业生产解决方案，渠道共享协同效应明显。2)技术服务平台：公司今年成立农业服务公司，参与土地流转和粮食收储等服务。通过与种植大户合作提供整套农业服务，预计前期生产资料和中间机械化作业以及后期销售的综合成本节省 100-150 元/亩，同时增产 10%-20%(预计效益增加 200-300 元/亩)，市场空间巨大。公司在东北地区有大型仓库，物流仓储便利。粮食收储能解决卖粮难的问题，通过贸易提高农业种植收益。3)金融服务平台：以小额贷款公司为主体，辅以担保、第三方支付等形式，通过和民生银行合作为经销商提供供应链金融服务，公司核心优势在于其良好的经销商体系。4)物联网信息化平台：以移动互联终端为载体，电商平台与传统渠道互动联合，预计公司还将积极建立农业大数据平台。 　　2、今年是公司大农业元年，未来市场空间巨大 　　土地流转加速和农资一体化是农业目前的两大主题。截至 2014 年上半年，我国土地流转面积 3.8 亿亩，占全国耕地面积的 28%，各类专业种植大户达到 367 万户，合作社达到 98 万个。同时发达国家的农业一体化服务解决方案已较为成熟，国内东北地区也发展较快。在土地流转加速的背景下，公司积极农业服务体系。公司目前拥有遍布全国的一级经销商超过 1470 家，专卖店超过 460 家，提供农资打包服务优势得天独厚。今年公司将致力于从单一的农资供应商向农业种植服务商的角色转变，在东北、内蒙、华北等区域进行试点，推广公司的服务体系，最终将自己打造成为农业生产的组织者，实现公司的转型升级，通过满足客户多个需求增强其粘性。 　　3、公司渠道品牌优势突出，全国布局并积极加大营销力度 　　目前公司河南遂平项目、湖北当阳项目、河南宁陵项目、山东平原二期项目、广西贵港一期项目已竣工投产，山东临沭项目、广西贵港二期项目、江西丰城项目正加紧建设，吉林扶余项目正在设计中。公司不断进行品牌梳理和规划，在持续加大“史丹利”、“三安”等品牌投入的同时，积极推出高端子品牌“第四元素”并成功导入营销渠道。公司已在硝基复合肥、水溶肥、生物肥、缓释肥、海藻肥等的研发方面取得了新进展。2014 年公司总计实现复合肥销量约 203 万吨，同比增长约 10%，预计 2015 年 1季度公司销量同比提高约 20%。 　　4、盈利预测和投资评级 　　我们预计公司 2015-2016 年 EPS 分别为 2.18 元、2.70 元，依托突出的渠道品牌优势，公司积极打造“四大平台”推进农业服务体系，今年是公司改革元年，未来市场空间巨大。我们长期看好公司的发展前景，维持“强烈推荐”的投资评级。 　　风险提示：项目进度低预期，销量低于预期 　　航民股份：印染业务受益于整合，外延也有看点 　　航民股份(600987 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　投资要点 　　1、印染行业整合利好龙头 　　今年2 月绍兴(印染总产能约占全国1/3)出台《关于进一步推进印染产业集聚升级工程的意见》，要求当地厂家每米印染布附加值年均提高10%以上，单位增加值能耗年均下降5%，单位增加值用水量、COD 排放量等指标明显下降;将滨海印染产业集聚区打造成全国印染产业绿色生态示范园区。目前已先后有三批共96 家印染企业签约滨海工业园区。 　　国内印染行业集中度很低，全国企业约2000 家，公司作为龙头企业市占率也仅在2%左右。从绍兴地区出台的印染政策来看，我们判断行业的整合正在加速，未来集中度的提高将利好龙头企业。 　　2、产业链价格传导顺畅 　　在上游染料提价的背景下，今年3 月以来已陆续有印染企业对染色加工费上调500-1500 元/吨。由于染料和印染加工费在下纺织服装的成本占比较低，我们认为染料-印染-服装整条产业链的价格传导较为顺畅。 　　3、拟收购的宇田科技价值低估 　　今年2 月公司公告拟以不超过2 亿元收购全国第5 大分散染料厂家宇田科技(2.5 万吨分散染料产能)50%以上股权。我们预计股权比例为50%-60%，今年上半年能大概率顺利落实。 　　目前分散染料价格在6 万/吨左右，预计吨净利超过2 万。若考虑股权比例，我们认为宇田科技对公司的合理估值在25 亿左右! 　　4、维持“强烈推荐”评级 　　暂不考虑宇田科技，我们预计公司 2015-2016 年 EPS 为0.92、1.23 元，目前股价相对于2015 年的PE 约15 倍。若顺利收购的话，公司估值优势将更加明显。后续行业整合或外延扩展也或将带来惊喜!我们维持对公司的“强烈推荐”评级! 　　风险提示：收购事项失败，环保压力使宇田科技停产 　　宝莱特:血透增长迅猛,可穿戴设备值得期待 　　报告摘要: 　　公司2014年实现营业收入2.89亿元,同比增长23.06%。归属上市公司股东的净利润3380.15万元,同比增长16.86%,对应EPS 0.23元。主营收入分产品来看,监护仪产品仍然占到总收入60%以上,实现营业收入1.84亿元,同比增长7.30%。 公司预计2015年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计在615.49至832.73万元, 同比增长-15%至15%。 　　血透业务快速增长。公司血透业务实现收入1.02亿元,同比增长69.26%,显示出良好的发展态势。公司自2012年通过收购透析粉液企业开始介入,通过收购和自主研发,已在全国各地对透析机,透析针管,透析器和透析粉液进行了全面布局,其中透析粉液已经贡献业绩。随着透析机和透析器研发生产推进,公司逐渐打通了血透行业全产业链,未来有望充分享受行业的爆发式发展。 　　可穿戴设备逐步进展。公司7月份公布第一款可穿戴医疗产品育儿宝,是目前国内极少数获得二级医疗机械注册证的产品。目前公司在研的移动医疗设备有智能穿戴式血压计、无线体温监护系统,公司依托20年来在医疗器械领域积累的经验,其产品将真正实现医学功能,在纷杂的市场中建立自己的品牌,并后续有望衍生出各类互联网大数据等应用,市场空间广阔。 　　盈利预测和评级。我们预计公司15-17年 EPS0.32,0.46和 0.51元 , 维持增持评级 。 　　洪城水业：水价上调驱动业绩增长，继续看好公司市值成长空间 　　洪城水业 　　点评： 　　水价上涨驱动公司收入增长，工程业务成新亮点 　　公司2014年自来水售水量、污水处理量分别为3.07亿方、4.85亿方，分别比去年同期增长4.18%、3.92%。今年4月份南昌市上调自来水价格，水价上涨是驱动公司收入增长的主要原因。南昌市现行居民用水价格每吨上调0.40元，一级居民用水价格调整为1.58元/吨，调价幅度33.9%。2014年5至12月平均单价每吨上涨0.595元，增幅47.67%，受调价因素影响，2014年主营业务收入增加1.1亿元，符合我们之前的测算。 　　公司2014年获得了省内15家环保二期工程建设运营权，取得了九江市蛟滩污水处理厂、赣县污水处理厂及配套工程、全南工业污水处理厂及配套工程等项目，实现工程收入3.22亿元，比去年同期增加0.85亿元。 　　受益水价上调，公司盈利能力显着提升 　　公司销售净利率和净资产收益率分别为10.49%、8%，分别比去年增加1.96、2.3个百分点。南昌市水价上调使得公司自来水业务毛利率从去年的33.29%增加至43.48%，带动公司整体盈利能力显着提升。费用率方面，销售费用率和管理费用率保持稳定，财务费用率下滑至8.97%，同比下降2.34个百分点。 　　污水业务实现跨区域发展，污水处理费具备向上空间 　　公司遵循跨区域发展污水业务的战略，先后采取BOT、TOT等形式收购并取得了多家污水处理厂的经营权。目前78家污水处理厂中已有76家办理完移交(不包含单独另外收购)。公司已拥有遍布江西全省，并延伸到温州等地的污水处理业务经营体系，污水处理能力达到150万吨/日。目前江西省各地居民生活污水处理费约0.3-0.8元/吨，工业污水处理费0.5-0.8元/吨。根据今年年初发改委等三部委联合下发的《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》，2016年底前，城市污水处理收费标准原则上每吨应调整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.4元;县城、重点建制镇原则上每吨应调整至居民不低于0.85元，非居民不低于1.2元。公司污水处理业务具备较大的向上业绩弹性。 　　大集团下的小市值上市平台，有望借助PPP打开成长空间 　　公司实际控制人为南昌市政公用集团，控股股东南昌水业集团，持股比例为34.72%。市政公用集团主营业务板块为城市公交、自来水及污水处理、燃气、市政、地产和投资六大板块主业。近期集团提出“三年攻坚计划”目标，即“1532”：指到2016年底，争取集团的资产总额超过1000亿，净资产超过500亿，营业收入要超过300亿，净利润超过20亿。考虑到集团旗下有较多优质资产，公司作为唯一上市公司，有望成为集团提升国有资产证券化率的投融资平台。 　　我们认为，地方平台型水务公司具有政府背景、低融资成本、全产业链能力三方面优势，是PPP模式推动大潮中能够中长期收益标的。此外，集团积极培育固废项目。2013年集团投资控股温州宏泽热电项目，2014年集团接手南昌市政府麦园垃圾处理项目，筹划建设垃圾焚烧厂。集团利用省内资源，以固废为产业延伸，打造江西省环保平台的思路清晰。近期新董事长到任，我们预期公司的盈利改善及产业延伸将逐一兑现，公司市值空间会顺利打开。 　　盈利预测与评级 　　我们预计公司2015-2017年EPS分别0.59元、0.71元和0.82元，目前股价对应PE分别为22、18和16倍。继续给予“强烈推荐”评级。 　　风险提示 　　水资源化政策低于市场预期;供水量、污水处理量低于预期; 　　天银机电：公司年报点评：天银机电15年业绩将现高增长 　　天银机电收入增速主要是受无功耗类起动器拖累，14年无功耗类起动器销售量1123万只，较上年同期下滑24.53%，对应的销售收入同比下降25.30%， 但14年业绩增长有较多亮点：如尽管14年市场形势丌好，但公司仍主动放弃了一些不赚钱的订单，而更多聚焦于高毛利率的订单，这也使得公司传统产品的毛利率也有所上升;再如公司去年针对国际市场的需求调整及优化产品结构，成功打开了亚洲、欧洲和美洲等国外市场，由此促进了海外收入的大幅度增长。 　　但我们认为公司15年业绩增长有亮点，如整体式迷你型PTC起动器方面，15年随着冰箱市场的企稳，公司有望获得更多订单，预计2015年该产品实现销售1,000万只以上，同比大增2倍多;变频控制器业务方面，公司将明显受益于冰箱能效标准提高后带动的变频冰箱市场占比提高; 公司无功耗类起动器销售量也将受益于今年冰箱能效标准提高，这些高毛利率的产品销量增长，都将拉动公司业绩;公司收购的华清瑞达将不今年二季度并表， 2015 年预计可实现净利润为2200万元至2500万元。我们由此预计，公司15年业绩增长将逐季好转，全年收入增速将在36%左右，净利润增速有望在45%左右。15年PE大约39倍，考虑到公司较高的成长性，维持增持评级。 　　禾丰牧业：年报略超预期，公司进入发展新阶段 　　禾丰牧业(603609 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　投资要点： 　　年报略超市场预期，首次覆盖给予“增持”评级。2014 年公司实现收入 91.4 亿，同比增长 7.2%，综合毛利率 9.4%，同比提升 0.7 个百分点，归母净利润 2.48 亿，同比增长 42.8%，业绩增长源于饲料主业利润率提升、屠宰以及贸易业务同比减亏。 分红预案每 10 股派 0.5元(含税)。作为国内北方饲料龙头，随着 IPO 募投项目投产以及区域拓展，公司主业将维持高增长。公司将把握行业窗口期，推进产业链整合，尝试“互联网+”转型，提升经营效率、增强客户粘性。预计 2015-2017 年公司 EPS 为 0.53 元、0.71 元和 0.92 元(全面摊薄)，根据饲料行业平均估值，考虑公司区域优势以及成长性，给予公司2016 年 30 倍 PE，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 21.3 元。 　　反刍料大幅增长，区域扩张顺利。 2014 年公司反刍料销量约 45 万吨，同比增长 41.4%。区域拓展顺利，公司在深耕东北的基础上，2014年华中华南、西北、西南地区收入同比分别增长 34.3%、 22.5%、 83.5%。 　　推动向“禾丰智造”转型。互联网浪潮下，公司将积极尝试线上交易和线下物流有效覆盖，以及线上交易与线下融资的合理配置， 启动向“互联网+农牧业”、“互联网+金融”方向转型，增强客户粘性。 　　催化剂：区域拓展超市场预期、募投项目投产、行业景气回升 　　风险提示：原材料价格波动风险、食品安全等 　　鹿港科技：2014年报点评：大力发展第二产业，打造新的利润增长点。 　　鹿港科技(601599 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　利润大幅增长。本年度实现营业收入223,314.29万元，较上年同期增长21.09%;营业利润6,851.55万元，较上年同期增长284.67%;归属于上市公司股东的净利润5,939.75万元，较上年同期上升349.60%。每股收益0.18元，公司拟每10股派发现金红利0.80元(含税)，不进行资本公积转增股本。 　　纱线业务平稳发展，开拓高端市场。2014年中国毛纺行业面临增速放缓、终端疲软等现象，1~11月毛纱线产量同比增长仅为4%。公司通过结构调整、开拓销售渠道等方式，提升纱线、面料、服装等品牌的知名度，增加高附加值产品的比例，报告期内，公司实现纺织收入20.61亿元，同比增长11.77%。同时，公司加大高端客户的开发力度，高端产品的销量和订单都有所回升，毛利率因此提高，为后续打开高端市场奠定基础。 　　收购世纪长龙，打造新的利润增长点。公司于去年10月完成对世纪长龙影视的收购行为，该公司2014年拍摄的多部电视剧获得良好收视，《产科男医生》大结局播出当日包揽了50个卫视台的收视三甲，网络单日点击量破亿，累计播放量超过10亿次，创造了良好业绩。此外公司还拥有《别逼我结婚》、《代号九耳犬》等口碑良好的剧目，均取得了不错的收益。2014年世纪长龙共实现营业收入22,705万元、净利润6,057万元，其中11-12月的业绩实现并表，为公司带来1,884万元的净利润，超过公司2013年全年的净利润，大幅提升了公司利润水平。 　　盈利预测。1)公司纱线业务保持平稳增长，加大对高端客户的开发力度，提高产品附加值，2015年公司有望实现营收22亿元、净利润4000万元;2)2015年世纪长龙参与投资的《新步步惊心》将会上映，该电影根据网络着名穿越小说改编，拥有超高的人气，票房有一定保障;其参与投资的另一个项目《鬼吹灯》网络剧也在全力制作中，该剧的导演和编剧由原作者亲自担任，由国内一线当红男星刘烨主演，已经颇具看点，再加上小说本身就拥有庞大的粉丝群体，配合今年即将上映的鬼吹灯电影版，势必会引发一阵“盗墓考古风”，该网络剧有望获得较大收益;3)公司今年计划非公开发行股票募集资金12亿元，其中3亿用来偿还贷款，其余款项用于支持世纪长龙的影视发展，公司大力发展第二产业，有望超额完成利润承诺，为公司带来更多收益。我们预计公司15-17年的EPS分别为0.27元、0.33元和0.36元，对应PE分别为59.25倍、47.60倍和44.05倍。 　　风险因素。劳动力成本上升、行业竞争加剧、影视剧未达预期等。 　　华中数控首次覆盖报告:受益3C和国防军工市场,业绩呈现拐点 　　投资要点: 　　结论:判断2015年业绩拐点将现,源于①高档数控系统在军工领域批量应用后,民用市场突破可期;②3C领域钻攻系统率先打破国外垄断,有望快速增长;③手机金属壳自动化钻攻生产线有望爆发式增长。预计2014-16年EPS为0.07、0.20、0.31元,增速分别为12.9%、187.5%、55.2%。 　　考虑到公司业绩拐点将现并有可能爆发式增长,且未来发展符合工业4.0及中国制造2025路线,给予2015年PB7倍,高于行业平均水平。基于公司2015年每股净资产5.71元,给予目标价40元,首次覆盖增持评级。 　　高档数控系统在国防军工和3C行业实现批量应用,业绩拐点显现。①公司与大连机床合作的高档数控机床产品已首次批量用于航天高端制造领域,继国防军工之后,民用市场突破可期,公司正式开启高档数控系统进口替代过程。②推出针对3C行业的高速钻攻CNC数控系统率先打破国外垄断,伴随3C行业的快速发展,公司有望成倍式增长。 　　自动化钻攻生产线有望爆发式增长。①金属手机壳渗透率不断提升,有望从2014年5-10%,提升到2015年的15-20%左右。我们测算仅2015年将拉动38.4亿自动化钻攻生产线需求。②相比同类企业,公司在自动化钻攻生产线方面技术优势明显,能够提供除减速机之外的工业机器人所有核心部件,能够提供配套高速钻CNC的高档数控系统。判断自2015年4月,公司自动化钻攻生产线将实现批量供货,享受金市场盛宴。③除了金属手机壳之外,判断金属笔记本电脑壳的渗透率也将快速提升,后续将贡献一片新的蓝海,公司在3C自动化钻攻生产线市场大有可为。 　　风险因素:市场开拓不达预期的风险、人才流失的风险。 　　红宇新材：主业趋势性反转，新材料拓展可期 　　红宇新材(300345 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　近期我们赴红宇新材进行了调研，公司近几年在矿山客户领域的开拓卓有成效，且新增产能投放保障主业迎来反转。另外公司在新材料方面收购了中物泰沃且仍将继续拓展，并开始赴非洲开展业务，首次给予“强烈推荐-A”投资评级。 　　矿山客户的开拓卓有成效，且产能适时投放，保障主业反转。公司主业为球磨机使用的磨球和衬板，全国年总需求量超过300万吨，其中超过一半的市场集中在矿山行业。公司从2013年下半年开始重点开拓矿山客户，一方面矿山由于盈利普遍下滑对节能效果更明显的产品接受度提升，另一方面公司通过合资设立子公司等方式实现利益绑定。2014年Q4公司收入大幅增长138%，同时预计今年Q1业绩增长422%-452%，显示矿山客户开拓卓有成效。此外2014年底公司2万吨磨球项目陆续投产，使得总产能大幅增长118%，将有力保障主业反转。 　　收购中物泰沃彰显转型决心，后续有望在新材料方面继续拓展。今年4月2日，公司公告以现金2093万元向四川中物泰沃增资，持有其35%股权成为第一大股东。四川中物泰沃原是中国工程物理研究院下属单位，在功能梯度材料和表面改性材料方面具有较强技术实力，拥有发明专利12项。公司往新材料方向的转型决心坚定，未来将依托中物泰沃拓展军工、工程机械、油气、汽车等领域客户，同时公司还会持续寻找新材料行业的并购标的。 　　顺应“一带一路”战略进军非洲，打造新的增长极。今年3月31日，公司公告与赞比亚中国经济贸易合作区发展公司等签署合作协议，在当地建设1.5万吨耐磨铸件生产线，预计年产值8000万美元以上。非洲等地拥有丰富的矿产资源，耐磨铸件消耗较大，公司海外客户的将打造另一增长极。 　　主业迎来趋势性反转，新材料业务持续开拓，首次给予“强烈推荐-A”投资评级。公司主业在连续三年低迷后迎来趋势性反转，另外公司在新材料业务的开拓方面不遗余力，今年开始业绩有望实现爆发性增长。另外公司高管以现金1.7亿元承揽全部增发股份，也显示了对公司发展的信心。我们预测公司2015-2017年EPS 为0.46、0.93、1.71元，目前市值仅34亿元，首次给予“强烈推荐-A”评级。风险提示：客户开拓不利，新材料并购低于预期。 　　昊华能源：14年业绩同比降65%，受益于所得税调整 　　昊华能源(601101 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　公司14 年业绩同比回落65.3%，每股拟派0.458 元 　　公司14 年实现归属于母公司净利润1.8 亿元，同比回落65.3%，折合每股收益0.15 元。其中单季度EPS 分别为0.06 元、0.01 元、0.06 元和0.03 元。尽管煤价大幅回落，但公司下半年业绩环比回升25.7%，主要由于公司调整以前期间所得税全年所得税为-1471 万元(而上半年为1430 万元)。 　　14 年产量基本稳定，高家梁盈利可观 　　公司在产矿井包括京西矿区和高家梁煤矿，产能分别为520 万吨和600 万吨。公司14 年实现煤炭产量为1059 万吨，同比分别下降8.71%;煤炭销量1585万吨，同比分别下降4.45%，其中京西地区、高家梁煤矿和贸易煤分别为457 万吨、600 万吨和528 万吨，同比分别增长-14%、-10%和13%。14 年昊华精煤(高家梁煤矿)利润总额达到1.0 亿元，与13 年 基本持平，显示公司对销售结构的调整和成本的有效控制。 　　公司拟建远期产能2700 万吨，15 年产量基本稳定 　　公司煤炭储备丰富，内蒙地区红庆梁(600 万吨)和巴彦淖(1000 万吨)以及非洲煤业(1100 万吨)三处正在建设中，建设完成后将新增产量约2700万吨，权益产量约1393 万吨，为现核定年产能1120 万吨(本部520 万吨/年，高家梁煤矿600 万吨/年)的1.24 倍，其中红庆梁煤矿核准手续于14年11 月上报发改委。15 年预计公司产销量基本平稳，其中产量约1,050 万吨(京西矿区450 万吨，高家梁煤矿600 万吨)，贸易煤销量约500 万吨。 　　控股股东京煤集团与京能合并，公司受益于一体化经营 　　14 年12 月北京市国资委决定对京能集团和京煤集团实施合并重组，京煤集团的国有资产将无偿划转给京能集团。京能集团13 年全年发电量总计682亿千瓦时，估计年约耗煤2800 万吨，将有效支撑公司煤炭需求量。 　　预计15-17 年业绩分别为0.122 元、0.144 元和0.159 元 　　预计15 年实现营业收入61 亿元，主营业成本将达到49 亿元，相比其他公司公司15 年预计毛利下滑相对并不明显，业绩稳定性较高。 　　风险提示：煤价超预期下跌，公司业绩继续下滑。                                              =====推荐阅读=====                                  今日个股推荐:望成牛市急先锋的10只潜力股 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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