今日个股推荐个股_今日个股推荐：13股闭眼买入后洋洋得意

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宋城演艺：业绩同比大幅增长91.3%，期待“IP+景区+互网平台”整合运作 　　宋城演艺(300144 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　1 季度业绩：归母净利润同比大幅+91.3%，宋城景区恢复、异地项目超预期 　　1 季度公司实现营收2.15 亿元，同比+57.9%;归股东净利润0.96 亿元，同比+91.3%，好于此前我们与市场的预期。EPS 为0.17 元。业绩超预期源于宋城景区团、散客及电商市场增幅明显及三亚、丽江项目营收和利润好于预期。 　　收购《藏迷》，整合九寨沟旅游演艺市场 　　公司日前公告，拟出资8700 万元以股权受让及现金增资的方式获得九寨沟县容中尔甲文化传播有限公司60%的股权。标的公司拥有大型藏族原生态歌舞乐《藏谜》，长期演出地点为“九寨沟藏谜大剧院”。我们认为，收购《藏迷》有利于实现优质资源的强强联合整合九寨沟旅游演艺市场，提升市场份额。 　　展望：本部恢复、拓展旅游/城市演艺，期待"IP+景区+互联网平台"整合运作 　　我们预计，2015 年公司净利润有望增长约70%，主要源于1)宋城景区恢复性增长、2)城市演艺有望落地北京、上海等、3)现有旅游演艺项目或持续超预期、4)宋城娱乐真人秀3 季度有望登陆浙江卫视等。中长期，我们对公司后续异地项目的运营能力更为乐观;看好其"IP+景区+互联网平台"运作，随着线上线下流量/内容共享的进一步优化，预计客源更丰富、客流较快增长、单客消费持续提升，中长期收入、息税前利润预测平均上调3.7ppt、3ppt。 　　估值：上调盈利预测，上调目标价至68 元，维持“买入” 　　基于上述考虑， 我们将2015-17 年EPS 预测0.97/1.22/1.48 元上调至0.99/1.28/1.63 元(考虑股本摊薄),基于VCAM 估值模型得到新目标价68 元(无风险利率由3.57%降至3.5%, WACC7.3%, 原为47.73 元), 维持“买入”。 　　信邦制药：年报点评：14业绩符合预期，关注并购重组 　　事件： 　　4 月21 日晚，信邦制药披露2014 年年报，2014 年收入24.76 亿元，归母净利润1.45 亿元，分别同比增长334.81%、259.79%，实现EPS0.29 元(按当前股本5.0045 亿股计算)，拟10 转15 派0.6 元(含税)。同时，公司公告出资201.7 万购买贵州天医药方健康云服务有限公司70%的股权，同时出资589.30 万元对贵州天医药方增资扩股(其他股东同比例增资)，共计出资700 万元，增资后公司持有贵州天医药方70%股份。另外，科开医药按持股比例向卓大医药增资5763.33 万元。 　　点评： 　　2014 年业绩符合预期。公司在过去的一年里完成了对科开医药的收购，实现从制药企业向医药全产业链的转型。公司2014年收入24.76 亿元，归母净利润1.45 亿元，分别同比增长334.81%、259.79%，实现EPS0.32 元，拟10 转15 派0.6 元(含税)。之前公司在业绩快报中预计2014 年实现营业收入25.18 亿元，归母净利润1.40 亿元，年报收入略低于业绩快报，归母净利润略高于业绩快报，基本符合预期。 　　公司积极整合医疗资源，充分发挥上下游的协同效应，业绩不断增长。公司已经成为贵州的区域性医疗服务龙头企业，有比较强的议价能力。公司14 年收入结构中医药流通13.99 亿元，占比56.49%，医疗服务4.44 亿元，占比17.92%，医药工业和种植业6.33 亿元，占比25.57%，其中医药工业收入比上年增长10.91%。2015 年肿瘤医院400 张病床将投入使用，总床位数达1300 张，黔东南肿瘤医院也将开始运营，随着公司各项业务的整合，协同效应会逐步显现，看好公司未来业绩表现。 　　收购贵州天医药方，进军互联网医疗。我们在“互联网+”系列深度报告中提出互联网医疗的属地化特性，互联网医疗作为一个边际成本不为零的产业，不具有传统互联网企业爆点之后赢者通吃的特性，因此我们认为互联网医疗将呈现区域割据的状态，一个地区内会产生一到两家比较强的企业。贵州天医药方成立于2014 年11 月5 日，现注册资本301 万元，增资后注册资本1000 万元。公司的主营方向是互联网医疗，但由于公司成立时间不到半年，目前业务尚在进展中。我们预计公司首先会依托现有的医院资源建立患者大健康数据库，依托数据库开展慢病管理、术后康复等一系列服务。随着互联网平台的逐步成熟，平台将逐步实现从自身医院向其他医院的扩张，我们认为公司的互联网医疗平台成长空间较大。 　　向卓大医药增资，加速医药商业发展。医药流通企业由于需要向医院支付一定的保证金才能参与药品和器械的配送，且药品购买需要先垫付一定的流动资金，是一个需要流动性比较大的领域。公司向卓达医药的增资保证了其流动性充裕，从另一方面也说明了公司医药商业扩张速度较快，我们看好公司今年在商业领域的表现。 　　公司 2015 年的经营目标是收入增长不低于80%，重点关注公司后续的并购重组动作。公司在年报中披露2015 年经营目标是收入增长不低于80%，公司在2014 年进行了4 次收购，15 年截至目前已经完成了1 次收购，尚有重大事项处于停牌中，公司将“积极推进重大资产重组工作进程”预计2015 年公司在并购重组方面会有比较多的动作。 　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.58 元、0.78 元、1.02 元，同比增长99%、36%、30%。参考可比公司16 年平均PE，我们认为可以给予2016 年60 倍PE，合理股价为46.80 元，结合停牌前股价24.85 元，给予“买入”评级。 　　主要不确定因素：医疗事故的风险。 　　开尔新材：利润增速趋缓，订单有望进入增长快车道 　　开尔新材(300234 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　一季度归母净利润增速11.9%：公司公告2015 年一季报，实现营业收入1.18 亿元，同比增长13.9%，归母净利润0.26 亿元，同比增长11.3%，利润增速下滑。我们认为这一方面取决于空预器改造市场迎来空歇期，另一方面公司由于产能瓶颈主动放弃了一些订单。截止至3 月末，公司尚未执行完毕的1000 万元以上的合同额总计4.30 亿元，高于公司2014 年后三个季度结算金额。 　　空预器新建及配件更换市场启动，看好低温省煤器与幕墙业务：随着空预器改造步入尾声，公司进入空预器改造空歇期，但由于空预器第一批改造集中在2012 年，2015 年有望进入新建及配件更换高峰期，弥补改造市场。同时，公司2014 年在低温省煤器业务方面有所突破，随着环保趋严，我们看好该业务的订单获取。幕墙产能有望于2015年末2016 年初迎来投产，定增项目也将于2016 年迎来投产，有效解决公司产能瓶颈问题，公司订单有望进入快速增长通道。 　　应用领域拓宽趋势仍在，“需求创造”特性突破成长天花板束缚：我们仍然看好搪瓷材料的“需求创造”特性，看好下游应用领域的不断拓宽，看好未来在烟囱、管道等领域的突破，维持公司无成长天花板瓶颈的看法。 　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价22 元。我们预计公司2015 年-2017 年的净利润增速分别为39%、55%、67%，成长性突出;公司定增价格16 元/股，大股东参与，彰显对未来发展的信心。维持公司买入-A 的投资评级及6 个月目标价22 元。 　　风险提示：低温省煤业务低于预期、幕墙业务低于预期 　　华泰证券：预计公司将显著受益于“一人多户”放开 　　华泰证券 　　2015.1Q 净利润同比增长150%，基本符合我们预期 　　华泰2015.1Q 营业收入49.1 亿元、同比+127%，净利润20.2 亿元、同比+150%，占瑞银预测2015 年净利润的25.5%，基本符合我们预期。2015.1Q 公司费用率38%，同比-8ppts，费用控制较好。值得注意的是公司总资产达到3477 亿元，较上年末+28%，资产负债扩张速度较快。 　　考虑到公司先进IT 系统，我们认为公司将显着受益于“一人多户”放开 　　2015.1Q 公司经纪收入实现23.1 亿元、同比+157%，收入占比47%，成为公司业绩高增长最主要的驱动因素。2013 年下半年以来公司率先布局网上开户、手机开户，推行低佣金快速扩张战略。2015.1Q，在上年经纪份额大幅提升基础上，公司经纪份额继续逐月提升至7.30%(上年末股票交易额占比6.65%)。考虑到目前A 股市场情绪十分高涨，而公司凭借其先进的IT 系统经纪份额正在逐月提升，我们认为公司将显着受益于“一人多户”放开，成为本轮A 股牛市最为受益的证券公司。 　　受益于融资类业务高增长，利息净收入同比+131%成为本期亮点 　　2014 年11 月公司董事会通过三年融资规划，融资规模合计超过1000 亿元。2015.1Q 公司完成4 期短融、2 期次级债的发行，负债规模较上年末+33%，有效杠杆率达6.0x(上年末4.9x)。公司资产负债表的快速扩张为融资类业务快速发展提供了有力的资金支持。尽管2015.1Q 公司负债规模大幅增长，但受益于融资类业务更快的增长，公司1Q 利息净收入实现10.6 亿元、同比+131%，收入占比达到22%，成为本期一大亮点。 　　估值：维持目标价37.43 元，维持“买入”评级 　　我们维持盈利预测不变，基于分部估值法推导的目标价37.43 元，对应2015E P/E 26.6x 、2015E P/B 4.49x，维持“买入”评级。 　　润和软件：收购联创智融 互联网银行新龙头崛起 　　润和软件(300339 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　事件：公司公告拟以22.49 元/股非公开发行合计4812.47 万股，并支付现金11.20 亿元作价21.98 亿元收购联创智融100%股权。此外，公司拟向特定对象西藏瑞华、黄学军、曹荣、南京泰瑞非公开发行不超过2453.94万股募集配套资金不超过5.49 亿元，用于支付本次交易中的部分现金对价。 　　点评： 　　联创智融是国内新一代银行系统再造领域的行业龙头企业。我国银行业IT 系统 正面临逐步向流程银行阶段(Bank2.0) 进行大规模转型的历史性机遇，联创智融基于Bank2.0 流程银行的理念，提供不同于第一代基于部门银行、以解决业务和数据大集中为目的的银行核心业务系统，成为国内较早专注于新一代银行系统再造的 IT 企业，打造了 BRM (银行资源管理)、IF(互联网金融)、CIP(渠道整合平台)、DAS(大数据在线应用)四大业务线。作为国内新一代银行系统再造领域的行业龙头企业之一，联创智融将充分受益 行业变化的历史性机遇，助力公司打造成互联网银行新龙头。 　　联创智融拥有多层次丰富的优质客户资源。自民生银行新一代银行系统全面上线以来，基于“战略咨询+业务架构+IT 架构“的服务定位，联创智融成为包商银行、山东农信、凉山州商业银行等新一 代银行系统再造项目的整体解决方案提供商，并尝试借助于新一代架构咨询业务作为新一代银行系统再造的业务切入点，先后与建设银行、浦发银行、平安银行、兴业银行等国内各层级的商业银行建立咨询业务，并与IBM、Accenture、SAP 等国际领先的IT 咨询机构建立合作关系。 　　收购将显着增厚公司业绩，构筑新的盈利增长点。联创智融 业务发展迅速，盈利水平快速提升，承诺2015 年、 2016 年、2017 年和2018 年 扣除非经常性损益后归属于母公 司所有者的净利润分别不低于1.3 亿元、1.66 亿元、1.88 亿元和2.26 亿 元，而公司2014 年净利润仅为1.1 亿元，将大幅提升其业绩弹性，并助力形成新的 盈利增长点。 　　发挥协同效应，打造金融IT 服务的完整体系。2014 年公司收购为国内金融机构提供专业测试服务的 捷科智诚成功实现向金融领域的产业延伸，本次收购联创智融业务覆盖金融信息化整体解决方 案，处于产业链高附加值环节，是其向金融信息化行业纵深布局迈 出的关键一步。联创智融拥有Bank2.0 新一代银行系统从IT 战略咨询到架构设计、再到落地实施的一站式整体解决能力，能够与 提供专业测试服务的捷科智诚形成良好的协同效应， 不但能够进一步拓展金融客户圈和提升市场覆盖度，同时也通过打通金融IT 服务的各个环节全面强化公司的市场竞争力。 　　投资建议：公司抓住我国银行业IT 系统正面临逐步向流程银行阶段(Bank2.0)进行大规模转型的历史性机遇，收购联创智融切入新一代银行系统再造领域，我们已经看到了一个新的互联网银行龙头正在崛起，大展宏图!预计2015-2016 年备考EPS 分别为 0.83、1.09、1.4 元，维持“买入-A”投资评级，上调3 个月目标价至60 元。 　　风险提示：并购整合风险。 　　盛达矿业：参股浪漫百合网 插上腾飞的翅膀 　　盛达矿业(000603 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　公司拟 8000 万参股百合网，占其股本 5.13% 　　公司拟出资 8,000 万元参与对百合在线增资扩股，增资后公司占其总股本 5.13%。公司此次增资是公司在互联网+时代，对互联网经济模式的一次探索，对公司未来产业布局和业绩增长具有积极影响。 　　百合网是互联网婚恋服务龙头，拥有庞大的用户和数据基础 　　百合网作为婚恋服务行业龙头，是中国第一家实名制婚恋服务商，提供专业的婚恋咨询、指导、匹配等服务。百合网网上平台目前已拥有近 1亿注册用户，具有庞大的用户和数据基础。同时，百合网具有行业领先的线下实体店运营系统，在全国 100 个城市合计开设 136 家实体店，为其婚恋服务业务的发展提供了保障。 　　公司在手现金流充足，投资百合网为互联网业务打开想象空间 　　盛达矿业主要资产为银都矿业 62.96%的股权，银都矿业储量大，品位高。探明矿石量约 1567.1 万吨，含银金属量 3,573.82 吨(品位 228g/t) 。银都矿业最近两年毛利率为 80.35%、 82.63%; 净利率 69.21%、 73.09%。公司在手现金 6.3 亿元。 我们认为公司在现金奶牛银都矿业的平稳运行下有实力进行扩张。预测公司此次投资是其探索互联网经济模式的开始，未来将继续开拓互联网业务，盈利上升空间巨大。 　　集团矿山注入已有承诺 　　公司承诺：待“赤峰金都”十地矿区取得开发利用方案等相关手续;“三河华冠”子公司“光大矿业”所属大地银多金属矿取得采矿证等相关手续满足注入条件时，即启动相关程序，以公允价格注入上市公司或转让非关联第三方。 　　给予“买入”评级 　　预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.59、0.63 和 0.67 元，对应 PE 分别为34、32 和 30 倍。给予公司“买入”评级。 　　风险提示 　　产量投放低于预期风险;金属价格风险 　　同方国芯：营收与扣非净利润高成长，国产特种芯片巨头崛起 　　同方国芯(002049 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　一季报营收与扣非净利润高成长：同方国芯披露2015 年一季报营收2.65 亿元，同比增长44.12%，净利润5479 万元，同比增长10.69%，扣非净利润4199 万元，同比增长54.91%。净利润与扣非净利润增速差距较大，主要受计入当期损益的政府补助差异影响，15Q1 政府补助较14Q1 减少945 万元。鉴于政府对芯片产业支持力度不降反升，而补助发放时间具有不确定性，我们判断对公司全年业绩影响有限，而营收与扣非净利润的快速增长，验证公司主营业务景气程度。 　　看好公司业绩增速较上年显着提升：预计公司SIM 卡保持稳健增长，毛利率更高的4G 卡占比提升，金融IC 卡、健康卡、移动支付卡等实现销售放量，特种芯片业务继续保持稳步发展，逐步实现军转民应用，整体看好公司15 年净利润增速较14 年显着提升。 　　增发项目聚焦主业发展：公司预计以32.05 元/股(底价)非公开发行股份募资25.3 亿元，投入智能卡芯片技术升级及配套测试产业化项目、国产可重构器件研发及产业化项目、特种系统应用芯片技术改造和产业化项目。公司继续聚焦主业发展，项目前景看好，预计完全达产后将每年增厚公司业绩2 亿元。 　　重点关注FPGA 和可重构器件发展：公司在FPGA 可编程芯片领域技术国内第一，国内竞争对手罕见。随着军工设备信息化程度加深，FPGA 可编程芯片将在军工领域得到广泛应用。可重构器件在通信、物联网、云计算、汽车电子、工业控制等民用市场空间也将打开。 　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价53.00 元。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.71 元、0.95 元、1.34 元。继续给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为53.00 元。 　　风险提示：芯片国产化替代进程低于预期，FPGA 军转民进度低于预期 　　积成电子：跟踪报告：能源互联网已闭环，新商业模式将重构 　　积成电子(002339 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　核心观点： 　　(1)行业空间：电改激活能源互联网，十万亿市场生态重构。 电改打破了电力行业的封闭体系，还原了电力的商品属性，在互联网无孔不入的今天，能源互联网浪潮已经到来。 电力市场的规模极大，仅发电的市场就达 3 万亿，输配售电的市场也有 3 万亿，再加上电源投资、电网投资的规模，整个市场接近 10 万亿，在制度改革的推进下，市场生态有望重构。 　　(2)公司卡位：大能源、跨区域、全过程信息化，打造能源互联网闭环。 积成电子是电力信息化卡位最好、布局最全、地域最广的民营企业，已经从电力延伸到燃气、热力、水务的大能源信息化， 监测控制发、输、调、配、用等能源全过程，掌握全国 16000 户高耗能企业能耗数据，水表省会级市场占有率排名第一，已经建立了燃气需求侧应用云平台服务， 成功搭建了能源互联网云平台，已经获取了第三方支付牌照，有成功的园区微网经验，有望将这一模式扩展到山东，进而复制到全国。 　　(3)商业模式：流量变现，价值重估。 未来向上可以拓展发电侧服务(提升量、价)， 仅山东公共事业市场 4000 亿; 向下可开展用电侧服务(网上收费、节能、售电服务)，仅火电理论满发提升空间 6000 亿; 与金融系统可开展征信业务，仅积成覆盖的高耗能客户每年的利息近 8000 亿; 并且可辅助政府开展能源监管， 建立卡位的护城河。积成电子从单纯的软硬件提供商转向能源资产规模、交易量等类“过路费”的更灵活、 可持续的收费形式，成为能源互联网十万亿市场流量红利的最大受益者。 　　(4)投资策略：积成电子市值被严重低估。 参考互联网对其他传统行业的改造，互联网金融诞生了恒生电子、金证股份，互联网医疗诞生了万达信息、卫宁软件，市值都达到了 500 亿左右，而目前积成电子的市值仅有 110 亿左右。作为市场空间不亚于金融、医疗的能源行业，我们认为能源互联网这一两年内也必将诞生同样市值级别的公司。恒生、金证、万达、卫宁，无一不是做信息化出身、卡位关键的软件民企，而积成电子具备极其类似的特征，有成为能源互联网龙头的潜质。 　　我们预测公司 2015-2017 年 EPS 为 0.43、 0.53、 0.66 元，对应的 PE 为 65、 53、 42 倍。我们上调公司第一目标价至 53元，对应市值为 200 亿，目前尚有 75%空间。 随着应用层的不断推进、平台层的不断完善和合作伙伴的协同效应，公司有潜力冲击 500 亿的市值。 　　风险提示。 电改推进推进受阻;项目进展受阻;电网订单延迟。 　　中国人寿：投资收益提升、产品结构改善，上调盈利预测和目标价 　　中国人寿(601628 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　股市强劲及投资范围放宽驱动投资收益提升，预计公司1 季度业绩将非常好 　　2015 年中国股债市场持续强劲，年初至今沪深300 已累计上涨28%。同时，保监会近期宣布放宽险资跨境与境外投资范围，险资可投资香港创业板及45个国家和地区。考虑到受益于政策放宽和市场上涨，我们预计公司2015 年全年投资收益率将同比上升10bp。4 月28 日公司将发布2015 年1 季报，我们认为受益于投资收益提升，公司一季度业绩将非常好。展望2015 年全年，我们认为资产负债表扩张及资产收益率改善将驱动公司2015 年业绩高增长。 　　预计2015 年新业务价值将增长，其中1 季度新业务价值增速或高于10% 　　公司2014 年保费收入3310 亿元，同比仅上升1%，其中银保渠道保费收入同比下滑7%。考虑到公司产品结构正走出“到期给付的峰值期”，我们认为公司在维持银保市场份额方面压力较小，从而更愿意销售长期期缴产品。考虑到代理人数高增长(2014 年同比+14%)、开门红销售良好和产品结构改善，我们预计公司2015 年新业务价值增速将提升，其中1 季度新业务价值增速或将高于10%。 　　我们上调2015E/2016E/2017E 净利润预测，分别上调4%/4%/2% 　　考虑到近期投资政策放松利好以及年初至今强劲的投资收益，我们上调公司2015/16/17E 投资收益率假设0.1%/0.1%/0.1%，并上调 2015/16/17E 净利润。考虑到产品结构优化，我们上调了2015/16/17E 新业务价值增速假设至9.5%/9.0%/8.0% ，调整幅度为0.5%/1.0%/0.0%。 　　估值：上调目标价至47.31 元，维持“买入”评级 　　我们根据DCF 模型得出公司每股评估价值39.42 元(贴现率12%)，假设公司每股评估价值对A 股估值有20%折价，得到目标价47.31 元。该目标价对应2015 年2.57x P/EV 或32.05x 隐含新业务倍数。 　　全信股份：新股定价报告：发展前景看好的高性能传输线缆龙头 　　公司主要从事国防军工用高性能传输线缆及线缆组件的研发、生产和销售;产品制造以自主研发为基础，以实现国产化、替代进口为目标，主要应用于航天、航空、舰船、军工电子和兵器五大军工领域，是一家具有自主知识产权、业务范围全面、产品结构完整的军工线缆生产企业。 　　自成立以来，公司一直以军工业务为核心，已通过武器装备质量体系认证和三级保密资格审查，拥有武器装备科研生产许可证，为中国人民解放军武器装备承制单位。公司产品属于进口替代产品，技术含量较高，发展前景较好。 　　公司本次发行的募集资金将投向高可靠航天航空用传输线建设项目、高性能传输系统生产线建设项目、扩建研发中心项目和其他与主营业务相关的营运资金项目等四个项目。募投项目达产后，公司将分别新增高可靠航天航空用低频线缆产能3168 芯公里、高速数据传输电缆3800 芯公里、聚酰亚胺复合绝缘绕包线76 芯公里和高频低损线114 芯公里，总产能接近翻番。 　　由于公司的募投项目还未开工建设，并且建设周期为2 年，因此2015、2016 年公司的业绩增长将主要靠现有产能挖潜，2017 年业绩进入快速增长期。预计公司2015、2016 和2017 年的营收分别为2.32、2.71 和3.62 亿元，分别同比增长13.26%、16.72%和33.51%;净利润分别为5482、6186、8207 万元;EPS 分别为0.68、0.76 和1.01 元。 　　公司属于化工新材料类公司，产品主要用于军工领域，技术含量较高，虽然短期业绩增长放缓，但是未来较有发展潜力，因此我们认为公司上市后的合理价格区间应该在20.4-23.8 元之间，对应2015 年EPS0.68 元的动态市盈率在30-35 倍之间。 　　风险：新增产能释放不畅风险;市场的系统风险。 　　德尔家居：奔跑吧，德尔，重申确信买入 　　要点 　　我们参加了德尔家居投资者交流会，与公司管理层就智能互联家居、石墨烯新材料等业务的发展战略进行了深入探讨。要点如下： 　　1、公司地板主业竞争优势突出，无醛系列新地板推出与渠道变革有望驱动公司业绩持续快速成长。①产品力突出：无醛地板+德系地板奠定公司环保、时尚优势，针对市场空间更大的强化复合地板领域，公司也通过技术研发逐步推进公司强化复合地板产品的无醛化，此外辽宁项目投产后将极大缓解产能瓶颈;②渠道效率高：积极布局电商、工程直销、O2O 等渠道，“扁平式深度营销”模式与全渠道覆盖提升公司渠道经营效率;③品牌知名度高，外延并购有望助力公司分享行业广阔成长空间与整合红利。 　　2、整合家居产业资源，打造公司智能互联家居生态链。公司已出资3 亿元成立智能互联家居产业投资基金，并投资1.38 亿元增资拓奇智造(持股10.53%)，控股苏州德尔好易配(持股56%)。未来公司将通过“O2O+C2B”模式，整合国内优质智能家居资源，为消费提供全屋定制、智能化、互联网化的家居产品与服务。 　　3、全产业链布局石墨烯新材料，“第二引擎”加速公司成长。石墨烯作为一种革命性材料成长前景广阔，公司致力于打通资源、技术、平台、应用等石墨烯全产业链。○1 石墨矿资源：控股股东德尔集团已于2014 年获得内蒙古16.9 平方公里的石墨矿探矿权和采矿权，该矿区约拥有石墨储量6000 万吨，矿质突出，未来有望给公司带来丰厚利润;○2 吸引优秀科学家团队，打造产业共赢平台;○3 借力资本手段，整合石墨烯应用领域：公司已成立5 亿元石墨烯产业投资基金，来加速整合石墨烯产业，前期参股的博昊科技(30%股权)是国内领先的石墨散热解决方案提供商，已成功研发出世界领先的超大面积Coobon 系列石墨高导膜基膜产品，产品广泛应用在电子产品、医疗设备、军工、航空航天等领域，客户包括三星、微软、LG等知名企业，15 年承诺业绩有望超预期完成。 　　4、2015 年有望成为公司“资本元年”，充裕的现金以及较高的大股东持股比例为公司未来的持续并购整合提供有利条件。 　　建议 　　德尔家居作为中金轻工核心推荐标的，我们看好公司地板主业高成长性(一季报业绩同比增52%)，以及向石墨烯新材料、智能家居等新兴产业转型升级所带来的广阔成长空间。 　　考虑到2015 年有望成为公司的“资本元年”，外延并购或将驱动公司业绩超预期，我们上调公司目标价37%至61.6 元(对应200 亿市值)，对应2016 年83 倍P/E。重申确信买入。 　　风险：房地产市场下行;新业务开拓不达预期;并购整合风险。 　　中利科技：光伏线缆双轮驱动，创新业务值得期待 　　中利科技 　　投资要点 　　公司 2014 年盈利2.86 亿元，同比增长64.67%低于预期：公司发布2014 年年报，全年实现营业收入92.46 亿元，同比增长14.50%;实现归属于上市公司股东的净利润2.86 亿元，同比增长64.67%，对应EPS 为0.52 元。公司2014 年第四季度单季实现营业收入40.82 亿元，同比增长10.86%，环比增长176.68%;实现归属于上市公司股东的净利润4.30 亿元，同比增长14.29%，环比扭亏为盈，对应EPS为0.76 元。公司曾在业绩快报中披露全年盈利3.51 亿元，年报业绩低于快报业绩，低于我们和市场的预期。公司拟以5.68 亿股股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.00 元(含税)，送红股0 股(含税)，不以公积金转增股本。此外，由于一季度光伏电站尚处于开发建设阶段，只有零星电站转让，未实现大规模转让，公司预计2015 年一季度亏损4906-7359 万元(与此前预告一致)。 　　线缆产品产销两旺，盈利水平提升明显，行业景气回暖有望延续：受4G 建设加大投入的拉动，公司线缆业务较好地扩大了销售规模，各产品收入实现不同程度的增长，毛利率全面回升。在国内，公司在运营商和通讯设备制造商市场方面继续保持领先优势;在海外，公司与耐克森、华为等知名企业合作，销售也有较大幅度提升。        此外，铁路市场、电力市场、舰船、海洋工程用缆市场也有较好表现;铝合金电缆系列产品也形成了规模销售。公司在光通信产业链向上游延伸投资兴建的光纤预制棒项目，在2014年已完成了部分运营商投标工作，为公司光纤及预制棒的业务发展奠定了良好的基础。        随着我国通信、电力、轨道交通等行业固定资产投资持续增长，具有独特性能和特殊结构的特种线缆的需求日益增加。公司将以通信用阻燃耐火软电缆系列产品为依托，依靠多年来在特种线缆市场积累的技术研发优势，将进一步开拓舰船及海洋工程用线缆、矿用电缆、高端连接器、轨道交通用线缆、新能源用线缆、合金电力缆和光纤预制棒等产品线，丰富和优化线缆产业链，同时利用技术优势研发高性能、高附加值产品，发挥公司“技术+资本”的优势，持续提升横向产品线及纵向产业链的整合优势，增强盈利水平。 　　中利腾晖 2014 年盈利1.56 亿元，实现391MW 电站转让：公司光伏业务子公司中利腾晖2014 年实现营业收入46.04 亿元，盈利1.56 亿元;先后实现了甘肃119.5MW 项目、新疆110MW 项目、宁夏100MW 项目、青海50MW 项目等合计391MW 项目的转让(内蒙古30MW 项目延迟确认收益)，BT 收益是公司业绩高增长的主要来源。 　　国开金融入股中利腾晖，2015 年光伏业务将持续高增长：中利腾晖引进国开金融、农银系等机构作为战略股东，有利于获取低成本的资金，进一步加强公司的资金优势，并降低公司的财务费用。2015 年国家能源局计划新增光伏装机规模17.8GW，国内将迎来光伏装机大年，中利腾晖作为国内电站开发龙头之一将直接受益。目前中利腾晖已累计获得核准568.8MW，其中正在开工建设180MW，预计2015 年开工量有望接近GW 级，拉动光伏业务持续高增长。 　　参股三大专业平台，分享电站运营收益：公司参股三大专业电站运营平台，包括联合光伏、常熟中巨、拟成立的平台公司，建立光伏板块的管理体系，业务涵盖前期开发、投资建设、后期运维管理等全产业链。光伏产业链布局进一步优化。同时，电站运营平台以资本合作为纽带，分享持有光伏电站的收益，有利于降低融资成本，锁定优质项目资源。 　　电站运维+通讯技术，具备参与能源互联网的潜质：公司2014 年电站运维业务实现营业收入3755 亿元，同比增长663.20%。考虑到公司在电站开发、建设、运营、维护方面的经验优势，参股三大专业平台提供电站资产，加上公司在通讯方面的技术与渠道，结合互联网、生态发展等元素以及打造技术型智能新能源企业的愿景，公司具备参与能源互联网的潜质。 　　创新业务超预期空间大，提升公司整体估值：公司在做大做强光伏与电缆业务的同时，还积极开拓新领域。参股公司中利电子的特种电子设备在市场中崭露头脚，2014 年实现营业收入5.00 亿元，盈利2140 万元，不仅为上市公司贡献投资收益超过700 万元，更为公司朝技术型、轻资产高附加值方向转型进行了较好探索。由于其军工产品的高壁垒，公司的竞争力有望长期保持，未来订单超预期空间极大。同时，中利电子的军工属性还有望提升公司的整体估值。 　　投资建议：我们预计公司2015-2017 年的EPS 分别为1.06 元、1.40 元和1.67 元，对应PE 分别为28.7倍、21.7 倍和18.1 倍，维持公司“买入”的投资评级，上调目标价至35 元，对应于2016 年25 倍PE。 　　风险提示：政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期。 　　世纪瑞尔：1Q15高增长符合预期，关注铁路运维市场拓展 　　世纪瑞尔 　　业绩符合预期 　　世纪瑞尔1Q15 实现收入4,377 万元，同比增长2.9%，归属上市公司股东净利润739.8 万元，同比增长66.6%，对应EPS 为0.03元，位于业绩预告中枢，符合预期。 　　收入基本持平，毛利率大幅增长：1Q15 公司收入同比小幅增长2.9%，因去年同期低毛利率的安防、电力业务占比较高，而1Q15高毛利率的铁路业务占比大幅提升，公司综合毛利率同比提升13.2ppt 至51.2%。 　　三项费用率增加，营业外收入增长，净利润率提高：因人工成本刚性上涨，同时利息收入下降，公司销售/管理/财务费用率分别同比上升1.2/1.5/8.1ppt，但因增值税返还带来营业外收入大幅增长，公司净利润率同比提升6.5ppt 至16.9%。 　　经营活动现金流净流出减少：截至一季度末，公司存货余额上升2,288 万元，应收/应付账款余额下降1,290 万元和1,408 万元，1Q15 经营性现金流净流出3,637 万元，同比少流出1,442 万元。 　　发展趋势 　　在手订单充裕，保障高速增长：截至一季度末，公司在手订单余额2.75 亿元，同比增长55.0%。往前看，我国铁路固定资产投资有望维持在8,000 亿元以上高位，公司产品主要为站后工程相关设备，2015 年公司新签订单及收入有望维持高速增长。 　　加速拓展铁路运维服务：2014 年公司参股瑞祺皓迪、天河东方、易程华勤及易维讯等子公司，进入铁路运维领域，其主要合作方易程公司是国内旅客服务系统、票务系统龙头供应商，技术实力出众。我们看好公司切入年均30 亿元的车站运维市场。 　　盈利预测调整 　　维持公司2015~16 年0.63 元及0.82 元的盈利预测。 　　估值与建议 　　当前股价对应公司2015/16 年P/E 分别为49.2x/37.6x，估值合理。维持公司目标价36.9 元，对应45x 2016e 目标P/E，重申推荐。 　　风险 　　行业支持政策落实、企业整合不达预期等。(至诚证券网) 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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