荐股之王|明日荐股:最具成长性6大绝杀牛股

【www.joewu.cn--资讯】

　　棱光实业：建筑设计龙头、国企改革标杆，建筑工业4.0引领者 　　棱光实业(600629 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　华东设计院是现代集团旗下唯一从事建筑设计业务的专业平台，整合了包括华东总院、都市院、上海院等公司，是国内规模最大综合性甲级建筑设计企业之一。2014年位列ENR“全球工程设计公司”第58位，国内排名第2位。华东设计院拥有包括工程总包一级、建筑工程甲级、工程咨询甲级等各业务领域最高资质，可以承担建筑工程相关的全部设计业务。2013年公司实现营业收入/归母净利润36.4/1.08亿元，YOY+3.4%/-11.6%，设计收入占比67.8%。实际控制人为上海市国资委。借壳棱光实业上市后，现代集团持股51%，国盛集团持股21.79%。 　　2015年行业市场规模将达4000亿元，BIM等新技术或将推动行业变革。行业集中度较低，预计“十二五”期间复合增速15%左右，2013年行业实现营业收入3203亿元，YOY+91%，人均营业收入70万元。城镇化/区域产业转移/绿色建筑等驱动行业保持较高增速。BIM作为建筑信息管理模型及多维度信息系统，可视化等优点使设计、施工、运营全过程统一，提高了设计在建筑项目中的地位，2012年欧美公司使用率达71%。 　　公司是上海建设全球创新中心重要力量之一，在标志性建筑和超高层建筑领域处于领导地位，全国化、全过程战略布局领先。公司拥有6000名专业人才队伍，其中包括中国工程院院士2名、国家设计大师6名。公司坚持技术领先、科技创新传统，各建筑细分领域屡创上海第一乃至全国第一，1600余项目获国家、省(市)级优秀设计和科研进步奖，主持参编制各类国家及行业标准200余册，获知识产权220余项，参与了50%左右的国内250米以上超高层建筑设计。业务覆盖建筑、规划、市政、水利四大行业，贯穿工程设计、工程技术管理服务、工程承包、工程勘察的全过程。2013年集团新签合同53.6亿元，外地合同占比55%，我们预计2015年公司外地收入将超过上海市场。 　　国企改革有望推动公司盈利能力持续提升，一带一路背景下国际化进程提速。公司是中国工业4.0(智能建造)及建筑工业化模式引领者，BIM及工业化将推动EPC业务爆发增长。2013年公司毛利率/净利率分别为为24.78%/2.97%(同类公司净利率均在10%以上)，管理费用率达20.6%(同比公司低于15%);收益质量高于同业，应收账款占比30%，预收款项占比31%。我们判断公司上市及国企改革后其盈利能力将逐步改善。公司规划未来五年通过独立组建、兼并收购、合资合作等途径布局海外，在境外目标市场上设立3~5个生产经营网点。公司在BIM和建筑工业化等领域持续领先于行业，以建筑设计为核心，向业务链两端纵向延伸，预计EPC业务将实现爆发式增长。 　　风险提示：宏观政策风险、市场风险、坏账风险、人力资源风险等。 　　盈利预测与估值：我们预测公司14/15/16年营收分别为41.8/50.9/61.5亿元，EPS分别为0.34/0.55/0.72元。鉴于公司上市后盈利能力有望大幅改善，我们认为用PS估值更合理。综合考虑行业估值给公司成长潜力，可给予公司2015年2.3-2.5倍PS，对应目标价33.0-36.0元(60-65倍2015年PE)。首次覆盖，给予“推荐”评级。 　　康美药业：构筑医疗服务闭环，线上线下比翼齐飞 　　事件描述 　　康美药业发布2014年年报：实现营业收入159.49亿元，同比增长19.39%;归属于上市公司股东的净利润22.86亿元，同比增长21.6%，EPS为1.04元;扣非净利润22.63亿元，同比增长22.14%;拟每10股送红股5股、转增5股并派发红利3.2元(含税)。 　　事件评论 　　重获优惠税率，业绩较快增长：2014年，公司收入同比增长19%，净利润同比增长22%，其中第四季度收入同比增长13%，净利润同比增长60%，主要由于母公司重获高新企业资质，所得税率重按15%计算。综合毛利率提高0.11个百分点;销售费率下降0.2个百分点，管理费率下降0.15个百分点，财务费率上升0.07个百分点。 　　中药饮片、西药贸易及保健食品高增长：2014年，(1)中药饮片实现收入28亿元，同比增长55%。目前北京饮片厂6000吨的产能基本全部投产，阆中饮片厂6000吨的新增产能预计今年投产，亳州20000吨的新增产能在2-3年的时间内分步投产。由此推测，未来3年公司饮片产能有望提升到6万吨以上，确保饮片业务未来3年保持40%以上的增长;(2)中药材贸易实现收入71.6亿元，同比下降11.5%，主要因为药材价格下降。目前药材价格正企稳回升，公司正从中药材贸易商向中药材供应服务商转变，储备的林下参2015年也逐渐采挖贡献收入，预计2015年中药材贸易业务有望恢复增长;(3)西药和医疗器械业务中，自产药品实现收入2.19亿元，同比略有下滑。受益于医院药房托管工作的开展，西药贸易业务收入同比增长70%，医疗器械收入同比增长79%;(4)保健品、食品实现收入8.8亿元，同比增长120%，其中直销渠道贡献收入约6亿元，目前直销团队已超过23万人，2015年公司计划通过研发和并购等方式，全年上市20个直销新品，预计消费品业务收入仍将快速增长;(5)商铺租售业务收入大幅增长，主要因为2014年三季度亳州二期等项目已部分开始出售并结算。随着亳州、普宁、青海等项目的逐步建成，未来三年内公司物业租售业务收入将呈现大幅度增长。 　　不断夯实电商和网络医院平台，线上和线下业务齐头并进：公司经过多年积累，已成为目前国内业务链条最完整、医疗健康资源最丰富、整合能力最强的企业之一，业务体系涵盖药品生产与销售、药材种植与贸易、中药材市场经营、连锁药店、医院经营、药房托管等医药全产业链环节，与超过2000家医院、约15万家药店建立了长期的合作关系，医疗资源丰富。在此基础上，公司已经构建了康美健康网、康美中药网、康美中药网、康美e药谷、网络医院5个不同的电商平台，其中，康美健康网(B2C为主)月流水约3000万元;e药谷每月电子盘面已超过200亿元，未来有望增加部分品种夜盘交易，并上市新品种;网络医院以公司自有的康美医院为主体对象和复制样本，目前网络医院所需要的网站和app已初步上线，掌上药房、医药支付、医疗保险、健康管家等配套服务平台的建设也已基本完成。公司计划通过布局医药电商、设立网络医院来优化医疗服务体系，未来将构建“在线问诊——预约挂号——选择就医——推送处方——线上购药——送药上门——诊后回访——健康管理”为一体的医疗服务闭环;电商和网络医院平台搭建完成后，可明显促进公司中药饮片、中药材贸易、消费品、代理的药品、医疗服务等业务的发展，线上和线下齐头并进。 　　维持“推荐”评级：公司业务贯穿中药全产业链，中药饮片产能解决后未来几年增长有望保持在40%以上;药材价格企稳后中药贸易业务增速有望回升;西药业务因为药房托管的拉动，预计未来三年增速在40%以上;直销、电商、零售三维立体渠道将驱动下游消费品快速增长;公司电商业务快速发展，重构各项业务估值。预计2015-2017年EPS 分别为1.31元、1.68元、2.15 元，对应PE分别为30X、23X、18X，维持“推荐”评级。 　　骆驼股份：年报点评：业绩符合预期 15年增长持续 　　事件: 　　骆驼股份公布2014年年度报告。2014年，公司实现营业收入51.67亿元，同比增长11.85%;实现营业利润7.49亿元，同比增长32.65%;实现归属于上市公司股东的净利润6.71亿元，同比增长27.89%，基本每股收益0.79元，利润分配预案为拟每10股派现现金红利1.00元(含税)。 　　点评: 　　量增促公司业绩增长。14年公司实现营收51.67亿元，同比增长11.85%;净利润为6.71亿元，同比大幅增长27.89%，结合行业价格，我们认为公司业绩增长主要源自产品销量增长。单季度业绩显示：14年1-4季度，公司营收稳步增加，其中第四季度营收14.89亿元，同比增长12.10%，第四季度净利润为2.04亿元，同比增长4.64%，单季度营收和净利润均创近年来的新高。2014年，公司投资净收益为6518万元，较13年的1645万元大幅增长296.23%，其中可供出售金融资产取得的投资收益为5739万元;营业外收入5419万元，同比降低8.02%，营业外收入以政府补助为主，合计补助5269万元;资产减值损失1751万元，同比下降15.54%，其中坏账损失1558万元。 　　蓄电池主营稳步增长 预计15年增长延续。2014年，公司主营业务蓄电池合计营收51.36亿元，同比增长9.95%，其中汽车起动电池营收49.85亿元，同比增长14.62%，营收占比96.48%;牵引电池营收1.00亿元，同比下降31.71%。业绩增长原因在于三方面：一是受益下游需求增长。14年我国汽车产量2373万辆，同比增长7.23%，而至14年底，我国汽车保有量达1.54亿辆，同比增长12.07%，新车配套加维护市场，预计我国汽车启动电池行业需求增速在10%以上。二是公司全国布局效应继续显现，14年华南、西南、东北地区分别实现营收5.29亿元、4.71亿元和3.29亿元，对应增速为54.00%、17.45%和25.52%。三是海外市场实现翻倍增长，14年年公司出口营收1.45亿元，同比增长116.08%。 　　公司发展战略清晰 三因素促15年业绩增长。近年来，公司发展战略清晰，始终围绕“合理全国布局、打造百亿企业、积极稳妥推进企业并购、大力发展产业循环经济”的发展战略。在经济新常态下，铅酸电池环保标准将进一步提升，细分领域行业集中度也将进一步提升，预计行业兼并重组仍将延续，公司并购战略符合行业发展趋势，如2014年，公司以1.89亿元收购了扬州阿布罗公司100%股权，进一步夯实全国布局战略。总体而言，我们预计公司15年业绩仍将持续稳步增长，主要基于如下三点：一是公司作为启动电池龙头企业将继续受益于下游需求增长。15年一季度我国汽车产量为620万辆，同比增长5.29%，预计去年增速在6%以上，同时叠加维护市场需求，我国汽车启动电池下游需求增长趋势不变。其次是商业模式创新助推公司发展。公司将全国销售网络和互联网优势相结合，力争打造开放的循环利用电子商务系统大平台，目前公司挂靠的天猫官方旗舰店、京东官方旗舰店，以及公司自建骆驼商城网站电商平台均已上线。第三是新产品将进一步贡献业绩。14年公司大力推进新产品研发进度，在启停电池领域新上项目约30个，下游包括大众、福特、沃尔沃、东风乘用、广汽本田、长安马自达等，其中为东风乘用车开发的AGM启停电池已实现批量供货，14年销量约2万只;为大众集团开发的收款富液启停电池(EFB电池)获得德国大众BMG认可以及一汽大众、上海大众、德国大众的供货资格，标志公司在富液电池领域获得重大突破。在动力电池领域，公司以纯电动大巴电池为主、倍率电池为辅，自主研发的改性磷酸锰铁锂动力电池和三元电池完成小批量认证。另外，伴随对阿波罗整合的深入，公司全国布局效应将进一步显现，也将对公司业绩增长产生积极作用。 　　产品结构优化及铅价下行促毛利率提升 预计15年稳中略升。2014年，公司销售毛利率为23.29%，较13年的21.83%提升1.46个百分点，其中第四季度为24.58%，环比第三季度的22.42%提升2.16个百分点。具体至细分产品：汽车启动电池毛利率为23.60%，同比提升0.89个百分点;牵引电池为11.70%，同比下滑0.79个百分点，但环比14年上半年的6.92%则大幅提升4.78个百分点。公司毛利率提升主要受益于新产品入市后产品结构的进一步优化，以及上游原材料价格近年来总体处于下降趋势中，如14年初铅价为1.4万元/吨左右，年底下滑至1.25万元/吨左右，且公司位于汽车启动电池龙头，具备较强的议价能力。公司长期注重技术创新和研发投入，14年研发支出1.98亿元，在营收中占比达3.82%。随着新产品入市，公司产品结构有望进一步优化，预计15年公司盈利能力总体稳中略升。 　　费用率基本持平 预计15年维稳。2014年，公司三费合计支出4.73亿元，同比增长12.77%，对应期间费用率为9.15%，较13年的9.08%提升0.07个百分点。具体至分项费用：销售费用为2.51亿元，同比增长17.27%，其中运输装卸费为1.63亿元，同比大幅增长27.88%;管理费用为1.61亿元，与13年支出持平;财务费用支出6143万元，同比大幅增长37.22%，其中利息支出7273万元。15年公司业绩将延续稳步增，预计期间费用率基本持平。 　　盈利预测与投资建议。预测公司2015年、2016年的每股收益分别为1.02元和1.27元，按4月09日21.55元收盘价计算，对应PE为21.10倍和16.96倍。目前估值相对行业偏低，维持“买入”投资评级。 　　风险提示：行业产能过渡扩张;铅酸行业环保整治不力;铅及上游原料价格大幅波动;新产品市场拓展不及预期。 　　天瑞仪器：新产业布局稳健启动，新成长周期逐步来临 　　天瑞仪器 　　2015年4月10日晚间，公司发布了《关于使用超募资金收购苏州问鼎环保科技有限公司100%股权的公告》。(1)公司计划以13500万元收购苏州问鼎环保科技有限公司(问鼎环保)100%的股权，股权转让款计划分5期支付，同时交易价格将根据问鼎环保在2015年-2017年累计考核净利润的完成情况进行调整。(2)本次收购基准价格13500万元对应问鼎环保2015年-2017年4500万元的承诺净利润，为2015年-2017年的问鼎环保3年平均承诺净利润的9倍市盈率(不计算折现)。 　　报告要点：(1)天瑞仪器是靠研发和创新驱动的国内高端分析仪器龙头，业务向医疗、食品安全和环保等相关高潜力新领域拓展。问鼎环保是昆山当地环保尤其是水处理领域的治理及运营龙头，主要业务为环保治理、营运和水处理药剂销售。(2)自主研发和外延扩张并举向环保、第三方检测、生命科学仪器三个领域拓展是天瑞仪器的长期发展战略。本次并购问鼎环保，有助于公司从熟悉的本地市场出发，快速而稳健的切入到当前景气向好的环保尤其是水处理领域的治理及营运，为公司拓展新的盈利和增长来源。(3)展望接下来的公司经营，进一步的在环保/第三方检测/生命科学领域的全方位的外延扩张、本次并购切入的环保治理和运营领域的业务拓展、2014 年年报中提到的生命科学领域重大产品MALDI-TOF-MS的研发突破、员工股权激励计划的逐步分批推出这四个方面尤其值得重点关注。(4)随着公司在环保、第三方检测、生命科学等新领域业务布局的不断完善和内部资源能力的不断整合，我们判断公司从2015年开始有望进入一个新的快速成长周期。我们预计公司2015-2017年营业收入分别为3.74、4.93和6.50亿元，预计公司2015-2017年归母净利润分别为0.64、0.82和1.12亿元，2015-2017年归母净利润增速分别为27.06%、29.06%和35.96%，对应EPS分别为0.41、0.53和0.72元。(5)由于公司是研发和创新驱动的国内高端分析仪器龙头，主要看点在环境、食品安全和生命科学领域，我们挑选出A股中主业分别是环境监测及治理、第三方检测服务、医疗器械的重点公司作为可比公司做对比，并参考美股主要分析仪器上市公司做参考。我们发现A股相关上市公司ttm市盈率的平均值近130倍、市净率的平均值近11倍，而美股相关上市公司的ttm市盈率的平均值在42倍、市净率的平均值近3.5倍。(6)考虑到公司全新的产业布局刚刚开始启动，且从研发创新到开始贡献业绩需要过程，我们认为公司目前还处于一个全新成长周期的起步阶段，建议按照4倍的市净率来估算合理价值，公司最新每股净资产9.59元，对应目标价38.37元，对应2015-2017年PE分别为118.10、72.02和52.97倍。公司上一交易日收盘价28.70元，对应PB水平2.99倍，首次给予买入评级。 　　风险提示：二级市场系统性风险;传统业务复苏受制于宏观经济形势;并购标的业绩增长和新业务的拓展具备不确定性。 　　远方光电：动态研究：传统照明检测盈利稳健，外延发展战略明确 　　公司简述： 　　远方光电上月末所发布的2014 年报中营业收入2.09 亿元，同比增长6.14%,利润总额1.009 亿元，同比增长1.08%;实现归属于上市公司股东的净利润9035万元，同比增长0.39%。基本每股收益0.75 元，较去年同期持平。 　　投资要点： 　　传统照明领域仍可维系稳健盈利能力，但增长空间受限：作为A 股市场中LED 和照明检测设备领域唯一上市公司，公司光电检测技术和研发实力已具备世界水平，主要业务包括：通用光电检测设备、LED 和照明检测设备 、EMC 和电子测量设备、智能制造、颜色测量设备及检测校准服务等。光电检测设备的制造融合了光学、电子、机械、软件等多方面技术，具备较高的准入门槛，这是公司维系稳定高毛利的基础。近年来LED 显示渗透率虽然在提升，但产业的整合度亦在提高，在不考虑精雕细作与超预期国际化拓展的前提条件下，传统照明检测的增长空间有限。 　　非照明领域是未来重点开拓方向：在传统照明检测领域增长有限的背景下，非照明领域的光电检测应用成为公司必须开拓的新蓝海。EMC 及电子检测、颜色检测、校准服务都是值得期待的方向，但上述领域与LED照明相比体量小很多，因此多点布局是必然的选择。我们认为，随着国内光学材料领域的从无到有和逐渐成长，未来光学检测设备销售与服务的成长空间还很广阔。 　　外延发展战略明确，搭建检测服务综合平台：公司今年以来外延布局节奏很快：投资铭展布局消费级3D 打印，增资红相科技实现向下游红外线热像领域的延生，提出互联网光电检测接口标准以实现工程照度检测从单一售卖设备向提供专业咨询与混合式服务体系的转变。公司未来将继续凭借光电机械的集成研发优势，多方布局实现产业延伸，以平台运营为中心向高科技设备及服务供应商转型，促进公司的持续发展。 　　给予公司增持评级：我们预计公司15-16 年的EPS 分别为0.81、0.89元，目前股价对应今年与明年EPS 的估值分别为59.38 倍和54.11 倍。较高的市盈率源于市场对公司外延成长的一致预期，我们认为公司今明两年的成长主要倚赖于照明检测的细化延伸、非照明材料检测与服务的布局，以及光电领域的外延式拓展，给予公司增持评级。 　　风险提示： LED 照明产业整合度进一步提高，外延布局成效不及预期。 　　以岭药业：独家中药与大健康、国际制剂齐飞 　　事件描述 　　以岭药业发布 2014 年年报：实现营业收入29.21 亿元，同比增长17.31%;归属于上市公司股东的净利润3.54 亿元，同比增长45.11%，EPS 为0.63 元;扣非净利润3.54 亿元，同比增长54.51%;拟每10 股转增10 股并派发红利1元(含税)。 　　事件评论 　　业绩快速增长，经营质量优异：2014 年，公司收入同比增长17%，净利润同比增长45%，经营性现金流量净额同比增长91%，回款情况良好，经营质量优异。其中第四季度公司收入同比增长7%，净利润同比增长201%，主要因为公司加强了费用的管控;公司综合毛利率同比下降3.54个百分点，主要系低毛利率的制剂出口、中药饮片等业务收入占比提升所致;销售费率下降6.47 个百分点;管理费率下降0.71 个百分点;财务费率提高1.09 个百分点。 　　2015 年收入增长有望提速：2014 年，心脑血管产品实现收入20.45 亿元，同比增长13.83%，公司在第三季度主动控制了通心络、参松养心等心脑血管类品种的发货，清理渠道库存，致收入增速放缓;抗感冒类产品实现收入5.33 亿元，同比增长8.24%;其他二线品种如养正消积胶囊、津力达颗粒依旧保持较快增长势头;中药饮片业务实现收入2.1 亿元。2015年是招标大年，公司通心络、参松养心、连花清瘟胶囊均为国家基药独家品种，在公司总收入中占比超过80%，随着各地基药招标加快推进，公司收入增长有望提速。 　　大健康、国际制剂是未来新看点：2014 年，怡梦、津力旺等健康饮品实现收入1014 万元，同比增长40%，目前连花清菲植物饮料等新产品陆续上市，以岭健康城电商平台运转顺利，以岭药堂连锁大药房六家门店在石家庄正式开业，公司精心打造的健康体验综合实体店——以岭健康商城今年也有望开业，未来健康产业板块线上与线下将互为补充，齐头并进。国际制剂OEM 业务订单饱满，2014 年收入过亿，基本实现盈亏平衡。专门负责制剂出口业务的子公司万洲国际已申报三个ANDA 产品，如审批获得通过，将实现公司非专利制剂的国际销售。2015 年万洲国际还有望开展特色CRO 业务，为未来海外代工业务结构的调整打下基础。 　　循证医学促销售，在研品种待获批：公司循证医学和新药研发项目进展顺利。参松养心胶囊治疗心衰伴室性早搏的循证医学研究结果已经发布，通心络胶囊治疗颈动脉斑块的循证医学结果也已经揭盲，拟于2015 年在国际主流学术会议上进行公布，此外，公司正与英国卡迪夫大学围绕养正消积胶囊治疗肿瘤转移开展基础研究，与荷兰莱顿大学开展芪苈强心胶囊治疗慢性心衰物质基础研究与代谢组学研究，循证医学的良好结果将有力促进相关品种的销售。在研品种中，周络通胶囊、芪黄明目胶囊正申报生产，2015 年有望获批，柴芩通淋片、解郁除烦胶囊、连花急支片正待申报生产，未来潜力品种上市后将进一步丰富公司产品线。 　　维持“推荐”评级：公司围绕络病学进行特色研发，三大核心品种进入新版基药后，有望成为基药制度红利的最大受益者之一，二线品种正迅速上量，大健康、国际制剂业务开展顺利。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.85 元、1.11 元、1.42 元，维持“推荐”评级。                                     =====推荐阅读=====                                明日荐股:周二挖掘10只黑马股(名单) 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/14702/