【荐股之王】今日荐股：10只潜力股牛市坚决加仓

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　　派思股份：预计公司上市初期股价压力位为13元-16元 　　公司概况： 　　公司主营业务是从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务，主要是为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统。公司作为成套设备供应商，集技术研发、工艺方案制定、设备选型配置、系统集成设计及装配于一身，能够根据客户需求，为客户量身定做并提供技术先进、经济合理的设备和服务。 　　公司的控股股东为派思投资，其直接持有公司发行前 65.89%的股份;实际控制人为谢冰，其通过派思投资间接控制公司 65.89%股份。 　　行业现状及前景 　　能源结构调整促进了天然气相关行业的发展。目前，我国能源结构以煤炭为主(约 67.5%)，天然气在一次能源结构中仅占 5.1%，与世界平均水平(23.7%)相差很大。为了提高清洁能源在一次能源中的比例，我国已经或正在建设一系列天然气工程(例如西气东输、广东和福建液化天然气项目等)，天然气在能源结构中的比例将得到提高。 2015 年我国拟将天然气占一次能源消费结构中的比例提高至 7.5%。由于能源需求预期增加，我国正在大力新建和扩建天然气主管道输送能力。国家天然气输送工程的建设对我国天然气行业快速发展起到了保障作用，同时也间接带动了公司燃气输配系统和燃气应用系统等产品销量的增加。 　　节能减排要求加快了天然气相关行业的发展。随着人们的环保意识提高，对使用清洁能源、保护环境的要求日益迫切。作为化石类能源，天然气被视为最干净的能源之一，是低碳能源的首选。与煤炭、石油等化石类能源相比，天然气在燃烧过程中产生的影响人类呼吸系统健康的物质极少，二氧化碳排放量仅为煤炭的 1/2 左右，且燃烧后无废渣、废水产生，是最干净、价格又相对低廉的能源。近年来世界范围内，天然气产业发展迅猛。 　　公司亮点： 　　工艺设计优势。凭借多年行业知识和经验的积累，以及对所服务的燃气轮机产品的深度理解，公司在充分总结多年来所供产品的设计使用寿命、运行效果、安全系数、环境因素等重要参数的基础上，开发并取得具有标准设计体系的 10 项软件着作权，申请注册并已授予了 14 项核心产品专利技术，成功实现设计成果的转化，并完成了设计流程的自动化、标准化。 　　客户资源优势。 经过多年的市场培育，公司与国内外多家实力雄厚、知名度较高的企业建立了良好稳定的合作关系，公司客户包括哈尔滨电气股份有限公司、GE 新比隆公司、华电集团、中国水电建设集团等。 　　募投项目 　　1、拟使用募集资金 1.45 亿元，用于生产基地项目。 　　2、拟使用募集资金 0.1 亿元，用于研发中心项目。 　　主要潜在风险 　　1、世界政治经济环境变化风险。公司主营业务是从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务，公司主要产品是调压站和燃气轮机辅机设备。目前公司产品远销世界五大洲 20 多个国家和地区。公司的生产经营与世界政治经济环境密切相关。 　　2、国家产业政策调整风险。天然气作为一种清洁、高效的能源，国家已出台多项政策和措施积极促进和引导天然气的开发和应用，重点发展燃气应用设备的生产制造。 如果未来国家在能源开发利用方面的产业政策发生变化，能源消费结构未能得到优化，或其他新能源技术取得突破进而迅速推广，仍可能挤占天然气应用的市场空间，从而影响公司的未来发展。 　　估值 　　发行人所在行业为专用设备制造业，截止 2015 年 4 月 9 日,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为 51.58 倍。预计公司 2014、2015、2016年每股收益分别为 0.30 元、0.41 元、0.53 元，结合目前市场状况，结合公司发行价格 6.52 元(对应 2014 年摊薄市盈率 22.97 倍)，预计公司上市初期股价压力位为 13 元-16 元。 　　元力股份：公告澄清风险，看好元禾对公司未来发展癿提升 　　元力股份(300174 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　事件：公司发布股票交易异常波动公告，并对媒体质疑进行了澄清。 　　公司关于水玻璃合同的展期问题的澄清。水玻璃就是硅酸钠，是沉淀法白炭黑的中间体，除了少量用于造纸、机械制造之外，绝大部分用于生产白炭黑。公司主要从以下几个方面对水玻璃合同的展期问题进行了澄清：(1)行业层面——水玻璃决定了白炭黑的质量，并且存在运输半径，因此一般白炭黑的生产企业都自备水玻璃，不存在水玻璃交易市场。(2)公司设立层面——元禾化工和赢创工业集团合资设立的赢创嘉联白炭黑(南平)有限公司(也就是EWS 公司)生产白炭黑，元禾化工参股EWS 公司40%的股权，2014 年EWS 消耗的水玻璃全部向元禾化工采购，元禾化工也是赢创集团在中国大陆沉淀法白炭黑的唯一合作伙伴。元禾化工向EWS 公司销售水玻璃是双方合作的重要内容。(3)合同层面——元禾化工和EWS 公司签订《长期水玻璃供应合同》，如果双方无异议，合同到期后自动续展2 年，续展不限次数。合同一直正常执行中，且经营成果令双方满意，未认论合同修订事宜。(4)实际生产层面——由于水玻璃有运输半径，不存在交易市场，而元禾化工不EWS 公司生产基地相邻，水玻璃产品通过管道运输到EWS 公司的生产现场，在采购的成本、安全性和效率上都是具有巨大优势。(5)过往历史层面——EWS 公司于元禾化工的采购销售协作关系已经持续了近10 年。 　　我们的判断。我们讣为合同展期问题并不构成对公司投资价值的实际损害和潜在风险。如果公司成功收购元禾化工51%股权的话，将会进入白炭黑领域，大幅增厚业绩，且不会摊薄股本和带来过多的财务费用。 　　维持“买入”投资评级，强烈推荐。公司如果收购成功，我们预计2015 年净利润有望达到4721 万元，EPS 0.35 元，业绩增长482.21%，我们4 月8 日已经上调公司投资评级从“增持”至“买入”，目前我们仍然维持公司“买入”的投资评级。 　　风险提示。该关联交易无法通过股东大会的风险。 　　百润股份：RIO鸡尾酒：跨界饮品，一代人的潮流兴起，确信买入! 　　投资亮点 　　我们首次覆盖百润股份，给予确信买入评级。公司拟发行股份购买实际控制人刘晓东先生旗下巴斯克酒业资产，华丽变身为预调鸡尾酒龙头。我们认为 RIO 是一种颠覆式创新的跨界饮品，兼具了白酒的利润率和饮料的市场空间，具有很大的市值空间。RIO于 2014 年爆发，目前仍在爆发初期，预计其增长会持续超预期。我们预计注入后百润 2015/16 年收入分别达到 35 亿元/63 亿元，净利润达 9 亿元/18 亿元。给予 2016 年 30x 估值，目标市值 540 亿元，目标价 120 元，50%上涨空间，确信买入评级。 　　RIO：精准定位“小姐妹聚会”市场，百亿元单品呼之欲出。RIO“低酒精度+果汁+炫彩包装”成为小姐妹社交场合的最佳选择，经过十年的市场培育，于 14 年迎来爆发成为 10 亿元单品。定位细分市场并未限制其市场空间，因为其单价是一般饮料的 5-10倍。 我们仅考虑 15-34 岁人群的消费潜力，估计预调鸡尾酒有 1.5亿箱的市场空间，假设 RIO 占 40%的市场份额，则单品有 6 千万箱即 100 亿元的收入空间。 　　RIO 赢在营销而非产品，品类代言地位短期内难被颠覆。从“爱情公寓”到“何以笙萧默”，RIO 的成功离不开一次又一次成功的精准营销。营销的成功具有占领意义，一旦在消费者心目中树立正宗形象，跟随者短期都会被视为山寨。并且未来两三年是市场快速扩容阶段，新进入者很难对其价格体系和利润率造成颠覆式影响。 　　长期来看，百润可通过扩大消费场景或品类，成长为快消巨头。百润通过 RIO 的爆发式增长快速建立一只高素质的快消品团队，兼具现代化的营销力和全国化的渠道体系。中期可通过扩大消费场景(如餐饮等)，长期则可通过品类扩展打开单品的天花板。 　　财务预测 　　我们预计注入 RIO 后百润 2015/16 年收入分别达到 34.76 亿元/62.97 亿元，净利润达 9.13 亿元/18.24 亿元。 　　估值与建议 　　给予 2016 年 30x 估值，目标市值 540 亿元， 目标价 120 元， 50%上涨空间，确信买入评级。 　　风险 　　重组方案目前仍在等待证监会审批中，仍然存在审批风险;啤酒巨头进入的竞争风险;税率提高风险;食品安全风险。 　　巴安水务：多业务布局，转型环保综合服务商 　　巴安水务(300262 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　公司向环保服务商发展，形成水务为主，固废、天然气为辅的三大业务。未来立足水务，市政水业务有望在PPP 模式下引领高成长，分质供水业务叐益二分质供水对桶装水的替代趋势，工业水有望依托工业园区打开成长空间，而污泥处置业务有望凭借领先的“干化焚烧发电”模式成为新增长点。 　　投资要点： 　　市政水受益于PPP 的快速拓展和管道分质供水对桶装水的替代趋势。①在政府的大力推行下，以PPP 模式释放出来的水务空间达到约2600 亿，未来存在一倍以上扩容空间。公司已在贵州落实PPP 项目，预计16~18 年有望获叏30 亿以上订单收益和近5 倍的投资收益，后续有望通过先发和多业务覆盖优势持续拿单;②管道分质供水具有成本和水质优良优势，替代桶装水为大趋势，未来五年有望形成3697 亿替代空间。公司在山东完成首个项目，“BT+预充值”模式缓解投资主体支出压力，预计16~17 年3 亿左史收入水平。 　　工业水受到政策推动行业千亿空间释放，公司有望依托工业园区打开成长空间。在“水十条”、“新环保法”等政策推动下，工业污水处理、中水回用有望形成年均千亿以上市场，而在“环境污染第三方治理”推动下，工业园区有望成为治理突破口。公司多种技术储备并且业务多下游覆盖，在工业园区具有发展优势，未来有望依托我国6000 家以上的工业园区打开成长空间。 　　污泥处置行业发展提速，公司有望凭借 “干化焚烧发电”模式快速拓展。政府面临污泥处置不达目标+填埋场达到上限压力，并且随着污水处理费的上调，污泥处置行业有望加速发展，未来五年300 亿以上市场容量。行业规模化供给方10 家左史，公司干化焚烧发电模式技术领先，持续拿单能力强。 　　短期在手订单充足，长期凭借多业务布局打开成长空间，给予强烈推荐评级。公司在手订单约60 亿，保障15 年业绩大幅反弹。预计14~16 年EPS0.29、0.52、0.99 元，对应PE 分别为122、68、35 倍。考虑到公司为市值较小的综合环保服务公司，并且业务布局广，未来成长空间大，给予16 年50 倍PE，目标价49.5 元，首次覆盖，给予强烈推荐评级。 　　风险提示：PPP 项目、工业水等项目拓展不及预期、政策风险、资金风险。 　　三维通信：设立对外投资公司加快资本运作步伐 网优行业回暖支撑主营业务高速增长 　　事件描述 　　2015 年4 月13 日，三维通信发布公告称，公司拟使用自有资金3000 万元参股设立杭州滨江众创投资基金合伙企业(以下简称“众创基金”)。众创基金预计总规模10 亿元，首期募集规模预计3 亿元，公司作为有限合伙人持有10%的首期出资额。 　　事件评论 　　设立对外投资公司，提高资金利用率丰富资本运作经验：公司此次采用自有资金设立对外投资参股公司，有助于对其产生以下两点积极影响：1、此次公司以自有资金与赛伯乐浙江、其他认购人共同设立对外投资公司，有助于提升公司资金利用率，为公司贡献一定的投资收益增量;2、公司此次参股对外投资公司，可以充分借鉴赛伯乐浙江及其他认购人的投资并购经验，为公司资本运作提供参考。我们判断，在无线网优行业集中度不高的背景下，公司后续有望采取资本运作的方式，在巩固自身无线网络优化行业龙头地位的同时，实现新业务扩张。 　　网优行业维持三年高景气，支撑公司主营业务高速增长：回顾中国3G 建设历程，可以发现，中国无线网络优化行业延续三年高景气。我们重申，中国4G 建设将会驱动无线网络优化行业保持三年以上高景气，足以支撑公司主营业务高速增长，主要逻辑在于：1、与3G 建网不同，中国4G 建设呈现出明显的阶梯性特征。2015 年中国移动4G 建设进入中后期，无线网络优化投资由室外宏基站覆盖向室内分布系统延伸。与此同时，中国联通和中国电信加大4G 建设力度，助推中国无线网络优化行业延续高景气;2、中国4G 工作频段更高，信号穿透能力较弱，技术层面上需要更多无线网络优化设备实现信号全覆盖，为无线网络优化行业创造更多市场需求。此外，公司积极拓展日本、澳大利亚、北美、欧洲等海外市场，目前公司海外市场在手订单充足，为公司全年业绩增长提供坚实保障。 　　行业应用信息化加速发展，奠定公司长期成长基石：公司在立足主营无线网络优化业务基础上，积极拓展行业应用信息化业务。目前公司行业应用信息化在铁路和广电领域进展顺利，后续将继续拓展司法、公安、执法等新市场，为公司奠定长期成长基石。 　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 为0.29 元、0.37 元、0.46 元，重申对公司“推荐”评级。 　　汤臣倍健：公司动态点评：积极战略转型，打造医疗平台 　　汤臣倍健(300146 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　投资建议 　　预计公司 2015-2016 年 EPS 为 0.90 元、1.16 元，对应目前股价 PE 分别为47X、37X。公司是我国膳食营养补充剂龙头，行业仍有增长空间，新品类值得期待，积极拥抱互联网，布局大健康，看好公司并购潜力， 维持“推荐”评级。 　　投资要点 　　积极战略转型：公司董事会基于对未来发展的分析，制定了转型战略，整体业务布局由膳食营养补充剂扩展到大健康产业，未来业务生态由汤臣药业板块、广东佰嘉板块、线上业务板块与大健康产业布局构成。(1)汤臣药业板块主营“汤臣倍健”品牌，定位为稳健成长型业务，确定现有销售模式不变，以极具差异化的服务力打造与经销商、连锁店的互生、共生、再生的战略同盟关系。(2)广东佰嘉板块定位为快速成长型业务，通过创新营销模式切入营养品新的细分领域专业品牌业务，包括骨骼健康品类“健力多”品牌与科学贵细药材“无限能”品牌。(3)线上业务板块 2015 年将会成立新的线上业务公司，其主要负责运营专供电子商务的营养补充剂新品牌和一些细分领域品牌的线上业务。(4)站在未来产业升级的角度积极布局大健康产业，促进战略升级。以投资参股与合作为主，积极探索与推进移动健康/医疗平台的搭建。 　　新品类值得期待：公司子公司广东佰嘉 2012 年推出骨骼健康品类“健力多”， 2014 年已进入爆发性增长阶段，表明公司骨骼健康品类已获得消费者的认可，已基本确认单品模式的项目探索成功。公司正在更多城市对“健力多氨糖软骨素钙片”为主的骨骼健康相关产品进行推广，逐步扩大销售区域与销售规模，预计 2015 年仍将保持快速增长。 2015 年计划推出定位于科学贵细药材的“无限能”，我国中药保健品市场快速增长，看好“无限能”的成长前景。为了提升公司的服务力，汤臣倍健2014 年在全国范围内的部分零售终端开始升级“营养家”网络，试点建立汤臣倍健“营养家会员店”与“营养家健康体验中心”，以会员为中心进一步搭建汤臣倍健营养家会员平台，提升消费者粘性。 　　拥抱互联网，布局大健康： 为了借助移动互联浪潮培育新的商业模式及利润增长点，公司站在未来产业升级的角度积极布局大健康产业，积极探索与推进移动健康/医疗平台的搭建。公司布局大健康理念明朗，参股的深圳倍泰可提供可穿戴设备， 监测收集健康数据，移动医疗公司通过平台型产品进行数据转化和衔接服务，同时预计将有线下医院和医生资源整合接入，结合线上医生和营养师的专业建议，将有效提高复购率和交叉购买率，增强用户粘性。公司已经参股深圳倍泰，投资广发信德健康产业基金，和阿里健康原 COO 张守川合资成立移动医疗公司，未来公司将继续通过并购、参股来完善平台的搭建，后续动作可期。 　　激励+并购助力未来成长：公司已经在全资子公司广东佰嘉药业和广东佰悦网络科技有限公司和新成立的医疗公司实现管理层持股，后续其它项目也将参考此方案制定类似或创新的激励机制，项目管理团队持股比例约 20-30%，旨在形成以项目公司团队为核心的老板/事业合伙人文化。同时，汤臣倍健积极探索并购，公司投资发展中心一直在公司整体战略指导下，加大与外部专业机构的合作，公司账上现金充足，并购决心强烈，未来在产品、渠道或新业务方面均有并购可能。 　　风险提示：新品类低于预期;大健康布局低于预期。 　　海利得：公司动态点评：各项业务全面向好，内生增长强劲 　　公司各项业务全面向好， 内生增长强劲，业绩超市场预期。车用丝产能继续扩张，业绩增长可期;帘子布在国际客户放量后盈利能力有望实现质的飞越;塑胶类业务差异化占比继续提升，看好公司三大业务持续增长潜力。 我们预计公司 2015-2017 年的 EPS 为 0.51/0.71/0.90 元，当前股价对应 PE 为25.0/18.1/14.3 倍，维持“强烈推荐”评级。 　　事件：海利得发布 2015 年度第一季度业绩预告修正公告，归属于上市公司股东的净利润增速由年报预告的 20%-50%上调为 50%-70%，预计实现净利润 4,916.58 万元-5,572.12 万元。公司各项业务全面向好，业绩增长超市场预期。 　　持续研发建立车用丝竞争优势，占比提高促盈利能力大幅提升： 公司在高模低缩丝、安全带丝和气囊丝方面技术国际领先， 是唯一一家全面进入国际高端客户供应链的国内供应商， 龙头地位无人能动。 公司通过持续提升技术能力建立竞争优势，通过建立技术和成本的护城河保证车用丝稳定和强劲的盈利能力。随着一些车用丝的老牌生产商逐步退出竞争，加上汽车市场持续增长，公司订单持续高增长。 其中涤纶气囊丝对尼龙气囊丝的替代更是超预期，未来 3-5 年涤纶气囊丝的市场份额有望从目前的 10%提升至 55%以上，最终实现对尼龙产品的完全替代。公司气囊丝技术引领全球，将充分受益于涤纶气囊丝的爆发式发展。 公司现有车用丝产能占比超过 50%，随着明年 4 万吨车用丝新增产能投产，占比将继续提升，盈利能力进一步加强。 　　帘子布专注于国际大客户，力争全球第三大供应商： 公司帘子布项目定位高端，专注于国际一线大客户，在国际客户逐步放量的情况下， 公司主动收缩国内订单，产品结构得到进一步优化。随着国际客户认证放量，帘子布项目开工率提升下盈利能力有望实现质的飞跃。公司二期的 1.5万吨帘子布项目在一期项目的基础上有所改进和提升，有望于 2015 年底投产。全球第二大供应商 PF 公司已逐步收缩帘子布产能，在此背景下海利得将继续扩大自己的帘子布产能， 力争成为全球第三大帘子布供应商。 　　灯箱广告材料大有可为，差异化产品提供增长新动力： 公司塑胶类业务已形成数码喷绘材料、涂层材料及装饰材料三个系列产品。 灯箱广告材料是公司起家产品，目前技术成熟、质量行业领先、客户资源深厚，遍布全球各地，公司产品以出口为主，而国内市场份额较小，未来仍大有可为。装饰材料天花膜生产技术含量高，附加值高。俄罗斯货币贬值对该产品销售产生一定的影响，随着汇率逐步稳定，加上旺季来临，销量有望重新恢复增长。 天花膜、天花布等差异化产品为塑胶业务的长期发展提供新动力。 　　环保石塑地板放量在即，未来空间无限： 环保石塑地板是公司着力打造的重量级项目，石塑地板安装简单方便，环保安全，在国外使用广泛，近几年更是处于爆发式增长阶段，市场容量巨大。公司第一条生产线已投产，目前处于客户送样、检测认证和推广阶段，已有少量订单，放量在即。公司石塑地板所用锁扣安装简单方便，具有强劲的市场竞争力，同时公司已经买断该锁扣专利技术，独家使用。公司将与欧洲与美洲的地板渠道商合作，采用 OEM 的方式主攻国外市场;同时注册自由品牌，运营国内市场。 未来公司有可能采用电商的模式推广销售石塑地板，想象空间广阔。 　　风险提示： 帘子布认证进度低于预期风险;涤纶工业丝下游需求持续低迷的风险;塑胶类产品需求低迷的风险。 　　冀东水泥：业绩弹性足，兼具国企改革、“京津冀一体化”等区域主题预期 　　冀东水泥 　　事件：公司近日发布2014 年年报及2015 年第1 季度业绩预告。2014 年公司实现收入约156.6 亿元，同比减少约0.3%;归母净利润约3471 万元，同比减少约89.9%;EPS 约0.03 元。公司拟以期末总股本(约13.5 亿股)为基数，每10 股派发现金红利0.5 元(含税)。其中，第4 季度收入约达36.7 亿元，同比减少约11.9%;归母净利润约1397 万元，同比减少约91.7%;EPS 约为0.01元。 　　公司预计2015 年第1 季度归属于上市公司股东净利润亏损约5.5~6.4 亿元，亏损同比扩大约1.3~2.1 亿元;EPS 约-0.41~-0.48 元。 　　点评：2014 年全国水泥景气南强北弱;公司作为北方龙头，压力大;公司水泥吨毛利至历史低位。 　　2014 年公司水泥及熟料综合销量约8636 万吨，同比增约10.8%;销量表现不错，一是自身熟料、水泥产能均有增长，预计2014 年分别增约1.8%、5.5%，至约7030 万吨、1.25 亿吨，二是华北(尤以京津冀为代表)环保压力下对落后产能淘汰力度加大，区域全年累计淘汰产能约4000 万吨，对龙头企业形成较好支撑。 　　公司主布局的“三北”区域(华北、东北、西北)2014 年需求疲弱，供需矛盾突出，价格持续下行;公司2014 年水泥熟料综合均价约173 元/吨，同比降约19 元/吨。 　　2014 年公司水泥熟料吨毛利约36 元/吨，同比降约14 元/吨;是2002 年以来吨毛利的最低水平。2015 年第1 季度“三北”需求未有起色，公司量价齐跌。 　　1~2 月的水泥产量数据有今年春节效应的影响，整个季度来看预计“三北”区域的水泥需求均有不同幅度缩水，缩量市场下产能绝对过剩。 　　预计公司2015 年1 季度水泥销量约800 万吨，同比降约13.8%。 　　受区域景气低迷、竞争环境严峻拖累，公司第1 季度亏损扩大，归母净利润同比降幅约30~50%。3 大区域战略或将解救“三北”差景气：京津冀一体化、丝绸之路经济带、东北新一轮振兴。 　　“京津冀一体化”、“丝绸之路经济带”自2014 年跻身国家战略以来持续发酵，后续京津冀、西北等区域互联互通、人口及资源再分配有望驱动基础设施及房屋建筑建设需求启动。 　　4 月10 日李克强总理在东北三省经济工作座谈会上强调在改革开放中实现东北新一轮振兴，东北水泥需求或迎向上政策契机。公司负债压力较大。 　　2014 年期末公司资产负债率约69.5%，同比增约1.8 个百分点，创1999 年以来的历史新高。 　　期末公司有息负债约257 亿元，全年财务费用约达15.2 亿元，显着拖累业绩。公司业绩弹性足，兼具区域主题、国企改革预期，维持“买入”评级。 　　公司熟料产能中约37%位于京津冀;京津冀是“三北”区域中有望率先迎来景气向上拐点的地区——“京津冀一体化”有望释放需求增量，环保执行力度加大驱动新增产能收紧、落后产能淘汰。 　　公司在陕西、吉林、辽宁均有布局(熟料产能占公司总产能比重分别约18%、7%、3%)，区域水泥景气有望受益于“丝绸之路经济带”、“东北新一轮振兴”。 　　公司兼具国企改革及集团资产注入预期。大股东(持股 38.63%)冀东发展集团，实际控制人为唐山市国资委。冀东发展集团旗下的商品混凝土、海外水泥生产线等资产在国企改革背景下或有优先注入公司的可能性，其中海外水泥生产线盈利能力强劲。 　　国企改革浪潮下，公司管理效率提升空间大。股权激励、董事会任命管理层等制度建设有望提升公司管理水平，同时海螺水泥作为第2 大股东后续有望参与经营管理。 　　若公司出售秦岭水泥带来的一次性投资收益于2015 年实现，预计公司2015-2017 年EPS 为0.58、0.67、1.02 元。考虑京津冀一体化或将进入实质推进阶段、国企改革浪潮下的集团资产注入、治理水平提升预期，我们给予公司2.7倍PB(对应最新每股净资产)，目标价23.63 元，维持“买入”评级。 　　风险提示：地方国企改革推进缓慢;京津冀一体化带动基建需求低于预期。 　　昇兴股份：国内领先的金属易拉罐制造商 　　昇兴股份是一家国内领先的金属易拉罐制造商，凭借在金属易拉罐领域20多年的昇经营积累，形成了具有“兴”特色的核心竞争力和竞争优势。公司依靠行业领先的规模优势，稳固的优质客户基础，扎实的质量控制能力，形成了强大的综合服务能力的优势。同时募投项目进一步释放产能，未来业绩持续高速增长值得期待。 　　昇兴股份：国内领先的金属易拉罐制造商。公司主营金属易拉罐的设计、生产和销售，为食品、饮料行业企业提供从金属包装容器设计、晒版、印刷、生产到配送一整套服务。2014年实现主营业务收入18.70亿元，归母净利润1.11亿元。 　　金属包装行业随下游消费升级，市场空间大。我国的食品包装化率仅为5%，与美国、日本和欧洲超过70%的食品包装化率相比，仍有很大的增长空间。此外，下游的食品、饮料行业均保持强劲的增长势头，巨大的市场拉动金属包装行业的迅速发展。 　　公司坚持一个主业三个立足点。公司依靠全国性布局、行业领先的市场规模，和通过先进的设备进行严格的质量控制，加上优昇质的客户群体基础，形成了具有“兴”特色的强大的综合金属包装服务能力，逐步发展成为国内领先的金属易拉罐制造商之一。 　　募投项目释放产能，打破产能瓶颈。公司本次IPO拟募集资金3.44亿元，扣除发行费用0.31亿元，所募资金主要投向：1昇)山东兴马口铁制罐和底盖生产线建设项目;2昇)兴集团马口铁涂印、制罐生产线升级改造项目;3昇)兴集团年产4.7亿只易拉罐生产线建设项目。 　　盈利预测与投资建议。基于公司未来募投项目产能释放，及下游需求稳步增长，我们预测公司2015-2017年归母净利润分别为1.45，1.70，1.97亿元，对应摊薄EPS分别为0.35，0.41，0.47元。参考可比公司估值情况，给予公司2015年20-25倍PE，对应合理价格7.00-8.75元，给予建议申购评级。 　　风险因素。市场竞争风险，销售客户相对集中风险，主要原材料价格波动风险，应收账款回收风险。 　　普丽盛：液态食品包装设备与材料销售协同发展 　　普丽盛(300442 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　公司是一家提供液态食品一体化包装系统配套方案的液态食品包装机械供应商，主营业务为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料的研发、生产与销售。 　　公司设备销售与包装材料协同效应显着。公司主营业务为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料的研发、生产与销售。2011年至2014年1-9月，公司设备类销售收入分别为2.78亿元、3.05亿元、3.49亿元、2.94亿元。同时提供与灌装生产线配套的纸铝复合无菌包装材料，产品之间的协同效应增强了公司产品销售的竞争能力。同期无菌包装材料类产品销售收入分别为0.54亿元、0.66亿元、1.17亿元、1.28亿元。营收比重由16.44%提高至30.35%，无菌包装材料类产品收入增速较快。 　　液态食品包装机械稳健增长：公司下游行业主要为饮料制造业、液态乳制品制造业等液态食品行业。2011年至2014年我国液态食品包装机械销售额年均复合增长率超过11%，预计2015年将突破450亿元。2011年至2013年，公司的核心产品全自动无菌砖式灌装生产线销售量逐年提升，分别为67台、86台和109台。实现营业收入1.22亿元、1.45亿元、1.74亿元，年复合增长率20%。毛利率分别为56.19%、59.56%、57.10%，利润较高且业绩增速稳定。 　　无菌包装材料快速增长：国内纸铝复合无菌包装材料市场随着下游饮料、液态乳制品行业的发展而稳健增长。公司纸铝复合无菌包装材料2011年至2013年销量分别为2.9亿包、3.8亿包和7.3亿包，2012年度、2013年度分别增长33.86%和89.07%。实现营业收入0.54亿元、0.66亿元、1.17亿元，毛利率分别为19.43%、20.43%、20.25%，业绩增速较快。目前公司的市占率约为1%，存在较大的发展空间。预计14-15年收入达1.692.24亿元，YOY为45%和32%是带动收入增长的主要因素。 　　募投项目：本次募集资金主要用于全自动无菌砖式灌装生产线项目和无菌包装材料建设、改造项目以及补充营运资金，所有项目投资额4.21亿元。其中全自动无菌砖式灌装生产线项目1.23亿元，年产纸铝复合无菌包装材料10亿包项目0.96亿元，年产5亿包纸塑基多层复合无菌新型包装材料技术改造项目1.12亿元，补充营运资金0.90亿元。所有项目达产并实现效益后，预计每年可新增营收3.93亿元。 　　公司此次发行新股数量为不超过2500万股，拟募集金额约4.21亿元，发行费用5822万元，预估发行价格为19.17元/股。按发行后最新总股本完全摊薄计算公司2014-2016年EPS分别为0.97、1.06和1.22元，按照可比公司15年动态估值，保守的给予15年动态PE 28-35x，合理价值区间应为29.68-37.10元。 　　风险提示：宏观经济周期波动、技术密集型行业存在新产品开发风险。（金融屋财经网整理收录） 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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